Спекуляция

редактировать
Участие в рискованных финансовых операциях Рекламный щит 1914 года, критикующий спекуляции на земле, на котором цитируется Генри Джордж.

Спекуляция - это покупка актива (товара, товара или недвижимости ) в надежде, что он станет более ценным в ближайшем будущем. В сфере финансов спекуляция - это также практика участия в рискованных финансовых операциях с целью получить прибыль от краткосрочных колебаний рыночной стоимости торгуемого финансового инструмента - а не попытка получить прибыль от основных финансовых атрибутов, воплощенных в инструменте, таких как добавленная стоимость, рентабельность инвестиций или дивиденды.

Многие спекулянты мало обращают внимания на фундаментальную ценность ценной бумаги и вместо этого сосредотачиваются исключительно на движении цен. В принципе, спекуляция может включать любые торгуемые товары или финансовые инструменты. Спекулянты особенно распространены на рынках акций, облигаций, товарных фьючерсов, валют, изобразительного искусства, предметы коллекционирования, недвижимость и производные инструменты.

Спекулянты играют одну из четырех основных ролей на финансовых рынках, наряду с хеджерами, которые участвуют в транзакциях чтобы компенсировать некоторые другие существующие риски, арбитражёры, которые стремятся получить прибыль от ситуаций, когда взаимозаменяемые инструменты торгуются по разным ценам в разных сегментах рынка, и инвесторы, которые ищут прибыль за счет долгосрочного владения основными атрибутами инструмента.

Содержание

  • 1 История
  • 2 Vs. инвестиции
  • 3 Экономические выгоды
    • 3.1 Устойчивый уровень потребления
    • 3.2 Рыночная ликвидность и эффективность
    • 3.3 Несущие риски
    • 3.4 Выявление экологических и других рисков
    • 3.5 Короткое замыкание
  • 4 Экономические недостатки
    • 4.1 Проклятие победителя
    • 4.2 Экономические пузыри
  • 5 Реакция правительства и регулирование
    • 5.1 Продовольственная безопасность
    • 5.2 Постановления
    • 5.3 Предложения
  • 6 Книги
  • 7 См. Также
  • 8 Ссылки
  • 9 Внешние ссылки

История

С появлением биржевой машины в 1867 году, которая устранила необходимость для трейдеров физически присутствовать в зале фондовой биржи., биржевые спекуляции резко расширились до конца 1920-х годов. Число акционеров увеличилось, возможно, с 4,4 миллиона в 1900 году до 26 миллионов в 1932 году.

Вс. инвестиции

Мнения ученых мужей, законодателей и ученых о том, что отличает инвестиции от спекуляций и спекуляций от чрезмерных спекуляций, широко варьируются. Некоторые источники отмечают, что спекуляция - это просто форма инвестирования с повышенным риском. Другие определяют спекуляцию более узко как позиции, не относящиеся к хеджированию. Комиссия по торговле товарными фьючерсами США определяет спекулянта как «трейдера, который не хеджирует, но торгует с целью получения прибыли за счет успешного прогнозирования движения цен». Агентство подчеркивает, что спекулянты выполняют важные рыночные функции, но определяет чрезмерные спекуляции как вредные для нормального функционирования фьючерсных рынков.

Согласно Бенджамину Грэму в The Intelligent Investor, прототипом защитного инвестора является «... тот, кто больше всего заинтересован в безопасности и свободе от беспокойства». Однако он признает, что «... некоторые спекуляции необходимы и неизбежны, поскольку во многих ситуациях с обыкновенными акциями существуют значительные возможности как прибыли, так и убытка, и кто-то должен брать на себя риски». Таким образом, многие долгосрочные инвесторы, даже те, которые покупают и держат в течение десятилетий, могут быть классифицированы как спекулянты, за исключением немногих, которые в первую очередь мотивированы доходом или сохранностью основной суммы, а не продают в конечном итоге с прибылью.

Экономические выгоды

Устойчивый уровень потребления

Спекуляция обычно сопряжена с большим риском, чем инвестиции.

Николас Калдор давно осознал роль спекулянтов в стабилизации цен, которые, как правило, сглаживают «колебания цен из-за к изменениям в условиях спроса или предложения », обладая« предвидением лучше среднего ». Эту точку зрения позже поддержал спекулянт Виктор Нидерхоффер в «Спекулянте как герой», который описывает преимущества спекуляций:

Давайте рассмотрим некоторые принципы, объясняющие причины дефицита и излишков и роль спекулянтов. Когда урожай слишком мал для удовлетворения нормального потребления, приходят спекулянты, надеясь получить прибыль от дефицита, покупая. Их покупки повышают цену, тем самым сдерживая потребление, чтобы меньшее предложение просуществовало дольше. Производители, воодушевленные высокими ценами, еще больше уменьшают дефицит, выращивая или импортируя для сокращения дефицита. С другой стороны, когда цена выше, чем предполагают факты, спекулянты продают. Это снижает цены, стимулируя потребление и экспорт и помогая сократить излишки.

