Золотой стандарт

редактировать
Денежная система, в которой стандартная экономическая единица учета основана на фиксированном количестве золота Две золотые монеты по 20 крон из Скандинавский валютный союз, основанный на золотом стандарте. Монета слева - шведская, а правая - датские. Золотые сертификаты использовались в качестве бумажной валюты в США с 1882 по 1933 год. Эти сертификаты свободно конвертировались в золотые монеты. Согласно золотому стандарту в слитках бумажные банкноты конвертируются по заранее установленному фиксированному курсу с золотыми слитками.

A золотым стандартом - это денежная система, в которой стандартная экономическая расчетная единица основана на фиксированном количестве золота. Золотой стандарт широко использовался в 19-м и начале 20-го века. Большинство стран отказались от золотого стандарта как основы своих денежных систем в какой-то момент 20-го века, хотя многие все еще имеют значительные золотые резервы.

Содержание

  • 1 История
    • 1.1 Происхождение
    • 1.2 Серебро
      • 1.2.1 Соединенное Королевство
      • 1.2.2 США
      • 1.2.3 Международный
      • 1.2.4 Япония
    • 1.3 Биметаллический стандарт
      • 1.3.1 США: до гражданской войны
      • 1.3.2 США: после гражданской войны
    • 1.4 Колебания золотого запаса США, 1862–1877 гг.
    • 1.5 Стандарт обмена золота
    • 1.6 Влияние Первой мировой войны
  • 2 Отказ от золотого стандарта
    • 2.1 Депрессия и Вторая мировая война
      • 2.1.1 Великая депрессия
      • 2.1.2 Вторая мировая война
    • 2.2 Бреттон-Вудс
  • 3 Производство золота
  • 4 Теория
    • 4.1 Вариации
  • 5 Воздействие
    • 5.1 Преимущества
    • 5.2 Недостатки
  • 6 Защитники
    • 6.1 Политика США
  • 7 См. Также
    • 7.1 Международные институты
  • 8 Ссылки
    • 8.1 Источники
  • 9 Дополнительная литература
  • 10 Внешние ссылки

История

Золотой стандарт изначально был реализован считается стандартом золотых монет путем обращения золотых монет. Денежная единица связана со стоимостью обращающихся золотых монет, или денежная единица имеет стоимость определенной циркулирующей золотой монеты, но другие монеты могут быть сделаны из менее ценного металла. С изобретением и распространением использования бумажных денег золотые монеты в конечном итоге были вытеснены банкнотами, что привело к созданию стандарта золотых слитков - системы, в которой золотые монеты не обращаются, но власти соглашаются продавать золотые слитки по требованию по фиксированной цене в обмен на валюту в обращении.

Наконец, страны могут внедрить стандарт обмена золота, при котором правительство гарантирует фиксированный обменный курс не к определенному количеству золота, а к валюте другой страны, которая использует Золотой стандарт. Это создает de facto золотой стандарт, при котором стоимость средств обмена имеет фиксированную внешнюю ценность в виде золота, которая не зависит от внутренней стоимости самих средств обмена.

Происхождение

Стандарт золотых монет возник в результате широкого признания золота в качестве валюты. В качестве денег использовались различные товары; как правило, тот, который со временем теряет наименьшую ценность, становится принятой формой.

Использование золота в качестве денег началось тысячи лет назад в Малой Азии.

В период раннего и высокого периода Средневековье, византийское золото солид, широко известный как безант, широко использовалось по всей Европе и Средиземноморью. Однако по мере того, как экономическое влияние Византийской империи уменьшалось, уменьшалось и использование безанта. Вместо этого европейские территории выбрали серебро в качестве валюты вместо золота, что привело к развитию серебряных стандартов.

Серебро пенни на основе римского денария стало основной монетой. из Мерсии в Великобритании примерно во времена короля Оффы, около 757–796 гг. Подобные монеты, в том числе итальянские динары, французские денье и испанские динеры, обращались в Европе. Испанские исследователи обнаружили месторождения серебра в Мексике в 1522 году и в Потоси в Боливии в 1545 году. Международная торговля стала зависеть от таких монет, как испанский доллар, талер Марии Терезии, а позднее торговый доллар.

Соединенных Штатов. В наше время Британская Вест-Индия была одним из первых регионов принять золотой стандарт. После провозглашения королевы Анны в 1704 году золотой стандарт Британской Вест-Индии был де-факто золотым стандартом, основанным на испанском золотом дублоне. В 1717 году сэр Исаак Ньютон, владелец Королевского монетного двора, установил новое соотношение монетного двора между серебром и золотом, которое привело к вытеснению серебра из обращения и выводу Британии на новый уровень. золотой стандарт.

Официальный стандарт на золото был впервые установлен в 1821 году, когда Великобритания приняла его после введения золотого соверена новым Королевским монетным двором в Тауэр-Хилл в 1816 году. Провинция Канады в 1854 году, Ньюфаундленд в 1865 году, и США и Германия (de jure ) в 1873 г. принял золото. Соединенные Штаты использовали орел в качестве единицы измерения, Германия ввела новую золотую марку, а Канада приняла двойную систему, основанную как на американском золотом орле, так и на британском золотом соверене.

Австралия и Новая Зеландия приняли британский золотой стандарт, как и Британская Вест-Индия, а Ньюфаундленд был единственной территорией Британской империи, которая ввела свою собственную золотую монету. Филиалы Королевского монетного двора были открыты в Сиднее, Мельбурне и Перте с целью чеканки золотых соверенов из богатых золотых месторождений Австралии.

