Программа помощи проблемным активам

редактировать

Программа помощи проблемным активам (TARP ) - это программа Правительство США приобрело токсичные активы и капитал у финансовых учреждений для укрепления своего финансового сектора, что было принято Конгрессом и подписано Президентом Джорджем У. Буша 3 октября 2008 года. Это было частью мер правительства в 2008 году по преодолению кризиса кризиса ипотеки.

TARP использовала расходы в размере 700 миллиардов. Закон о чрезвычайной экономической стабилизации 2008 года создал ТАРП. Закон Додда - Фрэнка о реформе Уолл-Стрит и защите потребителей, подписанный в 2010 году, уменьшил разрешенную сумму до 475 миллиардов долларов. К 11 октября 2012 года Бюджетное управление Конгресса (CBO) заявило, что общие выплаты составят 431, общая стоимость, включая гранты на ипотечные программы, которые составляют 24 миллиарда долларов..

19 декабря 2014 г. США Казначейство продало свои оставшиеся активы Ally Financial, по сути завершив программу.

Содержание

  • 1 Цель
  • 2 График изменений в TARP
  • 3 Административная структура
  • 4 Критерии участия
  • 5 Приемлемые активы и оценка активов
  • 6 Защита государственных инвестиций
  • 7 Расходы и обязательства
  • 8 участников
  • 9 Мошенничество с TARP
  • 10 Другие исторические федеральные банковские программы
  • 11 Противоречия
  • 12 Попытки Американской ассоциации банкиров аннулировать ордера TARP
  • 13 Воздействие
  • 14 См. Также
  • 15 Ссылки
  • 16 Дополнительная литература
  • 17 Внешние ссылки

Цель

TARP позволили Министерству финансов США приобрести или застраховать до 700 миллиардов долларов «проблемных активов» Определяемые как «(A) коммерческие обязательства, основанные на таких ипотечных кредитах, или связанные с ними, которые в каждом случае были выпущены 14 марта или ранее, 2008, покупка, по мнению Секретаря, стабильности финансового рынка; Следует отметить, что необходимо сделать заключение в письменной форме в письменной форме Конгресса ».

Короче говоря, это позволяет казначейству покупать неликвидные, трудно оцениваемые активы у банков и других финансовых учреждений. Целевыми активами могут быть обеспеченные долговые обязательства, которые были проданы на быстро развивающемся рынке до 2007 года, когда они столкнулись с широко распространенными потерей права выкупа по базовым кредитам. TARP был использован для повышения эффективности использования дополнительных инструментов, участвующих в процессе использования механизмов рынка, что позволит участвующим организациям в использовании своих балансов и избежать дальнейших убытков.

TARP не позволяет банкам возместить убытки, уже понесенные по проблемным активам, но официальные лица ожидают, что после возобновления использования этих активами их цены стабилизируются и в конечном итоге вырастут в стоимости, что приведет к выгоде как участвующие банки, так и Сама казна. Концепция будущей прибыли от проблемных активов исходит из гипотезы финансовой индустрии о том, что эти активы перепроданы, так как лишь небольшой процент всех ипотечных кредитов находится в состоянии дефолта, в то время как относительное падение цен представляет собой убытки от гораздо более высокого уровня дефолта.

Закон о чрезвычайной экономической стабилизации 2008 года (EESA) требует, чтобы финансовые учреждения, продающие активы TARP, выписывали варранты на акции (тип ценной бумаги, который дает право ее держателю покупать акции компании, выпускающей ценные бумаги по стандартной цене), или долевые или приоритетные долговые ценные бумаги (для компаний, не зарегистрированные на бирже), перед Казначейством. В случае варрантов Казначейство получит варранты только на неголосующие акции или согласится не голосовать по акциям. Эта мера была предоставлена ​​возможность защиты, давая казначейству возможность получить прибыль за счет новых долей собственности в этих учреждениях. В идеале, если финансовые учреждения получат государственную помощь.

Другим знаком TARP было поощрение банков к возобновлению кредитования на прежних уровнях. до кризиса и друг другу, и потребителям, и бизнесу. Если TARP сможет стабилизировать коэффициенты капитала банка, он теоретически должен увеличить кредитование, а не копить наличные для будущих защиты от непредвиденных убытков от проблемных активов. Увеличение кредитования равносильно «ослабление» кредита, которое, как надеется, восстановит порядок на финансовых рынках и доверие доверие к финансовым учреждениям и рынкам. По мере роста доверия банков к кредитованию процентные ставки по межбанковским кредитам друг на друга (по предоставленным другим клиентам ссуды на краткосрочной основе) снизились, что еще больше облегчит кредитование.

TARP будет действовать как «возобновляемая покупка».. Казначейство будет иметь установленный лимит расходов, 250 миллиардов долларов в начале программы, которое оно будет покупать активы, а либо продавать, либо удерживать активы и собирать купоны. Деньги, полученные от продаж и купонов, что облегчит покупку дополнительных активов. Первоначальные 250 миллиардов долларов могут быть увеличены до 350 миллиардов долларов после того, как президент подтвердит Конгрессу, что Оставшиеся 350 миллиардов долларов были переданы в казначейство после письменного отчета казначейства Конгрессу с подробностями его по плану получению денег. Затем Конгресса было 15 дней на то, чтобы проголосовать против увеличения, прежде чем деньги будут автоматически переведены. будут иметь право на стимулы, благоприятную модификацию ссуды на пять лет.

Финансовые полномочия Министерство США со здавать и управлять TARP в новом Управление финансовой стабильности стало законом 3 октября 2008 г., в результате исходное предложение, в конечном итоге было принято Конгрессом как HR 1424, принятие Закона о чрезвычайной стабилизации 2008 года и ряда других актов.

