Международный эффект Фишера

редактировать

Международный эффект Фишера (иногда именуемая открытая гипотеза Фишера ) - это гипотеза в международных финансах, которая предполагает, что различия в номинальных процентных ставках отражают ожидаемые изменения на месте обменный курс между странами. Гипотеза конкретно заявляет, что ожидается, что спотовый обменный курс изменится одинаково в направлении, противоположном разнице процентных ставок; таким образом, ожидается, что валюта страны с более высокой номинальной процентной ставкой будет обесцениваться по отношению к валюте страны с более низкой номинальной процентной ставкой, поскольку более высокие номинальные процентные ставки отражают ожидание инфляции.

Содержание

  • 1 Вывод международного эффекта Фишера
    • 1.1 Связь с паритетом процентных ставок
    • 1.2 Пример
  • 2 Ссылки

Вывод международного эффекта Фишера

The International Fisher Эффект является продолжением эффекта Фишера, выдвинутого американским экономистом Ирвингом Фишером. Эффект Фишера утверждает, что изменение ожидаемого уровня инфляции в стране приведет к пропорциональному изменению процентной ставки страны

(1 + i) = (1 + r) × (1 + E [π]) {\ displaystyle (1 + i) = (1 + r) \ times (1 + E [\ pi])}{\ displaystyle (1 + я) = (1 + г) \ раз (1 + E [\ pi])}

где

i {\ displaystyle i}я - номинальная процентная ставка
r {\ displaystyle r}r - реальная процентная ставка;
E [π] {\ displaystyle E [\ pi]}{\ displaystyle E [\ pi]} - ожидаемый уровень инфляции

Это может быть расположено следующим образом

i + 1 = 1 + E [π] + r + r E [π] {\ displaystyle i + 1 = 1 + E [\ pi] + r + rE [\ pi]}{\ displaystyle i + 1 знак равно 1 + E [\ pi] + r + rE [\ pi]}

Когда уровень инфляции низкий, член r E [π] {\ displaystyle rE [\ pi]}{\ displaystyle rE [\ pi]} будет незначительным. Это говорит о том, что ожидаемый уровень инфляции примерно равен разнице между номинальной и реальной процентной ставкой в ​​любой данной стране

E [π] ≈ i - r {\ displaystyle E [\ pi] \ приблизительно ir}{\ displaystyle E [\ pi] \ приблизительно ir}

Предположим, что реальная процентная ставка одинакова в двух странах (например, в США и Германии) из-за мобильности капитала, так что r $ = r € {\ displaystyle r _ {\ $} = r _ {\ mathrm { \ евро}}}{\ displaystyle r _ {\ $} = r _ {\ mathrm {\ euro}}} . Затем подстановка приведенного выше приблизительного соотношения в формулу относительного паритета покупательной способности приводит к формальному уравнению для международного эффекта Фишера

Δ S ($ / €) S ($ / €) = i $ - i € 1 + я € ≈ я $ - я € {\ Displaystyle {\ frac {\ Delta S (\ $ / \ mathrm {\ euro})} {S (\ $ / \ mathrm {\ euro})}} = { \ frac {i _ {\ $} - i _ {\ mathrm {\ euro}}} {1 + i _ {\ mathrm {\ euro}}}} \ приблизительно i _ {\ $} - i _ {\ mathrm {\ euro}} }{\ displaystyle {\ frac {\ Delta S (\ $ / \ mathrm {\ euro})} { S (\ $ / \ mathrm {\ euro})}} = {\ frac {i _ {\ $} - i _ {\ mathrm {\ euro}}} {1 + i _ {\ mathrm {\ euro}}}} \ приблизительно я _ {\ $} - я _ {\ mathrm {\ euro}}}

где S {\ displaystyle S}Sотносится к обменному курсу спот. Это соотношение говорит нам о том, что скорость изменения обменного курса между двумя странами примерно равна разнице процентных ставок этих стран.