золотому стандарту пришел конец в Соединенном Королевстве и остальной части Британской империи с началом Первой мировой войны.

Серебра

С 1750 по 1870 годы войны в Европе, а также продолжающийся торговый дефицит с Китаем (который продавал в Европу, но мало использовал для европейских товаров) истощил серебро из экономик Западной Европы и Соединенных Штатов. Монеты чеканились все меньшими и меньшими тиражами, и все чаще использовались банковские и фондовые банкноты в качестве денег.

Соединенное Королевство

В 1790-х годах Соединенное Королевство испытывало дефицит серебра. Он прекратил чеканить более крупные серебряные монеты и вместо этого выпустил «разменные» серебряные монеты и чеканили иностранные монеты. С окончанием наполеоновских войн, Банк Англии начал массовую программу перечеканки, в результате которой были созданы стандартные золотые соверены, циркулирующие кроны, полукроны и, наконец, медные. фартинг в 1821 году. Повторная чеканка серебра после долгой засухи произвела целую серию монет. В период с 1816 по 1820 год в Соединенном Королевстве чеканилось около 40 миллионов шиллингов, 17 миллионов полукрон и 1,3 миллиона серебряных крон.

Закон 1819 года о возобновлении денежных выплат установил 1823 год как дату возобновления конвертируемости, которая была достигнута к 1821 году. На протяжении 1820-х годов региональные банки выпускали небольшие банкноты. Это было ограничено в 1826 году, когда Банку Англии было разрешено создавать региональные отделения. Однако в 1833 г. банкноты Банка Англии были выпущены законным платежным средством, и их погашение другими банками не поощрялось. В 1844 г. Закон о банковской хартии установил, что банкноты Банка Англии полностью обеспечены золотом, и они стали юридическим стандартом. Согласно строгой интерпретации золотого стандарта, этот акт 1844 года ознаменовал установление полного золотого стандарта для британских денег.

Фунт вышел из золотого стандарта в 1931 году, и ряд валют стран, которые исторически вели большую часть своей торговли в фунтах стерлингов, были привязаны к фунту стерлингов, а не к золоту. Банк Англии принял решение отказаться от золотого стандарта внезапно и в одностороннем порядке.

США

В 1780-х годах Томас Джефферсон, Роберт Моррис и Александр Гамильтон рекомендовал Конгрессу использовать десятичную систему счисления. Эта система также будет применяться к деньгам в Соединенных Штатах. Вопрос был в том, какой стандарт: золотой, серебряный или и то, и другое. В 1785 году Соединенные Штаты приняли серебряный стандарт, основанный на испанском фрезерованном долларе.

Международный

С 1860 по 1871 год предпринимались различные попытки возродить биметаллические стандарты, в том числе на основе золотого и серебряного франка; однако с быстрым притоком серебра из новых месторождений ожидание дефицита серебра закончилось.

Взаимодействие между центральным банком и валютной базой сформировало основной источник денежно-кредитной нестабильности в этот период. Сочетание ограниченного предложения банкнот, государственной монополии на выпуск банкнот и, косвенно, центрального банка и единой единицы стоимости обеспечило экономическую стабильность. Отклонение от этих условий привело к денежным кризисам.

Обесценивание банкнот или оставление серебра в качестве средства сбережения вызвало экономические проблемы. Правительства, требующие в качестве оплаты звонкие монеты, могли вывести деньги из экономики. Экономическое развитие увеличило потребность в кредите. Потребность в прочной основе в денежно-кредитной сфере привела к быстрому принятию золотого стандарта в последующий период.

Япония

После решения Германии после 1870–1871 гг. франко-прусской войны выплачивать репарации, чтобы облегчить переход к золотому стандарту, Япония получила необходимые резервы после Китайско-японская война 1894–1895 гг. Для Японии переход на золото считался жизненно важным для получения доступа к западным рынкам капитала.

Биметаллический стандарт

США: до гражданской войны

В 1792 году Конгресс принял Закон о монетном дворе и чеканке. Он разрешил федеральному правительству использовать Банк Соединенных Штатов для хранения своих резервов, а также установить фиксированное соотношение золота к доллару США. Законным платежным средством были золотые и серебряные монеты, а также испанский реал. В 1792 году рыночная цена золота была примерно в 15 раз дороже серебра. Серебряные монеты вышли из обращения, экспортированы для оплаты долгов, взятых на финансирование Войны за независимость США. В 1806 году президент Джефферсон приостановил чеканку серебряных монет. Это привело к появлению производного серебряного стандарта, поскольку от Банка Соединенных Штатов не требовалось полностью обеспечивать свою валюту резервами. Это положило начало длинной серии попыток Соединенных Штатов создать биметаллический стандарт .

. Намерение состояло в том, чтобы использовать золото для крупных номиналов и серебро для мелких номиналов. Проблема с биметаллическими стандартами заключалась в изменении абсолютных и относительных рыночных цен на металлы. Соотношение монетного двора (ставка, по которой монетный двор был обязан платить / получать за золото по сравнению с серебром) оставалось фиксированным на уровне 15 унций серебра к 1 унции золота, тогда как рыночный курс колебался от 15,5 до 1 до 16 к 1. Закон о чеканке 1834 года Конгресс принял закон, изменивший соотношение монетного двора примерно до 16: 1. Открытие золота в Калифорнии в 1848 году, а затем в Австралии снизило цену золота по сравнению с серебром. ; это вытеснило серебряные деньги из обращения, потому что на рынке они стоили больше, чем деньги. Принятие Закона о независимом казначействе 1848 года установило в США строгий стандарт жестких денег. Для ведения бизнеса с американским правительством требовались золотые или серебряные монеты.

