Валютный рынок

Последняя правка сделана 2021-05-20 11:14:22 Править

Глобальная децентрализованная торговля валютами

Валютный рынок (Forex, FXили валютный рынок ) - это глобальный децентрализованный или внебиржевой (OTC) рынок для торговли валютами. Этот рынок определяет обменные курсы для каждой валюты. Он включает в себя все аспекты покупки, продажи и обмена валют по текущим или установленным ценам. Что касается объема торгов, это, безусловно, самый большой рынок в мире, за ним следует кредитный рынок.

Основными участниками этого рынка являются более крупные международные банки. Финансовые центры по всему миру функционируют как якоря торговли между множеством типов покупателей и продавцов круглосуточно, за исключением выходных. Валютный рынок не устанавливает стандартную стоимость валюты, а скорее устанавливает ее относительную стоимость, устанавливает рыночную цену одной валюты при оплате другой. Пример: 1 доллар США стоит X CAD, CHF, JPY и т. Д.

Валютный рынок работает через финансовые учреждения и работает на нескольких уровнях. За кулисами банки обращаются к меньшим количеству финансовых фирм, известным как «дилеры», которые участвуют в торговых операциях с иностранной валютой. Большинство дилеров иностранной валюты - это банки, поэтому этот закулисный рынок иногда называют «межбанковским рынком» (хотя в других нем участвует несколько страховых компаний и финансовых видов фирм). Торговля между валютными дилерами может быть очень крупной, включая сотни миллионов долларов. Из-за двух проблем суверенитета при использовании валют у Forex мало (если вообще есть) надзорный орган, регулирующий его действие.

Валютный рынок содействия международной торговле и инвестициям, позволяя конвертировать валюту. Например, он разрешает бизнесу в США импортировать товары из государств-членов Европейского Союза, особенно членов Еврозоны, и платить евро.>, хотя его доход выражается в долларах США. Он также поддерживает прямые спекуляции и оценку стоимости валют и кэрри-трейд спекуляции, основанные на разнице процентных ставок между двумя валютами.

В типичной валютной транзакции сторона покупает некоторое количество одной валюты, платя другой другой валюты.

Современный валютный рынок начал формироваться в 1970-х годах. Это последовало за десятилетие правительственных операций с иностранной валютой в рамках Бреттон-Вудской системы денежно-кредитного управления, которая устанавливает правила между финансовыми отношениями между промышленными государствами мира Второй мировой войны. Страны постепенно перешли на плавающий обменный курс с режима предыдущего обменного курса, который оставался фиксированным в соответствии с Бреттон-Вудской системой.

Валютный рынок уникален из следующих характеристик:

огромный объем торгов, представляющий самый большой класс в мире, что приводит к высокой ликвидности; ;
его географическая разбросанность;
его непрерывная работа: 24 часа в сутки, кроме выходных, т.е. торговля с 22:00 GMT воскресенья (Сидней ) до 22:00 GMT пятницы (Нью-Йорк);
набор факторов, влияющих на обменные курсы ;
на низкую маржу относительной прибыли по сравнению с другими рынками с фиксированным доходом; и
использование кредитного плеча для увеличения прибыли и убытков, а также с учетом размера счета.

Таким образом, он был назван рынком, наиболее близким к идеалу , несмотря на валютную интервенцию со стороны центральных банков.

Согласно Банку международных расчетов, предварительные глобальные результаты Трехлетнего Центрального банка 2019 г. Обзор активности валютных и внебиржевых рынков деривативов показывает, что торговля на валютных рынках в среднем составляла 6,6 триллиона долларов США в день в апреле 2019 года. Это больше, чем в апреле 2016 года, когда они составляли 5,1 триллиона долларов США. В стоимостном выражении торговались валютные свопы. больше, чем у любого другого инструмента в апреле 2019 года, на уровне 3,2 триллиона долларов в день, после чего следовала спотовая торговля на 2 триллиона долларов.

Разбивка на 6,6 триллиона долларов выглядит следующим образом:

2 триллиона долларов на спот транзакции
1 триллион долларов в прямых форвардах
3,2 триллиона долларов в валютных свопах
108 миллиардов долларов валютные свопы
294 миллиарда долларов в опционах и других продуктах

Содержание

1 История
- 1.1 Древний
- 1.2 Средневековый и более поздний
- 1.3 Ранний современный
- 1.4 От современного к постмодернистскому
  - 1.4.1 После Второй мировой войны
  - 1.4.2 Закрытие рынков
  - 1.4.3 После 1973 года
2 Размер рынка и ликвидность
3 участника рынка
- 3.1 Коммерческие компании
- 3.2 Центральные банки
- 3.3 Валютный фиксинг
- 3.4 Фирмы по управлению инвестициями
- 3.5 Розничные торговцы валютой
- 3.6 Небанковские валютные компании
- 3.7 Компании по переводу / денежным переводам и обменные пункты
4 Торговые характеристики
5 Детерминанты обменных курсов
- 5.1 Экономические факторы
- 5.2 Политические условия
- 5.3 Психология рынка
6 Финансовые инструменты
- 6.1 Спот
- 6.2 Форвард
- 6.3 Беспоставочный форвард (NDF)
- 6.4 Своп
- 6.5 Фьючерсы
- 6.6 Опцион
7 Спекуляция
8 Неприятие риска
9 Кэрри-трейд
10 См. Также
11 Примечания
12 Ссылки
13 Внешние ссылки

История

Древняя

Валютная торговля и обмен впервые произошли в древние времена. Менялы (люди, помогающие другим обменивать деньги, а также берущие комиссионные или сборы) жили на Святой Земле во <времена224>талмудических писаний (библейские времена). Эти люди (иногда называемые «коллибистами») использовали городские киоски, а во время праздников вместо них Храмовый двор язычников. Меняли также мастера серебряных и / или золотых изделий более поздних времен.

