Войти
A фонд стабильной стоимости - это тип инвестиций, доступных в планах 401 (k) и других планах с установленными взносами, а также в некоторых 529 или план помощи за обучение. Фонды стабильной стоимости часто доступны в этих планах под именем, которое намеревается описать характер фонда (например, фонд сохранения капитала, фонд с фиксированной процентной ставкой, фонд накопления капитала, фонд защиты основной суммы, гарантированный фонд, фонд сохранения или доход. фонд среди других). Они предлагают сохранение основной суммы, предсказуемую доходность и более высокую ставку, чем аналогичные варианты, без пропорционального увеличения риска. Фонды структурированы по-разному, но в целом они состоят из высококачественных, диверсифицированных портфелей с фиксированным доходом портфелей, которые защищены от волатильности процентных ставок посредством контрактов от банки и страховые компании. Например, фонд со стабильной стоимостью может содержать государственный или корпоративный долг с высоким рейтингом, ценные бумаги, обеспеченные активами, жилые и коммерческие ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, и их эквиваленты. Фонды стабильной стоимости предназначены для сохранения основной суммы при обеспечении стабильной положительной прибыли и считаются одним из вариантов инвестиций с минимальным риском, предлагаемых в планах 401 (k). Фонды стабильной стоимости недавно приносили среднегодовой доход в размере 2,72% по состоянию на октябрь 2014 г., что выше 0,08%, предлагаемых фондами денежного рынка, и предлагаются в 165 000 пенсионных планах.
Инвестиционная цель фондов стабильной стоимости чтобы обеспечить сохранение капитала и предсказуемую стабильную прибыль. Во время финансового кризиса 2008 года фонды стабильной стоимости были одними из немногих вложений 401 (k), которые принесли положительный доход; Доходность фонда стабильной стоимости в 2008 году обычно составляла от 3 до 5 процентов.
Фонды стабильной стоимости обычно инвестируют в облигации с высокой стоимостью, обычно AAA и AA, а затем «оборачивают» их контрактами, выпущенными банки и страховые компании, которые помогают сгладить доходность базового портфеля облигаций. Обертка защищает фонд во время рыночной волатильности, сглаживая убытки и прибыль от основных инвестиций в течение срока действия фонда. Другой популярной структурой стабильной стоимости является продукт общего счета, который обеспечивает фиксированную норму прибыли за указанный период, подкрепленную полной верой и кредитом страховой компании, а также передает инвестиционные риски страховщику. Фонды стабильной стоимости имеют такой же уровень риска и стабильности, как и фонды денежного рынка, но приносят более высокую доходность.
Фонды стабильной стоимости предлагаются примерно в половине всех планов 401 (k) и примерно 529 за обучение сберегательные планы. По состоянию на июнь частные лица инвестировали 770 миллиардов долларов в фонды стабильной стоимости через 165 000 планов с установленными взносами, которые включают планы 457, 403 (b) и 401 (k). 2015.
Фонды стабильной стоимости существуют с момента создания в США планов с установленными взносами в 1970-х годах. Первоначально они представляли собой гарантированные инвестиционные контракты или GIC, которые были подкреплены исключительно способностью эмитента выплатить требования. GIC выпускаются страховыми компаниями и гарантируют инвестированный капитал плюс периодически сбрасываемую процентную ставку на определенный срок. Основная проблема спонсоров плана в отношении GIC заключалась в отсутствии гибкости и прав собственности на активы, что было частично устранено созданием отдельных GIC для счетов. GIC отдельного счета хранят активы плана на отдельном счете, который не может использоваться для урегулирования требований по общему счету страховщика. Затем, в середине 1988 г., стал предлагаться более широкий спектр фондов со стабильной стоимостью, в том числе широко распространенный синтетический GIC. Синтетический GIC - это контракт на отдельно управляемый портфель фиксированных ценных бумаг, принадлежащий плану, который часто называют оберткой, поскольку он закрывает портфель и защищает его от колебаний курсов. В 2007 году Министерство труда исключило фонды со стабильной стоимостью из своего списка квалифицированных инвестиционных альтернатив по умолчанию (QDIA), но разрешило пенсионные планы, использующие фонды со стабильной стоимостью «дедушка» по своему выбору.
