Международный эффект Фишера (иногда именуемая открытая гипотеза Фишера ) - это гипотеза в международных финансах, которая предполагает, что различия в номинальных процентных ставках отражают ожидаемые изменения на месте обменный курс между странами. Гипотеза конкретно заявляет, что ожидается, что спотовый обменный курс изменится одинаково в направлении, противоположном разнице процентных ставок; таким образом, ожидается, что валюта страны с более высокой номинальной процентной ставкой будет обесцениваться по отношению к валюте страны с более низкой номинальной процентной ставкой, поскольку более высокие номинальные процентные ставки отражают ожидание инфляции.
The International Fisher Эффект является продолжением эффекта Фишера, выдвинутого американским экономистом Ирвингом Фишером. Эффект Фишера утверждает, что изменение ожидаемого уровня инфляции в стране приведет к пропорциональному изменению процентной ставки страны
где
Это может быть расположено следующим образом
Когда уровень инфляции низкий, член будет незначительным. Это говорит о том, что ожидаемый уровень инфляции примерно равен разнице между номинальной и реальной процентной ставкой в любой данной стране
Предположим, что реальная процентная ставка одинакова в двух странах (например, в США и Германии) из-за мобильности капитала, так что . Затем подстановка приведенного выше приблизительного соотношения в формулу относительного паритета покупательной способности приводит к формальному уравнению для международного эффекта Фишера
где относится к обменному курсу спот. Это соотношение говорит нам о том, что скорость изменения обменного курса между двумя странами примерно равна разнице процентных ставок этих стран.
Объединение международного эффекта Фишера с непокрытым паритетом процентных ставок дает следующее уравнение:
где
Объединение международного эффекта Фишера с покрытым паритетом процентных ставок дает уравнение для гипотезы объективности, где форвардный обменный курс является непредвзятым предсказателем будущего. спотовый обменный курс. :
где
Предположим, что текущий спотовый обменный курс между США и Соединенным Королевством составляет 1,4339 фунтов стерлингов / доллар США. Также предположим, что текущие процентные ставки составляют 5 процентов в США и 7 процентов в Великобритании. Каков ожидаемый спотовый обменный курс через 12 месяцев в соответствии с международным эффектом Фишера? Эффект оценивает будущие обменные курсы на основе соотношения между номинальными процентными ставками. Умножение текущего спотового обменного курса на номинальную годовую процентную ставку в США и деление на номинальную годовую процентную ставку в Великобритании дает оценку спотового обменного курса через 12 месяцев:
Чтобы проверить этот пример, используйте формальный или измененные выражения международного эффекта Фишера на заданные процентные ставки:
Ожидаемое процентное изменение обменного курса представляет собой обесценение фунта стерлингов на 1,87% (теперь покупка 1 фунта стерлингов стоит 1,4071 доллара США, а не 1,4339 доллара США), что согласуется с ожиданием, что стоимость валюты в стране с более высокой процентной ставкой будет обесцениваться.