В течение 4-го века нашей эры византийское правительство сохраняло монополию на обмен валюты.

Папирусы PCZ I 59021 (около 259/8 г. до н.э.), показывает случаи обмена монет в Древнем Египте.

Валюта и обмен были важными элементами торговли в древнем мире, позволяя людям покупать и продавать такие предметы, как еда, керамика и сырье. Если греческая монета содержится больше золота, то чем египетская монета из-за ее размера или содержания, то торговец мог бы обменять меньшее количество греческих золотых монет на большее количество египетских или на большее количество материальных благ. Вот почему в какой-то момент своей истории стоимости мировых валют в обращении сегодня, была привязана к определенному количеству признанного стандарта, такого как серебро и золото.

Средневековье и позже

В течение 15 века семья Медичи была обязана открывать банки в зарубежных странах, чтобы обменивать валюту и действовать от имени текстиль торговцы. Чтобы облегчить торговлю, банк создал бухгалтерскую книгу nostro (с итальянского переводится как «наш»), которая содержала две колонные записи, показывающие суммы в иностранной и местной валюты; информация, касающаяся счета ведения в иностранном банке. В течение 17-го (или 18-го) века в Амстердаме существовал активный рынок Forex. В 1704 году обмен валюты действующим между агентами, действующими в интересах Королевства Англии и Графства Голландии.

Раннего современного

Алекс. Brown Sons торговала иностранной валютой около 1850 года и была ведущим валютным трейдером в США. В 1880 году JM do Espírito Santo de Silva (Banco Espírito Santo ) подал заявку и получил разрешение заниматься торговлей иностранной валютой.

1880 год считается по крайней мере одним источником, положивший начало современной иностранной валюты: золотой стандарт начался в том же году.

До Первой мировой войны контроль над международной торговлей был гораздо более ограниченным. В связи с началом войны страны отказались от денежной системы золотого стандарта.

От современного к постмодернистскому

С 1899 по 1913 год авуары стран в иностранной валюте увеличивались ежегодно на 10,8. %, в то время как запасы золота увеличились в годовом исчислении на 6,3% в период с 1903 по 1913 год.

В конце 1913 года почти половина мировой валюты проводилась с использованием фунта стерлингов. Количество иностранных банков, действует в пределах Лондона, увеличилось с 3 в 1860 году до 71 в 1913 году. В 1902 году в Лондоне было всего два валютных брокера. В начале 20 века валютой была наиболее активная в Париже, Нью-Йорке и Берлине ; Великобритания оставалась в основном неучастной до 1914 года. В период с 1919 по 1922 год количество валютных брокеров в Лондоне увеличилось до 17; а в 1924 году для целей обмена работало 40 фирм.

В 1920-е годы семьи Kleinwort была известна как лидеры валютного рынка, в то время как Japheth, Montagu Co. и Селигман по-прежнему заслуживают признания в качестве трейдеров на валютном рынке. Торговля в Лондоне стала напоминать свое современное проявление. К 1928 году торговля Forex стала неотъемлемой частью финансового функционирования города. Континентальный валютный контроль, а также другие факторы в Европе и Латинской Америке препятствовали любым попыткам оптового процветания от торговли для жителей Лондона 1930-х годов.

После Второй мировой войны

В 1944 г. было подписано Бреттон-Вудское соглашение, разрешающее колебания курсов валют в пределах ± 1% от номинального обменного курса валюты. В Японии Закон о валютных банках был введен в 1954 году. В результате Банк Токио стал центром обмена иностранной валюты к сентябрю 1954 года. Между 1954 и 1959 годами в японское законодательство были внесены изменения, разрешающие обмен иностранной валюты. сделки во многих западных валютах.

США Президенту Ричарду Никсону приписывают прекращение действия Бреттон-Вудского соглашения и фиксированных обменных курсов, что в конечном итоге привело к появлению свободно плавающей валютной системы. После прекращения действия Соглашения в 1971 году Смитсоновское соглашение допускает колебания ставок до ± 2%. В 1961–1962 годах объем зарубежных операций Федеральной резервной системы США был относительно низким. Те, кто участвовал в контроле обменных курсов, разработали, что границы Соглашения нереалистичны, и поэтому прекратили его в марте 1973 года, когда некоторое время использовалось с помощью конвертации в золото организации вместо этого полагались на валютные валютные организации резервы. С 1970 по 1973 год объем торгов на рынке увеличился в три раза. В какой-то момент (согласно Гандольфо в феврале - марте 1973 г.) некоторые рынки были «разделены», и обеспечен введен двухуровневый валютный рынок с двойными валютными курсами. Это было отменено в марте 1974 года.

Reuters представило компьютерные мониторы в июне 1973 года, заменив телефоны и телекс, которые ранее использовались для торговли котировками.