Государственные счета были юридически отделены от банковской системы. Однако соотношение монетного двора (фиксированный обменный курс между золотом и серебром на монетном дворе) продолжало завышать стоимость золота. В 1853 году США уменьшили вес серебра в монетах, чтобы они оставались в обращении, а в 1857 году отменили статус законного платежного средства иностранных монет. В 1857 году начался последний кризис эры свободного банковского дела, когда американские банки приостановили платежи серебром, что вызвало волну по развивающейся международной финансовой системе. Из-за инфляционных финансовых мер, предпринятых для помощи в оплате Гражданской войны в США, правительство столкнулось с трудностями в оплате своих обязательств золотом или серебром и приостановило выплаты по обязательствам, не указанным законом в звонкой валюте (золотые облигации); это привело к тому, что банки приостановили конвертацию банковских обязательств (банкнот и депозитов) в звонкую монету. В 1862 году бумажные деньги стали законным платежным средством. Это были бумажные деньги (не конвертируемые по требованию по фиксированному курсу в монету). Эти банкноты стали называть «гринбэками ".

США: после гражданской войны

После гражданской войны Конгресс хотел восстановить металлический стандарт по довоенным ценам. Рыночная цена золота в курс доллара был выше фиксированной довоенной цены (20,67 доллара за унцию золота), требующей дефляции для достижения довоенной цены. Это было достигнуто за счет того, что денежная масса увеличивалась медленнее, чем реальный объем производства. К 1879 г. рыночная цена совпадала с монетной ценой золота. Закон о чеканке монет 1873 года (также известный как Преступление 1973 года) демонетизировал серебро. Этот закон удалил 412,5 гран серебряного доллара из обращения. Впоследствии серебро использовалось только в монеты стоимостью менее 1 доллара (дробная валюта). С возобновлением конвертируемости 30 июня 1879 года правительство снова выплачивало свои долги золотом, принимало доллары на таможню и выкупало доллары по требованию в золоте. Таким образом, доллары были прекрасной заменой золотым монетам. Во второй половине девятнадцатого века использование s Илвер и возвращение к биметаллическому стандарту были постоянными политическими проблемами, которые особенно поднимались Уильямом Дженнингсом Брайаном, Народной партией и движением Free Silver. В 1900 году золотой доллар был объявлен стандартной расчетной единицей, и был создан золотой запас для государственных бумажных банкнот. Гринбэки, серебряные сертификаты и серебряные доллары продолжали быть законным платежным средством, и все они подлежали обмену золотом.

Колебания золотого запаса США, 1862–1877 гг.

золотого запаса США
186259 тонн
186681 тонна
187550 тонн
187878 тонн

Запас золота в США составлял 1,9 млн унций (59 т) в 1862 г. Запасы выросли до 2,6 млн унций (81 т) в 1866 г., снизились в 1875 г. до 1,6 млн унций (50 т) и выросли до 2,5 млн унций (78 т) в 1878 г. Чистый экспорт не увеличился. отразите этот образец. За десять лет до гражданской войны чистый экспорт был примерно постоянным; в послевоенный период они неравномерно колебались относительно довоенных уровней, но значительно упали в 1877 году и стали отрицательными в 1878 и 1879 годах. Чистый импорт золота означал, что иностранный спрос на американскую валюту для покупки товаров, услуг и инвестиций превышал соответствующий американский спрос на иностранные валюты. В последние годы периода «зеленого» (1862–1879) производство золота увеличилось, а экспорт золота снизился. Некоторые считают, что сокращение экспорта золота является результатом изменения денежно-кредитных условий. Спрос на золото в этот период был спекулятивным и использовался в основном на валютных рынках для финансирования международной торговли. Основным эффектом увеличения спроса на золото со стороны населения и Министерства финансов было сокращение экспорта золота и повышение его цены в долларах США относительно покупательной способности.

Стандарт обмена золота

К концу В 19 веке некоторые страны с серебряным стандартом начали привязывать свои серебряные монеты к золотым стандартам Соединенного Королевства или Соединенных Штатов. В 1898 году Британская Индия привязала серебряную рупию к фунту стерлингов по фиксированному курсу 1 шиллинг 4 пенни, а в 1906 году Straits Settlements принял золотой обменный стандарт по отношению к фунту стерлингов, установив курс серебряного доллара Пролива на уровне 2 шилл.

Примерно в начале 20 века на Филиппинах курс серебряного песо / доллара к доллару США составлял 50 центов. Этому шагу способствовало принятие Закона Филиппин о чеканке монет Конгрессом США 3 марта 1903 года. Примерно в то же время Мексика и Япония привязали свои валюты к доллару. Когда Сиам принял золотой стандарт в 1908 году, только Китай и Гонконг остались на серебряном стандарте.

При принятии золотого стандарта многие европейские страны изменили название своей валюты, например, с Далер (Швеция и Дания ) или Гульден (Австро-Венгрия ) короне, поскольку первые названия традиционно ассоциировались с серебряными монетами, а вторые - с золотыми.

Последствия Первой мировой войны

Правительства с недостаточными налоговыми поступлениями неоднократно приостанавливали конвертируемость в XIX веке. Однако настоящим испытанием стала Первая мировая война, испытание, которое, по словам экономиста Ричарда Липси.

