Рынок капитала

редактировать
Внутренний двор Амстердамской фондовой биржи (Beurs van Hendrick de Keyser на голландском языке), передовой центр европейских рынков капитала в 17 веке. Голландцы были первыми в истории, кто использовал полноценный рынок капитала (включая рынок облигаций и фондовый рынок ) для финансирования публично торгуемых компаний. торговый зал на Нью-Йоркской фондовой бирже, одном из крупнейших вторичных рынков капитала в мире. Большинство сделок на Нью-Йоркской фондовой бирже осуществляется в электронном виде, но ее гибридная структура позволяет проводить некоторые операции лицом к лицу в зале.

A рынок капитала - это финансовый рынок, на котором покупаются и продаются долгосрочные долговые обязательства (более года) или обеспеченные капиталом ценные бумаги. Рынки капитала направляют богатство вкладчиков тем, кто может использовать его в долгосрочном продуктивном использовании, например компаниям или правительствам, делающим долгосрочные инвестиции. Органы финансового регулирования, такие как Совет по ценным бумагам и биржам Индии (SEBI), Банк Англии (Банк Англии) и США Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC), помимо прочего, осуществляет надзор за рынками капитала для защиты инвесторов от мошенничества.

Современные рынки капитала почти всегда размещаются на компьютерных электронных торговых платформах ; к большинству из них могут получить доступ только субъекты финансового сектора или казначейские отделы правительств и корпораций, но некоторые могут быть доступны непосредственно для общественности. Например, в Соединенных Штатах любой гражданин США с подключением к Интернету может создать учетную запись в TreasuryDirect и использовать ее для покупки облигаций на первичном рынке, хотя продажи физическим лицам составляют лишь крошечную часть общий объем проданных облигаций. Различные частные компании предоставляют платформы на основе браузера, которые позволяют физическим лицам покупать акции, а иногда даже облигации на вторичных рынках. Существует много тысяч таких систем, большинство из которых обслуживает лишь небольшую часть общих рынков капитала. Системы, на которых размещены системы, включают фондовые биржи, инвестиционные банки и правительственные ведомства. Физически системы размещены по всему миру, хотя они, как правило, сосредоточены в финансовых центрах, таких как Лондон, Нью-Йорк и Гонконг.

Содержание

  • 1 Определение
    • 1.1 По сравнению с денежными рынками
    • 1.2 Рынок капитала по сравнению с банковскими ссудами
  • 2 История
  • 3 Примеры
    • 3.1 Правительство на первичных рынках
    • 3.2 Компания на первичном рынке рынки
    • 3.3 Торговля на вторичном рынке
  • 4 Размер
    • 4.1 Прогнозирование и анализ
  • 5 Контроль капитала
  • 6 См. также
  • 7 Примечания
  • 8 Ссылки

Определение

Рынок капитала может быть либо первичным рынком, либо вторичным рынком. На первичном рынке новые выпуски акций или облигаций продаются инвесторам, часто с помощью механизма, известного как андеррайтинг. Основными субъектами, стремящимися привлечь долгосрочные средства на первичных рынках капитала, являются правительства (которые могут быть муниципальными, местными или национальными) и коммерческие предприятия (компании). Правительства выпускают только облигации, тогда как компании часто выпускают и акции, и облигации. Основные организации, покупающие облигации или акции, включают пенсионные фонды, хедж-фонды, суверенные фонды благосостояния и, реже, состоятельные физические лица и инвестиционные банки, торгующие от своего имени.. На вторичном рынке существующие ценные бумаги продаются и покупаются среди инвесторов или трейдеров, обычно на бирже, внебиржевой или где-либо еще. Существование вторичных рынков увеличивает желание инвесторов на первичных рынках, поскольку они знают, что могут быстро обналичить свои инвестиции, если возникнет необходимость.

Второе важное разделение приходится на фондовые рынки (для долевых ценных бумаг, также известных как акции, где инвесторы приобретают право собственности на компании) и рынки облигаций (где инвесторы становятся кредиторами).

по сравнению с денежными рынками

денежные рынки используются для привлечения краткосрочного финансирования, иногда для ссуд, которые, как ожидается, будут выплачены уже в одночасье. Напротив, «рынки капитала» используются для привлечения долгосрочного финансирования, такого как покупка акций / акций, или для ссуд, которые, как ожидается, не будут полностью выплачены в течение как минимум года.

Заемные средства на денежных рынках обычно используются для покрытия общих операционных расходов, чтобы предоставить ликвидные активы на короткие периоды. Например, компания может получать входящие платежи от клиентов, которые еще не прошли клиринг, но которым требуются немедленные денежные средства для оплаты своих сотрудников. Когда компания заимствует средства на первичных рынках капитала, часто цель состоит в том, чтобы инвестировать в дополнительные физические капитальные товары, которые будут использоваться для увеличения ее дохода. Может пройти много месяцев или лет, прежде чем инвестиции принесут достаточную прибыль, чтобы окупить свои затраты, и, следовательно, финансирование будет долгосрочным.