8 октября британцы объявили о своем пакете по спасению банков, состоящем из финансирования, долговые гарантии и вливание капитала в банки через привилегированные акции. 14 октября объявлено о реализации программы выкупа капитала на сумму 250 миллиардов фунтов стерлингов (143 миллиарда фунтов стерлингов) для покупки пакетов акций различных банков в различных странах. попытка восстановить доверие к сектору. Деньги поступили от программы помощи проблемным активам на сумму 700 миллиардов долларов.

График изменений в TARP

14 октября 2008 г. министр финансов Генри Полсон и президент Буш отдельно объявил о внесении изменений в TARP. Казначейство объявило о намерении купить привилегированные акции и варранты девяти американских банков.

Право на участие в программе, Казейначство потребовало от участвующих факторов факторов, включая: «(1) обеспечение, поощрительная компенсация для руководителей высшего звена не используются ненужные и чрезмерные риски, которые угрожают стоимости. финансового учреждения. ; (2) требуется возврат любых бонусов или поощрительных компенсаций, выплаченных руководителю высшего звена на основании отчетов о доходах, прибылях или других критериях, которые, как позже будет доказано, низкими неточными; (3) запрет на финансовое учреждение от выплаты золотого парашюта высшему руководству в соответствии с положением Налогового кодекса; и (4) удерживать каждого доллара в налоговых компенсациях руководителю, превышающему 500 000 долларов США для старшего руководителя ".

Использование привилегированных акций и варрантов у сотен более мелких банков, используя первые 250 миллиардов долларов, выделенных на программу.

В исходном плане, представленном Полсоном, правительствоало проблемные (токсичные) средства у неплатежеспособных банков, а продавало на аукционе частный инвестору и / или компаниим, выделение денег TARP в основном используется для оплаты услуг. 190>пакет из трех мер, предоставленный из финансирования, министром Соединенного Королевства Гордоном Брауном, который приехал в Белый дом на междунарный саммит по глобальному кредитному кризису. Ь связь платежеспособность и финансирование банков; по некоторым мнениям экономистов Этот план казался привлекательным для министра финансов тем. покупок активов может оказаться неэффективной для побуждения банков к повторному кредитованию, потому что они прежде, неохотно шли на рискованное кредитование с низкими стандартами кредитования. Что еще хуже, кредитование других банков «овернайт» было приостановлено, потому что банки не доверяли другу осмотрительности в своих денег.

12 ноября 2008 года Полсон указал, что возрождает рынок секьюритизации для потребителей. кредит будет новым приоритетом во втором выделении.

19 декабря 2008 года президент Буш, используя свои исполнительные полномочия, меры TARP могут быть потрачены на любую программу, которую Полсон сочтет необходимой для смягчения финансового кризиса.. 31 декабря 2008 г. Казначейство выпустило отчет, в котором анализируется Раздел 102 «Финансирование проблемных активов», также известный как «Программа гарантирования активов». В отчете указывалось, что программа, скорее всего, не станет «широко доступной».

15 января 2009 года Казначейство опубликовало промежуточные окончательные правила для требований к отчетности и ведению записей в соответствии со стандартами вознаграждения руководителей Программа капитальных вложений (CPP). Шесть дней спустя Казначейство объявило о новых правилах, раскрытие информации и смягчения интересов при заключении контрактов с TARP.

5 февраля 2009 года Сенат утвердил изменения в TARP, запрещающие фирмам, получающие средства TARP, выплачивать бонусы. своим 25 наиболее высокооплачиваемым сотрудникам. Эта мера была предложена Кристофером Доддом из Коннектикута в качестве поправки к закону стимулирования экономики на сумму 900 миллиардов долларов, который ожидал своего принятия. 10 февраля утвержденный министр финансов Тимоти Гейтнер изложил свой план использования оставшихся 300 миллиардов в фондх TARP. Он намеревался направить 50 миллиардов долларов США по уменьшению потерь в выкупа, а остальную часть использовать для частных операций для покупки токсичных активов у банков. Тем не менее, это долгожданное выступление с падением индекса SP 500 почти на 5% и было подвергнуто критике за отсутствие подробностей.

23 марта 2009 года Гайтнер объявил о программе государственно-частных инвестиций (P-PIP) на покупку токсичных активов на балансах банков. Основные индексы фондового рынка США в день объявления выросли более чем на шесть процентов. P-PIP имеет две основные программы. Программа Legacy Loans будет пытаться покупать жилищные ссуды с балансов банка. Федеральная корпорация страхования вкладов (FDIC) предоставляет гарантии по кредитам без права регресса в размере до 85% от покупной цены унаследованных кредитов. Остальные активы предоставят управляющие активами частного сектора и Казначейство США. Вторая программа называлась унаследованной программой ценных бумаг, в рамках которой были обеспечены ценные бумаги, обеспеченные жилищной ипотекой (RMBS) с первоначальным рейтингом AAA, и коммерческие ценные бумаги, обеспеченные ипотекой (CMBS) и . обеспеченные активами ценные бумаги (ABS) с рейтингом AAA. Во многих случаях средства TARP Казначейства США, частных инвесторов за счет резервной системы Срочные ссуды под залог ценных бумаг (TALF) Федеральной резервной системы. Первоначальный размер Государственно-частного инвестиционного партнерства прогнозировался на уровне 500 миллиардов долларов. Экономист и лауреат Нобелевской премии Пол Кругман очень критиковал эту программу, утверждая, что ссуды без права регресса приводят к скрытой субсидии, которая будет разделена между управляющими активами, акционерами банков и кредиторами. Банковский аналитик утверждал, что банки не будут продавать активы по справедливой рыночной стоимости. Экономист Линус Уилсон, частый комментатор по вопросам, указанным в TARP, а также указатель на чрезмерную дезинформацию и ошибочный анализ бюджета аукциона в США. Удаление токсичных активов также снизило бы волатильность курсовых акций банков. Эта утраченная волатильность нанесет ущерб курсам акций проблемных банков. Следовательно, такие банки будут продавать токсичные активы только по ценам выше рыночных.