Рынки закрываются

Из-за окончательной неэффективности Бреттон-Вудского соглашения и European Joint Float, валютные рынки были вынуждены закрыться где-то в течение 1972 года и марта 1973 года. Самая крупная покупка долларов США в истории 1976 года произошла, когда Запад Немецкое правительство получило приобретение почти на 3 миллиарда (цифра, приведенная в Statesman: том 18, 1974, составляет 2,75 миллиарда). Это событие указывало на невозможность уравновешивания обменных курсов с помощью мер контроля, используемых в то время, а денежная система и валютные рынки в Германии и других странах Европы были закрыты на две недели (в течение февраля и марта 1973 г. Штат Гирша, Паке и Шмидинга закрылся после покупки «7,5 миллионов немецких марок», по словам Броули, «... Биржевые рынки должны быть закрыты. Когда они снова открылись... 1 марта», это крупная покупка произошла после закрытия.

После 1973 года

В развитых государственных странах контроль над торговлей иностранной валютой закончился в 1973 году, когда в наше время начались полностью плавающие и относительно свободные рыночные условия.

1 января 1981 года, в рамках изменений, начавшихся в 1978 году, Народный б, розничными покупателями в США в 1982 году, дополнительные валютные пары доступны к следующему году. анк Китая разрешил некоторым отечественным "предприятиям" участвовать в торговле иностранной валютой. Где-то в 1981 году правительство Южной Кореи отменило контроль Forex и впервые разрешило свободную торговлю. В 1988 году правительство страны приняло квоту МВФ на международную торговлю.

Вмешательство европейских банков (особенно Бундесбанка ) повлияло на рынок Forex 27 февраля 1985 года. На наибольшая доля всех сделок во всем мире в 1987 г. находились в Соединенном Королевстве (чуть более четверти). На втором месте по уровню вовлеченности в торговлю оказались США.

В течение 1991 года Иран изменил международное сообщество с некоторыми странами с нефтяным бартера на валютный.

Размер рынка и ликвидность

Оборот основного валютного рынка, 1988–2007 гг., Измеренный в миллиардах долларов США.

Валютный рынок является наиболее ликвидным финансовым рынком в мире. К трейдерам государства правительства и центральные банки, коммерческие банки, другие институциональные инвесторы и финансовые учреждения, валютные спекулянты , другие коммерческие корпорации и частные лица. Согласно трехлетнему исследованию центральных банков за 2019 год, координируемому Банком международных расчетов, средний дневной оборот в апреле 2019 года составил 6,6 триллиона долларов (по с 1,9 триллиона долларов в 2004 году). Из этих 6,6 триллионов долларов 2 триллиона были спотовыми сделками, 4,6 триллиона долларов были проданы прямыми форвардными контрактами, свопами и другими деривативами.

Обмен иностранной валюты осуществляется на внебиржевом рынке, где брокеры / дилеры ведут переговоры друг с другом напрямую, поэтому нет биржи или клиринговой палаты. Самый большой географический торговый центр - Великобритания, прежде всего Лондон. В апреле 2019 года на торговлю в Соединенном Королевстве приходилось 43,1% от общего объема, что сделало его самым важным центром валютной торговли в мире. Из-за доминирующего рынка Лондона на рынке котируемая цена стандартной рыночной ценой Лондона. Например, когда Международный валютный фонд рассчитывает стоимость своих специальных прав заимствования каждый день, они используют лондонские рыночные цены в полдень этого дня. На торговлю в США приходилось 16,5%, на Сингапур и Гонконг приходилось 7,6%, наию приходилось 4,5%.

Оборот торгуемых на бирже иностранной валюты фьючерсы и опционы росли в 2004-2013 годах быстро достигнув 145 миллиардов долларов в апреле 2013 года (вдвое больше, чем в апреле 2007 года). По состоянию на апрель 2019 года производные биржевые валютные деривативы составляют 2% внебиржевого валютного оборота. Валютные фьючерсные контракты были введены в 1972 году на Чикагской товарной бирже и торгуются чаще, чем по большинству других фьючерсных контрактов.

В большинстве развитых стран разрешена торговля производственными продуктами (такими как фьючерсы и опционы на фьючерсы) на своих биржах. Все эти развитые страны уже имеют полностью конвертируемые счета капитала. Некоторые правительство рынков не разрешают использование производных валютных инструментов на своих биржах, потому что у них есть контроль капитала. Использование деривативов растет во многих странах с развивающейся экономикой. Такие страны, как Южная Корея, Южная Африка и Индия, учредили валютные фьючерсные биржи, несмотря на наличие некоторого контроля над движением капитала.

Торговля иностранной валютой увеличилась на 20% в период с апреля 2007 года по апрель 2010 года и более чем удвоилась с 2004 года. Увеличение оборота с факторами: растущим иностранным инвестором как класса активов, увеличение деловой активности высокочастотных трейдеров и появление крупных инвесторов в качестве важного сегмента рынка. Расширение электронного предложения и разнообразный выбор мест выполнения транзакционных транзакций, повысили ликвидность рынка и привлекли большее количество типов клиентов. В частности, электронная торговля через онлайн-порталы упростила розничных торговцев торговлю на валютном рынке. К 2010 году на розничную торговлю приходилось до 10% спотового оборота, или 150 миллиардов в день (см. Ниже: Розничные торговцы иностранной валютой ).

