Войти
Ценные бумаги со страховкой (ILS ) в широком смысле определяются как финансовые инструменты, стоимость которых определяется случаями страховых убытков. Такие инструменты, которые связаны с имущественными потерями в результате природных катастроф, представляют собой уникальный класс активов, доход от которого не коррелирует с доходностью общего финансового рынка.
Страховые компании принимают на себя риски физических и юридических лиц. Они управляют этими рисками за счет диверсификации по большому количеству политик, опасностей и географических регионов. Страховщики получают прибыль в этом бизнесе двумя способами.
Один из них - это продажа портфелей страховых полисов, сгруппированных в пакеты, заинтересованным инвесторам. Риск событий низкой серьезности и высокой вероятности можно диверсифицировать, написав большое количество аналогичных политик. Это снижает риск страховщика, поскольку в случае неисполнения полиса убытки распределяются между большим количеством инвесторов.
Второй способ получения прибыли страховщиками от полисов - это их перестрахование через других страховщиков. Полис перестрахования позволит второму страховщику участвовать в прибылях и потенциальных убытках по полису, как инвестор. Вторичный страховщик разделит инвестированные проценты и риск. Перестрахование полисов предлагает дополнительный рисковый капитал и высокую доходность для создателя полиса и сводит к минимуму их ответственность, а также обеспечивает высокую доходность для любого вторичного страховщика.
С 2001 года рынок ценных бумаг, связанных со страхованием, значительно увеличился, создав отрасль с оборотом более 15 миллиардов долларов между инвесторами на рынке капитала. Объединение страховых рисков с рынком капитала создало для страховщиков новый метод распределения рисков и увеличения капитала. Связанные со страхованием ценные бумаги предоставляют компаниям по страхованию жизни возможность передавать или распределять свой риск, одновременно выводя его стоимость на открытый рынок посредством облигаций, обеспеченных активами.
Этот развивающийся рынок демонстрировал большой потенциал и рост до краха рынок CDO с эффектом подрыва рынка ILS.
Крах субстандартных долговых обязательств с обеспечением, или CDO, имел катастрофические последствия для всех структурированных финансовых рынков, включая риски страхования жизни. Высокая сложность страхования жизни секьюритизация является одной из причин обвала рынка ценных бумаг, связанных со страхованием.
Рынок ценных бумаг, связанных со страхованием, был очень привлекателен для инвесторов и страховщиков. Одна часть связанных со страхованием ценных бумаг - это перестрахование событий высокой степени серьезности и низкой вероятности, известных как облигации CAT или облигации катастроф. К ним относятся прикрытие от стихийных бедствий и других неконтролируемых событий. Эти полисы группируются по их оцененному риску, а затем перестраховываются другими страховщиками.
CAT-облигации в целом очень рискованны. Поэтому страховщик постарается минимизировать риск, выписав много таких полисов. Если страховщик взимает премию, равную ожидаемому годовому убытку, он может получить прибыль от этих премий в соответствии с законом больших чисел.
Другой способ, которым страховые компании могут распределить свой риск по облигациям CAT, - это передать риск другой страховщик, тем самым перестраховывая первоначальный портфель страховщика и минимизируя ответственность. Полис перестрахования может предполагать убыток в размере «10 миллионов долларов сверх 50 миллионов долларов с участием 5%». В этом сценарии вторичный страховщик обязуется выплатить инициатору полиса до 95% от 10 миллионов долларов за любые убытки, превышающие 50 миллионов долларов.
Эти контракты привлекают инвесторов, потому что они не связаны с финансовыми рынками. Именно здесь встречаются рынки капитала и связанных со страхованием ценных бумаг через производные инструменты или рынки ценных бумаг. Облигации CAT группируются по уровню риска и продаются в портфелях на рынках ценных бумаг. Это делает перестрахование этих контрактов более привлекательным, поскольку открывает целый рынок для их продажи и распределения рисков между многими инвесторами. Намного более привлекательно составить дорогостоящие и рискованные полисы и разделить риск с тысячами других, чем взять на себя полную ответственность одной фирмой.
Обмен наиболее распространенными секьюритизированными страховыми контрактами в рынки капитала включают:
Чтобы выпустить ILS на рынке ценных бумаг или деривативов, страховщик сначала выпустит SPV, или Автомобиль специального назначения. SPV выполняет две функции; он обеспечивает перестрахование страховых компаний и выпускает ценные бумаги для инвесторов. Сначала SPV размещает собранные инвесторами средства в траст. Любые заинтересованные стороны будут платить премию к SPV. Деньги от премии и инвестиционного дохода обеспечат процентные платежи, причитающиеся инвесторам.
Если не произойдет катастрофического события или триггерного события, до даты погашения контракта, инвесторы будут получают обратно свои основные инвестиции в конце срока в дополнение к полученным процентным платежам.
Следующие специализированные фонды инвестируют в ILS:
.
