Войти
В США аннуитет - это структурированный продукт (страхование ), который каждый штат утверждает и регулирует. Он разработан с использованием таблицы смертности и в основном гарантируется страховщиком жизни. перевозчики продают разные виды аннуитетов. В типичном сценарии инвестор (обычно аннуитет ) будет делать единовременную денежную премию, чтобы владеть аннуитетом. После выдачи полиса владелец может аннулировать контракт (начать получать платежи ) на выбранный период времени (например, 5, 10, 20 лет, пожизненно). Этот процесс называется аннуитетом и может также обеспечить предсказуемый, гарантированный поток будущих доходов во время выхода на пенсию до смерти аннуитанта (или совместных аннуитантов). В качестве альтернативы инвестор может отложить аннуитет своего контракта, чтобы получить более крупные выплаты позже, хедж увеличение затрат на долгосрочное обслуживание или максимизировать единовременное пособие в случае смерти имя получатель.
Хотя аннуитеты существовали в их нынешней форме только несколько десятилетий, идея выплаты потока дохода отдельному человеку или семье восходит к Римской империи. Латинское слово annua означало ежегодные выплаты, а во время правления императоров это слово означало контракт, по которому производились ежегодные выплаты. Физические лица будут вносить один крупный платеж в год и затем получать ежегодный платеж каждый год до смерти или в течение определенного периода времени. Римский спекулянт и юрист Гней Домиций Анний Ульпиан упоминается как один из первых продавцов этих аннуитетов, и ему также приписывают создание первой актуарной таблицы дожития. Римским солдатам выплачивалась рента в качестве компенсации за военную службу. В средние века ренты использовались феодалами и королями, чтобы покрыть тяжелые расходы их постоянных войн и конфликтов друг с другом. В то время аннуитеты предлагались в форме тонтины или большого денежного пула, из которого производились выплаты инвесторам.
Одним из первых зарегистрированных случаев использования аннуитетов в Соединенных Штатах было Пресвитерианская церковь в 1720 году. Цель состояла в том, чтобы обеспечить безопасный выход на пенсию стареющих служителей и их семей, а позже она была расширена для помощи вдовам и сиротам. В 1812 году страховая компания Пенсильвании была одной из первых, кто начал предлагать аннуитеты широкой публике в Соединенных Штатах. Некоторые видные деятели, которые известны своим использованием аннуитетов, включают: Бенджамин Франклин, помогающий городам Бостон и Филадельфия; Бэйб Рут избегает потерь во время великой депрессии, О. Дж. Симпсон защищает свой доход от судебных исков и кредиторов. Бен Бернанке в 2006 году сообщил, что его основными финансовыми активами являются два аннуитета.
Аннуитетные контракты в США определяются Кодексом внутренних доходов и регулируется отдельными штатами. Переменные аннуитеты имеют особенности продуктов страхования жизни и инвестиционных. В США аннуитетное страхование могут оформлять только компании по страхованию жизни, хотя между донорами некоммерческих организаций могут заключаться частные аннуитетные контракты для снижения налогов. Страховые компании регулируются штатами, поэтому контракты или варианты, которые могут быть доступны в некоторых штатах, могут быть недоступны в других. Однако их режим федерального налогообложения регулируется Налоговым кодексом. Переменные аннуитеты регулируются Комиссией по ценным бумагам и биржам, а продажа переменных аннуитетов контролируется Управлением по регулированию финансовой индустрии (FINRA) (крупнейший негосударственный регулирующий орган для всех фирм, торгующих ценными бумагами, ведущих бизнес в США.).
Существует два возможных этапа аннуитета: одна фаза, на которой клиент вносит и накапливает деньги на счет (фаза отсрочки), и другая фаза, на которой клиенты получают платежи в течение некоторого периода времени (аннуитет или фаза дохода). На этом последнем этапе страховая компания производит выплаты дохода, которые могут быть установлены на указанный период времени, например, на пять лет, или продолжаться до смерти клиента (ов) («аннуитет (ы)»), указанного в договор. Пожизненная аннуитета может иметь гарантию выплаты пособия в случае смерти на определенный период времени, например, на десять лет. Аннуитетные договоры с отсрочкой всегда имеют аннуитетную фазу и называются отсроченными аннуитетами. Договор аннуитета также может быть структурирован так, чтобы он имел только фазу аннуитета; такой договор называется немедленной аннуитетом. Обратите внимание, что это не всегда так.
