Войти
Варшава штаб-квартира Польского фонда развития, одно из государственных агентств Польши, которое работает как фонд фондов.Венчурный капитал в Польше, представляет собой сегмент рынка прямых инвестиций, который финансирует компании с высоким уровнем риска на ранней стадии, базирующиеся в Польше, с потенциалом быстрого роста. По состоянию на март 2019 года в Польше насчитывается 130 активных венчурных фирм, включая местные офисы международных венчурных фирм и венчурные фирмы с преимущественно польскими управленческими командами. В период с 2009 по 2019 год эти предприятия инвестировали на местном уровне более чем в 750 компаний, что дает в среднем около 9 компаний на портфель. Польский венчурный рынок составляет 3% от всей европейской экосистемы венчурных инвестиций, в основном в цифровом пространстве.
С 2016 года учреждения Альтернативной инвестиционной компании, и Закрытый инвестиционный фонд был создан для организаций, осуществляющих инвестиции в предприятия на стадии начального или запуска. В 2018 году венчурные фонды инвестировали 178 млн евро в польские стартапы (0,033% от ВВП ). По данным Startup Poland, по состоянию на март 2019 года общие активы, которыми управляют венчурные компании, работающие в Польше, оцениваются в 2,6 млрд евро. Общая стоимость инвестиций польского венчурного рынка составляет 209,2 миллиона евро.
В качестве формы финансирования предприятий первые фонды венчурного капитала появились в Польше в начале 1990-х годов. Поскольку в польской терминологии отсутствует адекватный эквивалент концепции венчурного капитала, широко используется английская версия рядом с терминами «спекулятивный капитал » и «капитал, задействованный в рискованные сделки », чтобы определить эту форму финансирования.
Первый капитал инвесторы появились на польском рынке как средства, финансируемые из средств государственной помощи, с миссия по развитию частного сектора (например, Польско-американский фонд предпринимательства с капиталом 240 миллионов долларов США) или частных фондов (например, Invesco). В 1990 году инвестиционной деятельностью также занимался Датский фонд для Центральной и Восточной Европы, который поддерживал инвестиции в Польше с использованием государственного капитала. В 1991 г. начало свою деятельность Общество социальных и экономических инициатив, а в 1992 г. - другие ключевые учреждения, включая Корпорацию помощи малому бизнесу Care, Фонд сотрудничества, Фонд развития польского сельского хозяйства и Европейский банк реконструкции. и развитие.
Во второй половине 1990-х годов наблюдался рост интереса со стороны инвесторов. В 1992 году начал свою деятельность Польский фонд прямых инвестиций I и II (151 млн долларов США), а в 1994 году на рынке также появился фонд Poland Partners (65 млн долларов США) вместе с Польским инвестиционным фондом (с участием ЕБРР и IFC ), Renaissance Capital, White Eagle Industries, Poland Growth Fund и Национальные инвестиционные фонды, созданные на основе универсальной программы приватизации.
Первые попытки частных лиц с венчурным капиталом на польском рынке выступил Роман Клуска, создатель польского технологического предшественника Optimus, акции которого были проданы Збигневу Якубасу и BRE Bank в апреле 2000 года за 261 млн злотых (сегодня 60,6 млн евро). Клуска пошел бы на высокий инвестиционный риск, вкладывая свои собственные деньги в перспективные технологические проекты. Помимо производства компьютеров, кассовых аппаратов и разработки интеграционных систем, Оптимус Паскаль, основатель современного польского новостного портала Онет, создан. В тот же период Томаш Чехович, основатель производителя персональных компьютеров JTT Computer, представил первый польский фонд венчурного капитала MCI Management. В ноябре 2000 года фонд начал торговлю на Варшавской фондовой бирже.