Участники рынка

10 кредитных трейдеров . % от общего объема, июнь 2019 г.
Рейтинг	Имя	Доля рынка
1	JP Morgan	9,81%
2	Deutsche Bank	8,41%
3	Citi	7,87%
4	XTX Markets	7,22%
5	UBS	6,63%
6	State Street Corporation	5,50%
7		5,28%
8	HSBC	4,93%
9	Bank of America Merrill Lynch	4,63%
10	Goldman Sachs	4,50%

В отличие от фондового рынка, иностранные Биржевой рынок разделен на уровни доступа. На первом месте находится межбанковский валютный рынок, который состоит из крупнейших коммерческих банков и дилеров по ценным бумагам. На межбанковском рынке спреды, представляющие собой разницу между ценами покупки и продажи, очень остры и не известны игрокам за пределами внутреннего круга. Разница между ценами покупки и продажи увеличивается (например, с 0 до 1 пункта до 1-2 пунктов для таких валют, как евро) по мере того, как вы понижаете уровни доступа. Это связано с объемом. Если трейдер может гарантировать большое количество транзакций на большие суммы, он может потребовать меньшую разницу между ценой покупки и продажи, что называется лучшим спредом. Уровни доступа, составляющие валютный рынок, определяются размером «линии» (сумма денег, с которой они торгуются). На межбанковский рынок высшего уровня приходится 51% всех сделок. Оттуда - более мелкие банки, за которыми следуют крупные транснациональные корпорации (которым необходимо хеджировать риски и платить сотрудникам в разных странах), крупные хедж-фонды и даже некоторые розничные маркет-мейкеры. По словам Галати и Мелвина, «пенсионные фонды, страховые компании, паевые инвестиционные фонды и другие институциональные инвесторы играют все более важную роль на финансовых рынках в целом, и, в частности, на валютных рынках с начала 2000-х годов ». (2004) Кроме того, он отмечает: «Хедж-фонды заметно выросли за период 2001–2004 годов как по количеству, так и по общему размеру». Центральные банки также участвуют на валютном рынке, чтобы привести валюты в соответствие со своими экономическими потребностями.

Коммерческие компании

Важная часть валютного рынка связана с финансовой деятельностью компаний, которые ищут иностранную валюту для оплаты товаров или услуг. Коммерческие компании часто торгуют довольно небольшими суммами по сравнению с сделками банков или спекулянтов, и их сделки часто имеют небольшое краткосрочное влияние на рыночные ставки. Тем не менее торговые потоки являются важным фактором в долгосрочном направлении обменного курса валюты. Некоторые транснациональные корпорации (ТНК) могут иметь непредсказуемое влияние, когда покрываются очень большие позиции из-за рисков, о которых не знают другие участники рынка.

Центральные банки

Национальные центральные банки играют роль на валютных рынках. Они контролируют денежную массу, инфляцию и / или процентные ставки и часто имеют официальные или неофициальные целевые ставки для своих валют. Они могут использовать свои большие валютные резервы для стабилизации рынка. Тем не менее, эффективность «стабилизирующих спекуляций» сомнительна центрального банка, поскольку центральные банки не обанкротятся, если они понесут большие убытки, как это сделали бы другие трейдеры. Также нет убедительных доказательств того, что они действительно получают прибыль от торговли.

Валютный фиксинг

Валютный фиксинг - это ежедневный валютный курс, установленный национальным банком каждой страны. Идея заключается в том, что центральные банки используют время фиксации и обменный курс оценки для своей валюты. Фиксированные обменные курсы отражают реальную стоимость равновесия на рынке. Банки, дилеры и трейдеры используют фиксированные ставки в качестве индикатора рыночного тренда.

Простого ожидания или слухов достаточно интервенции центрального банка может быть для стабилизации валюты банка. Однако агрессивное вмешательство местное руководство несколько раз в год в странах с валютным режимом грязного курса. Центральные банки не всегда достигают своих целей. Объединенные ресурсы рынка могут легко сокрушить любой центральный банк. Несколько сценариев такого типа наблюдались во время краха Европейского механизма обменного курса 1992–93 годов, в последнее время в Азии.

Фирмы по управлению инвестициями Фирмы по управлению инвестициями (которые обычно управляют крупными счетами от клиентов, таких как пенсионные фонды и пожертвования) используют валютный рынок для облегчения операций с иностранными ценными бумагами. Например, инвестиционный менеджер, имеющий международный портфель акций, должен покупать и продавать несколько иностранных валют для оплаты покупок иностранных ценных бумаг.

Некоторые фирмы по управлению инвестициями также имеют более спекулятивные специализированные операции наложения, которые управляют валютными рисками клиентов с целью получения прибыли, а также ограничения риска. Хотя количество фирм этого типа невелико, многие из них имеют большую стоимость активов под управлением и, следовательно, могут генерировать крупные сделки.

Розничные валютные трейдеры

Индивидуальные розничные спекулятивные трейдеры составляют растущий сегмент этого рынка. В настоящее время они участвуют через брокеров или банки. Розничные брокеры, которые в степени контролируются и регулируются в США Комиссией по торговле товарными фьючерсами и Национальной фьючерсной ассоциацией, ранее подвергались периодическим мошенничеству с иностранной валютой. Чтобы решить эту проблему, в 2010 году NFA потребовала от своих членов, которые работают на рынке Forex, зарегистрироваться как таковые (то есть Forex CTA вместо CTA). Те члены NFA, которые традиционно подпадают под требования к минимальному чистому капиталу, FCM и IB, подпадают под более строгие требования к минимальному чистому капиталу, если они имеют дело с Forex. Ряд валютных брокеров работают из Великобритании в соответствии с правилами Управления финансовых услуг, где торговля иностранной валютой с использованием маржи является частью более широкой индустрии внебиржевой торговли деривативами, которая включает контракты на разницу и ставки на финансовый спред.

Существуют два основных типа валютных валютных брокеров, предлагающих возможность для спекулятивной торговли: брокеры и дилеры или маркет-мейкеры. Брокеры в качестве агента клиента на более широком валютном рынке, ищем лучшую цену на рынке для розничного заказа и услуги от имени розничного клиента. Они взимают комиссию или "наценку" в дополнение к цене, полученной на рынке. Дилеры или маркет-мейкеры, обычно выступают в качестве принципала в отношении сравнения с розничным покупателем и цену, по которой они готовы заключить сделку.