, «полностью провалилось». К концу 1913 года классический золотой стандарт был на пике, но Первая мировая война заставила многие страны приостановить или отказаться от него. По словам Лоуренса Офицера, главной причиной того, что золотой стандарт не смог восстановить свое прежнее положение после Первой мировой войны, была «неустойчивая позиция ликвидности Банка Англии и золотовалютный стандарт». пробег по фунту заставил Великобританию ввести валютный контроль, что фатально ослабило стандарт; конвертируемость не была законодательно приостановлена, но цены на золото больше не играли той роли, которую они играли раньше. Финансируя войну и отказываясь от золота, многие воюющие стороны испытали резкую инфляцию. Уровень цен увеличился вдвое в США и Великобритании, утроился во Франции и в четыре раза в Италии. Обменные курсы изменились меньше, хотя европейская инфляция была более серьезной, чем американская. Это означало, что стоимость американских товаров снизилась по сравнению с европейскими. В период с августа 1914 года по весну 1915 года долларовая стоимость американского экспорта утроилась, а его торговый профицит впервые превысил 1 миллиард долларов.

В конечном итоге система не смогла достаточно быстро справиться с большим балансом платежи дефицит и профицит; Раньше это приписывалось понижательной жесткости заработной платы, вызванной появлением профсоюзов, но теперь считается врожденной ошибкой системы, которая возникла под давлением войны и быстрых технологических изменений. В любом случае цены не достигли равновесия к моменту Великой депрессии, что привело к полному уничтожению системы.

Например, Германия ушла. отказался от золотого стандарта в 1914 году и не мог эффективно вернуться к нему, потому что военные репарации стоили ему значительной части его золотых запасов. Во время оккупации Рура центральный банк Германии (Reichsbank ) выпустил огромные суммы неконвертируемых марок для поддержки рабочих, которые бастовали против французской оккупации, и для покупки иностранной валюты за репарации; это привело к гиперинфляции в Германии начала 1920-х гг. и истреблению немецкого среднего класса.

США не приостанавливали действие золотого стандарта во время войны. Недавно созданный Федеральный резерв вмешался на валютные рынки и продал облигации, чтобы «стерилизовать » часть импорта золота, что в противном случае увеличило бы запас денег. К 1927 году многие страны вернулись к золотому стандарту. В результате Первой мировой войны Соединенные Штаты, которые были страной-чистым должником, к 1919 году стали чистым кредитором.

Отказ от золотого стандарта

Уильям МакКинли баллотировался в президенты. основа золотого стандарта.

Стандарт золотых монет закончился в Соединенном Королевстве и остальной части Британской империи с началом Первой мировой войны, когда казначейские банкноты заменили обращение золотых соверенов и золотых полсуверенов. Юридически золотой стандарт не был отменен. Конец золотого стандарта был успешно осуществлен Банком Англии посредством призывов к патриотизму, призывающих граждан не обменивать бумажные деньги на золотые монеты. Только в 1925 году, когда Великобритания вернулась к золотому стандарту вместе с Австралией и Южной Африкой, золотой стандарт был официально отменен.

Закон о британском золотом стандарте 1925 г. одновременно ввел золотой слитковый стандарт и одновременно отменил его. Новый стандарт положил конец обращению золотых монет. Вместо этого закон вынудил власти продавать золотые слитки по требованию по фиксированной цене, но «только в виде слитков, содержащих приблизительно четыреста тройских унций [12 кг] чистого золота ". Джон Мейнард Кейнс, ссылаясь на опасность дефляции, выступал против возобновления золотого стандарта. Установив цену на довоенном уровне в 4,86 ​​доллара, Черчилль, как утверждается, совершил ошибку, которая привела к депрессии, безработице и всеобщей забастовке 1926 года. Эндрю Тернбулл назвал это решение «исторической ошибкой».

Многие другие страны последовали примеру Великобритании и вернулись к золотому стандарту, что привело к периоду относительной стабильности, но также и дефляции. Такое положение дел продолжалось до Великой депрессии (1929–1939), когда страны отказались от золотого стандарта. 19 сентября 1931 года спекулятивные атаки на фунт заставили Банк Англии отказаться от золотого стандарта якобы «временно». Однако якобы временный отход от золотого стандарта неожиданно положительно повлиял на экономику, что привело к большему признанию отхода от золотого стандарта. Ссуды от американских и французских центральных банков в размере 50 000 000 фунтов стерлингов были недостаточны и были исчерпаны в течение нескольких недель из-за большого оттока золота через Атлантику. Британцы выиграли от этого ухода. Теперь онимогли использовать денежно-кредитную политику для стимулирования экономики. Австралия и Новая Зеландия уже отказались от стандарта, и Канада быстро последовала их примеру.

Межвоенный золотой стандарт с частичными банками по своей сути является нестабильным из-за конфликта между обязательствами перед иностранными центральными банками, как следствие, плохое состояние резервов Банка Англии. Франция тогда пыталась превратить Париж в финансовый центр мирового уровня.

В мае 1931 года запуск привел к его провалу. Погоня распространилась на Германию, где рухнул и центральный банк. С международной финансовой помощью слишком поздно, и в июле 1931 года Германия ввела валютный контроль, а в октябре - Австрию. Австрийский и немецкий, а также британские бюджетные опытные финансовые трудности были среди факторов, разрушивших доверие к фунту стерлингов, что произошло в середине июля 1931 года. Последовала гонка, и Банк Англии потерял большую часть своих резервов.

Депрессия и Вторая мировая война

Прекращение золотого стандарта и восстановление экономики во время Великой депрессии.