19 апреля 2009 г. администрация Обамы описала преобразование кредитов TARP в обыкновенные акции.

Административная структура

Программа выполнялась новым Управлением финансовой стабильности Министерство финансов. Согласно речи, произнесенной Нилом Кашкари, фонд будет разделен на следующие административные единицы:

  1. Ипотечные ценные бумаги программа покупки: эта команда определяет, какие проблемные активы следует купить, у кому их покупать и какой механизм покупки лучше всего соответствует целям нашей политики. Здесь мы разрабатываем подробные протоколы аукционов и будем работать с поставщиками над реализацией программы.
  2. Программа покупки целого кредита: Региональные банки особенно забиты целыми ипотечными кредитами на жилье. Эта группа работает с регулируемыми банками, чтобы определить, какие типы ссуд следует покупать в первую очередь, как их оценивать и какой механизм покупки лучше всего соответствует целям политики.
  3. Программа страхования: мы реализуем программу страхования проблемных активов. У нас есть несколько новаторских идей о том, как структурировать эту программу, в том числе, как застраховать ценные бумаги с ипотечным покрытием, а также целые ссуды. В то же время мы осознали, что, вероятно, есть и другие хорошие идеи, которые мы извлекли. Соответственно, в пятницу мы подали в Федеральный реестр публичный запрос на комментарии, чтобы собрать лучшие идеи по вариантам структурирования. Мы должны отвечать в течение четырнадцати дней, чтобы мы могли быстро их рассмотреть и приступить к разработке программы.
  4. Программа покупки акций : Мы разрабатываем стандартизированную программу покупки акций в широком спектре финансовых учреждений. Как и в случае с другими программами, программа покупки дополнительных услуг будет добровольной. Это также будет стимулировать фирмы к привлечению нового частного капитала в дополнение к государственному.
  5. Сохранение прав собственности на жилье: когда мы покупаем ипотечные кредиты и ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, мы будем искать любую возможность, чтобы помочь домовладельцам. Эта цель согласуется с другими программами, такими как НАДЕЖДА СЕЙЧАС, нацеленных на работу с заемщиками, консультантами и обслуживающими организациями, чтобы люди оставались в своих домах. В данном случае мы работаем с Департаментом жилищного строительства и городского развития, чтобы максимально использовать возможности, чтобы помочь как можно большему количеству домовладельцев, одновременно защищая правительство.
  6. Компенсация исполнительной власти : Закон устанавливает важные требования, соответствующую исполнительной власти. компенсация фирмам, участвующим в программе TARP. Эта команда упорно работает, чтобы определить требования для финансовых учреждений для участия в трех возможных сценариях: один, аукцион покупки проблемных активов; во-вторых, широкая программа акционерного капитала или прямых закупок; и в-третьих, случай вмешательства для предотвращения надвигающейся банкротства системно значимого учреждения.
  7. Соблюдение требований : Закон устанавливает важные структуры надзора и соблюдения, включая создание Наблюдательного совета, участие Главного бухгалтера на местах Управление и создание специального инспектора с тщательными требованиями к отчетности.

Эрик Торсон был генеральным инспектором Министерства финансов США и отвечал за надзор за TARP, но выразил озабоченность по поводу сложности надлежащего надзора за сложной программой в дополнение к его обычным обязанностям. Торсон назвал надзор за TARP «беспорядком» и позже пояснил это, сказав: «Слово« беспорядок »было описанием трудностей, с которым мой офис столкнется при надлежащего уровня надзора за TARP при выполнении его растущей рабочей нагрузки, включая проведение аудитов. некоторым обанкротившихся банков и сбережений одновременно с усилиями по назначению специального генерального инспектора ».

Минфин оставил за собой юридические фирмы из Squire, Sanders Dempsey и Hughes, Hubbard Reed для оказания помощи в программе. Услуги по поддержке бухгалтерского учета и внутреннего контроля были заключены с PricewaterhouseCoopers и Ernst Young в соответствии с Федеральным графиком поставок.

Критерии включения

Критерий для закона включены, что «финансовые учреждения» включены в TARP, если они «созданы и регулируются» в соответствии с законодательством Соединенных Штатов Америки и если они имеют «общие операции» »В своих Штатах. Казначейству необходимо определить, какие учреждения будут включены в термин «финансовое учреждение» и что будет составлять «важные операции». Компании, которые продают свои безнадежные государственные услуги, предоставляют услуги , чтобы правительство получило выгоду от роста компаний. Некоторым учреждениям, казалось, было гарантировано участие. К ним относятся: банки США, филиалы иностранного банка в США, сберегательные банки или кредитные союзы США, брокеры-дилеры США, страховые компании США, паевые инвестиционные фонды США или другие зарегистрированные в США инвестиционные компании, пенсионные планы сотрудников США, отвечающие требованиям налогообложения, и банковские холдинги. компании.

Президент должен представить закон о покрытии государственных убытков по фонду, используя «небольшую общую комиссию для всех финансовых учреждений». Чтобы участвовать в программе финансовой помощи, «... компании потеряли налоговые льготы в некоторых случаях, должны ограничить зарплату руководителей. Кроме того, законопроект ограничивает «золотые парашюты » и требует возврата незаработанных бонусов ». Также был генеральный инспектор, так что США Казначейство не может действовать произвольно. для защиты от растраты, мошенничества и злоупотреблений.

