Войти
Демутуализация - это процесс, с помощью которого изменяется принадлежащая клиенту взаимная организация (взаимная) или кооперативная организационно-правовая форма акционерного общества. Иногда это называют чулок или приватизация. В рамках процесса демутуализации члены взаимного взаимопомощи обычно получают «непредвиденную» выплату в виде акций компании-преемника, денежной выплаты или и того, и другого. Взаимопомощь или взаимопомощь - это противоположный процесс, при котором компания, принадлежащая акционеру, преобразуется во взаимную организацию, обычно путем поглощения существующей совместной организацией. Кроме того, повторное взаимопонимание изображает процесс согласования или обновления интересов и целей членов общества взаимопомощи.
Компания взаимопомощи традиционно привлекает капитал у своих членов-клиентов, чтобы предоставлять услуги для их (например, строительные общества, где сбережения членов позволяют предоставлять членам ипотечные кредиты ). Он перераспределяет прибыль своим членам. Напротив, акционерное общество привлекает капитал от своих акционеров и других финансовых источников для оказания услуг своим клиентам, при этом прибыль или активы распределяются между инвесторами в акции или долговые обязательства. Таким образом, во взаимной организации юридические роли клиента и владельца объединены в одну форму («участники»), тогда как в акционерном обществе роли различны. Это позволяет расширить базу капитала, если клиенты не могут или не будут предоставлять достаточное финансирование организации. Однако акционерное общество также должно стремиться максимизировать отдачу для своих владельцев, а не только максимизировать отдачу и обслуживание клиентов. Это может привести к ухудшению качества обслуживания клиентов до такой степени, что интересы клиентов, руководства и акционеров расходятся.
Самым ранним примером демутуализации были изменения в структуре Страхового общества Союза Canton инициирован его секретарем NJ Ede между 1873 и 1882 годами, что привело к его перерегистрации в качестве компании с ограниченной ответственностью, возникшей в 1835 году как общество взаимного страхования для торговцев в Кантоне.
Существует три основных метода, с помощью которых организация может демутуализировать, полная демутуализация, спонсируемая демутуализация и создание взаимной холдинговой компании (MHC) . При любом типе демутуализации страховые полисы, непогашенные ссуды и т. Д. Не зависят напрямую от изменения юридической формы организации.
Взаимные холдинговые компании не допускаются в Нью-Йорке, где попытки взаимного страхования принять допустимое законодательство не удалось. Противники холдинговых компаний взаимного страхования называли создание компаний взаимного страхования в Нью-Йорке «легализованной кражей».
Некоторые демутуализации MHC были запланированы как первый из двухэтапного процесса. Вторым этапом будет полная демутуализация после завершения переходных проблем в статус MHC. В остальных случаях MHC является завершающим этапом.
Обратите внимание, что некоторые паевые компании, такие как Nationwide Mutual Insurance Company и MassMutual, владеют акционерными компаниями, котирующимися на фондовой бирже. Nationwide полностью выкупила свою дочернюю акционерную компанию 31 декабря 2008 г. Однако это не MHC; они просто взаимные компании, которые имеют контрольный пакет акций над одной или несколькими акционерными обществами. Другим взаимным компаниям может принадлежать часть акций другой компании, но как актив, а не то, что они фактически контролируют. Наконец, многие взаимные компании, включая Nationwide и MassMutual, полностью владеют дочерними компаниями. Дочерние компании могут технически быть акционерными обществами, но все акции принадлежат взаимной компании. Например, Нью-Йоркская корпорация страхования жизни и аннуитета (NYLIAC) является дочерней компанией, находящейся в полной собственности Нью-йоркской компании по страхованию жизни (NYLIC). Человек может приобрести страховой полис у любой компании, но только те, кто владеет полисами участия от NYLIC, являются взаимными членами. Остальные страхователи являются клиентами.
Стокгольмская фондовая биржа была первой биржей, которая демутуализировалась в 1993 году, за ней последовали Хельсинки (1995), Копенгаген (1996), Амстердам (1997), Австралийская биржа (1998) и Торонто, Гонконгская и Лондонская фондовые биржи в 2000 году. Чикагская товарная биржа стала государственной корпорацией, принадлежащей акционерам, в 2000 году посредством публичного размещения акций. "Путь к первичному публичному размещению акций начался в июне 2000 года, когда члены биржи подавляющим большинством голосов проголосовали за преобразование тогдашней некоммерческой организации, принадлежащей членам, в коммерческую корпорацию, принадлежащую акционерам. 13 ноября 2000 года CME стала первой в США биржей или товарной биржей, преобразованной в акционерное общество. 6 декабря 2002 г. Чикагская товарная биржа провела IPO.
Чикагская торговая палата аналогичным образом провела IPO в 2005 году, будучи «... самоуправляемой, саморегулируемой некоммерческой организацией штата Делавэр, неакционерная корпорация, которая обслуживает физических лиц и фирмы-члены ". Гонконгская биржа прошла аналогичный процесс демутуализации и стала публичной.