Великой депрессии

Историки экономики, такие как Барри Эйхенгрин обвиняют золотой стандарт 1920-х годов в продолжении экономической депрессии, которая началась в 1929 году и длилась около десяти лет. В соответствии с соблюдением золотого стандарта не позволяет Федеральной резервной системе увеличивать денежную массу, чтобы стимулировать экономику, финансировать неплатежеспособные банки и финансировать дефицит государственного бюджета, который мог бы «дать толчок» для расширения. Отказавшись от золотого стандарта, можно было свободно заниматься созданием денег. Золотой стандарт ограничивал гибкость денежно-кредитной политики центральных банков, ограничивая их способность увеличивать денежную массу. В США в соответствии с Законом о Федеральной резервной системе (1913 г.) центральный банк должен иметь золотое обеспечение 40% его банкнот до востребования. Другие, в том числе бывший председатель Федеральной резервной системы Бен Бернанке и лауреат Нобелевской премии Милтон Фридман, возлагают вину за серьезность и длительность Великойии на ее ноги. Федеральной резервной системы, в основном из-за преднамеренного ужесточения денежно-кредитной политики даже после отмены золотого стандарта. Они обвинили в крупном экономическом спаде в США в 1937 году ужесточение денежно-кредитной политики, достигнутое к увеличению стоимости капитала, ослаблению рынков ценных бумаг, снижению чистого государственного вклада в доход, налог на нераспределенную прибыль и более высокий затра на рабочую силу. Денежная масса достигла пика в марте 1937 года, а спад - в мае 1938 года.

Более высокие процентные ставки усилили дефляционное давление на доллар и сократили инвестиции в банки США. Коммерческие банки конвертировали банкноты Федеральной резервной системы в золото в 1931 году, сократив свои золотые резервы и вынудив сокращение количества денег в обращении. Эта спекулятивная атака вызвала панику в банковской системе США. Опас неминуемой девальвации, многие вкладчики вывели средства из банков США. По мере роста массового изъятия денег из банков эффект обратного мультипликатора вызвал сокращение денежной массы. Кроме того, ФРС Нью-Йорка предоставила европейским центральным банкам ссуду на сумму более 150 миллионов долларов золотом (более 240 тонн). Этот перевод увеличл денежную массу США. Иностранные займы стали под вопросом, когда Великобритания, Германия, Австрия и другие европейские страны отказались от золотого стандарта в 1931 году и ослабили доверие к доллару.

Вынужденное сокращение денежной массы привело к дефляция. Даже когда номинальные процентные ставки упали, реальные процентные ставки с поправкой на поставку оставались высокими, вознаграждая тех, кто держал деньги вместо того, чтобы их тратить, что еще больше замедлило экономику. Восстановление в США происходило медленнее, чем в Великобритании, отдельные из-за нежелания Конгресса отказаться от золотого стандарта и использовать плавающую валюту США, как это сделала Великобритания.

В начале 1930-х годов Федеральная резервная система защищала доллар повышая процентные ставки, пытаясь повысить спрос на доллары. Это помогло привлечь международных инвесторов, которые покупают иностранные активы за золото.

Конгресс принял Закон о золотом резерве 30 января 1934 года; мера национализировала все золото, приказав Федеральным резервным банкам передать свои поставки Казначейству США. Взамен банки получили золотые сертификаты, которые были заявлены в качестве резервов под депозиты и банкноты Федерального резерва. Закон также уполномочил президента девальвировать золотой доллар. Власти власти 31 января 1934 года изменил стоимость доллара с 20,67 доллара за тройскую унцию до 35 за тройскую унцию, что означает девальвацию более чем на 40%.

Другие факторы продления Великой депрессии включают торговые войны и сокращение международной торговли, вызванные такими барьерами, как Тариф Смута - Хоули в США и политика имперского предпочтения Великобритании, неспособность центральных банков действовать ответственно, правительственная политика, направленная на предотвращение падения заработной платы, такая как Закон Дэвиса-Бэкона 1931 года, во время дефляционного периода, в результате которого производственные Финансовые сокращения бюджетного дефицита и поддержки программ таких, как Социальное обеспечение, затраты падали медленнее, чем цены продаж, что отрицательно сказалось на прибылях бизнеса и увеличении налогов. Верхняя предельная ставка подоходного налога в США выросла с 25% до 63% в 1932 году и до 79% в 1936 году, а нижняя ставка увеличилась более чем в десять раз, с 0,375% в 1929 году до 4% в 1932 году. Одновременная массовая засуха привела к США Пыльная чаша.

Австрийская школа утверждала, что Великая депрессия была результатом кредитного краха. Алан Гринспен писал, что банкротства банков 1930-х годов были вызваны Великобритания отказалась от золотого стандарта в 1931 году. Этот акт «подорвал» все оставшееся доверие к банковской системе. Финансовый историк Найл Фергюсон писал, что поистине «великой» Великую депрессию сделал европейский банковский кризис 1931 года. По словам председателя ФРС Марринера Эклза, основной причиной была оценка богатства, которая привела к стагнации или снижению уровня жизни бедных и среднего класса. Эти классы залезли в долги, вызвав кредитный взрыв 1920-х годов. В конце концов долговая нагрузка стала слишком большой, привело к массовым дефолтам и финансовой панике 1930-х годов.