Сегодня большинство Обычно используемый тип контракта в фондах стабильной стоимости - это синтетический GIC, и с 1999 по 2014 гг. фонды стабильной стоимости имели в среднем общую доходность 4,35% при стандартном отклонении 1,23%. Для фондов денежного рынка средний общий доход составил 1,93% со стандартным отклонением 2,08%; а для среднесрочных облигаций - 4,82% и 3,15%.
Фонды со стабильной стоимостью структурированы одним из трех способов: как отдельно управляемый счет, который является фонд стабильной стоимости, управляемый для одного конкретного плана 401 (k); как объединенный фонд, который объединяет активы из многих планов 401 (k) и предлагает преимущества диверсификации и экономии от масштаба для более мелких планов; или в качестве гарантированного счета страховой компании, которая выдает групповой аннуитетный договор непосредственно с планом.
Независимо от того, как структурированы фонды стабильной стоимости, они представляют собой диверсифицированный портфель ценных бумаг с фиксированным доходом, который защищены от колебаний процентных ставок контрактами с банками и страховыми компаниями. Как обеспечивается эта защита контракта, зависит от типа приобретенного фонда стабильной стоимости инвестиции и предоставляется через один или несколько из следующих инвестиционных инструментов:
Групповой договор об аннуитете со страховой компанией, который обеспечивает сохранение основной суммы и заданную норму прибыли в течение установленного периода времени, независимо от показателей основных инвестированных активов. Инвестированные активы принадлежат страховой компании и хранятся на общем счете страховщика.
Договор со страховой компанией, который обеспечивает сохранение основной суммы и определенную норму прибыли в течение установить период времени на счете, на котором хранится комбинация ценных бумаг с фиксированным доходом ценных бумаг. Отдельные счета могут обеспечивать фиксированную, индексированную или периодическую норму прибыли в зависимости от показателей базовых активов. Активы принадлежат страховой компании и хранятся на отдельном счете исключительно в интересах конкретного держателя контракта или пенсионного плана.
Контракт с банком или страховкой компания (обычно называемая закрытой), которая гарантирует доходность для портфеля активов, хранимых во внешнем трасте. Норма прибыли периодически сбрасывается и зависит от фактических показателей базовых активов. Активы принадлежат участвующему плану или планам.
Типичный фонд стабильной стоимости будет диверсифицировать защиту контрактов, инвестируя более чем в один тип инструментов и / или в более чем одну страховую компанию или банк. Портфель стабильной стоимости менеджеры также ограничивают риск, удерживая различные сроки погашения, такие как среднесрочные и краткосрочные облигации, как правило, с AAA или AA.
Фонды со стабильной стоимостью считаются одними из вложений с минимальным риском, предлагаемых в планах 401 (k) ; однако, как и любые другие инвестиции, они имеют некоторые риски, которые включают:
В быстро меняющейся среде ставки возврат на фонды стабильной стоимости могут меняться медленнее, чем рыночные, включая аналогичные инвестиции, такие как фонды денежного рынка. Однако фонды стабильной стоимости по-прежнему имеют тенденцию превосходить инвестиции, такие как фонды денежного рынка, с течением времени.
Чтобы предотвратить погоню за доходностью, фонды стабильной стоимости обычно содержат «капитал правила стирки », ограничивающие переводы конкурирующими инвестициями, такими как фонд денежного рынка или краткосрочный фонд облигаций. Обычно участник должен сначала поместить деньги в акции или фонд акций на срок не менее 90 дней, но при снятии наличных нет периодов ожидания.
Эмитенты контрактов могут стать менее финансово устойчивыми. Этот риск наиболее выражен в фондах с несинтетическими GIC, потому что единственный гарант поддерживает фонд с помощью компании. Наиболее стабильные фонды уменьшают этот риск, покупая контракты у нескольких эмитентов, а поставщики контрактов стабильной стоимости, как правило, сильные финансовые учреждения.
