Войти
Финансовый риск - это любой из различных типов риска, связанный с финансированием, включая финансовые операции которые включают займы компании с риском дефолта. Часто понимается, что он включает только риск ухудшения ситуации, что означает потенциальные финансовые потери и неопределенность в отношении их масштаба.
Наука развивалась вокруг управления рыночными и финансовыми рисками под общим названием современная теория портфолио, инициированная доктором Гарри Марковицем в 1952 году в его статье «Выбор портфолио». В современной теории портфелей дисперсия (или стандартное отклонение ) портфеля используется в качестве определения риска.
Четыре стандартных рыночных фактора риска - это фондовый риск, процентный риск, валютный риск и товарный риск:
Фондовый риск - это риск того, что цены на акции в целом (не связанные с конкретной компанией или отраслью) или подразумеваемые волатильность изменится. Когда дело доходит до долгосрочного инвестирования, акции обеспечивают доход, который, как мы надеемся, превысит безрисковую норму доходности. Разница между доходностью и безрисковой ставкой известна как премия за риск по акциям. При инвестировании в капитал говорят, что более высокий риск обеспечивает более высокую доходность. Гипотетически инвестор получит компенсацию за больший риск и, следовательно, у него будет больше стимулов вкладывать средства в более рискованные акции. Значительная часть инвестиций с высоким риском и высокой доходностью поступает из развивающихся рынков, которые считаются нестабильными.
Риск процентной ставки - это риск изменения процентных ставок или подразумеваемой волатильности. Изменение рыночных ставок и их влияние на вероятность банка приводят к процентному риску. Риск процентной ставки может повлиять на финансовое положение банка и привести к неблагоприятным финансовым результатам. Возможность изменения процентной ставки в любой момент времени может иметь как положительные, так и отрицательные последствия для банка и потребителя. Если банк выдает 30-летнюю ипотеку по ставке 4%, а процентная ставка повышается до 6%, банк проигрывает, а покупатель выигрывает. Это альтернативная стоимость для банка и причина, по которой банк может пострадать в финансовом отношении.
Валютный риск - это риск изменения обменных курсов или подразумеваемой волатильности, что влияет, например, на стоимость актива, хранящегося в этой валюте. Колебания валютных курсов на рынке могут иметь решающее влияние на стоимость международной фирмы из-за влияния цен на отечественные и иностранные товары, а также стоимости активов и обязательств, выраженных в иностранной валюте. Когда валюта повышается или обесценивается, фирма может подвергаться риску в зависимости от того, где она работает и в каких валютах они держат. Колебания на валютных рынках могут повлиять как на импорт, так и на экспорт международной фирмы. Например, если евро обесценивается по отношению к доллару, экспортеры США несут убытки, а импортеры США - выигрывают. Это связано с тем, что для покупки евро требуется меньше долларов, и наоборот, то есть США хотят покупать товары, а ЕС готов их продавать; в настоящее время для ЕС слишком дорого импортировать из США.
Товарный риск - это риск изменения цен на товары (например, кукуруза, медь, сырая нефть) или подразумеваемой волатильности. Существует слишком много различий между количеством рисков, с которыми сталкиваются производители и потребители товаров, чтобы иметь полезную основу или руководство.
Измерение финансового риска, ценообразование финансовых инструментов и выбор портфеля основан на статистических моделях. Если модель неверна, значения риска, цены или оптимальные портфели неверны. Модельный риск позволяет количественно оценить последствия использования неправильных моделей при измерении риска, ценообразовании или выборе портфеля.
Основным элементом статистической модели в финансах является распределение факторов риска. В недавних статьях распределение факторов рассматривается как неизвестная случайная величина и измерение риска неправильной спецификации модели. Джохадзе и Шмидт (2018) предлагают практическую модель измерения риска. Они вводят, что включает модельный риск и обеспечивает последовательное управление рыночным и модельным риском. Кроме того, они предоставляют аксиомы модельных мер риска и определяют несколько практических примеров наложенных модельных показателей риска в контексте управления финансовыми рисками и ценообразования по условным претензиям.
Управление кредитным риском - это профессия, которая фокусируется на сокращении и предотвращении убытков путем понимания и измерения вероятности этих убытков. Управление кредитным риском используется банками, кредитными организациями и другими финансовыми учреждениями для уменьшения убытков, в основном связанных с невыплатой кредитов. Кредитный риск возникает, когда есть вероятность того, что заемщик может не выполнить или не выполнить обязательство, как указано в контракте между финансовым учреждением и заемщиком.
Получение достоверных данных о клиентах является важным фактором управления кредитным риском. Сбор нужной информации и построение правильных отношений с выбранной клиентской базой имеют решающее значение для стратегии бизнес-рисков. Для выявления потенциальных проблем и рисков, которые могут возникнуть в будущем, критически важен анализ финансовой и нефинансовой информации, относящейся к клиенту. Необходимо оценить риски, связанные с бизнесом, отраслью инвестиций и риски управления. Управление кредитным риском оценивает финансовую отчетность компании и анализирует решения, принимаемые компанией в отношении финансовых решений. Кроме того, управление кредитными рисками анализирует, где и как будет использоваться кредит и когда будет ожидаемое погашение кредита, а также причины, по которым компании необходимо взять кредит.