. В 2000 году было завершено около 102 инвестиций на сумму более 800 млн злотых (185,8 млн евро) (поставка 92 компаний), с телекоммуникациями и СМИ - самые популярные отрасли (46% инвестиций). В 2002 г. венчурные фонды инвестировали 529 млн злотых (122,9 млн евро) в Польше, что на 37% ежегодно увеличивалось как местными фондами (422 млн злотых, 98 млн евро), так и иностранными компаниями по управлению фондами (107 млн злотых, 24,9 млн евро).. В 2002 году инвестиции венчурных фондов в основном были сосредоточены в FMCG компаниях (35% инвестиций). В 2003 году количество компаний, охваченных инвестициями, сократилось до 48, в то время как венчурные инвестиции значительно увеличились и составили 779 млн злотых (180,1 млн евро), в то время как рынок проявлял значительный интерес к телекоммуникациям, СМИ и финансовым услугам секторов.
С 2014 года Национальный центр исследований и разработок (польский : Narodowe Centrum Badań i Rozwoju) внедряет инструмент субсидирования и инвестирования BRIdge Alfa, финансируемый из Европейского фонда регионального развития в рамках Оперативной программы интеллектуального развития на 2014–2020 годы. Цель BRIdge Alfa - повысить инновационность польской экономики за счет усиления синергии между предпринимателями и учеными. С 2017 года Национальный центр исследований и разработок подписал контракты в рамках субсидии и инвестиционного инструмента Bridge Alfa с 33 фирмами, которые проводят венчурные сделки, а в 2018 году с другим государственным агентством, Польским фондом развития. (Польский : Polski Fundusz Rozwoju) подписал дополнительные 26.
Согласно отчету Startup Poland за март 2019 года, общая сумма активов под управлением венчурных фирм, действующих в Польше, оценивается в евро. 2.6B. При средней стоимости активов под управлением 19,6 млн евро. Более половины фирм заявили, что сбор средств продолжается. Исследование было основано на самоотчетах 70 венчурных компаний, включая экстраполированные и общедоступные данные.
До 2016 года работала в Польше как частный капитал. а фонд венчурного капитала, который реализует инвестиционные проекты среди предприятий на начальном этапе или стадии запуска, был связан с небольшими формальными и юридическими требованиями или требованиями к капиталу. Чаще всего фонды PE / VC представляли собой небольшие простые компании с ограниченной ответственностью или партнерства, в которых люди с капиталом были готовы софинансировать, а затем получать прибыль от перспективных проектов молодых предпринимателей. Польское законодательство не предусматривает дополнительных требований для таких организаций по сравнению с требованиями, вытекающими из положений коммерческого права.
Ситуация изменилась 4 июня 2016 года, когда в результате внедрения Директивы об управляющих альтернативными инвестиционными фондами в польский закон были введены большие укрепления назначение двух новых финансовых институтов под надзором Финансовой инспекции Польши (польский : Komisja Nadzoru Finansowego, KNF).
It является институтом коллективного инвестирования, легально доступным в Польше с 2016 года, за исключением специализированных открытых и закрытых инвестиционных фондов. AIC (польский : alternatywna spółka inwestycyjna) может осуществляться в форме общества с ограниченной ответственностью (акционерное общество или общество с ограниченной ответственностью ), а также товарищество с ограниченной ответственностью или товарищество с ограниченной ответственностью. Для деятельности AIC требуется разрешение или запись в реестр, который ведет KNF, что влечет за собой ряд требований к капиталу, инфраструктуре или личным требованиям. Вот почему он предназначен для крупных управляющих активами стоимостью более 100 миллионов евро.
В январе 2019 года из-за высоких затрат на содержание закрытого инвестиционного фонда и многочисленных законодательных положений, ограничивающих инвесторов венчурного капитала, AIC были освобождены от двойное налогообложение. Выручка, полученная от продажи акций, была освобождена от корпоративного подоходного налога при условии, что они владели 10 процентами акций компании в течение двух лет.
Регистрация AIC предполагает более низкие эксплуатационные расходы. Однако альтернативой более крупным компаниям является создание собственного закрытого инвестиционного фонда (польский : fundusz inwestycyjny zamknięty), который может быть создан только выбранной лицензированной компанией инвестиционного фонда, ответственной за качество актива. управление и сотрудничество с третьими сторонами.