Термин «аннуитет», используемый в финансовой теории, наиболее тесно связан с тем, что сегодня называется немедленным аннуитетом. Это страховой полис, который в обмен на определенную денежную сумму гарантирует, что эмитент произведет серию платежей. Эти выплаты могут быть равными или увеличивающимися периодическими выплатами на фиксированный срок в несколько лет или до конца жизни или двух жизней, или даже в зависимости от того, что больше. Также возможно структурировать выплаты в рамках немедленного аннуитета, чтобы они менялись в зависимости от эффективности определенного набора инвестиций, обычно паевых инвестиционных фондов облигаций и акций. Такой договор называется переменной немедленной ренту. См. Также пожизненный аннуитет ниже.
Общая характеристика немедленного аннуитета состоит в том, что он является средством распределения сбережений с отложенным налогом фактором роста. Обычное использование немедленного аннуитета может заключаться в обеспечении дохода пенсии. В США налоговый режим неквалифицированного немедленного аннуитета заключается в том, что каждый платеж представляет собой комбинацию возврата основной суммы (часть которой не облагается налогом) и дохода (который облагается налогом по ставкам обычного дохода, не ставки прироста капитала). Немедленные аннуитеты, финансируемые как IRA, не имеют никаких налоговых преимуществ, но обычно распределение удовлетворяет требованиям IRS RMD и может удовлетворять требованиям RMD для других счетов IRA владельца (см. Раздел 1.401 (a) (9) -6 IRS).
Когда отсроченный аннуитет аннуитируется, с этого момента он работает как немедленный аннуитет, но с более низкими затратами и, таким образом, большая часть платежа облагается налогом.
Этот тип немедленной ренты выплачивает ренту за определенное количество лет (т. Е. Определенный период) и используется для финансирования потребности, которая закончится, когда период повышается (например, его можно использовать для финансирования премий по полису срочного страхования жизни). Таким образом, человек может прожить столько лет, сколько будет выплачиваться рента.
Пожизненный или пожизненный немедленный аннуитет используется для обеспечения дохода на всю жизнь аннуитанта, аналогичного установленному пособию или пенсии план.
A пожизненный аннуитет работает как ссуда, которую покупатель (владелец контракта) предоставляет эмитирующей (страховой) компании, которая возвращает первоначальный капитал или основную сумму (которая не облагается налогом) с процентами и / или прибыль (которая облагается налогом как обычный доход) аннуитента, на чьей жизни основывается аннуитет. Предполагаемый срок ссуды основан на ожидаемой продолжительности жизни аннуитента. Чтобы гарантировать сохранение дохода на всю жизнь, страховая компания полагается на концепцию, называемую перекрестным субсидированием или «законом больших чисел». Поскольку можно ожидать, что у населения, получающего аннуитет, продолжительность жизни будет распределена по среднему (среднему) возрасту населения, те, кто умирает раньше, откажутся от дохода, чтобы поддержать тех, кто живет дольше, у которых в противном случае закончились бы деньги. Таким образом, это форма страхования долголетия (см. Также ниже).
Пожизненная рента, в идеале, может уменьшить "проблему", с которой сталкивается человек, когда он не знает, как долго он проживет, и поэтому он не знает оптимальную скорость, с которой потратить свои сбережения.. Пожизненные аннуитеты с выплатами, индексируемыми по индексу потребительских цен, могут быть приемлемым решением этой проблемы, но в Северной Америке для них существует лишь тонкий рынок.
За дополнительные расходы (в виде увеличения платежей (премии) или уменьшения пособий), рента или пособие райдер может быть купленным на другую жизнь, например, на супруга, члена семьи или друга, на время жизни которого полностью или частично гарантируется рента. Например, принято покупать аннуитет, который будет продолжать выплачиваться супругу получателя ренты после смерти до тех пор, пока супруг выживает. Аннуитет, выплачиваемый супругу, называется возвратной аннуитетом или аннуитетом по случаю потери кормильца. Однако, если лицо, получающее ренту, находится в хорошем состоянии, может быть более выгодным выбрать вариант с более высокой выплатой только для его или ее жизни и приобрести полис страхования жизни, по которому будет выплачиваться доход оставшемуся в живых.
