Хеджирование (финансы)

редактировать
Инвестиционная позиция, предназначенная для компенсации потенциальных убытков или прибыли, которые могут быть понесены сопутствующими инвестициями

A хеджирование инвестиционная позиция, предназначенная для компенсации потенциальных убытков или прибыли, которые могут быть понесены сопутствующими инвестициями. Хеджирование может быть создано из многих типов финансовых инструментов, включая акции, биржевые фонды, страхование, форвардные сделки. контракты, свопы, опционы, азартные игры, многие виды внебиржевых и производных продуктов и фьючерсные контракты.

Открытые фьючерсные рынки были созданы в XIX веке для обеспечения прозрачного, стандартизованного и эффективного хеджирования цен на сельскохозяйственные товары ; с тех пор они были расширены и теперь включают фьючерсные контракты для хеджирования стоимости энергии, драгоценных металлов, иностранной валюты и процентов скорость колебания.

Содержание

  • 1 Этимология
  • 2 Примеры
    • 2.1 Хеджирование цен на сельскохозяйственные товары
    • 2.2 Хеджирование цены акций
    • 2.3 Хеджирование акций / фьючерсов
    • 2.4 Хеджирование опционов на акции сотрудников
    • 2.5 Хеджирование расхода топлива
    • 2.6 Эмоции хеджирования
  • 3 Типы хеджирования
  • 4 Стратегии хеджирования
    • 4.1 Обратное хеджирование
    • 4.2 Хеджирование с отслеживанием
    • 4.3 Дельта-хеджирование
    • 4.4 Изменение рисков
  • 5 Естественное хеджирование
  • 6 Категории хеджируемого риска
  • 7 Хеджирование акций и фьючерсов на акции
    • 7.1 Хеджирование фьючерсов
    • 7.2 Контракт на разницу
  • 8 Понятия, связанные с данным
  • 9 См. Также
  • 10 Источники
  • 11 Внешние ссылки

Этимология

Хеджирование - это практика открытия позиции на одном рынке для компенсации и уравновешивания риска, принятого путем открытия позиции на противоположном или противоположном рынке или инвестициях.. Слово «живая изгородь» происходит от древнеанглийского «hecg», изначально «забор, живой или искусственный». Использование этого слова в качестве глагола в смысле «уклоняться, уклоняться» впервые зарегистрировано в 1590-х годах; принцип страхования от убытков, как в случае пари, относится к 1670-м годам.

Примеры

Хеджирование цен на сельскохозяйственные товары

Типичным хеджером может быть коммерческий фермер. Рыночная стоимость пшеницы и других культур постоянно колеблется, поскольку спрос и предложение на них различаются, а иногда и большие движения в любом направлении. Основываясь на текущих ценах и прогнозируемых уровнях во время сбора урожая, фермер может решить, что посев пшеницы - это хорошая идея в течение одного сезона, но цена на пшеницу может измениться со временем. Как только фермер сажает пшеницу, он занимается ею на весь вегетационный период. Если фактическая цена на пшеницу значительно вырастет между посадкой и сбором урожая, фермер может неожиданно заработать много денег, но если фактическая цена упадет ко времени сбора урожая, он потеряет вложенные деньги.