КИФ имеют широкий спектр инвестиционных возможностей (включая размещение активов в акциях непубличных компаний ), что связано с более сильным ограничением участия в фонде. Из-за высокого инвестиционного риска предложение CIF адресовано в основном опытным инвесторам - финансовым учреждениям и предпринимателям, осведомленным о инвестиционных целях и рисках. Размер въезда для физических лиц регулируется законом на уровне 40 000 евро.
фирмы венчурного капитала в Польше обычно делятся на три типа: стандартные общепринятые фирмы венчурного капитала, государственно-частные партнерства, включая установленные фирмы венчурного капитала. с грантами или другими инструментами капитала от государственных агентств и фирм, возглавляемых семейными офисами, причем состоятельные люди составляют большинство LP.
В настоящее время в Польше работает 130 венчурных фондов, что на 40% больше, чем в 2017 году, и их число продолжает расти. Предполагаемый общий объем всех венчурных инвестиций в Польше в 2016 году составил 160,5 млн евро. В 2017 году он упал до 106 миллионов евро, а в 2018 году венчурные фонды инвестировали в польские стартапы 178 миллионов евро (0,033 процента ВВП), что составляет 0,847% от стоимости венчурного рынка в Европе в 2018 году, что составляет 21 миллиард евро.
По состоянию на март 2019 года общая стоимость инвестиций польского венчурного рынка уже составляет 209,2 млн евро. В первом квартале 2019 г. польские стартапы провели 21 транзакцию на общую сумму 103,3 млн злотых (24,3 млн евро).
Фонды венчурного капитала в Польше управляют активами на сумму 2,6 млрд евро, что дает в среднем € 19,6 млн на фонд. Однако средства, превышающие эту сумму, имеют только 23% средств. Однако в последние годы польская промышленность больше всего ориентировалась на привлечение государственных средств для инноваций. С 2017 года было подписано 59 контрактов с фондами в рамках программы Bridge Alfa Национального центра исследований и разработок и Польского фонда развития.
Однако польская венчурная индустрия постепенно становится независимой от государства и Фонды ЕС. Впервые появились фонды, которые проводили второй или третий раунд финансирования, но без участия государственных средств. Тем не менее, 52 процента. средства, имеющиеся на рынке, поступают от государства. Кроме того, 56% польских венчурных капиталистов являются дебютантами в отрасли, в основном используя государственную поддержку.
Венчурный капитал - это пример так называемых умных денег, форма инвестиций, которая помимо капитала также включает наставничество и консалтинг. Инвестор платит за то, чтобы стать акционером предприятия, поддерживает его своими знаниями и опытом и помогает ему развиваться, что само по себе иногда гораздо более желательно, чем само финансирование.
Согласно исследованию Startup Poland, помимо помощи в подготовке последующих раундов финансирования, стартапам чаще всего нужны инвесторы для ознакомления с отраслевыми контактами и бизнес-наставничества. Однако из-за неопытности управляющих фондами в наиболее важных для стартапов областях предложение польских инвесторов далеко не ожидаемое. Компетенции фондов, как в плане помощи в привлечении новых инвесторов, так и в установлении контактов в отрасли, являются производными от плотной сети контактов и солидной репутации.
Работоспособной стратегией создания капитала умных денег может быть специализация в определенных секторах. Чем больше компаний в данной отрасли проходят через портфель фонда, тем больше опыта и отраслевых отношений сможет приобрести менеджер. Инвесторы в Польше позволяют стартапам сотрудничать с другими компаниями в их портфелях. Средний портфель польского венчурного инвестора составляет всего 9 компаний, так что это не крупномасштабная добавленная стоимость, но очень ценится местными стартапами.
В 2018 году в Польше были представлены новые венчурные инициативы, в том числе TDJ Pitango Ventures, совместная инициатива польского семейного предприятия TDJ и израильского фонда Pitango ; Manta Ray VC, созданный Себастьяном Кульчиком ; и Фидиаш во главе с Кшиштофом Домарецким. Другие новые фонды были капитализированы Европейским инвестиционным фондом, включая Market One Capital и Innovation Nest. Третья группа - это международные фонды, которые пока не инвестировали на ранних стадиях: голландский фонд Finch Capital (поддерживаемый Польским фондом развития), который инвестирует по всей Европе, и австрийский фонд Speedinvest. Были созданы дополнительные фонды для поддержки компаний на более поздних этапах, включая Inovo Venture Partners и Cogito Capital, а также многие более мелкие фонды, созданные с помощью PFR.
