Войти
Торговля собственными средствами (также «торговля проповедниками») происходит, когда трейдер торгует акциями, облигации, валюты, товары, их деривативы или другие финансовые инструменты за собственные деньги фирмы, также известные как счет ностро, вопреки деньгам вкладчиков, для получения прибыли. Проприетарные трейдеры могут использовать различные стратегии, такие как индексный арбитраж, статистический арбитраж, арбитраж слияний, фундаментальный анализ, волатильность. арбитраж, или глобальная макроэкономическая торговля, что очень похоже на хедж-фонд. Многие репортеры и аналитики полагают, что крупные банки намеренно оставляют неоднозначное соотношение между собственными и непатентованными торговыми операциями, поскольку считается, что торговля собственными средствами более рискованна и приводит к более неустойчивой прибыли.
Банки - это компании, которые помогают другим компаниям в привлечении финансового капитала, обмене иностранной валюты и управлении финансовыми рисками. Торговля исторически ассоциировалась с крупными банками, потому что от них часто требовалось создать рынок для облегчения предоставляемых ими услуг (например, торговля акциями, облигациями и займами для привлечения капитала; торговля валютами для облегчения международных деловых операций; и торговые проценты. ставки, товары и их производные, чтобы помочь компаниям управлять рисками).
Например, если General Store Co. продала акции банку, то, кто первым купил акции, возможно, будет трудно продать их другим лицам, если люди не знакомы с компанией. Инвестиционный банк соглашается купить проданные акции и искать покупателя. Это обеспечивает ликвидность рынкам. Банк обычно не заботится о фундаментальной внутренней стоимости акций, а только о том, что он может продать их по несколько более высокой цене, чем он мог бы их купить. Для этого в инвестиционном банке работают трейдеры. Со временем эти трейдеры начали разрабатывать различные стратегии в рамках этой системы, чтобы получать еще больше прибыли независимо от предоставления клиентской ликвидности, и так родилась проприетарная торговля.
Развитие частной торговли в банках достигло точки, когда многие банки наняли нескольких трейдеров, занимающихся исключительно частной торговлей, в надежде получить дополнительную прибыль, превышающую прибыль от создания рынка. Эти проприетарные торговые столы часто считались внутренними хедж-фондами внутри банка, работающими изолированно от трейдеров, обслуживающих потоки клиентов. Проприетарные столы обычно имели самое высокое значение риска среди других торговых столов в банке. Иногда инвестиционные банки, такие как Goldman Sachs, Deutsche Bank и бывший Merrill Lynch, получали значительную часть своей квартальной и годовой прибыли (и убытков) через собственные торговые усилия.
Регулирующие органы во всем мире требуют, чтобы частный торговый центр содержался отдельно от его деятельности, связанной с клиентами, и торговли. Это достигается за счет использования информационных барьеров (также известных как «Китайские стены »), которые предотвращают конфликт интересов, который может, например, позволить Банку выйти на -запустить своих клиентов.
Часто существует путаница между собственными позициями, занимаемыми отделами маркет-мейкинга (иногда называемыми складскими рисками), и отделами, которым конкретно поручена задача закрытой торговли.
Из-за недавних финансовых положений, таких как Правило Волкера, в частности, большинство крупных банков выделили свои опорные торговые столы или полностью закрыли их. Однако проп-трейдинг никуда не делся. Он проводится в специализированных торговых фирмах и хедж-фондах. Торговля опорой, осуществляемая во многих фирмах, обычно основана на высоких технологиях, с использованием сложных количественных моделей и алгоритмов.
Одной из основных торговых стратегий, традиционно связанных с банками, является арбитраж. В самом общем смысле арбитраж определяется как использование несоответствия цен путем покупки или продажи определенных комбинаций ценных бумаг для фиксации нейтральной для рынка прибыли. Сделка будет по-прежнему подвержена различным нерыночным рискам, таким как расчетный риск и другие операционные риски. Инвестиционные банки, которые часто работают на многих рынках по всему миру, постоянно следят за возможностями арбитража.
Одна из наиболее заметных областей арбитража, называемая арбитражем риска или арбитражем слияний, возникла в 1980-х годах. Когда компания планирует купить другую компанию, часто цена акций покупателя падает (потому что покупатель должен будет заплатить деньги, чтобы купить другую компанию), а цена акций приобретенной компании повышается (потому что покупатель обычно покупает эти акции по цене цена выше текущей цены). Когда инвестиционный банк считает, что выкуп неизбежен, он часто коротко продает акции покупателя (делая ставку на снижение цены) и покупает акции приобретаемой компании (делая ставку на повышение цены).
Существует ряд способов, которыми торговля собственными средствами может создавать конфликты интересов между интересами банка и его клиентов.
Поскольку инвестиционные банки являются ключевыми фигурами в процессах слияний и поглощений, трейдеры могут (хотя и запрещены) использовать инсайдерскую информацию для участия в арбитраже слияний. Инвестиционные банки должны иметь китайскую стену, разделяющую их торговые и инвестиционно-банковские подразделения; однако в последние годы, особенно после скандала с Enron, они стали предметом более пристального внимания.
Один из примеров предполагаемого конфликта интересов можно найти в обвинениях, выдвинутых Австралийской комиссией по ценным бумагам и инвестициям против Citigroup в 2007 году.
Среди известных частных трейдеров Иван Боески, Стивен А. Коэн, Джон Мериуэзер, Дэниел Оч и Боаз Вайнштейн. Некоторые из инвестиционных банков, наиболее исторически связанных с торговлей, были Salomon Brothers и Drexel Burnham Lambert. Трейдер Ник Лисон закрыл Barings Bank с несанкционированными собственными позициями. Другой трейдер, Брайан Хантер, обанкротил хедж-фонд Amaranth Advisors, когда его огромные позиции по фьючерсам на природный газ обанкротились.
Армин С., немецкий частный торговец, подал в суд на BNP Paribas на 152 млн евро, поскольку они продали ему структурированные продукты по 108 евро каждый, стоимостью 54 00 евро.