Небанковские валютные компании

Небанковские валютные компании предоставляют обмен валюты и международные платежи частным лицам и компаниям. Они также известны как «валютные брокеры», но отличаются тем, что не осуществляют спекулятивную торговлю, обмен валюты с платежами (т.е. обычно осуществляется физическая доставка на банковский счет).

Подсчитано, что в Великобритании 14% валютных переводов / платежей осуществляются через компании по обмену валюты. Смысл продажи этих компаний обычно заключается в том, что они предложат лучший обменный курс или более дешевый платежи, чем банк клиента. Эти компании отличаются от компаний по переводу денег / денежных переводов тем, что они обычно осуществляют дорогие услуги. Объем транзакций, совершаемых через валютные компании в Индии, составляет около 2 миллиардов долларов США в день. Это не является выгодным конкурентом развитому валютному рынку с помощью международной репутацией, но с помощью онлайн-валютных компаний рынок неуклонно растет. Около 25% валютных переводов / платежей в Индии осуществляется через небанковские валютные компании. Большинство этих компаний используют США с лучшими обменными курсами, чем банки. Они регулируются, и любая транзакция в иностранной валютной валюте регулируется Законом об управлении иностранной валютой, 1999 (FEMA).

Денежные переводы / компании по переводу денег и обменные бюро

Компании по переводу денег / компании по переводу денег осуществляют переводы большого объема на небольшие суммы, как правило, экономическими мигрантами обратно в свою страну. По оценкам, в 2007 году было отправлено 369 миллиардов долларов США (на 8% больше, чем в предыдущем году). Четыре основных зарубежных рынка (Индия, Китай, Мексика и Филиппины ) получают 95 миллиардов долларов. Самый крупный и известный поставщик - Western Union с 345 000 агентов по всему миру, за которым следует UAE Exchange. Пункты обмена, занимаемую переводом валюты, предоставляем малоценные иностранные обменные услуги для путешественников. Обычно они расположены в аэропорту и на вокзалах или в туристических местах и позволяют обменивать банкноты из одной валюты в другую. Они получают доступ к валютным рынкам через банки или небанковские валютные компании.

Торговые характеристики

Наиболее торгуемые валюты по стоимости. Распределение валют в общемировом обороте валютного рынка
Рейтинг	Валюта	Код ISO 4217. (символ)	% ежедневных сделок. (куплено или продано). (апрель 2019 г.)
1	доллар США	USD (US $)	88,3 %
2	Евро	EUR (€)	32,3%
3	Японская иена	JPY (¥)	16,8%
4	Фунт стерлингов	GBP (£)	12,8%
5	Австралийский доллар	AUD (A $)	6,8%
6	Канадский доллар	CAD (C $)	5,0%
7	Швейцарский франк	CHF (CHF)	5,0%
8	юань	CNY (元)	4,3%
9	гонконгский доллар	гонконгский доллар (гонконгский доллар)	3,5%
10	новозеландский доллар	NZD (NZ $)	2,1%
11	шведская крона	SEK (kr)	2,0%
12	южнокорейская вона	KRW (₩)	2,0%
13	сингапурский доллар	SGD (S $)	1,8%
14	Норвежская крона	NOK (kr)	1, 8%
15	Мексиканское песо	MXN ($)	1,7%
16	Индийская рупия	INR (₹)	1,7%
17	Российский рубль	RUB (₽)	1,1%
18	Южноафриканский ран d	ZAR (R)	1,1%
19	Турецкая лира	TRY (₺)	1,1%
20	Бразильский реал	BRL (R $)	1,1%
21	Новый тайваньский доллар	TWD (NT $)	0,9%
22	Датская крона	DKK (kr)	0,6%
23	Польский злотый	PLN (zł)	0,6%
24	Тайский бат	THB (฿)	0,5%
25	Индонезийская рупия	IDR (Rp)	0,4%
26	Венгерский форинт	HUF (Ft)	0,4%
27	чешская крона	CZK (Kč)	0,4%
28	новый израильский шекель	ILS (₪)	0, 3%
29	чилийское песо	CLP (CLP $)	0,3%
30	филиппинское песо	PHP (₱)	0,3%
31	дирхам ОАЭ	AED (د.إ)	0,2%
32	колумбийское песо	COP (COL $)	0,2%
33	Саудовский риял	SAR (﷼)	0,2 %
34	Малайзийский ринггит	MYR (RM)	0,1%
35	Румынский лей	RON (L)	0,1%
Другое			2, 2%
Итого			200,0%

Для большинства а сделок нет единого или централизованно очищаемого рынка, и очень мало международного регулирования. Из-за внебиржевого (внебиржевого) характера валютных рынков довольно много взаимосвязанных торговых площадок, которые действуют на рынке валют инструменты. Это означает, что существует не один обменный курс, несколько различных курсов (цен), в зависимости от того, какой банк или маркет-мейкер торгует и где он находится. На практике довольно близки из-за арбитража. Из-за доминирующего рынка Лондона на рынке котируемая цена стандартной рыночной ценой Лондона. Основные торговые биржи включают Electronic Broking Services (EBS) и Thomson Reuters Dealing, в то время как крупные банки также предоставляют торговые системы. Совместное предприятие Чикагской товарной биржи и Reuters, получившее название Fxmarketspace, открылось в 2007 году и стремилось, но не смогло выполнить роль механизма центрального рынка клиринга.