Последующие фонды этого типа только создаются. В марте 2019 года Sunfish Partners запустила свой венчурный фонд в размере 65 млн злотых (15 млн евро) для инвестирования в польские стартапы deep tech. PFR Ventures входит в число ограниченных партнеров Sunfish Partners. В мае 2019 года создатели польской программы пре-акселерации ReactorX запустили фонд SMOK Ventures при поддержке американских предпринимателей и PFR Ventures (80 процентов капитала). Фонд для инвестиций в посевные раунды выделит 46 млн злотых (10,8 млн евро).
До 2018 года примерно 81 В% инвестиционных сделок в Польше за последнее десятилетие был задействован некоторый государственный капитал, в том числе Национальный фонд капитала, Польское агентство развития предпринимательства, Национальный центр исследований и разработок и фонды Европейского союза. Лишь менее одной пятой инвестиций, финансирующих польские стартапы, происходило без государственной поддержки. Финансирование в этих случаях обычно составляло 0,5–1 млн злотых (116–232 тыс. Евро).
Согласно отчету Startup Poland за 2019 год, 52% всего венчурного капитала, доступного сегодня на польском рынке, около 1,35 млрд евро, - это капитал, привлеченный из государственных источников, польских государственных агентств или Европейского инвестиционного фонда. А около 1,04 млрд евро в виде венчурных фондов в Польше было инвестировано частными польскими LP. Непольские LP инвестировали всего около 130 миллионов евро, в то время как сами управляющие фондами обычно вносят 4% от размера фонда.
NCF (польский : Krajowy Fundusz Kapitałowy, KFK) был создан польским правительством в 2005 году. До января 2017 года его управление составляло 110 миллионов евро. из целевой субсидии бывшего Министерства экономики, Структурных фондов ЕС (Операционная программа «Инновационная экономика») и до декабря 2017 года из Швейцарско-Польской программы сотрудничества.
Как фонд фондов, NCF сам инвестировал в фонды венчурного капитала, которые финансировали развитие компаний, ищущих капитал для своих инновационных проектов. В открытом конкурсе предложений были выбраны микро-, малые и средние предприятия, базирующиеся в Польше, с особым упором на предпринимателей, которые занимались исследованиями и разработками. В 2017 году средства из Национального фонда капитала были включены в 37% раундов транзакций, проверенных Startup Poland. Результат поддержки NCF составляет половину от предыдущих раундов более 1 млн злотых.
Агентство (польское : Polska Agencja Rozwoju Przwoju Przedsiębiorczości, PARP) участвует в реализации внутренних и международных проектов, финансируемых из структурные фонды, государственный бюджет и долгосрочные программы Европейской комиссии. Он участвует в создании и эффективной реализации государственной политики в области предпринимательства, инноваций и адаптируемости персонала, стремясь превратиться в ключевой институт, ответственный за создание среды, поддерживающей предпринимателей.
Привлечен капитал Агентства почти в четверти сделок с польскими стартапами. С 2007 года агентство инвестировало 890 млн злотых (206,8 млн евро) в польские стартапы. Первой общественной программой поддержки венчурного капитала, запущенной PARP, была финансовая перспектива фондов ЕС, в рамках которой 6 фондов ранней стадии венчурного капитала получили в общей сложности 56,5 млн злотых (13,1 млн евро) в 2007–2008 годах. Однако в 2008–2015 годах в рамках Операционной программы «Инновационная экономика» на преинкубацию и рекапитализацию более 1 200 стартапов на самых ранних этапах развития было выделено более 830 млн злотых. PARP специализируется на раундах до 1 миллиона злотых (230 000 евро).
Основанный в 2007 году как исполнительное агентство Министерства науки и высшего образования, Центр (польский : Narodowe Centrum Badań i Rozwoju, NCBR) поддерживает рискованные инвестиции через три крупных проекта венчурного капитала: BRIdge Alfa, NCBR CVC и венчурный фонд TDJ Pitango, с помощью которых Центр создает экосистему для развития высокотехнологичных идей. Он обеспечивает смелые решения инвесторов в программе BRIdge Alfa на уровне 80% инвестиций и посредством обмена опытом обучает профессиональные управленческие команды.