Рейтинги CAMELS использовались для классификации 8500 банков страны Соединенные Штаты правительство в ответ на глобальный финансовый кризис 2008 года, чтобы помочь ему использовать в рамках программы капитализации, утвержденной Законом о чрезвычайной экономической стабилизации 2008 года. Регулирующие механизмы применяли краткий список критериев, которые используются, скорее всего, помогает.>The New York Times заявила: «Критерии, используемые для выбора того, кто получает деньги, похоже, закладывают основу для консолидации» в отрасли, по-видимому, отд ают предпочтение наиболее финансово выгодным банкам и банкам, слишком большим, чтобы потерпеть неудачу. The Wall Street Journal предположил, что некоторые законодатели активно используют TARP для перенаправления денег слабым региональным банкам в своих округах. в регионах ключевые члены Конгресса, с большей вероятностью выиграют деньги TARP.

Известные аспекты программы предполагают, что может рассчитывать, что считать здоровым учреждением. [... Банки], которые были прибыльными в течение последнего года, имеют наибольшую вероятность получить капитал. Банки, которые потеряли деньги за последний год, однако, должны пройти дополнительные тесты. [...] Они также просят, если у банка достаточно капитала и резервов, чтобы противостоять серьезным потерям для своего портфеля строительных ссуд, проблемных ссуд и других проблемных активов ». Некоторые банки могут попытаться найти партнера по слиянию. Для получения капитала в рамках программы банки также могут предоставить конкретный бизнес-план на следующие два три года и объяснить, как они планируют использовать капитал ».

Соответствующие активы и активы

TARP разрешил Казначейству покупать как «необходимые активы», так и любые другие активы, покупка которых, по мнению Казначейства, была «необходимой» для экономической стабильности. Проблемные активы включаются в недвижимость, ипотечные активы и ценные бумаги, данные на этих активах. Это включало как сами ипотечные кредиты, так и различные финансовые инструменты, созданные путем объединения ипотечных кредитов в одну ценную бумагу для покупки на рынке. В эту категорию, вероятно, также входило имущество, лишенное права выкупа.

Недвижимость и активы, связанные с ипотекой (и ценные бумаги, основанные на этих типах активов), имели право, если они возникли (то есть были созданы) или были выпущены не ранее 14 марта 2008 года, дата финансовой помощи Bear Stearns.

Одной из наиболее сложных проблем, с столкновением былоначейство при управлении TARP, была оценка проблемных активов. Казначейству нужно было установить систему для расширенного набора инструментов, для которых не существовало рынка. Кроме того, это должно быть финансирующим средством между использованием государственных средств, предоставляющим, и предоставленным правительством адекватной помощи финансовым учреждениям, которые в ней проходят.

Закон исполнял Казначейство с использованием рыночных механизмов для этого возможно. Это привело к ожиданиям, что Казначейство будет использовать обратный аукцион для определения цены активов. Теоретически система может создать рыночную цену участников, которая хочет продать по максимально возможной цене, но также создайте возможность совершить продажу, поэтому она должна быть достаточно низкой, чтобы быть конкурентоспособной. Казначейство должно быть опубликовано свои методы ценообразования, покупки и оценки проблемных активов не позднее, чем через два дня после покупки их первого актива. Бюджетное управление Конгресса (CBO) использовало процедуры, аналогичные тем, которые указаны в Законе о федеральной кредитной реформе (FCRA), для оценки активов, приобретенных в рамках TARP.

В отчете от 6 февраля 2009 г. что Казначейство заплатило за активы, приобретенные в TARP, более, чем их текущая рыночная стоимость. КС обнаружил, что Казначейство получило 254 миллиарда долларов, в счет чего оно получило активы на сумму примерно 176 миллиардов на покрытие дефицита в 78 миллиардов долларов. Анализ оценки COP предполагает, что «ценные бумаги, аналогичные тем, которые выпущены в рамках TARP, торговались на рынке капитала по справедливой стоимости», и использовалось несколько подходов для перекрестной проверки и подтверждения результатов. Стоимость каждой ценной бумаги была оценена на момент сразу после объявления Казначейством о ее покупке. Например, COP обнаружил, что казначейство купило у Citigroup активов на 25 миллиардов долларов 14 октября 2008 года, однако фактическая оценочная стоимость в 15,5 долларов, что привело к субсидии в размере 38 процентов (или 9,5 миллиардов долларов).

