Структурированное финансирование

редактировать

Структурированное финансирование является сектор финансов, в частности, финансового права, которое управляет левередж и риск. Стратегии могут включать юридическую и корпоративную реструктуризацию, внебалансовый учет или использование финансовых инструментов.

ISDA провело рыночные исследования своего основного члена, чтобы получить сводку условной суммы непогашенных процентных, кредитных и долевых деривативов до 2010 года. Исследование маржи ISDA также проводится ежегодно для изучения состояния использования и управления обеспечением среди дилеров по деривативам. и конечные пользователи. Опросы конечных пользователей также проводятся для сбора информации об использовании производных финансовых инструментов, заключенных в частном порядке.

СОДЕРЖАНИЕ
  • 1 Структура
    • 1.1 Секьюритизация
    • 1.2 Транширование
    • 1.3 Повышение кредитного качества
  • 2 Типы
  • 3 См. Также
  • 4 ссылки
  • 5 Внешние ссылки
Структура

Секьюритизация

Структурированное финансирование использует секьюритизацию для объединения активов, создания новых финансовых инструментов, позволяющих лучше использовать доступный капитал или служить более дешевым источником финансирования, особенно для оригинаторов с более низким рейтингом.

Другие виды использования включают альтернативное финансирование (финансирование), снижение концентрации кредита, а также для передачи риска и управления рисками, процентных ставок и ликвидности.

Транширование

Транширование означает создание разных классов ценных бумаг (обычно с разными кредитными рейтингами) из одного и того же пула активов. Это важная концепция, потому что это система, используемая для создания различных классов инвестиций для ценных бумаг. Транширование позволяет направлять денежный поток от базового актива различным группам инвесторов. Банк международных расчетов Комитета по глобальной финансовой системе объясняет транширование следующим образом: «Основной целью процесса транширование является создание по крайней мере один класс ценных бумаг, чей рейтинг выше, чем средний рейтинг базового залогового пула или создать номинальному ценных бумаг из пула активов без рейтинга. Это достигается за счет использования кредитной поддержки (повышения качества), такой как приоритезация платежей по различным траншам ».

Повышение кредитного качества

Повышение кредитного качества является ключом к созданию ценной бумаги с более высоким рейтингом, чем у базового пула активов. Повышение кредитного качества может быть создано, например, путем выпуска субординированных облигаций. На субординированные облигации распределяются любые убытки от обеспечения до того, как убытки распределяются на облигации с преимущественным правом требования, таким образом повышая кредитоспособность облигаций с преимущественным правом требования. В результате может произойти невыполнение обязательств по погашению базовых активов, не влияя на выплаты держателям облигаций с преимущественным правом требования. Кроме того, во многих сделках, обычно связанных с более рискованным обеспечением, таким как субстандартная ипотека и ипотека Alt-A, используется чрезмерное обеспечение, а также субординация. При избыточном обеспечении баланс базовых активов (например, ссуд) больше, чем баланс облигаций, что создает избыточный интерес к сделке, который действует как «подушка» против снижения стоимости базовых активов. Избыточные проценты могут использоваться для компенсации потерь по залогу до того, как убытки будут распределены между держателями облигаций, тем самым обеспечивая еще одно повышение кредитного качества. Дальнейшее повышение кредитного качества включает использование производных инструментов, таких как операции своп, которые эффективно обеспечивают страхование за установленную плату от снижения стоимости.

Страховщики-монолинии играют решающую роль в современных механизмах повышения кредитного качества; они более эффективны в (а) забалансовых моделях, создающих синтетическое обеспечение, (б) повышении суверенных рейтингов за счет встроенных производных инструментов и (в) трансграничных займах с дебиторской задолженностью и контрагентами в сфере и юрисдикции монолинии страховщик. Решение об использовании страховой компании-монолинии часто зависит от стоимости такого покрытия по сравнению с улучшением цен на ссуду или выпуск облигаций в силу такого повышения кредитного качества.

Рейтинги играют важную роль в структурированном финансировании инструментов, предназначенных для продажи инвесторам. Многие паевые инвестиционные фонды, правительства и частные инвесторы покупают только инструменты, получившие рейтинг известных рейтинговых агентств, таких как Moody's, Fitch или Samp;P Global Ratings. Новые правила в США и Европе ужесточили требования к рейтинговым агентствам.

Типы

Существует несколько основных типов инструментов структурированного финансирования.

  • Обеспеченные активами ценные бумаги - это облигации или векселя, основанные на пулах активов или обеспеченные денежными потоками из определенного пула базовых активов.
  • Ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, представляют собой ценные бумаги, обеспеченные активами, денежные потоки по которым обеспечиваются выплатой основной суммы долга и процентов по ряду ипотечных ссуд.
  • Обеспеченные долговые обязательства объединяют группу активов с фиксированным доходом, таких как высокодоходные долговые обязательства или ценные бумаги, обеспеченные активами, в пул, который затем делится на различные транши. Многие CDO обеспечены различными типами ценных бумаг с ипотечным покрытием и другими активами, связанными с ипотекой. Продолжением этих CDO являются «синтетические» CDO, которые обеспечиваются свопами на дефолт по кредиту и другими производными финансовыми инструментами.
    • Обязательства по облигациям с обеспечением - это долговые обязательства с обеспечением, обеспеченные в основном корпоративными облигациями.
    • Обеспеченные кредитные обязательства - это обеспеченные долговые обязательства, обеспеченные в основном банковскими кредитами.
    • Коммерческая недвижимость, обеспеченные долговые обязательства обеспечены долговые обязательства подкреплены в первую очередь кредитов на коммерческую недвижимость и облигации.
  • Кредитные деривативы - это контракты на передачу риска полной доходности кредитного актива ниже согласованного уровня без передачи базового актива.
  • Обязательства по обеспеченным фондам представляют собой секьюритизацию активов частного капитала и хедж- фондов.
  • Ценные бумаги, связанные со страхованием, представляют собой инструменты передачи риска, связанные со страховыми убытками в результате катастрофических событий, которые обычно считаются некоррелированными с традиционными финансовыми рынками.
  • Частично гарантированные структуры
  • Будущие потоковые транзакции
  • Продажа кредитов
  • Возобновляемое кредитное финансирование (имущество или продаваемые товары)
Смотрите также
использованная литература
  1. ^ http://www.artemis.bm/deal_directory/ Artemis.com
  2. ^ «Роль рейтингов в структурированном финансировании: проблемы и последствия» (PDF). Банк международных расчетов. Январь 2005. Проверено 5 ноября 2008 года.
  3. ^ "Архивная копия". Архивировано из оригинала на 2013-10-14. Проверено 8 октября 2013.CS1 maint: заархивированная копия как заголовок ( ссылка )
  4. ^ Лемке, Линс и Пикард, Ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, §§4: 14 - 4:20 (Thomson West, 2014 ed.).
  5. ^ Лемке, Линс и Пикард, Ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, §5: 16 (Thomson West, 2014 ed.).
  6. ^ Лемке, Линс и Пикард, Ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, §5: 17 (Thomson West, 2014 ed.).
внешние ссылки
Последняя правка сделана 2023-04-05 05:34:08
Содержание доступно по лицензии CC BY-SA 3.0 (если не указано иное).
Обратная связь: support@alphapedia.ru
Соглашение
О проекте