С момента своего создания Национальный центр исследований и исследований Девелопмент потратил на развитие венчурного предприятия почти 250 млн злотых, что составляет менее десятой части средств, запланированных Центром для стимулирования развития рынка венчурного капитала. Каждая десятая часть инвестиций, рассмотренных в отчете Startup Poland, была привлечена за счет средств NCBR.
Работающий с 2016 года Фонд (польский : Polski Fundusz Rozwoju, PFR) занимается субсидированием инноваций и стимулированием венчурных инвестиций. Через PFR Ventures по формуле фонд фондов он предлагает возвратное финансирование инновационным компаниям из сектора МСП через финансовых посредников: фонды венчурного капитала или бизнес-ангелов.
PFR Ventures управляет пятью фондами : PFR Starter, PFR Biznest, PFR Open Innovations (OI), PFR KOFFI и PFR NCBR CVC. Предложение каждого из них адресовано компаниям, находящимся на разных стадиях развития: от предпосевной стадии до фазы роста и расширения, и предусматривает разный объем финансирования. Фонды, предназначенные для инновационных предприятий, поступают из европейских фондов: Оперативной программы интеллектуального развития на 2014-2020 годы и частных фондов.
Примеры фондов венчурного капитала на польском рынке, каждый из которых финансируется из разных источников капитала.
Фонд на ранней стадии с 20 миллионами евро, доступными для инвестиций, основанный в 2016 году, он поддерживает учредителей в распределении, проверке продуктов, найме и привлечении капитала, в основном из региона ЦВЕ, с инвестиционные билеты в диапазоне от 250 000 до 1 млн евро в предсерийном режиме и ниже 250 000 евро в посевном варианте. Фонд также предоставляет стратегические советы и консультации по масштабированию, разработке продуктов, построению команды и слияниям и поглощениям.
Соучредителем National Capital Fund (польский : Krajowy Fundusz Kapitałowy) с активами Швейцарско-польской программы сотрудничества. EVF ориентирован на программное обеспечение и предприятия, связанные с технологиями. Он инвестирует на этапах pre-seed и seed, а также участвует в совместных инвестициях и партнерстве с глобальными фондами. Капитал в размере 80 млн злотых (18,6 млн евро), он обеспечивает поддержку и стратегическое руководство по технологиям и продуктам с обширной сетью бизнес-ангелов из ЦВЕ и США.
SpeedUp Venture Capital Group - ведущая группа венчурных фондов, инвестирующих в предприятия на ранней стадии развития (посевной, предварительный доход, ранний рост, серия A). Сферы их интересов включают предприятия и предпринимателей в Центральной и Восточной Европе, которые хотят завоевать мировой рынок, используя свои собственные решения. Сотрудничество с компаниями строится на инвестиционном горизонте 3-8 лет. SpeedUp Group ищет инновации в таких областях, как: потребительский Интернет, электромобильность, энергетика, финансовые технологии, маркетинговые технологии, рекламные технологии, медицинские технологии, Интернет вещей и оборудование. Их интересуют такие технологии, как машинное обучение, распознавание изображений, искусственный интеллект, дополненная реальность, виртуальная реальность и блокчейн.
Созданный в 2017 году Кшиштофом Домарецки, основателем производителя строительной химии Selena Group, на данный момент Fidiasz привлек 50 миллионов евро. Его типичные билеты варьируются от 500 до 5 миллионов евро. Он обеспечивает поддержку НИОКР, разработки продуктов и технологий, производства, маркетинга, продаж и слияний и поглощений. Сферы интересов фонда включают финансовые технологии, Интернет вещей, сельскохозяйственное машиностроение, строительные материалы и нетрадиционные источники энергии.