Из-за неопределенности будущих колебаний спроса и предложения, а также ценового риска, налагаемого на фермера, фермер в этом примере может использовать различные финансовые операции для снижения или хеджирования своего риска. Одна из таких транзакций - использование форвардных контрактов. Форвардные контракты - это взаимные соглашения о поставке определенного количества товара в определенный день по определенной цене, и каждый контракт уникален для покупателя и продавца. В этом примере фермер может продать ряд форвардных контрактов, эквивалентных количеству пшеницы, которое он планирует собрать, и по существу зафиксировать текущую цену на пшеницу. По истечении срока действия форвардных контрактов фермер соберет урожай пшеницы и доставит ее покупателю по цене, согласованной в форвардном контракте. Таким образом, фермер снизил свои риски колебаний на рынке пшеницы, поскольку он уже гарантировал определенное количество бушелей по определенной цене. Однако этот вид хеджирования по-прежнему сопряжен с множеством рисков. Например, если у фермера год низкой урожайности и он собирает меньше суммы, указанной в форвардных контрактах, он должен купить бушели в другом месте, чтобы выполнить контракт. Это становится еще более серьезной проблемой, когда низкие урожаи влияют на всю пшеничную отрасль, а цена на пшеницу растет из-за давления со стороны предложения и спроса. Кроме того, хотя фермер хеджировал все риски снижения цены, зафиксировав цену с помощью форвардного контракта, он также отказывается от права на получение выгоды от повышения цены. Еще один риск, связанный с форвардным контрактом, - это риск неисполнения обязательств или повторных переговоров. Форвардный контракт фиксирует определенную сумму и цену на определенную дату в будущем. Из-за этого всегда существует вероятность того, что покупатель не заплатит сумму, требуемую в конце контракта, или что покупатель попытается пересмотреть контракт до истечения срока его действия.

Будущие контракты - еще один способ Фермер может хеджировать свой риск без некоторых рисков, связанных с форвардными контрактами. Фьючерсные контракты похожи на форвардные, за исключением того, что они более стандартизированы (т.е. каждый контракт имеет одинаковое количество и дату для всех). Эти контракты торгуются на биржах и гарантируются через клиринговые палаты. Информационные центры обеспечивают соблюдение каждого контракта и принимают противоположную сторону каждого контракта. Фьючерсные контракты обычно более ликвидны, чем форвардные контракты, и движутся вместе с рынком. Благодаря этому фермер может минимизировать риск, с которым он столкнется в будущем, продавая фьючерсные контракты. Фьючерсные контракты также отличаются от форвардных контрактов тем, что поставки не происходит. Биржи и клиринговые палаты позволяют покупателю или продавцу досрочно выйти из контракта и обналичить его. Таким образом, привязавшись к фермеру, продающему свою пшеницу в будущем, он будет продавать короткие фьючерсные контракты на сумму, которую он прогнозирует собрать, чтобы защититься от снижения цен. Текущая (спотовая) цена на пшеницу и цена фьючерсных контрактов на пшеницу сходятся по мере приближения времени к дате поставки, поэтому для того, чтобы заработать на хеджировании, фермер должен закрыть свою позицию раньше этого срока. Если цены снизятся в будущем, фермер получит прибыль от своей короткой позиции на фьючерсном рынке, которая компенсирует любое снижение доходов от спотового рынка пшеницы. С другой стороны, если цены вырастут, фермер понесет убытки на фьючерсном рынке, которые компенсируются увеличением доходов на спотовом рынке пшеницы. Вместо того чтобы согласиться продать свою пшеницу одному человеку в установленный срок, фермер будет просто покупать и продавать фьючерсы на бирже, а затем продавать свою пшеницу везде, где он захочет, после того, как соберет ее.

Хеджирование цены акций

Распространенным методом хеджирования, используемым в финансовой индустрии, является метод длинного / короткого капитала.

A биржевой трейдер считает, что цена акций компании A вырастет в течение следующего месяца из-за нового и эффективного метода производства виджетов. Он хочет купить акции компании А, чтобы получить прибыль от ожидаемого повышения их цены, так как считает, что в настоящее время акции занижены. Но компания A является частью очень нестабильной индустрии виджетов. Таким образом, существует риск будущего события, которое влияет на цены акций во всей отрасли, включая акции компании A и всех других компаний.

Поскольку трейдер интересуется конкретной компанией, а не всей отраслью, он хочет хеджировать отраслевой риск путем короткой продажи акций равной стоимости у прямых, но более слабый конкурент, Компания B.

В первый день портфель трейдера составляет:

Трейдер продал короткую позицию по акциям той же стоимости (стоимость, количество акций × цена, составляет 1000 долларов в обоих случаях).

Если трейдер смог коротко продать актив, цена которого имеет математически определенную связь с ценой акций компании A (например, опцион пут на акции компании A), сделка может быть по сути безрисковый. В этом случае риск будет ограничен премией пут-опциона.