Вторая мировая война

В соответствии с Бреттон-Вудским международным валютным соглашением 1944 года, золотой стандарт был сохранен без внутренней конвертируемости. Роль золота была сильно ограничена, поскольку валюты других стран были привязаны к доллару. Многие страны держали резервы в золоте и рассчитывались золотом. Тем не менее, американский становился фаворитом. Международный валютный фонд был создан для помощи в процессе обмена и помощи стран в поддержании фиксированных курсов. В рамках Бреттон-Вудской системы корректировка смягчена за счет кредитов, которые помогли странам избежать дефляции. Согласно старому стандарту, страна с переоцененной валютой была оценена до тех пор, пока ее валюта снова не была правильно оценена. Большинство стран устанавливают ограничения для резервов и обменных курсов. Таким образом, через Интернет оставались в основном неконвертируемые страны. В конце 1950-х годов валютные ограничения были сняты, и золото стало важным международных финансовых расчетов.

Бреттон-Вудс

Вторая мировая война система, аналогичная к золотому стандарту, который иногда называют «золотым обменным стандартом», установленный Бреттон-Вудскими соглашениями. В рамках этой системы многие страны фиксировали свои обменные курсы по отношению к доллару США, а центральные банки могли обменивать долларовые авуары на золото по официальному обменному курсу 35 долларов за унцию; этот вариант был недоступен для фирм или частных лиц. Таким образом, все валюты, привязанные к доллару, имели фиксированную стоимость в пересчете на золото.

Начало с 1959–1969 гг. При администрации президента Шарля де Голля и до 1970 года Франция сокращала свои долларовые резервы., обменивая их на золото по официальному обменному курсу, уменьшая экономическое влияние США. Это, наряду с финансово-бюджетным бременем федеральных расходов на войну во Вьетнаме и постоянным дефицитом платежного баланса, побудило президента США Ричарда Никсона прекратить международную конвертируемость доллара США в золото в августе. 15, 1971 («шок Никсона »).

Это должно было быть временной мерой, при которой цена доллара на золото и официальный обменный курс оставались неизменными. Переоценка валют была основной целью этого плана. Официальной переоценки или погашения не было. Впечатляющий канал начал плавать. В декабре 1971 г. заключено «Смитсоновское соглашение ». В этом соглашении доллар девальвирован с 35 долларов за тройскую унцию золота до 38 долларов. Валюты других стран выросли. Однако конвертация в золото не возобновилась. В октябре 1973 года цена была повышена до 42,22 доллара. И снова девальвация была недостаточной. В течение двух недель после второй девальвации доллар был оставлен в плаву. Номинальная стоимость 42,22 доллара была официально утверждена в сентябре 1973 года, спустя много времени после того, как от нее отказались на практике. В октябре 1976 года правительство официально изменило определение доллара; ссылки на золото были удалены из статутов. С этого момента международная валютная система была сделана из чистых бумажных денег.

Производство золота

Примерно 174 100 тонн золота было добыто в истории человечества, согласно GFMS на 2012 год. примерно эквивалентен 5,6 миллиарда тройских унций или, с точки зрения объема, примерно 9 261 кубическому метру (327000 куб футов), или кубу 21 метр (69 футов) со стороной. Существуют разные оценки общего объема добытого золота. Одна из причин такого расхождения в том, что золото добывалось тысячи лет. Другая причина заключается в том, что некоторые страны не особо открыто говорят о том, сколько золота добывается. Кроме того, трудно учесть добычу золота в незаконной добыче полезных ископаемых.

Мировая добыча в 2011 году составила около 2700 тонн. С 1950-х годов ежегодный рост добычи золота примерно соответствовал росту мирового населения (т.е. удвоился за этот период), хотя он отставал от мирового экономического роста (примерно 8-кратное увеличение с 1950-х годов и 4-кратное увеличение с 1950-х годов). с 1980 г.).

Теория

Товарные деньги неудобно хранить и перевозить в больших количествах. Более того, он не позволяет правительству манипулировать потоками торговли с той же легкостью, что и бумажная валюта. Таким образом, товарные деньги уступили место репрезентативным деньгам, а золото и другие звонкие деньги остались в качестве их поддержки.

Золото было предпочтительной формой денег из-за его редкости, прочности, делимости, взаимозаменяемости и простоты идентификации, часто в сочетании с серебром. Серебро обычно было основным средством обращения, а золото - денежным резервом. Товарные деньги были анонимными, так как опознавательные знаки могут быть удалены. Товарные деньги сохраняют свою ценность, несмотря на то, что может случиться с денежными властями. После падения Южного Вьетнама многие беженцы унесли свое богатство на Запад в золоте после того, как национальная валюта обесценилась.

Согласно товарным стандартам, валюта сама по себе не имеет внутренней стоимости, но принимается торговцам, потому что их можно в любой момент обменять на эквивалентную валюту. Например, серебряный сертификат США можно обменять на настоящую монету серебра.

Репрезентативные деньги и золотой стандарт защищают граждан от гиперинфляции и других злоупотреблений денежно-кредитной политикой, которые наблюдались в некоторых странах во время Великой депрессии. Товарные деньги, наоборот, привели к дефляции и бегству из банков.

Страны, вышедшие из золотого стандарта раньше, чем другие страны, быстрее оправились от Великой депрессии. Например, Великобритания и скандинавские страны, которые отказались от золотого стандарта в 1931 году, оправились намного раньше, чем Франция и Бельгия, которые оставались на золоте намного дольше. Такие страны, как Китай, в котором был серебряный стандарт, почти полностью избежали депрессии (из-за того, что тогда он был едва интегрирован в мировую экономику). Связь между отказом от золотого стандарта и серьезностью и продолжительностью депрессии прослеживалась для десятков стран, включая развивающиеся страны. Это может объяснить, почему опыт и продолжительность депрессии различались в разных странах.

