Войти
Доходный траст - это инвестиция, которая может содержать акции, долговые инструменты, проценты по роялти или недвижимость. Названия доходного траста и доходный фонд иногда используются как синонимы, хотя большинство трастов более узкую область применения, чем фонды. Доходные трасты чаще всего встречаются в Канаде. Ближайшим аналогом коммерческих и лицензионных трастов в США Штатах будет полное товарищество с ограниченной ответственностью. Траст компании может получать проценты, платежи или арендные платежи от операционной деятельности, ведущий бизнес, а также дивиденды и возврат капитала.
. Они полезны для удовлетворения финансовых требований институциональных факторов, таких как пенсионные фонды, и для особенно таких как пенсионеры, ищущие доход. Основным преимуществом доходных трастов (в дополнение к определенным налоговым льготам для некоторых агентов) является заявленная цель стабильных денежных потоков для особенно привлекательных инструментов, когда денежные средства приносят облигации низкие. Многих привлекает тот факт, что он не может совершать набеги на несвязанные предприятия: если траст связан с нефтегазовым бизнесом, он не может покупать казино или киностудии.
Существуют четыре основных типа доходных трастов:
Инвестиционные фонды (также известные как «паевые инвестиционные фонды ») - это трасты, созданные для общих ценных бумаги, инкапсулированные под эгидой сквозной организации и обычно управляемые« спонсором фонда », обычно инвестиционной фирмой, специалистом по активам инвестиционная фирма или инвестиционный банк. Эти трасты инвестируют в различные виды инвестиций, включая акции, облигации, фьючерсы и т. Д., И часто продаются для общественности напрямую, если на это было получено разрешение от провинциальных регуляторов ценных бумаг. На этот тип траста не повлияли недавние изменения в Канаде, касающиеся налогообложения подоходного траста; как и канадские REIT, инвестиционные фонды паевых инвестиционных фондов освобождены от налогообложения. Некоторые инвестиционные фонды были специально структурированы с использованием кредитного плеча для увеличения доходов, выплачиваемых инвесторам, в то время как другие регулярные выплаты для выплат инвесторам на основе.
Инвестиционные фонды в недвижимость (REIT) инвестируют в недвижимость : приносящие доход свойства и / или ипотека обеспеченные ценные бумаги. Структура REIT предусматривает использование инвестиционных фондов в инвестиционные фонды.
Роялти-фонды, «ресурсные фонды» или «энергетические фонды» эксплуатируют природные ресурсы, такие как нефтяные скважины. Суммалачиваемых распределений будет время меняться в масштабах производства, цен на товары, затраты и расходы, а также отчисления.
Коммерческие доходные трасты - это отдельные компании, которые преобразовали часть или все свои акции в доходный траст накопили капитал по причинам налогообложения. Трасты от доходов используются во многих секторах. Они не являются инвестиционными фондами в классическом понимании, предоставляют собой отдельные средства компании, а не совокупность инвестиций.
Среди коммерческих трастов коммунальные трасты, которые инвестируют или управляют коммунальными предприятиями, такими как распределение электроэнергии или телекоммуникации, иногда выделяются в отдельной категории как они по своей природе менее ориентированы на рост.
В США структура делового доверия обычно принимает форму публично торгуемых партнеров (PTP) или главных ограниченных партнеров (MLP), по сути товарищества с ограниченной ответственностью (LP) с паями, торгующие на публичных биржах ценных бумаг. Они были очень популярны в середине 1980-х годов, но сегодня встречаются редко. Пересмотренный налоговый режим MLP со стороны IRS сделал неэффективной и неосуществимой в свете специального налога, который держит их на счетах с отсроченным или выделенным, такими как 401 (k) s, ИРА и ИРА Рота. Более поздняя альтернатива, называемая доходными депозитарными акциями (IDS), также не смогла привлечь внимание агентов из-за того, что трастовая деятельность была сосредоточена на канадском рынке.
Налоговые льготы, предлагаемые трастам в определенных положениях, подогревают инвесторы к этому типу инвестиционного механизма.
Богатая медицина Австралии долгое время фонды роялти (REIT), но в начале 1980-х годов более широкий круг фирм стремился получить те же налоговые льготы и начал конвертировать в доход трасты. Инвесторы, жаждущие доходности, подскочили на подножку и вознаграждение трасты более высокой оценкой стоимости. Когда в 1984 году компания Queensland Coal была преобразована в траст, цена ее акций утроилась за ночь.
Правительство Австралии, сославшись на постоянно растущие (но не поддающиеся количественной оценке) потерь налоговых поступлений, ограничило в 1985 году меры. Всем трастам, кроме REIT и роялти, было дано 3 года на поиск стратегии выхода : либо сохранить текущую структуру с более высокими налоговыми ставками, либо преобразовать (обратно) в публичную компанию. Когда цены на единицу продукции начали падать, большинство отказалось от трастовой структуры.