Защита государственных инвестиций

  1. Участие
    1. требует, чтобы финансовые учреждения, продающие активы TARP, выписывали акции на акции (тип ценной бумаги, дает право ее держателя покупать акции компании, выпускающую ценные бумаги, по типу) цене), или долевые или приоритетные долговые ценные бумаги (для компаний, не котирующихся на бирже) казначейству. В случае варрантов Казначейство получит варранты только на неголосующие акции или согласится не голосовать по акциям. Эта мера устройство для защиты, предоставляющее казначейству возможность получить прибыль за счет новых долей собственности в учреждениях. В идеале, если финансовые учреждения получат государственную помощь и восстановят прежнюю мощь.
  2. Ограничения на компенсацию исполнительной власти
    1. Закон устанавливает некоторые ограничения на компенсацию самых высоких -оплаченных компаний, решивших принять активное участие в TARP. Закон рассматривает компании, участвующие в процессе аукциона, иначе, чем компании участвуют в процессе прямых продаж (то есть без проведения торгов).
      1. Компаниям, которые продают долларовые активы на сумму более 300 миллионов США на аукционе, запрещается подписывать новые контракты с «золотым парашютом» (трудовые контракты, предусматривающие большие выплаты при увольнении) с любыми будущими руководителями. Он также установит лимит в размере 500 000 долларов на ежегодные налоговые вычеты для выплаты каждому руководителю, а также лимит вычета на выходное пособие для любых уже золотых парашютов.
      2. Компании, которые используют казначейство приобретение акций в результате прямых покупок, Должны соответствовать более жестким стандартам, которые установлены казначейством. Эти стандарты потребуют от компаний отказаться от компенсационных операций, которые выполняют руководство «ненужных и чрезмерных» рисков, а также использовать возврат (принудительное возмещение бонусов в случае постоплаты, выплачивающей, что бонусы были выплачены на основе ложных) бонусов, уже выплаченным руководителям высшего звена на на основе финансовых отчетов, которые позже оказались неточными, и запрета на выплату ранее услуг золотых парашютов.
  3. Возмещение
    1. Это положение стало важным фактором при принятии EESA. Это дает правительству возможность «получить вознаграждение». Положение о возмещении требует, чтобы директор Управления управления и бюджет представил в Конгресс отчет о финансовом состоянии TARP через пять лет после его введения в действие. Если TARP не смог окупить свои затраты за счет продажи активов, закон требует, чтобы президент представил Конгрессу план возмещения убытков от финансовой индустрии. Теоретически это не позволяет TARP увеличивать государственный долг. Использование термина «финансовая отрасль» в этом положении оставляет открытую возможность того, что такое план будет охватывать финансовый сектор, а не только те учреждения, которые использовали TARP.
  4. Раскрытие информации и качество
    1. Хотя Казначейство будет определять тип и степень раскрытия информации, требуемой для включения в TARP, очевидно, что эти требования будут расширенными, особенно в отношении любых активов, приобретенных TARP. Представляющие очевидным, учреждения, которые участвуют в TARP, могут публично раскрыть информацию, касающуюся их участия, включая количество, которое они продают TARP, какие активы были проданы и по какой цене. По усмотрению Казначейства может потребоваться более подробное раскрытие.
    2. Закон также дает широкие полномочия Казначейству определить для каждого "типа" средства массовой информации TARP, текущие требования к раскрытию информации и прозрачности в отношении источников риска учреждения (таких как внебалансовые операции, производные инструменты и условные обязательства) адекватными. Оно имеет полномочия по новым требованиям к раскрытию регулирующих органов, которые, вероятно, включают в себя государственные регулирующие органы для тех иностранных финансовых учреждений, осуществляющие «большие операции» в. Соединенные Штаты.
  5. Судебный надзор за действиями казначейства
    1. Закон предусматривает судебный надзор за действиями, предпринятыми казначейством в соответствии с EESA. Другими словами, Казначейство может быть привлечено к суду за действия, которые оно совершает в соответствии с Законом. В частности, действия Казначейства могут быть признаны незаконными, если они связаны со злоупотреблением дискреционными полномочиями или признаны произвольными, капризными... или не провозглашаются закону ». Однако финансовое учреждение, которое продает активы TARP, не может оспаривать действия Казначейства в отношении конкретного участия в TARP.

Расходы и обязательства

По состоянию на 30 июня 2012 г. было выделено 467 миллиардов долларов и потрачено 416 миллиардов долларов, согласно обзору литературы по TARP. Среди выделенных денег:

  • 204,9 миллиарда долларов на закупку банка в рамках Программы капитальных закупок
  • 67,8 миллиарда долларов на закупку бесплатных акций American International Group (AIG), среди 10 ведущих американских компаний в рамках программы для системно значимых сбойных программ;
  • 1,4 миллиарда долларов на покрытие любых убытков, которые Федеральный резервный банк Нью-Йорка может понести в рамках срочного актива -Форма займа под залог ценных бумаг ;
  • Покупка акций Citigroup и Bank of America на 40 миллиардов долларов (по 20 миллиардов долларов каждый) в рамках инвестиционной программы (израсходовано 40 миллиардов долларов). Все эти деньги были возвращены.
  • 5 миллиардов долларов в виде гарантии по кредитам для Citigroup (5 миллиардов долларов). Программа закрылась без выплат 23 декабря 2009 года.
  • 79,7 миллиарда долларов в виде ссуд и вливаний в капитал автопроизводителей и их финансовых подразделений через Программу финансирования автомобильной промышленности.
  • 21,9 миллиарда долларов на финансирование. покупать «токсичные» ценные бумаги, связанные с ипотекой.
  • 0,6 миллиарда долларов капитала для банков в рамках Инициатива капитала развития сообщества (CDCI) для банков, обслуживающих неблагополучные сообщества.
  • 45,6 миллиарда долларов для помощи домовладельцу при потере права выкупа. В то время было потрачено всего 4,5 миллиарда долларов.

Бюджетное управление Конгресса опубликовало отчет за январь 2009 года, в котором проанализированы транзакции, проведенные через TARP. CBO обнаружила, что до 31 декабря 2008 года общая сумма транзакций в рамках TARP составила 247 миллиардов долларов. Согласно отчету CBO, Казначейство приобрело на 178 миллиардов долларов привилегированных акций и варрантов у 214 финансовых учреждений США через свою Программу закупок капитала (CPP). Это включало покупку привилегированных акций AIG на 40 миллиардов долларов, привилегированных акций Citigroup на 25 миллиардов долларов и привилегированных акций Bank of America на 15 миллиардов долларов. Казначейство также согласилось предоставить ссуду General Motors и Chrysler на 18,4 миллиарда долларов. Казначейство, FDIC и Федеральная резервная система также договорились гарантировать портфель активов на 306 миллиардов долларов, принадлежащий Citigroup.