Связь с паритетом процентных ставок

Объединение международного эффекта Фишера с непокрытым паритетом процентных ставок дает следующее уравнение:

E (e) = E (S t + к) S t - 1 знак равно (я $ - я €) (1 + я €) {\ displaystyle E (e) = {\ frac {E (S_ {t + k})} {S_ {t}}} -1 = {\ frac {(i _ {\ $} - i _ {\ mathrm {\ euro}})} {(1 + i _ {\ mathrm {\ euro}})}}}{\ displaystyle E (e) = {\ frac {E (S_ {t + k})} {S_ {t}}} - 1 = {\ frac {(i _ {\ $} - i _ {\ mathrm {\ euro}})} {(1 + i _ {\ mathrm {\ euro}})}}}

где

E (S t + k) {\ displaystyle E (S_ {t + k})}E(S_{t+k})- ожидаемый будущий спотовый обменный курс
S t {\ displaystyle S_ {t}}S_ {t} - спотовый обменный курс

Объединение международного эффекта Фишера с покрытым паритетом процентных ставок дает уравнение для гипотезы объективности, где форвардный обменный курс является непредвзятым предсказателем будущего. спотовый обменный курс. :

F t, TS t - 1 = (i $ - i €) (1 + i €) = E (e) {\ displaystyle {\ frac {F_ {t, T}} {S_ {t}}} - 1 = {\ frac {(i _ {\ $} - i _ {\ mathrm {\ euro}})} {(1 + i _ {\ mathrm {\ euro}})}} = E (e)}{\ displaystyle {\ frac {F_ {t, T}} {S_ {t}}} - 1 = {\ frac {(i _ {\ $} - i _ {\ mathrm {\ euro}})} {(1 + i _ {\ mathrm {\ euro}})}} = E (e)}

где

F t, T {\ displaystyle F_ {t, T}}F_ {t, T} - это вперед обменный курс.

Пример

Предположим, что текущий спотовый обменный курс между США и Соединенным Королевством составляет 1,4339 фунтов стерлингов / доллар США. Также предположим, что текущие процентные ставки составляют 5 процентов в США и 7 процентов в Великобритании. Каков ожидаемый спотовый обменный курс через 12 месяцев в соответствии с международным эффектом Фишера? Эффект оценивает будущие обменные курсы на основе соотношения между номинальными процентными ставками. Умножение текущего спотового обменного курса на номинальную годовую процентную ставку в США и деление на номинальную годовую процентную ставку в Великобритании дает оценку спотового обменного курса через 12 месяцев:

1,4339 доллара × (1 + 5%) (1 + 7%) = $ 1.4071 {\ displaystyle \ $ 1.4339 \ times {\ frac {(1 + 5 \%)} {(1 + 7 \%)}} = \ $ 1.4071}{\ displaystyle \ $ 1,4339 \ times { \ frac {(1 + 5 \%)} {(1 + 7 \%)}} = \ $ 1.4071}

Чтобы проверить этот пример, используйте формальный или измененные выражения международного эффекта Фишера на заданные процентные ставки:

E (e) = (5% - 7%) (1 + 7%) = - 0,018692 = - 1,87% {\ displaystyle E (e) = {\ frac {(5 \% - 7 \%)} {(1 + 7 \%)}} = - 0,018692 = -1,87 \%}E (e) = \ frac {(5 \% - 7 \%)} {(1 + 7 \%)} = -0,018692 = -1,8 7 \%
E (e) = (1 + 5%) (1 + 7%) - 1 = - 0,018692 = - 1,87% {\ displaystyle E (e) = {\ frac {(1 + 5 \%)} {(1 + 7 \%)}} - 1 = -0,018692 = -1,87 \%}E (e) = \ frac {(1 + 5 \%)} {(1 + 7 \ %)} - 1 = -0,018692 = -1,87 \%

Ожидаемое процентное изменение обменного курса представляет собой обесценение фунта стерлингов на 1,87% (теперь покупка 1 фунта стерлингов стоит 1,4071 доллара США, а не 1,4339 доллара США), что согласуется с ожиданием, что стоимость валюты в стране с более высокой процентной ставкой будет обесцениваться.

Ссылки

Последняя правка сделана 2021-05-24 04:31:24
Содержание доступно по лицензии CC BY-SA 3.0 (если не указано иное).
Обратная связь: support@alphapedia.ru
Соглашение
О проекте