Вместе денежные рынки и рынки капитала образуют финансовые рынки, как этот термин понимается в узком смысле. Рынок капитала занимается долгосрочным финансированием. В самом широком смысле, он состоит из ряда каналов, через которые сбережения общества становятся доступными для промышленных и коммерческих предприятий и органов государственной власти.

Рынок капитала и банковские ссуды

Обычное банковское кредитование обычно не классифицируется как операция на рынке капитала, даже если ссуды предоставляются на срок более года. Во-первых, обычные банковские ссуды не секьюритизированы (т. Е. Они не принимают форму перепродажи ценных бумаг, таких как акции или облигации, которыми можно торговать на рынках). Во-вторых, кредитование банков более жестко регулируется, чем кредитование на рынке капитала. В-третьих, вкладчики банков обычно более не склонны к риску, чем инвесторы на рынке капитала. Все эти три различия ограничивают институциональное кредитование как источник финансирования. Два дополнительных отличия, на этот раз в пользу кредитования со стороны банков, заключаются в том, что банки более доступны для малых и средних компаний и в том, что у них есть возможность создавать деньги по мере кредитования. В ХХ веке большая часть финансирования компаний, помимо выпуска акций, была привлечена за счет банковских кредитов. Но примерно с 1980 года наблюдается постоянная тенденция к дезинтермедиации, когда крупные и кредитоспособные компании обнаруживают, что им фактически приходится выплачивать меньше процентов, если они занимают деньги непосредственно на рынках капитала, а не у банков. Тенденция компаний брать кредиты на рынках капитала вместо банков была особенно сильной в Соединенных Штатах. По данным Financial Times, в 2009 году рынки капитала обогнали банковское кредитование как ведущий источник долгосрочного финансирования, что отражает уклонение от рисков и банковское регулирование после финансового кризиса 2008 года.

По сравнению с США, компании в Европейском Союзе больше полагаются на банковское кредитование для финансирования. Усилия, направленные на то, чтобы компании могли привлекать больше средств через рынки капитала, координируются в рамках инициативы ЕС Союза рынков капитала.

История

400-летняя эволюция глобальных рынков капитала Гравюра XVII века с изображением Амстердамской фондовой биржи (старая биржа Амстердама, также известная как Beurs van Hendrick de Keyser на голландском языке), построенная Хендриком де Кейсер (ок. 1612 г.). Формальный рынок капитала в его современном понимании - как один из мощных механизмов современного капитализма - был новаторским нововведением менеджеров и акционеров VOC в начале 17 века. Торговая площадка на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE) в начале 21 века - как один из главных символов американского капитализма в эпоху расцвета Интернета.

В то время как итальянский город -государства создали первые формальные рынки облигаций, они не разработали другой ингредиент, необходимый для создания полноценного рынка капитала: официальный фондовый рынок. Голландцы были первыми, кто эффективно использовал полноценный рынок капитала (включая рынок облигаций и фондовый рынок) для финансирования компаний (таких как голландская Ост-Индская компания и Голландская Вест-Индская компания ). Именно в Голландской республике 17 века мировой рынок ценных бумаг начал приобретать современную форму. Голландская Ост-Индская компания (VOC) стала первой компанией, предложившей акций из акций. Дивиденды в среднем составляли около 18% капитала за 200 лет существования компании. Запуск Амстердамской фондовой биржи (также известной как Beurs van Hendrick de Keyser на голландском языке) VOC в начале 1600-х годов уже давно признан источником «современных» фондовых бирж. которые специализируются на создании и поддержании вторичных рынков для ценных бумаг (таких как облигации и акции), выпущенных корпорациями. Голландские инвесторы первыми начали торговать своими акциями на обычной фондовой бирже. процесс покупки и продажи этих акций в VOC стал основой первого официального (формального) фондового рынка в истории. Именно в Голландской республике были разработаны первые методы манипулирования фондовым рынком. Голландцы первыми внедрили фьючерсы на акции, опционы на акции, короткие продажи, медвежьи рейды, свопы долга и капитала и другие спекулятивные инструменты.

Примеры

Государственные органы на первичных рынках

One Churchill Place, штаб-квартира Barclays в Canary Wharf, Лондон. Barclays - крупный игрок на мировых первичных и вторичных рынках облигаций.

