Войти
Наложение валюты - это финансовая торговая стратегия или метод, применяемый специализированными фирмами, которые управляют валютными рисками крупных клиентов, обычно организаций такие как пенсионные фонды, эндаументы и юридические лица. Как правило, организация будет иметь уже существующий риск обращения с иностранными валютами и будет стремиться:
Менеджер наложения валюты будет проводить хеджирование иностранной валюты от своего имени, выборочно размещая и удаляя хеджирование для достижения целей клиента.
Многие типы счетов наложения валюты больше ориентированы на спекулятивный аспект, то есть получение прибыли от движения валюты. Эти так называемые «чистые альфа мандаты» созданы, чтобы дать менеджеру как можно больше возможностей для занятия спекулятивных позиций. По сути, они похожи по своей природе на валютные хедж-фонды с точки зрения целей и стиля торговли. Валютный оверлей - относительно новая область финансов; первый институциональный накладной мандат был предоставлен только в 1983 году, когда Пенсионный фонд управления водного хозяйства Великобритании заключил контракт с Record Currency Management.
Физические лица и организации, владеющие акциями, государственными облигациями, денежными средствами или другими активами, выраженными в иностранной валюте, подвержены колебаниям валютный рынок. Это нежелательный риск: волатильность в оценке международного портфеля, как правило, увеличивается за счет увеличения валютного риска, однако в долгосрочной перспективе за эту дополнительную волатильность не начисляется премия за риск. Таким образом, инвесторы с международными портфелями часто хеджируют свой валютный риск, обычно используя форвардные валютные контракты, валютные свопы, валютные фьючерсные контракты или валютные опционы.
Валютное хеджирование может выполняться пассивно или активно. Поток доходов от пассивного валютного оверлея отрицательно коррелирует с международными акциями, имеет нулевую ожидаемую доходность и не требует использования капитала. Управляющий оверлеем использует форвардные контракты для сопоставления валютных рисков портфеля таким образом, чтобы застраховаться от колебаний обменного курса. Список решений для пассивного оверлейного менеджера будет включать
Решения будут приниматься, помимо прочего,
Наложение активной валюты требует принятия управленческих решений со стороны менеджера на основе типов модели и входных данных модели, которые выбирает менеджер трудоустраивать. Хотя эти решения часто принимаются в режиме реального времени, некоторые провайдеры разрабатывают заранее определенные стратегии на основе правил. Наиболее распространенные категории в оверлее активной валюты:
Фундаментальные менеджеры считают, что могут использовать неэффективность цен с помощью моделей и процессов, в которых экономические и финансовые данные используются в качестве «экзогенных» переменных, включая платежный баланс, потоки капитала, уровни цен, денежно-кредитные условия и т. д.
Технические менеджеры склонны полностью игнорировать внешние экономические переменные и утверждают, что цена и история цен представляют собой наиболее эффективный механизм использования неэффективности. Типичный подход - смоделировать историю цен для определения правил успешной торговли.
Динамические менеджеры - это группа, которая стремится обеспечить асимметричный доход - текущую прибыль и сокращение убытков - с помощью форвардных или опционных технологий.
Управляющие опционами используют систематические различия между предполагаемой и фактической будущей волатильностью.
Валютный рынок демонстрирует систематическую неэффективность, в основном из-за своего уникального статуса среди финансовые рынки: лишь небольшая часть участников валютного рынка стремится получить прибыль на этом рынке. Вместо этого большинство участников совершают операции на валютных рынках для других целей - например, для торговли или инвестиций.
Поскольку на рынке доминируют сильно ограниченные участники, такие как промышленные и коммерческие компании, управляющие фондами, портфельные инвесторы и центральные банки, все еще существуют возможности арбитража, которые полностью не используются. К ним относятся циклическое поведение, тенденции, различия в подразумеваемой и фактической волатильности, а также смещение форвардного курса.