SIX Group, глобальный поставщик финансовых услуг, базирующийся в Швейцарии, представляет собой необычную форму взаимная организация. Владельцы ограничены исключительной группой потребителей услуг, в частности швейцарскими и f рудные банки. Это влечет за собой более тесные отношения с клиентом, поскольку клиент может влиять на его ориентированное на клиента поведение за счет величины собственного пакета акций SIX Group - в этой категории дочерняя компания SIX Swiss Exchange AG.
Более 200 американских компаний по взаимному страхованию жизни были демутуализированы с 1930 года. В конце 20-го и начале 21-го века множество крупных взаимных компаний, таких как Prudential, MetLife, Джон Хэнкок, Mutual of New York, Manulife, Sun Life, Директор, и Phoenix Mutual решила демутуализировать и вернуть страхователям всю прибыль, которую они накопили в качестве взаимных страховщиков жизни. Владельцам полисов были предоставлены денежные средства, акции и полисы на сумму более 100 миллиардов долларов в результате волны демутуализации, которая была расценена некоторыми как очень выгодная для новых владельцев, хотя влияние на клиентов не обсуждается. Другие показывают, что процесс демутуализации наносит ущерб клиентам.
Советы директоров других взаимных компаний, в том числе Northwestern Mutual, Massachusetts Mutual, New York Life, Pacific Life, Penn Mutual, Guardian Life, Minnesota Life, Union Central Life, Acacia life и Ameritas Life решили остаться взаимным или они решили создать холдинговые компании взаимного страхования. В конце 2006 года в Соединенных Штатах было менее 80 компаний по взаимному страхованию жизни. Некоторые из этих взаимных компаний выплачивают дивиденды своим владельцам полисов. Например, Northwestern Mutual рассчитывает выплатить более 5 миллиардов долларов дивидендов участвующим держателям полиса в 2008 году. Northwestern Mutual выплатила своим полисам более 65 миллиардов долларов в виде дивидендов с момента основания компании 151 год назад. На веб-сайте Mass Mutual Financial Group указаны дивиденды по полисам страхования жизни.
Многочисленные сельскохозяйственные кооперативы по снабжению и маркетингу были демутуализированы. Одна из крупнейших, CF Industries, производитель и дистрибьютор удобрений в США, на протяжении 56 лет была федерацией кооперативов. Затем CF демутуализировал и произвел первичное публичное размещение акций в 2005 году.
Еще одним крупным примером является Kerry Co-op из Ирландия, переработчик молока и мяса, который была демутуализирована в 1986 году, выплачивая компенсацию своим членам-фермерам, и стала публично торгуемой Kerry Group.
Murray Goulburn Co-operative, и еще один яркий пример - молочный кризис в Австралии в 2016 году.
A Строительные общества - это форма организации взаимного ипотечного кредитования, которая возникла в Великобритании в XIX веке для личных сбережений и жилищной ипотеки. На протяжении большей части 20-го века строительные общества имели большую долю на рынке розничных сбережений, и они достигли своего апогея после дерегулирования в соответствии с Законом о строительных обществах 1986 года. После этого закона многие крупные общества, начиная с Abbey National, второе по величине, в 1989 году, в том числе Halifax Building Society, крупнейшее, вскоре преобразованное в акционерные банковские компании, некоторые из которых впоследствии были приобретены другими банками. Многие общества вскоре стали мишенью спекулятивных «саквояжников », которые открыли сберегательные счета, чтобы получить непредвиденную прибыль наличными или акциями в случае демутуализации. Большинство оставшихся обществ, таких как Национальное строительное общество, крупнейшее из оставшихся взаимных сообществ, приняли в свои правила статьи о отравляющих таблетках в качестве защиты от саквояжников. Они приняли форму положения о благотворительности, которое требует от новых членов переводить любую компенсацию от демутуализации на благотворительность.
Организация автомобилистов Великобритании, Автомобильная ассоциация, была демутуализирована и была приобретена Centrica plc в 1999 году. Продажа была завершена в июле 2000 года за 1,1 миллиарда фунтов стерлингов.
Наряду с множеством сельскохозяйственных кооперативов, которые были демутуализированы, небольшое количество обычных розничных потребительских кооперативов демутуализировали или считается демутуализация. В 1997 году Эндрю Риган предпринял неудачную попытку враждебного поглощения, чтобы демутуализировать британское гигантское Кооперативное оптовое общество, которое, несмотря на свое название, было крупным розничным продавцом. В 2007 году крошечный шотландский ритейлер Кооперативное общество Массельбурга и Фишерроу выполнил большую часть или все шаги, необходимые для демутуализации. В 2008 году швейцарский регулирующий орган по вопросам конкуренции рекомендовал провести демутуализацию ведущим сетям супермаркетов Швейцарии, Coop и Migros.
ирландским бакалейщикам ритейлерам. кооператив, ADM Londis изменил структуру своего капитала в 2004 году на не котирующуюся на бирже публичную компанию с ограниченной ответственностью, что позволило его владельцам торговать своими акциями в частном порядке по рыночной стоимости.
«Оглядываясь назад, они собрали больше денег, чем если бы они остались строительными обществами и с кредитным кризисом, который теперь выглядит как ошибка», - сказал Адриан Коулз. Но Джон Риглсворт утверждает, что потеря независимости из-за этого, конечно, не была неизбежной...- Анализ после того, как последнее из демутуализированных строительных обществ Великобритании потеряло свою независимость