Чистая пожизненная рента может иметь тяжелые последствия для лица, выплачивающего ренту, которое умирает до возмещения своих вложений в контракт. Такая ситуация, называемая конфискацией, может быть смягчена добавлением функции определенного периода, в соответствии с которой эмитент аннуитета должен производить аннуитетные платежи в течение как минимум определенного количества лет; если аннуитет переживет определенный период, аннуитетные выплаты продолжаются до смерти аннуитента, а если аннуитет умирает до истечения определенного периода, то имущество или получатель аннуитета имеет право на оставшиеся платежи. Компромисс между чистым пожизненным аннуитетом и аннуитетом с определенным периодом жизни заключается в том, что ежегодный платеж для последнего меньше. Жизнеспособной альтернативой аннуитета с определенным сроком жизни является приобретение полиса с единовременным страховым взносом, который покроет потерянный страховой взнос по аннуитету.
Аннуитеты для лиц с ограниченными физическими возможностями для курильщиков или лиц с определенным заболеванием также доступны в некоторых страховых компаниях. Поскольку продолжительность жизни сокращается, ежегодный платеж покупателю увеличивается.
Пожизненные аннуитеты устанавливаются на основе вероятности того, что аннуитет выживет и получит выплаты. Страхование долголетия - это форма аннуитета, которая откладывает начало выплат до очень позднего возраста. Обычный долгосрочный контракт будет приобретен при выходе на пенсию или до него, но выплаты начнутся только через 20 лет после выхода на пенсию. Если кандидат умирает до начала выплат, компенсация не выплачивается. Это резко снижает стоимость аннуитета, при этом обеспечивая защиту от перерасхода собственных ресурсов.
Второе использование термина аннуитет появилось в 1970-х годах. Такой договор более правильно называется отсроченным аннуитетом и является главным образом средством накопления сбережений с целью их распределения либо в виде немедленной аннуитета, либо в виде единовременной выплаты.
Все разновидности отсроченных аннуитетов, принадлежащих физическим лицам, имеют одну общую черту: любое увеличение стоимости счета не облагается налогом до тех пор, пока эта прибыль не будет снята. Это также известно как рост с отложенным налогом.
Отсроченный аннуитет, который увеличивается только за счет процентных доходов, называется фиксированным отсроченным аннуитетом (FA). Отсроченный аннуитет, который разрешает отчисления в фонды акций или облигаций и для которого не гарантируется, что стоимость счета будет выше первоначальной инвестированной суммы, называется переменным аннуитетом (VA).
Новая категория отсроченного аннуитета, названная фиксированной индексированной аннуитетом (FIA), появилась в 1995 г. (первоначально называлась аннуитетом, индексируемым по акциям). Фиксированные индексированные аннуитеты могут иметь характеристики как фиксированных, так и переменных отсроченных аннуитетов. Страховая компания обычно гарантирует минимальный доход от EIA. Инвестор все равно может потерять деньги, если он или она отменит (или откажется от) полис досрочно, до периода безубыточности. Излишне упрощенное выражение типичной нормы прибыли FIA может заключаться в том, что она равна заявленной «доле участия», умноженной на результативность целевого индекса фондового рынка без учета дивидендов. Могут применяться ограничения процентных ставок или административный сбор.
Отсроченные аннуитеты в Соединенных Штатах имеют то преимущество, что налогообложение всего прироста капитала и обычного дохода откладывается до момента их отмены. Теоретически такое начисление сложных процентов с отсрочкой налогов позволяет задействовать больше денег, пока накапливаются сбережения, что ведет к более высокой прибыли. Однако недостатком является то, что когда суммы, удерживаемые по отсроченному аннуитету, изымаются или передаются по наследству, проценты / прибыль немедленно облагаются налогом как обычный доход.
Страховые компании разработали ряд функций и гарантий, чтобы сделать аннуитетные продукты более привлекательными. К ним относятся варианты пособий в случае смерти и проживания, дополнительные варианты кредита, гарантии по счету, продолжительные выплаты супругу, уменьшенные условные отсроченные расходы на продажу (или комиссионные за отказ от продажи) и различные их комбинации. Каждая функция или преимущество, добавленное к контракту, обычно сопровождается дополнительными расходами либо напрямую (выставляется счет клиенту), либо косвенно (внутри продукта).
Отсроченные аннуитеты обычно делятся на два разных вида:
Есть несколько типов эффективности гарантии, и их часто можно выбрать à la carte, с более высокой платой за риск для гарантий, которые являются более рискованными для страховых компаний. Первый тип - это гарантированное минимальное пособие в случае смерти (GMDB), которое может быть получено только в случае смерти владельца договора аннуитета или покрытого аннуитета.