Когда правительство хочет привлечь долгосрочное финансирование, оно часто продает облигации на рынках капитала. В 20-м и начале 21-го веков многие правительства использовали инвестиционные банки для организации продажи своих облигаций. Ведущий банк будет гарантировать облигации и часто возглавляет синдикат брокеров, некоторые из которых могут базироваться в других инвестиционных банках. Затем синдикат будет продавать различным инвесторам. Для развивающихся стран многосторонний банк развития иногда обеспечивает дополнительный уровень андеррайтинга, в результате чего риск распределяется между инвестиционным банком (банками), многосторонней организацией и конечными инвесторами.. Однако с 1997 г. правительства крупных стран все чаще обходят инвестиционные банки, делая свои облигации напрямую доступными для покупки в Интернете. Многие правительства сейчас продают большую часть своих облигаций на компьютеризированных аукционах. Обычно большие объемы выставляются на продажу сразу; правительство может проводить лишь небольшое количество аукционов в год. Некоторые правительства также будут продавать непрерывный поток облигаций через другие каналы. Крупнейшим продавцом долга является правительство США; обычно происходит несколько транзакций для таких продаж каждую секунду, что соответствует постоянному обновлению долговых часов США в реальном времени.

Компания на первичных рынках

Когда компания хочет собрать деньги для При долгосрочном инвестировании одним из первых его решений является выпуск облигаций или акций. Если он выбирает акции, он избегает увеличения своего долга, а в некоторых случаях новые акционеры могут также оказывать неденежную помощь, такую ​​как опыт или полезные контакты. С другой стороны, новая эмиссия акций ослабит права собственности существующих акционеров, и если они получат контрольный пакет акций, новые акционеры могут даже заменить высшее руководство. С точки зрения инвестора, акции предлагают потенциал для более высокой доходности и прироста капитала, если компания преуспевает. И наоборот, облигации более безопасны, если компания работает плохо, поскольку они менее подвержены серьезному падению в цене, и в случае банкротства владельцам облигаций может быть выплачена какая-то сумма, а акционеры ничего не получат.

Когда компания привлекает финансирование на первичном рынке, процесс, скорее всего, будет включать личные встречи, чем другие операции на рынке капитала. Независимо от того, выпускают ли они облигации или акции, компании обычно прибегают к услугам инвестиционного банка, чтобы выступить посредником между собой и рынком. Команда инвестиционного банка часто встречается с топ-менеджерами компании, чтобы убедиться в правильности их планов. Затем банк действует как андеррайтер и организует сеть из брокеров для продажи облигаций или акций инвесторам. Этот второй этап обычно осуществляется в основном с помощью компьютеризированных систем, хотя брокеры часто звонят своим любимым клиентам, чтобы сообщить им о возможности. Компании могут избежать уплаты комиссий инвестиционным банкам, используя прямое публичное размещение, хотя это не обычная практика, поскольку влечет за собой другие юридические издержки и может занять значительное время руководства.

Вторичный рынок. торговля

Электронная торговая платформа , используемая на Deutsche Börse. Большинство сделок на рынке капитала 21 века осуществляется в электронном виде; иногда задействован человек-оператор, а иногда автоматические компьютерные системы выполняют транзакции, как это происходит в алгоритмической торговле.

Большинство транзакций на рынке капитала происходит на вторичном рынке. На первичном рынке каждую ценную бумагу можно продать только один раз, а процесс создания партий новых акций или облигаций часто бывает длительным из-за нормативных требований. На вторичных рынках нет ограничений на количество сделок с ценными бумагами, и этот процесс обычно происходит очень быстро. С появлением таких стратегий, как высокочастотная торговля, теоретически одна ценная бумага может быть продана тысячи раз в течение одного часа. Сделки на вторичном рынке напрямую не привлекают финансирование, но они действительно облегчают компаниям и правительствам поиск финансирования на первичном рынке, поскольку инвесторы знают, что если они хотят быстро вернуть свои деньги, они обычно легко смогут это сделать. перепродать свои ценные бумаги. Однако иногда операции на вторичном рынке капитала могут оказывать негативное влияние на первичных заемщиков: например, если большая часть инвесторов пытается продать свои облигации, это может повысить доходность будущих выпусков той же компании. Яркий пример произошел вскоре после того, как Билл Клинтон начал свой первый срок на посту президента Соединенных Штатов; Клинтон был вынужден отказаться от некоторых увеличений расходов, которые он обещал в своей предвыборной кампании, из-за давления со стороны рынков облигаций [источник?]. В 21 веке правительства нескольких стран пытались закрепить как можно больше своих заимствований в долгосрочных облигациях, чтобы они были менее уязвимы для давления со стороны рынков. После финансового кризиса 2007–2008 гг. введение количественного смягчения еще больше снизило способность частных субъектов повышать доходность государственных облигаций, по крайней мере, для стран с доходностью центральный банк может участвовать в существенных операциях на открытом рынке.