Основные торговые центры - это Лондон и Нью-Йорк, хотя Токио, Гонконг и Сингапур также являются важными центрами. Банки по всему миру участвуют. Торговля валютой происходит непрерывно в течение дня; когда азиатская торговая сессия начинается, начинается европейская сессия, североамериканская сессия, а затем азиатская сессия.

Колебания обменных курсов обычно вызваны фактическими денежными потоками, а также ожидания изменений денежных потоков. Они вызваны изменениями в рост валового внутреннего продукта (ВВП), инфляции (паритет покупательной способности теория), процентных ставках (паритетных процентных ставок, Внутренний эффект Фишера, Международный эффект Фишера ), бюджет и торговый дефицит или профицит, международные сделки MA и другие макроэкономические условия. Основные новости публикуются публично, часто в запланированные даты, поэтому многие люди имеют доступ к одному и тем же новостям. Однако у крупных банков есть важное преимущество; они могут видеть своих клиентов ».

Валюты торгуются друг с другом парами. Каждая валютная пара, таким образом, представляет собой отдельный торговый продукт и традиционно обозначается XXXYYY или XXX / YYY, где XXX и YYY - это международный трехбуквенный код ISO 4217 в соответствующих валют. Первая валюта (XXX) - это базовая валюта, котируемая относительно второй валюты (YYY), называемая встречной валютой (или валютой котировки). Например, котировка EURUSD (EUR / USD) 1,5465 - это цена евро, выраженная в долларах США, то есть есть 1 евро = 1,5465 доллара. Согласно рыночному соглашению по большинству обменных курсов по отношению к доллару США указывается с использованием доллара США в качестве валюты (например, USDJPY, USDCAD, USDCHF). Исключениями являются британский фунт (GBP), австралийский доллар (AUD), новозеландский доллар (NZD) и евро (EUR), где доллар США является встречной валютой (например, GBPUSD, AUDUSD, NZDUSD, EURUSD).

Факторы, влияющие на XXX, будут влиять как на XXXYYY, так и на XXXZZZ. Это вызывает положительную корреляцию валюты между XXXYYY и XXXZZZ.

На спотовом рынке, согласно Трехлетнему исследованию 2019 года, наиболее активно торгуемыми двусторонними валютными парами были:

EURUSD: 24,0%
USDJPY: 13,2%
GBPUSD (также называемый кабель ): 9,6%

Валюта США участвовала в 88,3% транзакций, за ней следовали евро (32,3%) и иена (16,8%) и фунт стерлингов (12,8%) (см. таблица). Сумма процентов по всем отдельным валютам должна составлять до 200%, поскольку каждая транзакция включает две валюты.

Торговля евро значительно выросла с момента создания валюты в январе 1999 года, и вопрос о том, как долго валютный рынок будет оставаться ориентированным на доллар, остается открытым. До недавнего времени торговля евро против неевропейской валюты ZZZ обычно включала две сделки: EURUSD и USDZZZ. Исключением является EURJPY, которая является устоявшейся торгуемой валютной парой на межбанковском спотовом рынке.

Детерминанты обменных курсов

В режиме фиксированного обменного курса обменные курсы устанавливаются правительством, в то время как ряд теорий был предложен для объяснения (и предсказания) колебания обменных курсов в режиме плавающего обменного курса, включая:

условия международного паритета: относительный паритет покупательной способности, паритет процентных ставок, внутренний эффект Фишера, международный эффект Фишера. В некоторой степени вышеприведенные теории обеспечивают логическое объяснение колебаний обменных курсов, однако эти теории ошибаются, поскольку они основаны на сомнительных предположениях (например, о свободном движении товаров, услуг и капитала), которые редко бывают верными в реальном мире.
Модель платежного баланса. Однако эта модель в основном фокусируется на торгуемых товарах и услугах, игнорируя возрастающую роль глобальных потоков капитала. В ней не было представлено никакого объяснения непрерывного повышения курса доллара США в течение 1980-х и большей части 1990-х годов, несмотря на стремительный рост дефицита текущего счета США.
Модель рынка активов: рассматривает валюты как важный класс активов для построения инвестиционные портфели. На цены активов в основном влияет готовность людей владеть существующим количеством активов, что, в свою очередь, зависит от их ожиданий относительно будущей стоимости этих активов. Модель определения обменного курса на рынке активов гласит, что «обменный курс между двумя валютами представляет собой цену, которая просто уравновешивает относительное предложение и спрос на активы, выраженные в этих валютах».

Ни одна из разработанных на данный момент моделей не оказалась успешной объяснить обменные курсы и волатильность в новых временных рамках. Для более коротких временных рамок могут быть разработаны алгоритмы для прогнозирования цен. Из приведенных выше моделей понятно, что многие макроэкономические факторы влияют на обменные курсы и, в итоге, цены на валюту являются результатом двойного спроса и предложения. Мировые валютные рынки можно рассматривать как один из лучших факторов: в динамике постоянно меняются текущие факторы рынка и предложения меняются, и соответственно меняется цена одной валюты по отношению к другому. Ни один другой рынок не охватывает (и не соответствует) столько того, что происходит в мире в любой момент времени, как иностранная валюта.

Спрос и предложение на любую систему валюту и, следовательно, ее стоимость не зависит от каких-либо один элемент, а несколько. Эти обычно делятся на три категории: экономические факторы, политические условия и психология рынка.