GMDB бывают разных видов в порядке увеличения риска для страховой компании:
Страховые компании обеспечивают еще большее страховое покрытие гарантированных пособий на жизнь, которые, как правило, являются выборными. В отличие от пособий по случаю смерти, которые держатель контракта, как правило, не может рассчитать, пособия на жизнь представляют значительный риск для страховых компаний, поскольку держатели контрактов, скорее всего, воспользуются этими льготами, когда они будут наиболее полезны. Аннуитеты с гарантированным прожиточным пособием (GLB), как правило, имеют высокие комиссии, соизмеримые с дополнительными рисками, которые несет страховщик-эмитент.
Некоторые примеры GLB, в произвольном порядке:
Недавно страховые компании разработали программы передачи активов, которые действуют на уровне контрактов или на уровне фонда. В первом случае процент от стоимости счета клиента будет переведен в специальный фонд с низким уровнем риска, если контракт имеет низкую инвестиционную эффективность. На уровне фонда определенные инвестиционные варианты имеют целевую волатильность, построенную внутри фонда (обычно около 10%), и будут перебалансированы для поддержания этой цели. В обоих случаях заявлено, что они помогают смягчить плохие инвестиционные результаты до тех пор, пока рынки не станут лучше (где они вернутся к нормальному распределению, чтобы поймать подъем). Тем не менее, эти программы подвергаются критике, включая, но не ограничиваясь этим, частое наложение этих программ на клиентов, ограничение гибкости инвестирования и недостаточную скорость роста рынков из-за основной конструкции таких программ.
Будьте осторожны, используя райдеров GLB в неквалифицированных контрактах, поскольку большинство продуктов на рынке аннуитета сегодня создают 100% налогооблагаемую прибыль, тогда как доход, полученный от немедленного аннуитета по неквалифицированному контракту, будет частично является возвратом основной суммы и, следовательно, не облагается налогом.
Некоторые аннуитеты не имеют никаких сборов за отсрочку сдачи и не выплачивают комиссию финансовому специалисту, хотя финансовый специалист может взимать плату за свой совет. Эти контракты называются продуктами с переменным аннуитетом «без нагрузки», и их обычно можно получить у специалиста по финансовому планированию, основанного на комиссионных, или непосредственно у компании паевого инвестиционного фонда без нагрузки. Конечно, с этих контрактов по-прежнему взимаются различные сборы, но они меньше, чем те, которые продаются уполномоченными брокерами. Важно, чтобы потенциальные покупатели аннуитетов, паевых инвестиционных фондов, не облагаемых налогом муниципальных облигаций, товарных фьючерсов, процентных свопов, короче говоря, любой финансовый инструмент понимал размер платы за продукт и комиссию, которую может получить специалист по финансовому планированию. плата.
Переменные аннуитеты спорны, потому что многие считают, что дополнительные комиссии (т. Е. Сборы сверх тех, которые взимаются с аналогичных розничных паевых инвестиционных фондов, которые не предлагают никакой основной защиты или каких-либо гарантий) могут снизить норму прибыли по сравнению с что инвестор мог бы сделать, вкладывая средства напрямую в аналогичные инвестиции вне переменного аннуитета. Важным аргументом в пользу переменной ренты являются гарантии, которые есть у многих, например, гарантия того, что клиент не потеряет свою основную сумму. Критики говорят, что в этих гарантиях нет необходимости, потому что в долгосрочной перспективе рынок всегда был положительным, в то время как другие говорят, что в условиях неопределенности финансовых рынков многие инвесторы просто не будут инвестировать без гарантий. Разумеется, прошлые доходы не являются гарантией будущих результатов, и разные инвесторы имеют разную толерантность к риску, разные инвестиционные горизонты, разные семейные ситуации и так далее. Продажа любого продукта безопасности должна включать в себя тщательный анализ пригодности продукта для данного лица.
В Налоговом кодексе США рост стоимости аннуитета на этапе накопления отложен по налогу, то есть не подчиняется текущему подоходный налог для аннуитетов, принадлежащих физическим лицам. Отложенный налоговый статус отложенных аннуитетов привел к их обычному использованию в Соединенных Штатах. Согласно налоговому кодексу США, льготы по аннуитетным контрактам не всегда должны приниматься в форме фиксированного потока платежей (аннуитизация), и многие аннуитетные контракты покупаются в первую очередь для налоговых льгот, а не для получения фиксированного потока платежей. доход. Если аннуитет используется в соответствующем пенсионном плане или в механизме финансирования IRA, то 100% аннуитета подлежат налогообложению как текущий доход при распределении (поскольку у налогоплательщика нет налоговой базы ни в одной из денег в аннуитете). Следует отметить, что это тот же налоговый режим, что и для прямого участия в квалифицированном пенсионном плане (например, 401K), опять же из-за того, что у налогоплательщика нет налоговой базы ни в одной из денег в плане. Если договор аннуитета приобретается за доллары после уплаты налогов, то держатель договора после аннуитета восстанавливает свою базу пропорционально в соотношении базы, деленной на ожидаемую стоимость, в соответствии с разделом 1.72-5 налогового регулирования. (Это обычно называется коэффициентом исключения.) После того, как налогоплательщик полностью восстановил свою базу, 100% последующих платежей подлежат обычному подоходному налогу.