Варианты

Золотой стандарт с полным или 100% резервом существует, когда денежно-кредитный орган владеет достаточным количеством золота, чтобы конвертировать все обращение представительских денег в золото по обещанному обменному курсу. Иногда его называют стандартом золотых монет, чтобы его было легче отличить. Противники полного стандарта считают его трудным в реализации, заявляя, что количество золота в мире слишком мало для поддержания мировой экономической активности на уровне текущих цен на золото или около него; реализация повлечет за собой многократное повышение цены на золото. Сторонники золотого стандарта заявили: "После создания денег любой запас денег становится совместимым с любой суммой их занятости и реального дохода". Хотя цены обязательно будут корректироваться в зависимости от предложения золота, этот процесс может повлечь за собой экономические потрясения

В международной системе золотого стандарта (который основан на внутреннем золотом стандарте в соответствующих странах), золото или валюта, конвертируемая в золото по фиксированной цене, для осуществления Международные золотые стандарты часто ограничивают стоимость доставки золота, приток или отток до тех пор, пока курсы не вернутся к официальному уровню. право обменивать валюту на золото.

В оздействие

Опрос сорока видных американских экономистов, проведенный IGM Economic Experts Panel в 2012 году, показал, что ни один из них не считает, что возвращение к золотому стандарту будет экономически выгодным. экономистов просили согласиться или не согласиться: «Если бы США заменили свой дискреционный режим денежно-кредитной политики золотым стандартом, определя« доллар »как определенное количество унций золота, стабильность цен и результатов занятости были бы лучше для среднего американца». 40% экономистов не согласны, а 53% категорически не согласны с этим утверждением; остальные не ответили на вопрос. В группу опрошенных экономистов вышли лауреаты Нобелевской премии, бывшие экономические советники президентов республики и демократов, а также старшие преподаватели из Гарварда, Чикаго, Стэнфорда, Массачусетского технологического института и других известных исследовательских университетов.

Экономист Аллан Х. Мельцер из Университета Карнеги-Меллона был известен тем, что опровергал Рон Пол, выступавший за золотой стандарт, начиная с 1970-х годов. Иногда он резюмировал свое возражение, просто заявляет: «У нас нет золотого стандарта. Это не потому, что мы не знаем о золотом стандарте, а потому, что мы его знаем ».

Преимущества

Согласно Майклу Д. Бордо, золотой стандарт имеет три преимущества: «его репутация в качестве стабильного номинального якоря; его автоматичность; и его роль как надежного механизма обязательств ».

  • Лонг -term стабильность цен была описана как одно из достоинств золотого стандарта, но исторические данные показывают, что краткосрочные колебания цен намного выше при золотом стандарте.
  • Золотые стандартные стандартные международные обменные курсы между странами-участницами и, таким образом, понижают неопределенность в международной торговле. Исторически диспропорции между уровнями цен компенсировались механизм корректировки платежного баланса, называемый «механизм движения цены и денег ». Золото, используемое для оплаты импорта, сокращает денежную массу стран-импортеров, вызывая настройку, которая делает их более конкурентоспособными, в то время как импорт золота чистыми экспортерами увеличения их денежной массы, вызывая инфляцию, наносящую их менее конкурентоспособными.
  • Золотой стандарт не допускает некоторых финансовых репрессий. Финансовые репрессии как механизм передачи богатства от кредиторов к должникам, правительствам, которые его практикуют. Финансовые репрессии эффективными методами сокращения долга, когда они дополняют инфляцию, и их можно рассматривать как налогообложение. В 1966 году Алан Гринспен писал: «Дефицитные расходы - это просто схема конфискации богатства. Золото стоит на пути этого коварного процесса. Оно выступает в качестве защитника прав собственности. понимаешь это, нетрудно понять антагонизм статистиков по отношению к золотому стандарту ».

Недостатки

Цены на золото (доллары США за тройскую унцию) с 1914 года в номинальных долларах США и с поправкой на инфляцию в долларах США.
  • Неравномерное распределение золотых депозитов делает золотой стандарт более выгодным для тех стран, которые производят золото. В 2010 году крупнейшими производителями золота по порядку были Китай, Австралия, США, ЮАР и Россия. Страной с большим месторождениями неизрасходованного золота является Австралия.
  • Некоторые экономисты считают, что золотой стандарт ограничивает экономический рост. «По мере роста производственной мощности экономики должна увеличиваться и ее денежная масса. Золотой стандарт требует, чтобы деньги были обеспечены металлом, чтобы дефицит металла ограничивал способность правительства говорить больше капитала и расти ».
  • Традиционные экономисты считают, что экономический спад можно в значительной степени смягчить, увеличив денежную массу во время экономических спадов. Золотой стандарт означает, что денежная масса будет определяться предложением золота и, следовательно, денежно-кредитная политика больше не может использоваться для стабилизации экономики.
  • Хотя золотой стандарт обеспечивает долгосрочную стабильность цен, он исторически ассоциируется с с высокой краткосрочной волатильностью цен. Шварц, среди прочего, утверждал, что нестабильность краткосрочных уровней цен может привести к финансовой нестабильности, поскольку кредиторы и заемщики не уверены в стоимости долга.
  • Дефляция наказывает должников. Таким образом, реальное долговое бремя возрастает, в результате чего заемщики сокращают расходы на обслуживание своих долгов или выходят из строя. Кредиторы становятся богаче, но могут предпочесть сберечь часть дополнительного богатства, уменьшив ВВП.
  • Денежная масса в основном будет определяться темпами производства золота. Когда запасы золота растут быстрее, чем экономика, возникает инфляция, и обратное тоже верно. По общему мнению, золотой стандарт способствовал серьезности и продолжительности Великой депрессии, поскольку в соответствии с золотым стандартом центральные банки не могли расширять кредиты с достаточно высокой скоростью, чтобы компенсировать дефляционные силы.
  • Гамильтон утверждал, что золотой стандарт подвержен спекулятивным атакам, когда финансовое положение правительства кажется слабым. И наоборот, эта угроза удерживает правительства от проведения рискованной политики (см. моральный риск ). Например, США были вынуждены сократить денежную массу и повысить процентные ставки в сентябре 1931 года, чтобы защитить доллар после того, как спекулянты вынудили Великобританию отказаться от золотого стандарта.
  • Девальвация валюты по золотому стандарту обычно приводит к более резким результатам. изменения, чем плавное снижение, наблюдаемое в бумажных валютах, в зависимости от метода девальвации.
  • Большинство экономистов предпочитают низкий положительный уровень инфляции около 2%. Это отражает страх дефляционных шоков и веру в то, что активная денежно-кредитная политика может смягчить колебания объема производства и безработицы. Инфляция дает им возможность ужесточить политику, не вызывая дефляции.
  • Золотой стандарт обеспечивает практические ограничения против мер, которые центральные банки в противном случае могли бы использовать для реагирования на экономические кризисы. Создание новых денег снижает процентные ставки и тем самым увеличивает спрос на новые долги с более низкой стоимостью, повышая спрос на деньги.