На второй день публикуется благоприятная новость об индустрии виджетов, и стоимость всех запасов виджетов растет. Однако компания A, поскольку это более сильная компания, вырастет на 10%, а компания B - всего на 5%:

  • Покупка 1000 акций компании A по 1,10 доллара каждая: прибыль на 100 долларов
  • Продажа 500 акций компании B по 2,10 доллара за штуку: убыток в размере 50 долларов (в короткой позиции инвестор теряет деньги, когда цена растет)

Трейдер может пожалеть о хеджировании на второй день, поскольку оно уменьшило прибыль по позиции компании А. Но на третий день публикуется неблагоприятная новость о влиянии виджетов на здоровье, и все акции виджетов падают: 50% стоимости индустрии виджетов теряется в течение нескольких часов. Тем не менее, поскольку компания A является лучшей компанией, она страдает меньше, чем компания B:

Стоимость длинной позиции (Компания A):

  • День 1: 1000 долларов
  • День 2: 1100 долларов
  • День 3: 550 долларов США =>(1000 - 550 долларов США) = 450 долларов США убытка

Стоимость короткой позиции (Компания B):

  • День 1: - 1000 долларов США
  • День 2: - 1050 долларов США
  • День 3: - 525 долларов =>(1000 - 525 долларов) = 475 долларов прибыли

Без хеджирования трейдер потерял бы 450 долларов. Но хедж - короткая продажа компании B - приносит прибыль в 25 долларов во время драматического обвала рынка.

Хеджирование акций / фьючерсов

Введение фьючерсов на индексы фондового рынка предоставило второе средство хеджирования риска отдельной акции путем продажи коротких позиций по рынку, в отличие от другой сингл или выбор акций. Как правило, фьючерсы взаимозаменяемы и охватывают широкий спектр потенциальных инвестиций, что упрощает их использование, чем попытки найти другую акцию, которая каким-то образом представляет собой противоположность выбранной инвестиции. Хеджирование фьючерсов широко используется как часть традиционных длинных / коротких позиций.

Хеджирующие опционы на акции сотрудников

Опционы на акции сотрудников (ESO) - это ценные бумаги, выпущенные компанией в основном для своих руководителей и сотрудников. Эти ценные бумаги более волатильны, чем акции. Эффективный способ снизить риск ESO - продать торгуемые на бирже колл и, в меньшей степени, купить пут. Компании не поощряют хеджирование ESO, но запрета на это нет.

Хеджирование потребления топлива

Decision Matrix.jpg

Авиакомпании используют фьючерсные контракты и деривативы для хеджирования своих рисков от цены авиакеросина. Они знают, что должны покупать авиакеросин, пока хотят оставаться в бизнесе, а цены на топливо, как известно, нестабильны. Используя фьючерсные контракты на сырую нефть для хеджирования своих потребностей в топливе (и участвуя в аналогичных, но более сложных сделках с деривативами), Southwest Airlines смогла сэкономить большую сумму денег при покупке топлива в качестве по сравнению с конкурирующими авиакомпаниями, когда цены на топливо в США резко выросли после войны в Ираке в 2003 году и урагана Катрина.

хеджирование эмоций

В качестве стратегии регулирования эмоций люди могут делать ставки против желаемый результат. Например, фанат New England Patriots может поставить своих оппонентов на победу, чтобы уменьшить негативные эмоции, которые испытывает команда, проигрывая игру. Люди обычно не делают ставок против желаемых результатов, которые важны для их личности, из-за негативного сигнала об их идентичности, который влечет за собой подобная игра. Например, ставки против вашей команды или политического кандидата могут сигнализировать вам, что вы не так привержены им, как вы думали.

Типы хеджирования

Хеджирование можно использовать во многих различными способами, включая валютную торговлю. Приведенный выше пример акций представляет собой «классический» вид хеджирования, известный в отрасли как торговля парами из-за торговли парой связанных ценных бумаг. По мере того, как инвесторы становились более изощренными, наряду с математическими инструментами, используемыми для расчета стоимости (известными как модели), значительно увеличилось количество типов хеджирования.