После принятия Закона о согласовании налоговых льгот на рабочие места и рост от 2003 года использование переменных аннуитетов в качестве налогового убежища значительно сократилось, поскольку рост паевых инвестиционных фондов и теперь большая часть дивидендов фонд облагается налогом по ставке долгосрочного прироста капитала. Это налогообложение, в отличие от налогообложения всего роста переменных аннуитетов по ставкам дохода, означает, что в большинстве случаев переменные аннуитеты не должны использоваться для налоговых убежищ, если только не применяются очень длительные периоды владения (например, более 20 лет).
Инвестору следует учитывать финансовую устойчивость страховой компании, которая заключает аннуитетные контракты. Крупные банкротства имели место по крайней мере 62 раза с момента заметного краха компании по страхованию жизни в 1991 году. [1]
Невыполнение обязательств страховой компанией регулируется законодательством штата. Однако в большинстве штатов законы во многом схожи. Аннуитетные контракты защищены от несостоятельности страховой компании до определенного предела в долларах, часто 100 000 долларов, но до 500 000 долларов в Нью-Йорке [2], Нью-Джерси [3] и штат Вашингтон [4]. Калифорния - единственный штат, в котором ограничение составляет менее 100%; лимит составляет 80% до 300 000 долларов США. Эта защита не является страховкой и не предоставляется государственным органом. Он предоставляется организацией, именуемой государственной гарантийной ассоциацией. Когда происходит банкротство, гарантийное объединение вмешивается, чтобы защитить держателей аннуитета, и решает, что делать в каждом конкретном случае. Иногда контракты принимает и выполняет платежеспособная страховая компания.
Государственная гарантийная ассоциация не является государственным учреждением, но штаты обычно требуют, чтобы страховые компании входили в нее в качестве условия получения лицензии на ведение бизнеса. Гарантийные ассоциации пятидесяти штатов являются членами национальной зонтичной ассоциации Национальной организации ассоциаций по страхованию жизни и здоровья (NOLHGA). Веб-сайт NOLHGA содержит описание организации, ссылки на веб-сайты отдельных государственных организаций и ссылки на фактический текст действующих законов штата.
Разница между защитой гарантийных ассоциаций и защитой банковских счетов FDIC, счетов кредитных союзов NCUA и брокерских счетов SIPC заключается в том, что потребителям сложно узнать об этой защите. Обычно закон штата запрещает страховым агентам и компаниям использовать гарантийную ассоциацию в любой рекламе, а агентам по закону запрещено использовать этот веб-сайт или существование гарантийной ассоциации в качестве побуждения к покупке страховки (например, [5] ). Предположительно, это ответ на опасения более сильных страховых компаний по поводу морального риска.
Отсроченные аннуитеты, включая фиксированные, фиксированные индексированные и переменные, обычно выплачиваются консультанту или продавцу 1 процентов до 10 процентов от суммы, инвестированной в качестве комиссии, с возможными вариантами отслеживания от 25 базисных пунктов до 1 процента. Иногда советник может выбрать свой вариант выплаты, который может быть либо 7 или 10 процентов вперед, либо 5 процентов вперед с отслеживанием 25 базисных пунктов, или от 1 процента до 3 процентов вперед с отслеживанием 1 процента. Комиссионные за отслеживание наиболее распространены при переменных аннуитетах, в то время как фиксированные аннуитеты и фиксированные индексированные аннуитеты обычно выплачивают предварительную комиссию.
Некоторые фирмы позволяют инвестору выбирать класс аннуитетных акций, который определяет график комиссионных для продавца. Основными переменными являются предварительная комиссия и комиссия за отслеживание.
Фиксированная и индексированная аннуитетные комиссии выплачиваются агенту страховыми компаниями, которые он представляет. Комиссионные не выплачиваются клиентом (аннуитет).
Переменные аннуитеты без нагрузки доступны напрямую потребителю от нескольких компаний без нагрузки взаимных фондов. «Без нагрузки» означает, что продукты не имеют комиссионных за продажу или комиссионных за возврат.