Экономические факторы

Экономическим фактором фактора безопасности: (а) экономическая политика, распространяемая правительственными учреждениями и центральными банками, (б) экономические условия, обычно раскрываемые в экономических отчетах, и другие экономические индикаторы.

Экономическая политика правительственного правительства фискальная политика (бюджет / практика расходования средств) и денежно-кредитная политика (методы, с помощью которых центральный банк правительства влияет на предложение и «стоимость» денег, что отражается на уровне процентных ставок ).
дефицита или профицита государственного бюджета: рынок обычно реагирует на расширение государственного бюджетного дефицита, и положительно к сокращению дефицита бюджета 61>
Баланс уровней торговли и тенденций: торговый поток между странами показывает спрос на товары и услуги, в свою очередь, указывает на спрос на валюту страны для ведения торговли. жают конкурентоспособность национальной экономики. Например, торговый дефицит может иметь негативное влияние на национальную валюту.
Уровни и тенденции инфляции: как правило, валюта теряет ценность, если в стране высокий уровень инфляции растет. Это значит, что инфляция снижает покупательная способность, а значит, и спрос на эту конкретную валюту. Однако при росте инфляции валюта может укрепляться из-за ожидания, что центральный банк повысит краткосрочные процентные ставки для борьбы с растущей инфляцией.
Экономический рост и здоровье: такие отчеты, как ВВП, уровень занятости, розничные продажи, загрузка производственных мощностей и другие, подробно описывают уровни экономического роста и здоровья страны. Как правило, чем более здоровая и крепкая экономика страны, тем лучше будет ее валюта и тем больше будет на нее спрос.
Производительность экономики: повышение производительности в экономике должно положительно повлиять на стоимость его валюта. Его последствия более заметны, если рост происходит в торгуемом секторе.

Политические условия

Внутренние, региональные и международные политические условия и события могут иметь сильное влияние на валютные рынки.

Все обменные курсы подвержены политической нестабильности и ожиданиям относительно новой правящей партии. Политические потрясения и нестабильность могут иметь негативное влияние на экономику страны. Например, дестабилизация коалиционных правительств в Пакистане и Таиланде может негативно повлиять на стоимость их валют. Точно так же в стране, испытывающая финансовые трудности, может быть противоположный эффект в отношении финансового отношения. Кроме того, в одной стране может вызвать положительный / отрицательный интерес к соседней стране, в процессе, повлиять на ее валюту.

Психология рынка

Психология рынка и восприятие трейдеров по-разному влиянию на валютный рынок:

Стремление к качеству: тревожные международные события могут привести к "бегству- к качеству ", разновидность бегства капитала, когда инвесторы перемещают свои активы в предполагаемое" безопасное убежище ". Будет больший спрос и, следовательно, более высокая цена на валюту, которые считаются более сильными по сравнению с их относительно более слабыми аналогами. Доллар США, швейцарский франк и золото были традиционными убежищами во время политической или экономической неопределенности.
Долгосрочные тенденции: валютные рынки часто движутся в соответствии с видимыми долгосрочными тенденциями. Хотя у валют нет годового вегетационного периода, как у физических товаров, бизнес-циклы дают о себе знать. Анализ цикла рассматривает долгосрочные ценовые тенденции, которые могут быть в результате экономических или политических тенденций.
«Покупай на слухах, продавай факт»: этот рыночный валютный трюизм может использовать ко многимным ситуациям. «Цена - это ожидаемое событие, представленное в противоположном направлении», ожидаемое, в обратном направлении. Это также может называться «перепроданным» или «перекупленным» рынком. Подкупить слух или продать факт также может быть примером когнитивной предвзятости, известной как привязка, когда инвесторы слишком много внимания уделяют релевантности внешних событий курсам валют.
Экономические цифры: экономические показатели, безусловно, могут отражать экономическую политику, некоторые отчеты и цифры приобретают эффект талисмана: сами цифры становятся важными для рыночной психологии и немедленно повлиять на краткосрочные рыночные движения. «Что смотреть» может со временем меняться. В последние годы, например, денежная масса, занятость, показатели торгового баланса и показатели инфляции поочередно находились в центре внимания.
Технические аспекты торговли. Как и на других рынках, накопленные колебания в валютной паре, поскольку EUR / USD может формировать очевидные паттерны, которые трейдеры могут использовать. Многие трейдеры изучают графики цен, чтобы определить такие закономерности.

Финансовые инструменты

Спот

A спот сделка - это двухдневная сделка с доставкой (за исключением сделок между долларами США, канадский доллар, турецкая лира, евро и российский рубль с расчетом на следующий рабочий день), в отличие от фьючерсных контрактов, обычно рассчитаны на три месяца. Эта сделка представляет собой «прямой обмен» между двумя валютами, имеет кратчайшие временные рамки, предполагает наличные, и проценты не включены в согласованную сделку. Спот-торговля - один из наиболее распространенных видов торговли на Форекс. Часто форекс-брокер принимает транзакцию с клиента небольшую комиссию за перенос истекающей транзакции в новой идентичной транзакции для продолжения торговли. Эта комиссия за пролонгацию известна как комиссия за обмен.

Форвард

Один из способов справиться с валютным риском - заключить форвардную сделку. В этой транзакции фактически не переходят из рук в руки до даты в будущем. Покупатель и продавец договариваются об обменном курсе на любую дату в будущем, и транзакция происходит в этот день независимо от рыночных курсов на тот момент. Продолжительность сделки может составлять один день, несколько дней, месяцев или лет. Обычно определяют обе стороны. Затем обе стороны обсуждают и согласовывают форвардный контракт.