Примеры хеджирования включают:

  • Форвардный контракт на обмен валют
  • Валютные фьючерсные контракты
  • Операции денежного рынка для валют
  • Форвардный обменный контракт на проценты
  • Операции денежного рынка на проценты
  • Фьючерсные контракты на проценты
  • Покрытые колл-опционы на акции
  • Короткие стрэддлы на акции или индексы
  • Ставки на выборах или спортивных мероприятиях

Стратегии хеджирования

Трекер-хеджирование . Доля открытых позиций должна находиться в пределах (серо-синего) коридора хеджирования в каждый момент времени.

A стратегия хеджирования обычно относится к общей политике управления рисками финансово и физически торговать фирмой как минимизировать свои риски. Как указывает термин хеджирование, это снижение риска обычно осуществляется с помощью финансовых инструментов, но стратегия хеджирования, используемая товарными трейдерами, такими как крупные энергетические компании, обычно относится к бизнес-модели. (включая финансовые и физические сделки).

Чтобы показать разницу между этими стратегиями, рассмотрим вымышленную компанию BlackIsGreen Ltd, торгующую углем, покупая этот товар на оптовом рынке. и продаю домохозяйствам в основном зимой.

Двойное хеджирование

Обратное хеджирование (B2B) - это стратегия, при которой любая открытая позиция немедленно закрывается, например путем покупки соответствующего товара на спотовом рынке. Этот метод часто применяется на товарном рынке, когда цена для клиентов рассчитывается напрямую из видимых будущих цен на энергию в момент регистрации клиента.

Если BlackIsGreen решает использовать B2B-стратегию, они будут покупать точное количество угля в тот самый момент, когда бытовой покупатель заходит в их магазин и подписывает договор. Эта стратегия минимизирует многие товарные риски, но имеет недостаток, заключающийся в большом объеме и риске ликвидности, поскольку BlackIsGreen не знает, сможет ли она найти достаточно угля. на оптовом рынке для удовлетворения потребностей населения.

Трекер-хеджирование

Трекер-хеджирование - это подход до покупки, при котором открытая позиция уменьшается по мере приближения срока погашения.

Если BlackIsGreen знает, что большинству потребителей требуется уголь зимой для обогрева своего дома, стратегия, основанная на трекере, теперь будет означать, что BlackIsGreen покупает, например, половина ожидаемого объема угля летом, еще четверть осенью и оставшийся объем зимой. Чем ближе зима, тем лучше прогнозы погоды и, следовательно, оценка того, сколько угля потребуют домохозяйства предстоящей зимой.

На цены розничных покупателей будут влиять долгосрочные тенденции оптовых цен. Допускается определенный коридор хеджирования вокруг заранее определенной кривой отслеживания, и доля открытых позиций уменьшается по мере приближения срока погашения.

Дельта-хеджирование

Дельта-хеджирование снижает финансовый риск опциона за счет хеджирования от изменений цен в его базовом. Он называется так, поскольку Дельта - это первая производная от стоимости опциона по отношению к цене базового инструмента. На практике это осуществляется путем покупки производного инструмента с обратным движением цены. Это также разновидность стратегии нейтрального рынка.

Только если BlackIsGreen выберет дельта-хеджирование в качестве стратегии, фактические финансовые инструменты вступят в игру для хеджирования (в обычном, более строгом смысле).

Изменение риска

Изменение риска означает одновременную покупку опциона колл и продажу опциона пут. Это имитирует длинную позицию по акции или товарной позиции.

Естественное хеджирование

Многие хеджи не связаны с экзотическими финансовыми инструментами или производными инструментами, такими как замужняя пут. Естественное хеджирование - это инвестиция, которая снижает нежелательный риск за счет сопоставления денежных потоков (то есть доходов и расходов). Например, экспортер в США сталкивается с риском изменения стоимости доллара США и решает открыть производство на этом рынке, чтобы сопоставить ожидаемую выручку от продаж со структурой затрат.