CBO также оценила стоимость субсидий для транзакций в рамках TARP. Стоимость субсидии определяется, в широком смысле, как разница между тем, что Казначейство заплатило за инвестиции или ссудило фирмам, и рыночной стоимостью тех операций, где рассматриваемые активы были оценены с использованием процедур, аналогичных тем, которые указаны в Федеральном кредите. Закон о реформе (FCRA), но с поправкой на рыночный риск, как указано в EESA. По оценкам CBO, стоимость субсидии по сделкам до 31 декабря 2008 года в размере 247 миллиардов долларов составляет 64 миллиарда долларов. По состоянию на 31 августа 2015 года общая стоимость TARP оценивается примерно в 37,3 миллиарда долларов, что значительно меньше, чем 700 миллиардов долларов, первоначально утвержденных Конгрессом.

В майском отчете TARP Конгрессу за 2015 год говорилось, что было выделено 427,1 миллиарда долларов. общая выручка на 30 апреля 2015 года составила 441,8 млрд долларов, что превышает выплаты на 14,1 млрд долларов, включая 17,7 млрд долларов по акциям AIG, не относящимся к TARP. В отчете прогнозируется общий чистый отток денежных средств в размере 37,7 млрд долларов (без учета акций AIG, не входящих в TARP), исходя из предположения, что жилищные программы TARP (Hardest Hit Fund, Обеспечение доступности жилья и рефинансирование FHA) полностью освоены. Долги все еще остаются непогашенными, часть которых была конвертирована в обыкновенные акции с чуть менее 125 миллионов долларов до 7000. Предоставляются суммы, предоставленные в кредитные организации, которые участвовали в банкротстве или конкурсном производстве, а в некоторых случаях вышли из него. Были списаны дополнительные суммы, например первоначальные инвестиции Казначейства в размере 854 миллиона долларов в Old GM.

В отношении финансовых агентов и юридических фирм, включая 1,157 миллиарда долларов, есть 142 миллиона долларов. на услуги персонала и 303 миллиона долларов на «прочие услуги».

Участники

Банки, полученные инвестиции в привилегированные акции от Казначейства, включая Goldman Sachs Group Inc., Морган Стэнли, JP Morgan Chase Co., Bank of America Corp. (который только что согласился приобрести Merrill Lynch ), Citigroup Inc., Wells Fargo Co., Bank of New York Mellon и State Street Corp. Bank of New York Mellon будет выполнять функции главного хранителя, осуществляющего надзор

Казначейство США официальный список получателей TARP и сайте правительству на веб-TARP. Обратите внимание, что банки США, принадлежащие иностранным владельцам, не имеют права. В число бенефициаров TARP входят:

КомпанияПриобретенные привилегированные акции (миллиарды долларов США)Гарантированные активы (миллиарды долларов США)Выплаченные деньги TARP (миллиарды долларов США))Дополнительная информация
Citigroup 45 долларов306 долларовЧастично (20 долларов);Два распределения: 25 долларов 28 октября 2008 г. и 20 долларов в 9 сентября 2009 года. Остальная часть была конвертирована в обыкновенный капитал, который был продан министерством финансовым в течение долгого времени, а окончательная продажа состоялась в декабре 2010 года с прибылью в 12 миллиардов долларов.
Bank of America 45 долларов США118 долларов СШАYДва распределения: 25 долларов США 28 октября 2008 г. и 20 долларов США в январе 2009 г.
AIG (American International Group) 40 долларов США36 долларов США
JPMorgan Chase 25 долларовY28 октября 2008 г.
Wells Fargo 25 долларовY28 октября 2008 г.
GMAC Financial Services (Ally)17,3 долл. СШАYВсего ликвидировано с получением дохода в размере 19,6 млрд долларов США. Теперь переименован в Ally Financial.
General Motors 13,4 долл. СШАYОбщая часть кредита, выплаченная с процентами правительств США и Канады по состоянию на 21 апреля 2010 г.; 2,1 миллиарда долларов в привилегированных акциях и 61 процент обыкновенных акций по сравнению с
Goldman Sachs 10Y28 октября 2008 г.
Morgan Stanley 10 долларовYПогашено 17 июня 2009 г.
PNC Financial Services Group 7 579 долларовYКуплено давний соперник National City Corp. в течение нескольких часов после получения денег TARP. 2 февраля 2010 г. объявлено о выплате кредита ТАРП.
США Bancorp $ 6,6Y
Chrysler 4 $YХотя Chrysler погасил их ссуды, министерство финансов продало свою 6% долю в компании Fiat с убытком в 1, 3 млрд долларов.
Капитал. One Financial 3,555 доллараY
Regions Financial Corporation 3,5 доллараYПогашено 4 апреля 2012 г.
American Express 3,389 доллараY
Bank of New York Mellon Corp 2–3 доллараY
State Street Corporation 2–3 доллараY
Discover Financial 1,23 доллараY

Из этих банков JPMorgan Chase Co., Morgan Stanley, American Express Co., Goldman Sachs Group Inc., US Bancorp, Capital One Financial Corp., Bank of New York Mellon Corp., State Street Corp., BBT Corp, Wells Fargo Co. и Bank of America выплатили деньги TARP. Большинство банков погашали средства TARP за счет капитала, полученного от выпуска долевых ценных бумаг и долговых обязательств, не гарантированных федеральным правительством. PNC Financial Services, один из немногих прибыльных банков, не имеющих денег в рамках программы TARP, планировал выплатить свою долю к январю 2011 года за счет наращивания своих денежных резервов вместо выпуска долевых ценных бумаг. Однако 2 февраля 2010 года PNC изменила курс, выпуская 3 миллиарда долларов в виде акций и 1,5–2 миллиарда долларов в стартовых облигациях, чтобы вернуть свои средства TARP. PNC также привлекла средства, продав свое подразделение Global Investment Services другому конкуренту The Bank of New York Mellon.