Еще одна услуга, предоставляемая спекулянтами рынку, заключается в том, что, рискуя своим собственным капиталом в надежде на прибыль, они добавляют рынку ликвидности и делают его проще или даже возможным для другие для компенсации риска, включая тех, кого можно отнести к хеджерам и арбитражёрам.

Ликвидность и эффективность рынка

Если бы на каком-либо рынке, таком как свиные животы, не было спекулянтов, только производители (свиноводы) и потребители (мясники и т. Д.) участвовать. При меньшем количестве игроков на рынке между текущей ценой покупки и ценой продажи свинины будет больше спред. Любой новый участник рынка, который захочет торговать свининой грудинкой, будет вынужден принять этот неликвидный рынок и может торговать по рыночным ценам с большим спредом спроса и предложения или даже столкнуться с трудностями при поиске партнер для покупки или продажи.

Напротив, спекулянт товаром может получить прибыль от разницы в спреде и, конкурируя с другими спекулянтами, уменьшить спред. Некоторые философские школы утверждают, что спекулянты увеличивают ликвидность на рынке и, следовательно, продвигают эффективный рынок. Такой эффективности сложно добиться без спекулянтов. Спекулянты берут информацию и размышляют о том, как она влияет на цены, производителей и потребителей, которые могут захотеть хеджировать свои риски, нуждаясь в контрагентах, если бы они могли найти друг друга без рынков, это, безусловно, произошло бы, поскольку это было бы дешевле. Очень выгодным побочным продуктом спекуляций для экономики является открытие цен.

С другой стороны, чем больше спекулянтов участвует на рынке, реальный спрос и предложение могут уменьшаться по сравнению с объемом торгов, а цены могут искажаться..

Несущие риски

Спекулянты выполняют роль несут риск, которая может быть полезной для общества. Например, фермер рассматривает возможность посадки кукурузы на неиспользуемых сельскохозяйственных угодьях. Однако он может не захотеть этого делать, потому что опасается, что к времени сбора урожая цена может упасть слишком сильно. Продавая свой урожай заранее по фиксированной цене спекулянту, он теперь может застраховать ценовой риск и, таким образом, он может посадить кукурузу. Таким образом, спекулянты могут увеличить добычу за счет своей готовности идти на риск (не в ущерб прибыли).

Обнаружение экологических и других рисков

Спекулятивные хедж-фонды, которые проводят фундаментальный анализ, «гораздо более вероятно, чем другие инвесторы, попытаются определить внебалансовые риски фирмы. «включая» экологические или социальные обязательства, присутствующие на рынке или в компании, но не учтенные явно при традиционной числовой оценке или анализе основных инвесторов ». Следовательно, они заставляют цены лучше отражать истинное качество работы фирм.

Короткие продажи

Короткие продажи могут действовать как «канарейка в угольной шахте», чтобы раньше прекратить нерациональные методы и тем самым сократить ущерб и формирование рыночных пузырей.

Экономические недостатки

Проклятие победителя

Аукционы - это метод вытеснения спекулянтов из сделки, но у них могут быть свои извращенные эффекты проклятием победителя. Проклятие победителя, однако, не очень важно для рынков с высокой ликвидностью как для покупателей, так и для продавцов, поскольку аукцион по продаже продукта и аукцион по покупке продукта происходят одновременно, и две цены разделены только относительно небольшим спредом.. Этот механизм предотвращает феномен проклятия победителя от неправильного ценообразования в какой-либо степени, превышающей спред.

Экономические пузыри

Спекуляции часто ассоциируются с экономическими пузырями. Пузырь возникает, когда цена актива значительно превышает его внутреннюю стоимость, хотя не все пузыри возникают из-за спекуляций. Для спекулятивных пузырей характерно быстрое расширение рынка, вызванное молва петлями обратной связи, поскольку первоначальный рост цен на активы привлекает новых покупателей и порождает дальнейшую инфляцию. За ростом пузыря следует стремительное схлопывание, вызванное тем же явлением. Спекулятивные пузыри - это, по сути, социальные эпидемии, распространение которых опосредуется структурой рынка. Некоторые экономисты связывают движение цен на активы внутри пузыря с фундаментальными экономическими факторами, такими как денежные потоки и ставки дисконтирования.