Другим примером является компания, которая открывает дочернюю компанию в другой стране и берет займы в иностранной валюте для финансирования своей деятельности, даже если иностранная процентная ставка может быть выше, чем в ее родной стране: путем сопоставления выплат по долгу В связи с ожидаемой выручкой в ​​иностранной валюте материнская компания сократила свои валютные риски. Точно так же производитель нефти может рассчитывать на получение выручки в долларах США, но столкнется с расходами в другой валюте; он применил бы естественное хеджирование, если бы согласился, например, выплачивать бонусы сотрудникам в долларах США.

Одним из распространенных способов хеджирования рисков является покупка страховки для защиты от финансовых потерь из-за случайного повреждения или потери собственности, травм или гибели людей.

Категории хеджируемого риска

Существуют различные типы финансового риска, от которых можно защитить хеджирование. Эти типы рисков включают:

  • Товарный риск : риск, который возникает в результате потенциального изменения стоимости товарных контрактов, которые включают сельскохозяйственную продукцию, металлы и энергетические продукты.
  • : риск того, что денежная задолженность не будет выплачена должником. Поскольку кредитный риск является естественным делом банков, но представляет собой нежелательный риск для коммерческих трейдеров, между банками и трейдерами возник ранний рынок, предполагавший продажу обязательств по дисконтированной ставке.
  • Валютный риск ( также известное как хеджирование валютных рисков) используется как финансовыми инвесторами для отражения рисков, с которыми они сталкиваются при инвестировании за рубежом, так и нефинансовыми субъектами глобальной экономики, для которых мультивалютная деятельность является необходимым злом, а не желаемой степенью подверженности риску.
  • Риск процентной ставки : риск того, что относительная стоимость процентного обязательства, такого как ссуда или облигация, ухудшится из-за процентной ставки увеличение. Риски процентной ставки можно хеджировать с помощью инструментов с фиксированной доходностью или процентных свопов.
  • Риск акционерного капитала : риск того, что чьи-либо инвестиции обесценится из-за динамики фондового рынка, что приведет к потере денег. : угроза, которую изменение обменного курса представляет для портфеля инвестора в иностранной валюте.
  • Риск объема - это риск того, что клиент потребует больше или меньше продукта, чем ожидалось.

Хеджирование фьючерсы на акции и акции

Акции в портфеле можно хеджировать, занимая противоположную позицию по фьючерсам. Чтобы защитить ваш выбор акций от систематического рыночного риска, фьючерсы закрываются при покупке акций или длинные фьючерсы, когда акции сокращаются.

Одним из способов хеджирования является нейтральность рынка. При таком подходе эквивалентная сумма в долларах при торговле акциями берется по фьючерсам - например, путем покупки Vodafone на 10 000 фунтов стерлингов и продажи фьючерсов на FTSE на сумму 10 000 фунтов стерлингов (индекс, по которому торгует Vodafone).

Еще один способ хеджирования - это бета-нейтральный подход. Бета - это историческая корреляция между акцией и индексом. Если бета-коэффициент акции Vodafone равен 2, то для длинной позиции в 10 000 фунтов стерлингов в Vodafone инвестор будет хеджировать короткую позицию, эквивалентную 20 000 фунтов стерлингов, по фьючерсам FTSE.

Фьючерсные контракты и форвардные контракты представляют собой средства хеджирования риска неблагоприятных изменений на рынке. Первоначально они возникли из товарных рынков в 19 веке, но за последние пятьдесят лет вырос большой глобальный рынок продуктов для хеджирования рисков финансового рынка.

Хеджирование фьючерсов

Инвесторы, которые в основном торгуют фьючерсами, могут хеджировать свои фьючерсы против синтетических фьючерсов. Синтетический фьючерс в данном случае представляет собой синтетический фьючерс, состоящий из колл и пут позиции. Длинные синтетические фьючерсы означают длинный колл и короткий пут по одной и той же цене истечения. Чтобы застраховаться от длинной фьючерсной сделки, можно открыть короткую позицию по синтетическим материалам, и наоборот.