В обзоре за январь 2012 года сообщалось, что AIG все задолжала около 50 миллиардов долларов, GM - около 25 миллиардов долларов, а союзник около 12 миллиардов долларов. Безубыточность для двух компаний составляет 28,73 доллара за акцию по текущим ценным бумагам в 25,31 доллара и 53,98 доллара по сравнению с текущей ценой акции в 24,92 доллара соответственно. Элли не было публично продано. 371 банк, все еще задолжавший деньги, включает регионы (3,5 миллиарда долларов), Zions Bancorporation (1,4 миллиарда долларов), Synovus Financial Corp. (967,9 миллиона долларов)), Popular, Inc. (935 млн долларов), First BanCorp Сан-Хуана, Пуэрто-Рико (400 млн долларов) и MT Bank Corp. ( 381,5 млн долларов).

Мошенничество с TARP

Некоторых в финансовой индустрии обвиняли в том, что они не использовали ссуженные доллары по прямому назначению. Другие продолжали злоупотреблять инвесторами после того, как был принят закон о TARP, говоря инвесторам, что их деньги были инвестированы в федеральную программу финансовой помощи TARP и другие ценные бумаги, которых не существовало. «Неадекватный надзор и недостаточная информация о том, что компании делают с деньгами, делают программу уязвимой для мошенничества, включая конфликты интересов, с которыми сталкиваются менеджеры фондов, сговор между ними». участников и уязвимости к отмыванию денег.

В своем ежеквартальном отчете Конгрессу за октябрь 2011 года SIGTARP сообщила о «более 150 текущих уголовных и гражданских расследованиях». SIGTARP уже добился осуждения 28 обвиняемых (19 уже были осуждены). в тюрьму), а также по гражданским делам с привлечением 37 физических и 18 юридических / лиц в качестве ответчиков. Он взыскал 151 миллион долларов и предотвращратил передачу 553 миллионов в Колониальный банк, который потерпел неудачу.

Первое дело о мошенничестве с TARP было возбуждено Комиссией по ценным бумагам и биржам 19 января 2009 года против проживающего в Нэшвилле Гордона Григга и его фирмы ProTrust Management. Последнее произошло в марте 2010 года, по утверждениям ФБР. Чарльз Антонуччи, бывший президент и главный исполнительный директор Банк Парк Авеню сделал ложные регулирующие органы, пытаясь получить от фонда около 11 миллионов долларов.

Подобные исторические федеральные банковские программы

Ближайшее параллельное действие, предпринятое федеральным правительством, заключенное в инвестиционных сделках Финансовой корпорацией реконструкции (RFC) в 1930-х годах. RFC, агентство, учрежденное во время правления Герберта Гувера в 1932 году, предоставляющее ссуды проблемным банкам и покупало акции 6000 банков на общую сумму 1,3 миллиарда долларов. The New York Times со ссылкой на экспертов по финансам от 13 октября 2008 г. отметила, что «аналогичные усилия в наши дни, по сравнению с сегодняшней экономикой, составят около 200 миллиардов долларов». Когда экономика стабилизировалась, правительство продало свои банковские акции частным инвесторам или банкам и по оценкам, получило примерно ту же сумму, которая была ранее инвестирована.

В 1984 году правительство получило 80% акций банка. тогдашний седьмой по величине банк страны Континентал Иллинойс Банк и Траст. Continental Illino предоставляет ссуды буровикам и обслуживающим компаниям в Оклахоме и Техасе. По оценкам правительства потеряло 1 миллиард долларов из-за Continental Illinois, который в итоге стал частью Bank of America.

. Предполагаемая стоимость субсидий TARP в 24 миллиарда долларов была меньше, чем расходы правительства на сбережения. и кредитный кризис конца 1980-х, хотя стоимость субсидии не включает стоимость других программ «спасения» (таких как Федеральный резерв Maiden Lane Transactions и Федеральное поглощение Fannie Mae и Фредди Мак ). Цена кризиса ссудно-сберегательного фонда составила 3,2 процента ВВП в эпоху Рейгана / Буша, в то время как процентная доля ВВП от стоимости TARP оценивалась менее чем в 1 процент.

Споры

Основные Целью TARP, по мнению Федеральной резервной системы, была стабилизация финансового сектора за счет покупки неликвидных активов у банков и других финансовых учреждений. Тем не менее, влияние TARP широко обсуждается в степени из-за того, что цель фонда не совсем понятна. The New York Times показал, что «немногие [банки] назвали кредитование приоритетным направлением деятельности». Кроме того, подавляющее увидело программу в качестве непредвиденного дохода без каких-либо условий, который можно использовать для выплаты долга, приобретения других предприятий или инвестирования в будущее ». В статье цитируется несколько председателей банков, заявивших, что они считают деньги доступными для стратегических приобретений в будущем, а не для увеличения кредитования частного сектора, чья способность возвращать ссуды вызывает сомнения. Председатель PlainsCapital Алан Б. Уайт рассматривал вливание денег администрацией Буша как «возможности», отметив: «Они не сказали мне, что я должен был с этим что-то делать».

Более того, хотя средства TARP были предоставлены банковским холдинговым компаниям, эти холдинговые компании использовали только часть таких средств для рекапитализации своих дочерних банков.