Ожидаемые убытки (EL) - это концепция, используемая в Управлении кредитными рисками для измерения средней потенциальной скорости убытков, которые компания составляет за определенный период времени. Ожидаемый кредитный убыток формулируется с использованием формулы:
Ожидаемый убыток = Ожидаемый размер риска X Ожидаемый дефолт X Ожидаемая серьезность
Ожидаемый размер риска относится к риску, ожидаемому во время кредитного события. Некоторые факторы, влияющие на ожидаемую подверженность риску, включают ожидаемые будущие события и тип кредитной операции. Ожидаемый дефолт - это риск, рассчитываемый для количества вероятных дефолтов заемщика. Ожидаемая серьезность относится к общей стоимости, понесенной в случае возникновения дефолта. Этот общий убыток включает сумму кредита и проценты. В отличие от ожидаемых убытков, организации должны удерживать капитал на случай непредвиденных убытков. Неожиданные убытки представляют собой убытки, в которых организации необходимо спрогнозировать средний уровень убытков. Это считается наиболее критическим типом потерь, поскольку он представляет собой нестабильность и непредсказуемость истинных убытков, которые могут возникнуть в заданный период времени.
Это риск того, что данная ценная бумага или актив не может быть продан на рынке достаточно быстро, чтобы предотвратить убыток (или получить требуемую прибыль). Существует два типа риска ликвидности:
Операционный риск означает риск, с которым компания или физическое лицо должны столкнуться из-за своей собственной деятельности и решений, принятых в отношении инвестиций
Нефинансовые риски обобщить все другие возможные риски
Финансовый риск, рыночный риск и даже риск инфляции могут, по крайней мере, частично смягчаться формами диверсификация.
Маловероятно, что доходность различных активов будет идеально коррелирована, а иногда корреляция может быть отрицательной. Например, повышение цены на нефть часто благоприятствует компании, которая ее производит, но отрицательно сказывается на бизнесе такой фирмы, как авиакомпания, переменные издержки которой в значительной степени зависят от топлива. Однако цены на акции определяются многими факторами, такими как общее состояние экономики, которое увеличивает корреляцию и снижает выгоду от диверсификации. Если составить портфель, включив в него широкий спектр акций, он будет иметь тенденцию демонстрировать те же характеристики риска и доходности, что и рынок в целом, что многие инвесторы считают привлекательной перспективой, так что индексные фонды были разработаны, что инвестируют в акции пропорционально весу, который они имеют в каком-нибудь известном индексе, таком как FTSE.
Однако история показывает, что даже в течение значительных периодов времени индексный фонд может получать широкий диапазон доходов; таким образом, индексный фонд сам по себе не является «полностью диверсифицированным». Большей диверсификации можно добиться за счет диверсификации по классам активов; например, портфель из многих облигаций и многих акций может быть построен, чтобы еще больше сузить разброс возможных результатов портфеля.
Ключевой проблемой в диверсификации является корреляция между активами, при этом выгоды возрастают при более низкой корреляции. Однако это ненаблюдаемая величина, поскольку будущая доходность любого актива никогда не может быть известна с полной уверенностью. Это было серьезной проблемой во время рецессии конца 2000-х, когда активы, которые ранее имели небольшую или даже отрицательную корреляцию, внезапно начали двигаться в том же направлении, вызывая серьезный финансовый стресс для участников рынка, которые считали, что их диверсификация защитит им против любых вероятных рыночных условий, включая фонды, которые были специально созданы, чтобы избежать такого воздействия.
Диверсификация имеет издержки. Корреляции должны быть идентифицированы и поняты, и, поскольку они непостоянны, может возникнуть необходимость в перебалансировке портфеля, который несет транзакционные издержки из-за покупки и продажи активов. Также существует риск того, что по мере диверсификации инвестора или управляющего фондом их способность контролировать и понимать активы может снизиться, что приведет к возможности убытков из-за неверных решений или непредвиденных корреляций.
Хеджирование - это метод снижения риска, при котором выбирается комбинация активов для компенсации движения друг друга. Например, при инвестировании в акции можно купить опцион на продажу этих акций по определенной цене в какой-то момент в будущем. Теперь вероятность того, что объединенный портфель акций и опционов опустится ниже заданного значения, будет гораздо ниже. Поскольку диверсификация связана с издержками, на этот раз при покупке опциона, для которого существует премия. Производные инструменты широко используются для снижения многих типов рисков.
Согласно статье из Investopedia, хеджирование - это вложение, предназначенное для снижения риска неблагоприятных колебаний цен на актив. Обычно хеджирование заключается в открытии встречной позиции по соответствующему финансовому инструменту, например фьючерсному контракту.
Форвардный контракт Форвардный контракт - это нестандартный контракт на покупку или продать базовый актив между двумя независимыми сторонами по согласованной цене и дате.
Фьючерсный контракт Фьючерсный контракт - это стандартизированный контракт на покупку или продажу базового актива между двумя независимыми сторонами по согласованной цене, количеству и дате.
Опционный контракт Опционный контракт - это контракт, который дает покупателю (владельцу или держателю опциона) право, но не обязанность, купить или продать базовый актив или инструмент по цене указанная страйк-цена до или в указанную дату, в зависимости от формы опциона.
ACPM -
EAD - Несостоятельность
EL - Ожидаемые убытки
LGD - Убыток при дефолте
PD - Вероятность дефолта
KMV - решение для количественного кредитного анализа, разработанное рейтинговым агентством Moody's
VaR - Value at Risk, распространенная методология измерения причитающегося риска к движениям рынка