Стэковое хеджирование - это стратегия, которая включает в себя покупку различных фьючерсных контрактов, которые сосредоточены в ближайших месяцах поставки, для увеличения позиции ликвидности. Обычно он используется инвесторами для обеспечения уверенности в своих доходах на более длительный период времени.

Контракт на разницу

Контракт на разницу (CFD) - это двусторонний договор хеджирования или свопа, который позволяет продавцу и покупателю фиксировать цену нестабильного товара. Рассмотрим сделку между производителем электроэнергии и розничным продавцом электроэнергии, которые торгуют через пул рынка электроэнергии. Если производитель и розничный торговец соглашаются на страйковую цену в размере 50 долларов за МВтч за 1 МВтч в течение торгового периода, и если фактическая цена пула составляет 70 долларов, то производитель получает 70 долларов из пула, но должен скидка 20 долларов («разница» между страйк-ценой и ценой пула) розничному продавцу.

И наоборот, розничный торговец выплачивает разницу производителю, если цена пула ниже согласованной контрактной цены исполнения. Фактически, волатильность пула сводится к нулю, и стороны платят и получают 50 долларов за МВтч. Однако сторона, выплачивающая разницу, - это «из денег », потому что без хеджирования они получили бы выгоду от цены пула.

Понятия, связанные с данным

  • Форвард : контракт, определяющий будущую поставку определенного количества товара по цене, установленной сейчас. Поставка является обязательной, а не необязательной.
  • Соглашение о форвардной процентной ставке (FRA): Контракт, в котором указывается сумма процентной ставки, которая должна быть урегулирована по заранее определенной процентной ставке на дату заключения контракта.
  • Опцион ( finance) : аналог форвардного контракта, но необязательный.
    • Опцион колл : контракт, который дает владельцу право, но не обязанность, покупать объект в будущем по цене, установленной сейчас.
    • Опцион пут : контракт, который дает владелец имеет право, но не обязанность, продать объект в будущем по цене, определенной сейчас.
  • Непоставочные форварды (NDF): Финансовый продукт, полностью переносящий риски, аналогичный соглашение о форвардной ставке, но используется только в тех случаях, когда ограничения денежно-кредитной политики в отношении рассматриваемой валюты ограничивают свободный поток и конвертацию капитала. Как следует из названия, NDF не доставляются, а рассчитываются в справочной валюте, обычно в долларах США или евро, где стороны обменивают прибыль или убыток, которые дает инструмент NDF, и если покупателю контролируемой валюты это действительно необходимо, валюта, он может взять справочную выплату и обратиться к соответствующему правительству и конвертировать выплату в долларах США или евро. Страховой эффект такой же; просто предложение застрахованной валюты ограничено и контролируется государством. См. контроль капитала.
  • паритет процентных ставок и покрытый процентный арбитраж : простая концепция, согласно которой две одинаковые инвестиции в двух разных валютах должны приносить одинаковую прибыль. Если две одинаковые инвестиции имеют разную номинальную стоимость, предлагающую одинаковый процентный доход, разница теоретически должна быть компенсирована изменениями обменного курса в течение срока действия инвестиции. IRP в основном предоставляет математику для расчета прогнозируемого или предполагаемого форвардного обменного курса. Этот расчетный курс не является и не может считаться предсказанием или прогнозом, а скорее является расчетом без арбитража того, что подразумевается под обменным курсом, чтобы было невозможно получить свободную прибыль путем конвертации денег в одну валюту, инвестируя его в течение определенного периода, затем конвертируя обратно и получая больше денег, чем если бы человек инвестировал в ту же возможность в исходной валюте.
  • Хедж-фонд : фонд, который может участвовать в хеджированных сделках или хеджированных инвестиционных стратегиях.

См. Также

Ссылки

Внешние ссылки

Последняя правка сделана 2021-05-23 05:00:23
Содержание доступно по лицензии CC BY-SA 3.0 (если не указано иное).
Обратная связь: support@alphapedia.ru
Соглашение
О проекте