Инновационный двигатель для устойчивой энергетики по всей Европе, при поддержке Европейского института инноваций и технологий фонд поддерживает международную коммерциализацию энергии, экологически чистые технологии и решения для мобильности. Он сотрудничает с более чем 400 промышленными компаниями, исследовательскими и академическими центрами в 40 странах, инвестируя 100 миллионов евро ежегодно. На данный момент фонд инвестировал 1,7 миллиарда евро в инновационные проекты.
С целью переопределения энергетического рынка, Hub создал портфель на 162 миллиона евро. (по состоянию на декабрь 2018 г.) путем инвестирования в более чем 80 прорывных стартапов и компаний, занимающихся расширением масштабов. Штаб-квартира находится в Берлине, с командами по всей Европе, включая Лондон, Варшава и Эссен, а также офисы в Силиконовой долине. и Тель-Авив, Центр предоставляет финансирование, наставничество и платформу для совместного творчества, сотрудничества и конвергенции.
Фонд в 25 миллионов евро инвестирует в странах Центральной и Восточной Европы, признан лучшим венчурным инвестором в Польше предпринимателями и инвестиционной индустрией (Дом года венчурного капитала от Польской ассоциации частных инвесторов и венчурных инвесторов) Благодаря более чем 25 начальным инвестициям, росту и выкупу, включая польские истории успеха на ранних этапах Booksy и Brand24, Inovo поддерживает учредителей с помощью 100-дневного плана и нескольких совместных инвестиций с глобальными фондами на этапе серии A (€ 1–1,5 млн билетов). Опыт фонда включает SaaS, торговые площадки и мобильный бизнес.
Стартовый фонд на 35 млн евро, расположенный в Варшаве и Барселона, ориентированная на европейские торговые площадки на базе SaaS и программное обеспечение B2B. Члены MOC уже вложили средства в более чем 40 компаний, включая лидеров мировой категории Docplanner, Brainly и Eversports. Типичный инвестиционный путь MOC составляет 400 тыс. Евро на начальном этапе и в последующие, до 3–4 млн евро, в основном, на начальном этапе и в раундах серии A.
Финансировано в 2008 г., венчурная компания поздно. инвестиционный фонд, ориентированный на развивающиеся инновационные компании с проверенной бизнес-моделью и стабильной выручкой. Он предоставляет финансирование компаниям, находящимся на стадии расширения, и потенциальным лидерам рынка. Фонд ищет миноритарных пакетов с размерами билетов от 5 до 20 миллионов евро в Западной Европе и ЦВЕ. Это часть MCI Group, созданной в 1999 году, одного из основных инвесторов в области технологий в регионе, с совокупными активами 550 млн евро, крупнейшей местной инвестиционной группы, которая также включает фонд выкупа MCI.EuroVentures, и частный долг фонд MCI.CreditVentures.
Поддерживает технологические компании, ориентированные на европейские рынки, инвестируя в начальные раунды и раунды серии A (билеты от 250 до 1 миллиона долларов). Основное внимание уделяется финансовым технологиям, маркетингу, поддержке электронной коммерции, логистике, медтехнологиям, спорту и благополучию на основе моделей рынка и SaaS.
Sunfish Partners - это венчурная компания раннего этапа, которая инвестирует на польском языке deep tech стартапы. Sunfish Partners имеет офисы в Варшаве и Берлине и в марте 2019 года запустила свой фонд в размере 65 млн злотых (15 млн евро). Ориентируясь на стартапы B2B, Sunfish Partners обычно инвестирует 2 млн злотых в первый раунд и резервирует дополнительно 2 млн злотых для последующие инвестиции в последующих раундах. До Sunfish Partners ее партнеры основали, поддержали или финансировали более 30 компаний, в основном в Германии.
Совместное предприятие польской семейной промышленной группы TDJ и израильской фонд Pitango Ventures. Поддерживаемый государственным агентством Национальный центр исследований и разработок, он является лидером в рейтинге венчурных фондов Startup Poland за 2019 год, вложив 10,6 млн евро в 5 стартапов в течение одного года. TDJ Pitango Ventures инвестирует на ранних этапах и на этапах роста, инвестируя 1–5 млн долларов США (0,9–4,5 млн евро) за раунд в технологические стартапы, работающие на крупных и быстрорастущих рынках.