Защитники

Возврат к золотому стандарту рассматривался Комиссией по золоту США еще в 1982 году. но нашел поддержку лишь меньшинства. В 2001 премьер-министр Малайзии Махатхир бин Мохамад предложил новую валюту, которая первоначально будет использоваться для международной торговли между мусульманскими странами, используя современный исламский золотой динар, определенный 4,25 грамма чистого (24- карата ) золота. Махатхир утверждал, что это будет стабильная расчетная единица и политический символ единства между исламскими странами. Это якобы снизит зависимость от доллара США и установит валюту, не обеспеченную долгом, в соответствии с законом шариата, запрещающим начисление процентов. Однако это предложение не было принято, и мировая валютная система по-прежнему полагается на доллар США как на основную торговлю и резервную валюту.

Бывшие США. Председатель Федеральной резервной системы Алан Гринспен признал, что он был одним из «небольшого меньшинства» в центральном банке, которое положительно относилось к золотому стандарту. В эссе 1966 года, которое он внес в книгу Айн Рэнд, озаглавленную «Золото и экономическая свобода», Гринспен обосновал необходимость возвращения к «чистому» золотому стандарту; в этом эссе он охарактеризовал сторонников бумажных валют как «статистиков благосостояния», намеревающихся использовать денежно-кредитную политику для финансирования дефицитных расходов. Совсем недавно он заявил, что, сосредоточив внимание на таргетировании инфляции, «центральные банкиры вели себя так, как если бы мы придерживались золотого стандарта», что делает ненужным возвращение к стандарту.

Подобным образом экономисты, такие как Роберт Барро утверждал, что хотя некоторая форма «денежно-кредитной конституции» важна для стабильной деполитизированной денежно-кредитной политики, форма, которую принимает эта конституция, например, золотой стандарт, какой-либо другой стандарт, основанный на товарах, или бумажная валюта с фиксированными правилами для определения количество денег - значительно менее важно.

Золотой стандарт поддерживают многие последователи австрийской школы экономики, сторонники свободного рынка либертарианцы и некоторые поставщики.

США политика

Бывший конгрессмен Рон Пол является давним и видным сторонником золотого стандарта, но также выразил поддержку использования стандарта, основанного на корзине товаров, которая лучше отражает состояние экономики.

В 2011 году законодательный орган штата Юта принял закон о принятии федеральных золотых и серебряных монет в качестве законного платежного средства для уплаты налогов. В качестве валюты, выпущенной на федеральном уровне, монеты уже были законным платежным средством для уплаты налогов, хотя рыночная цена их металлического содержимого в настоящее время превышает их денежную стоимость. По состоянию на 2011 год аналогичный закон находился на рассмотрении в других штатах США. Законопроект был инициирован новоизбранными Республиканской партией законодателями, связанными с движением «Чайная партия», и был вызван беспокойством по поводу политики президента Барака Обамы.

Опрос сорока экономистов, проведенный бизнес-школой Чикагского университета в 2012 году, показал, что ни один из них не согласился с тем, что возвращение к золотому стандарту улучшит стабильность цен и результаты занятости для среднего американца.

В 2013 году Законодательное собрание Аризоны приняло закон SB 1439, который сделал бы золотую и серебряную монету законным платежным средством для выплаты долга, но губернатор наложил вето на законопроект.

В 2015 году некоторые кандидаты от республиканцев на пост президента 2016 года выборы выступали за золотой стандарт, основываясь на опасениях, что попытки Федеральной резервной системы увеличить экономический рост могут вызвать инфляцию. Историки экономики не согласились с утверждениями кандидатов о том, что золотой стандарт принесет пользу экономике США.

См. Также

  • icon Денежный портал
  • Портал нумизматики

Международные учреждения

Источники

Источники

Дополнительная литература

Внешние ссылки

Слушайте эту статью Разговорный значок Википедии Этот аудиофайл был создан на основе редакции этой статьи от 4 декабря 2007 г. и не отражает последующих редакций. ()
Последняя правка сделана 2021-05-21 12:48:10
Содержание доступно по лицензии CC BY-SA 3.0 (если не указано иное).
Обратная связь: support@alphapedia.ru
Соглашение
О проекте