Многие аналитики предполагали, что средства TARP могут быть использованы более сильными банками, чтобы покупать более слабые. 24 октября 2008 года PNC Financial Services получила 7,7 миллиарда долларов в виде фондов TARP, а через несколько часов согласилась купить National City Corp. за 5,58 миллиарда долларов, сумма, которая была сочтена выгодной сделкой.. Несмотря на продолжающиеся разговоры о том, что крупные, но слабые банки могут использовать больше средств TARP для поглощения мелких банков, по состоянию на октябрь 2009 года такого поглощения не произошло.

Наблюдательная группа Сената Конгресса, созданная для наблюдения за TARP, завершила 9 января 2009 г.: «В частности, Комиссия не видит доказательств, что Казначейство США использовало средства TARP для поддержки жилищного строительства.

Правительственные чиновники, которые «половина денег еще не была получена банками, миллиарды долларов были вброшены на рынок без очевидных последствий для кредитования».

В течение 2008 года компании, получив 295 миллиардов долларов финансовой помощи, потратили 114 миллионов долларов на лоббирование и пожертвования на кампанию, наблюдали за финансовыми признали трудности с отслеживанием денег и измерением эффективности финансовой помощи., выплатили своим высшим руководителям около 1,6 миллиарда долларов в 2007 году, включая зарплаты, денежные бонусы, опционы на акции и льготы, включая использование самолетов компании и шоферов, домашнюю безопасность, членство в загородных клубах и профессиональное управление деньгами. установить предел в 500 000 долларов на оплату руководящих работников в к омпании, получающие денежные средства от финансовой помощи, предписывая банкам увязывать взятый риск с вознаграждением работников, выплачивая любые суммы отсроченными акциями. Graef Crystal, бывшая компенсация. консультант и автор «Кристального отчета о вознаграждении руководителей» утверждал, что ограничения на оплату труда руководителей были «шуткой» и что «они просто позволяют компаниям откладывать выплату компенсации».

В ноябре 2011 г. Отчет показал, что сумма государственной гарантии увеличилась до 7,77 трлн долларов; однако ссуды банкам составляли лишь небольшую часть этой суммы.

Одно исследование показало, что типичный банк, принадлежащий белому, был в десяти странах к получению денег TARP в программе CDCI, чем банк, принадлежащий чернокожим после учета других факторов.

Попытки Американской ассоциации банкиров аннулировать варранты TARP

К 31 марта 2009 г. четыре банка из более чем пятисот вернули свои привилегированные акции обязательства. Ни один из публично торгуемых банков еще не выкупил свои варранты, принадлежащие Казначейству США, к 31 марта 2009 г. Согласно условиям инвестиций Казначейства США, банки, возвращающие средства могут либо вести переговоры о выкупе варрантов по справедливой рыночной стоимости, либо или Казначейство США может продать варранты сторонним инвесторам при первой возможности. Варранты - это опционы колл, которые добавляют к количеству акций в обращении, если они исполняются с целью получения прибыли. Американская ассоциация банкиров (ABA) лоббировала Конгрессе отмену ордеров, принадлежащих правительству, называя их «обременительной платой за выход». Тем не менее, если варранты Программы капитальных закупок Goldman Sachs являются репрезентативными, то варрантами Программы капитальных закупок на 1 мая 2009 г. стоили от 5 до 24 миллиардов долларов. Таким образом, отмена варрантов CPP равносильна Субсидия банковскому сектору в размере от 5 до 24 миллиардов долларов за счет государства. В то время как ABA хочет, чтобы ордера CPP были списаны правительством, Goldman Sachs не придерживается такой точки зрения. Был процитирован представитель Goldman Sachs, который сказал: «Мы полагаем, что налогоплательщики должны ожидать приличной отдачи денег от инвестиций, и надеемся, что свои услуги именно это, когда нам будет разрешено вернуть TARP».

Воздействие

В целом, экономическая помощь правительства США, связанная с мировым финансовым кризисом, вызвала отток средств из федерального бюджета (расходы, ссуды и инвестиции) в размере 633, 6 млрд долларов США и приток (средства, возвращенные в Казначейство в виде процентов, дивиденды, сборы или выкуп акций) в размере 754,8 миллиарда долларов с чистой прибылью в 121 миллиард долларов. Из финансовой помощи оттокам из финансовой системы 38,7% пришлось на банки и другие финансовые учреждения, 30,2% на Fannie Mae и Freddie Mac, 12,6% на автомобильные компании и 10,7% на AIG, а оставшиеся 7,8% - в других программах.

В исследовании, проведенном экономистом Деборой Лукас за 2019 год, опубликованном в Ежегодном обзоре финансовой экономики, подсчитано, «что прямая общая стоимость Помощь в связи с кризисом 2008 года в Штатах» ( включая TARP и другие программы) составляет около 500 миллиардов долларов, или 3,5% ВВП США в 2009 году, и что «крупнейшими прямыми бенефициарами финансовой помощи были необеспеченные кредиторы финансовых учреждений.. "Лукас отмечает, что эта смета резко контрастирует с популярными версиями, которые утверждают, что деньги не было никаких затрат, потому что они были возвращены, и заявления о затратах в триллионах долларов".

В опросе ведущих лидеров 2012 года Экономисты, проведенные школой бизнеса им. Бута Университета Чикаго 'Инициативой по глобальным рынкам, в целом согласились с тем, что без этой программы безработица в конце 2010 года была бы выше. 125>

См. Также

  • значок Портал банков

Ссылки

Дополнительная литература

Внешние ссылки

Последняя правка сделана 2021-06-11 12:37:37
Содержание доступно по лицензии CC BY-SA 3.0 (если не указано иное).
Обратная связь: support@alphapedia.ru
Соглашение
О проекте