Беспоставочный форвард (NDF)

Форекс-банки, ECN и основные брокеры предоставляют контракты NDF, которые являются производными финансовыми инструментами, которые не имеют реальной возможности доставки. NDF популярны для валют с ограничениями, таких как аргентинское песо. Фактически, хеджер на валютном рынке может хеджировать такие риски только с помощью NDF, поскольку такие валюты, как аргенское песо, нельзя торговать на открытых рынках, как и основные валюты.

Своп

Самый распространенный тип форварда сделка - валютный своп. В свопе две стороны обмениваются валютами в течение определенного периода времени и соглашаются отменить транзакцию. Это не стандартизированные контракты, и они не торгуются через биржу. Депозит часто требуется для удержания позиции до завершения транзакций.

Фьючерсы

Фьючерсы - это стандартизированные форвардные контракты, которые обычно торгуются на бирже, созданной для цели. Средняя продолжительность контракта составляет примерно 3 месяца. Фьючерсные контракты обычно включают любые проценты.

Валютные фьючерсные контракты - это контракты, определяющие стандартный набор данных, используемых обмену в определенную дату расчета. Таким образом, валютные фьючерсные контракты схожи с форвардными контрактами с точки зрения их обязательств, но отличаются от форвардных контрактов тем, как они торгуются. Кроме того, расчеты по фьючерсам производятся ежедневно, что исключает кредитный риск, существующий в форвардных контрактах. Они обычно используются ТНК для хеджирования своих валютных позиций. Кроме того, ими торгуют спекулянты, которые надеются заработать на своих ожиданиях обменного курса.

Вариант

Валютный опцион (обычно сокращенный до просто FX-опцион) - это производный инструмент, владелец которого имеет право, но не обязан обменивать деньги, выраженные в одной валюте, на другую валюту по согласованный обменный курс на указанную дату. Рынок валютных опционов - это самый глубокий, самый и наиболее ликвидный рынок опционов любого типа в мире.

Спекуляция

Споры о валютных спекулянтах и их влияние на девальвацию валюты и национальную экономику возникают регулярно. Экономисты, такие как Милтон Фридман, утверждают, что спекулянты в конечном итоге оказывают стабилизирующее влияние на рынок и что стабилизирующие спекуляции выполняют функцию обеспечения функции рынка для хеджеров и перенести риск с тех людей, которые не желают его нести, на тех, кто это делает. Другие экономисты, такие как Джозеф Стиглиц, считают, что этот аргумент больше основан на политике и философии свободного рынка, чем на экономике.

Крупные хедж-фонды и другие хорошо капитализированные "позиции трейдеры" основные профессиональные спекулянты. По мнению некоторых экономистов, отдельные трейдеры могут действовать как «шумные трейдеры » и играть более дестабилизирующую роль, чем более крупные и лучше информированные участники.

Спекуляция валютой считается весьма подозрительной деятельностью во многих странах. Предполагается, что инвестиции в традиционные финансовые инструменты, такие как облигации или акции, положительно влияют на экономический рост за счет капитала, валютные спекуляции - нет; согласно этой точке зрения, просто азартные игры часто мешают экономической политике. Например, в 1992 году валютные спекуляции вынудили центральный банк Швеции, Riksbank, повысить процентные ставки на несколько дней до 500% годовых, а девальвировать крону Махатхир Мохамад, один из бывших премьер-министр Малайзии. Он обвинил в девальвации малазийского ринггита в 1997 году Джорджа Сороса и других спекулянтов.

Грегори Миллман высказывает противоположную точку зрения, сравнивая спекулянтов с «линчевателями», которые просто обеспечивают соблюдение международных соглашений и предвидят основные экономические «законы» для получения прибыли.

В этой точке зрения страны могут образовывать неустойчивые экономические пузыри или иным образом неправильно управлять своей национальной экономикой, а валютные спекулянты сделали коллапс раньше. Относительно быстрый коллапс может быть даже предпочтительнее продолжительного неправильного управления экономикой, за счет этого в конечном итоге может последовать более крупный коллапс. Считается, что Махатхир Мохамад и спекуляций пытается снять другие критики за то, что они создали неустойчивые экономические условия.

Неприятие

Мировой риск индекса акций MSCI упал, индекс доллара США вырос.

Неприятие риска - это разновидность торгового поведения, демонстрируемого рынком, когда происходит неблагоприятное событие, которое может повлиять на рыночные условия. Такое поведение возникает, когда не склонны к риску трейдеры ликвидируют свои позиции в рискованных активах и переводят средства в рискованные активы из-за неопределенности.

В контексте валютного рынка трейдеры ликвидируют свои позиции. позиции в различных валютах для открытия позиций в валютах-убежищах, таких как доллар США. Иногда выбор-убежища - это скорее выбор, основанный на преобладающих настроениях, а не на экономической статистике. Примером может служить финансовый кризис 2008 года. Стоимость во всем мире упала, доллар США укрепился (см. Рис.1). Это произошло, несмотря на то, что в США сильно сосредоточился кризис.

Кэрри-трейд

Кэрри-трейд - это заимствование одной валюты с низкой процентной ставкой для покупки другой за более высокую процентную ставку. Большая разница в ставках может быть очень прибыльной для трейдера, особенно при использовании высокого кредитного плеча. Между двумя концами и большими колебаниями обменного цикла цен внезапно произошли изменения к огромным убыткам.

См. Также

Примечания

Ссылки

Внешние ссылки

Викискладе есть средства массовой информации информации, связанной с валютным рынком.