На вторичных рынках активно действуют различные игроки. На индивидуальных инвесторов приходится небольшая часть торгов, хотя их доля несколько увеличилась; в 20-м веке открыть счет у брокера могли в основном лишь несколько богатых людей, но теперь счета намного дешевле и доступны через Интернет. В настоящее время существует множество мелких трейдеров, которые могут покупать и продавать на вторичных рынках, используя платформы, предоставляемые брокерами, которые доступны через веб-браузеры. Когда такой человек торгует на рынках капитала, он часто включает двухэтапную сделку. Сначала они размещают заказ у своего брокера, а затем брокер выполняет сделку. Если торговля может быть совершена на бирже, процесс часто будет полностью автоматизирован. Если дилеру необходимо вмешаться вручную, это часто означает более высокую комиссию. Трейдеры инвестиционных банков часто заключают сделки от имени своего банка, а также проводят сделки для своих клиентов. Инвестиционные банки часто имеют подразделение (или департамент), называемое «рынками капитала»: сотрудники этого подразделения стараются быть в курсе различных возможностей как на первичном, так и на вторичном рынках и соответствующим образом консультируют крупных клиентов. Пенсионные и суверенные фонды благосостояния, как правило, имеют самые крупные авуары, хотя они, как правило, покупают только самые высокие (самые безопасные) типы облигаций и акций, а некоторые из них не торгуют всеми что часто. Согласно статье Financial Times за 2012 год, хедж-фонды все чаще совершают большую часть краткосрочных сделок на крупных участках рынка капитала (например, на фондовых биржах Великобритании и США), что затрудняет им сохранение исторически высокой доходности., поскольку они все чаще торгуют друг с другом, а не с менее опытными инвесторами.

Есть несколько способов инвестировать на вторичном рынке без прямой покупки акций или облигаций. Распространенным методом является инвестирование в паевые инвестиционные фонды или биржевые фонды. Также можно покупать и продавать производные финансовые инструменты на вторичном рынке; один из наиболее распространенных типов - контракты на разницу - они могут обеспечить быструю прибыль, но также могут привести к тому, что покупатели потеряют больше денег, чем они изначально вложили.

Размер

Все данные приведены в миллиардах долларов США и получены от МВФ. Не существует общепризнанного стандарта для измерения всех этих показателей, поэтому другие оценки могут отличаться. Столбец GDP включен для сравнения.

ГодАкцииОблигацииАктивы банкаВсего акций,. облигаций и. активов банкаМировой ВВП
201362,552,0099,788,80120,421,60282,762,4074,699,30
201252,494.9099,134.20116,956.10268,585.2072,216,40
201147,089,2398,388,10110,378,24255,855,5769,899,22

Прогнозирование и анализ

Большой объем работы уходит на анализ рынков капитала и прогнозирование их будущих движений. Это включает академическое обучение; работать изнутри финансовой индустрии с целью зарабатывания денег и снижения риска; и работа правительств и многосторонних институтов в целях регулирования и понимания воздействия рынков капитала на экономику в целом. Методы варьируются от интуитивных инстинктов опытных трейдеров до различных форм стохастического исчисления и таких алгоритмов, как алгоритм фильтрации Стратоновича-Калмана-Бьюси.

Контроль капитала

Контроль за движением капитала - это меры, вводимые правительством штата, направленные на управление транзакциями счета операций с капиталом - другими словами, транзакциями на рынке капитала, когда одна из участвующих сторон находится в иностранном государстве. В то время как национальные регулирующие органы стараются обеспечить справедливую торговлю участниками рынка капитала друг с другом, а иногда и гарантировать, что такие учреждения, как банки, не принимают на себя чрезмерных рисков, меры контроля за капиталом направлены на обеспечение того, чтобы макроэкономические эффекты рынков капитала действительно действовали. не иметь негативного влияния. Большинство развитых стран любят использовать меры контроля за капиталом умеренно, если вообще используют, поскольку теоретически предоставление свободы рынков является беспроигрышной ситуацией для всех участников: инвесторы могут искать максимальную прибыль, а страны могут получить выгоду от инвестиций, которые будут способствовать развитию их промышленности и инфраструктуры.. Однако иногда операции на рынке капитала могут иметь чистый отрицательный эффект: например, во время финансового кризиса может произойти массовый вывод капитала, в результате чего страна останется без достаточных валютных резервов платить за необходимый импорт. С другой стороны, если в страну поступает слишком много капитала, это может увеличить инфляцию и стоимость национальной валюты, делая ее экспорт неконкурентоспособным. В таких странах, как Индия, применяется контроль за движением капитала, чтобы гарантировать, что деньги их граждан вкладываются дома, а не за рубежом.

См. Также

Примечания

Ссылки

Последняя правка сделана 2021-05-14 06:29:57
Содержание доступно по лицензии CC BY-SA 3.0 (если не указано иное).
Обратная связь: support@alphapedia.ru
Соглашение
О проекте