В 1936 году Джон Мейнард Кейнс писал: «Спекулянты не могут причинить вреда, как пузыри на непрерывный поток предприятия. Но ситуация становится серьезной, когда предприятие становится пузырем в водовороте спекуляций. (1936: 159) «Сам Кейнс в полной мере наслаждался спекуляциями, создав ранний предшественник хедж-фонд. Как финансовый директор Королевского колледжа Кембриджского университета, он управлял двумя инвестиционными фондами, один из которых, называвшийся Chest Fund, инвестировал не только в акции тогдашних «развивающихся» рынков США, но в меньшей степени периодически включал товарные фьючерсы и иностранные валюты ( см. Chua and Woodward, 1983). Его фонд был прибыльным почти каждый год, в среднем 13% в год, даже во время Великой депрессии, благодаря очень современным инвестиционным стратегиям, которые включали межрыночную диверсификацию (он инвестировал в акции, товары и валюты), а также коротких позиций (продажа заемных акций или фьючерсов для получения прибыли от падения цен), которые Кейнс отстаивал в числе принципов успешного инвестирования в своем отчете 1933 года: «сбалансированная инвестиционная позиция... и, если возможно, противоположные риски ».

Спорный вопрос, увеличивает или уменьшает присутствие спекулянтов краткосрочную волатильность на рынке. Их предоставление капитала и информации может помочь стабилизировать цены ближе к их истинным значениям. С другой стороны, поведение толпы и положительная обратная связь участников рынка также могут повышать волатильность.

Действия правительства и регулирование

Экономические недостатки спекуляций привели к ряду попыток на протяжении многих лет ввести правила и ограничения, чтобы попытаться ограничить или уменьшить влияние спекулянтов. Государства часто принимают такое финансовое регулирование в ответ на кризис. Обратите внимание, например, на Закон о пузыре 1720, который британское правительство приняло в разгар пузыря в Южном море, чтобы попытаться остановить спекуляцию в таких схемах. Он оставался в силе более ста лет, пока не был отменен в 1825 году. Закон Гласса-Стигалла, принятый в 1933 году во время Великой депрессии в Соединенных Штатах, является другим примером; большинство положений Гласса-Стигалла были отменены в 1980-х и 1990-х годах. Закон о фьючерсах на лук запрещает торговлю фьючерсными контрактами на лук в Соединенных Штатах после того, как спекулянты успешно загнали рынок в угол в середине 1950-х годов; он остается в силе с 2013 года.

Советский Союз рассматривал любую форму частной торговли с целью получения прибыли как спекуляцию (русский : спекуляция) и уголовное преступление и наказание спекулянтов соответственно штрафами, лишением свободы, конфискацией и / или исправительными работами. Спекуляция была определена в статье 154 Уголовного кодекса СССР.

Продовольственная безопасность

Некоторые страны перешли к ограничению иностранного владения пахотными землями, чтобы гарантировать, что еда будет доступны для местного потребления, в то время как другие арендовали продовольственные земли за границей, несмотря на получение помощи от Всемирной продовольственной программы.

В 1935 году правительство Индии приняло закон, разрешающий правительству частичное ограничение и прямой контроль над производство продуктов питания (Закон о защите Индии 1935 г.). Это включало возможность ограничивать или запрещать торговлю деривативами на продовольственные товары. После обретения независимости в 1947 году Индия в 1950-х годах продолжала бороться с проблемой прокорма своего населения, а правительство все более ограничивало торговлю продуктами питания. Как раз в то время, когда Комиссия по форвардным рынкам была создана в 1953 году, правительство почувствовало, что деривативные рынки увеличили спекуляцию, что привело к росту цен на продукты питания и нестабильности цен. В 1953 году он окончательно запретил торговлю опционами и фьючерсами. Ограничения не снимались до 1980-х годов.

Правила

В Соединенных Штатах Америки после принятия Закона Додда-Фрэнка о реформе Уолл-стрит и защите потребителей от 2010 г. Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) предложила правила, направленные на ограничение спекуляций на фьючерсных рынках путем установления лимитов позиций. CFTC предлагает три основных элемента для своей нормативной базы: «размер (или уровни) самих лимитов; изъятия из лимитов (например, хеджируемые позиции) и; политика агрегирования счетов для целей применения лимитов». Предлагаемые лимиты позиции будут применяться к 28 физическим товарам, торгуемым на различных биржах в США.

Другая часть Закона Додда-Франка устанавливает Правило Волкера, которое касается спекулятивных инвестиций банков. это не приносит пользы их клиентам. Принятое 21 января 2010 года, оно гласит, что эти инвестиции сыграли ключевую роль в финансовом кризисе 2007–2010 годов.

Предложения

Предложения, сделанные в прошлом, чтобы попытаться ограничить спекуляции, но так и не были приняты - включены:

Книги

См. Также

Ссылки

Библиография
В Викицитатнике есть цитаты, связанные с: Спекуляциями

Внешними ссылками

Искать спекуляция в Викисловаре, бесплатный словарь.
Последняя правка сделана 2021-06-09 02:14:22
Содержание доступно по лицензии CC BY-SA 3.0 (если не указано иное).
Обратная связь: support@alphapedia.ru
Соглашение
О проекте