Приток денег в фонд стабильной стоимости в течение периода низких процентных ставок может привести к увеличению инвестиций по текущей ставке, что может снизить прибыль для инвесторов. Однако верна и альтернатива. В качестве альтернативы, большой отток денег в фонд стабильной стоимости при высоких процентных ставках может увеличить доход. Наиболее стабильные фонды включают денежный буфер для выплаты выплат и минимизации эффектов денежных потоков, поэтому ставки кредитования фонда стабильной стоимости остаются стабильными и постоянно положительными.
Определенные события, инициированные работодателем, могут ограничить ответственность эмитентов контрактов, потенциально оставляя инвесторов с убытками. Такие события, как крупные увольнения, слияния и банкротство, как правило, делают недействительными контракты портфеля, поскольку они увеличивают вероятность того, что эмитент придется платить по контрактам за эти инициированные менеджментом мероприятия. Убытки в таких случаях редки, поскольку у большинства компаний обычно достаточно времени, чтобы договориться о продолжении покрытия фонда стабильной стоимости. Многие фонды стабильной стоимости пережили банкротства без каких-либо потерь, например, в случае Enron в 2001 году.
Фонды стабильной стоимости имеют несколько уровней государственного надзора. Подавляющее большинство фондов регулируются Департаментом труда Администрацией обеспечения выплаты пособий сотрудникам и должны соответствовать федеральному пенсионному закону, Закону о пенсионном обеспечении сотрудников (ЭРИСА). Фонды стабильной стоимости в планах с установленными взносами для правительств штата и местного самоуправления (457 планов ) регулируются штатами, которые приняли требования, аналогичные ERISA.
Помимо Министерства труда, стабильные инвестиционные структуры, предоставляемые банками и / или управляемые ими, регулируются Управлением финансового контролера и / или Федеральной резервной системой. Фонды стабильной стоимости, предлагаемые страховыми компаниями, регулируются различными отделами государственного страхования, а объединенные инвестиционные фонды регулируются Комиссией по ценным бумагам и биржам в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях.
Все фонды стабильной стоимости должны соответствовать правилам бухгалтерского учета Совета по стандартам финансового учета (FASB) (для корпоративных планов с установленными взносами) или Совета по стандартам государственного учета (GASB) (для государственных и местные планы с установленными взносами), чтобы иметь право на учет и отчетность по контрактной стоимости. Как правило, FASB и GASB требуют, чтобы фонд стабильной стоимости отвечал всем следующим критериям:
Фонды стабильной стоимости представляют собой вариант с низким уровнем риска для пенсионных планов и обеспечить стабильность для инвесторов, стремящихся минимизировать волатильность, что важно для инвестора, приближающегося к пенсии или выходящего на пенсию, который хотел бы сохранить основную сумму и минимизировать риски. Благодаря низкому риску и стабильной стабильной доходности они также могут помочь диверсифицировать 401 (k) распределение активов для всех инвесторов.
A фонд денежного рынка (также известный как взаимный фонд денежного рынка) - это открытый паевой фонд, который инвестирует в краткосрочные долговые обязательства ценные бумаги, такие как Казначейство США векселя и биржевые бумаги. Фонды денежного рынка широко (хотя и не обязательно точно) считаются такими же безопасными, как банковские депозиты, но обеспечивающими более высокую доходность. Фонды денежного рынка, регулируемые в США Законом об инвестиционных компаниях 1940, являются важными поставщиками ликвидности для финансовых посредников. Фонды стабильной стоимости превосходили фонды денежного рынка каждые 12 месяцев с 1985 года с аналогичной волатильностью, риском и немного меньшей ликвидностью.
A фонд облигаций - это фонд, инвестирующий в облигации или другие долговые ценные бумаги. Фонды облигаций можно противопоставить фондам акций и денежным фондам. Фонды облигаций обычно выплачивают периодические дивиденды, которые включают выплату процентов по базовым ценным бумагам фонда плюс периодическое увеличение стоимости капитала. Фонды облигаций обычно выплачивают более высокие дивиденды, чем CD и счета денежного рынка. Большинство фондов облигаций выплачивают дивиденды чаще, чем отдельные облигации. Фонды со стабильной стоимостью предлагают доходность, аналогичную доходности фондов промежуточных облигаций, но с меньшей волатильностью и риском, и часто рекомендуются в качестве замены облигаций в диверсифицированных портфелях.