Примечательно, однако, что юридическая трастовая структура и общественная трастовая структура сохраняются в Австралии по сей день. По состоянию на декабрь 2006 года.
Первое канадское налоговое постановление, позволяющее использовать доходного траста, вдохновленную американскими PTP, было присуждено в декабре 1985 года трасту роялти Фонд ресурсов Enerplus. Первым корпоративным преобразованием в надлежащий деловой траст, в соответствии с постановлением 1985 года, был Фонд доходов Enermark в 1995 году. В то время как подавляющее время трастов все еще оставались REIT и роялти (так называемые «CanRoys»).).
Существенный исторический и статусный отчет канадского рынка доходных трастов был опубликован в конце 2006 года, официально объявлено о новых налогах на подоходные трасты, предложенных канаденными министром финансов «Нарушение» Доверия » (PDF). Журнал Advocis Forum от Канадской ассоциации финансовых консультантов и консультантов. Декабрь 2006 г. Архивировано из оригинального (PDF) 14 мая 2014 г.
Структура доверия была «заново открыта» после аварии dot-com в 2000 г., как инвестиционные банки искали новые источники комиссионных после того, как рынок первичного публичного размещения (IPO) иссяк. Первым громким преобразованием было преобразование бывшего подразделения Bell Canada Enterprises Yellow Pages Group в доходах желтых страниц, в ходе которого было собрано C$ 1 млрд. К 2002 году на трасты приходилось 79% всех денег, привлеченных через IPO в Канаде, и только 38% приходилось на проектный сектор нефти и недвижимости. К 2005 году доход от доверительного сектора оценивался в 160 миллиардов канадских долларов (приблизительно долларов США 135 миллиардов долларов США по ставкам октября 2005 года ). Простое объявление компанией о своем намерении конвертировать может добавить 10-20% к цене ее акций.
Трасты получили еще один импульс в 2004-2005 гг., Когда провинция Онтарио, Альберта и Манитоба в соответствии с законодательством об ограничении ответственности, которое ограждает доверительные агентства от личной ответственности. (Такое существование существования существовало в Квебеке с 1994 года.)
Отчасти в результате решения Standard Poor's >Standard Poor's Добавить трасты с наибольшим доходом в фонд S P / TSX Composite Index (который в итоге сделал 19 декабря 2005 г.), начиная с 50% -ного взвешивания и получив полную представленность 17 марта 2006 г. Будет создан новый составной индекс, рассчитанный только на акции, который будет напоминать настоящую стоимость без трастов. Этот шаг как сильный спрос поддержки трастов, увидят сильный спрос со стороны менеджеров индексных фондов и сильных инвесторов, тиражирующих индексов. Тем не менее, SP, как крупное рейтинговое агентство по облигациям, выразило обеспокоенность по поводу устойчивости и качества бухгалтерского учета многих трастовых компаний как продолжающихся в будущем.
Деловые трасты привлекли внимание правительства. В федеральный бюджет на март 2004 г. либерал министр финансов Ральф Гудейл пытался запретить фондом инвестировать более 1% своих пенсионных активов в бизнес-трастах или владение более 5% любого траста. Мощные фонды во главе с Пенсионным крупным учителем Онтарио, который в то время имеет значительную долю в структуре доходов Желтых страниц, выступили против предложенной меры; правительство отступило и приостановило действие ограничений.
31 октября 2006 года преемник Гудейла, Консерватор Джим Флаэрти объявил о новом 34% налоге на доверительное распределение доходов в рост числа компаний. которые преобразовывались в трасты. С января 2011 года все канадские доходные трасты (кроме REIT ) зарегистрированные организации с установленным сквозным инвестиционным потоком (SIFT), которые подлежат двойному налогообложению по ставке, равному корпоративному доходу. налоговые ставки.
8 сентября 2005 года Канадский департамент финансов выпустил официальный документ, в котором говорилось, что трасты стоили как минимум Налоговые убытки в предыдущем годуили 300 миллионов канадских долларов, при этом правительстве провинций, возможно, потеряли еще 300 миллионов. Рынки почти не отреагировали, и 13 сентября директор Гордон Никсон, генеральный Королевский банк Канады, мимоходом приведнул, что он не против преобразованного банка Канады в траст. Неделю спустя, 19 сентября Министерство финансовило объявлено, что приостанавливает предварительное принятие налоговых решений, необходимых для инвесторов отношения будущих трастов.
Возникшая в результате неопределенности вызвала немедленный спад, когда рынок трастов потерял примерно 9 миллиардов. рыночной капитализации в течение следующей недели. Это CanWest Global Communications предлагаем сократить выделение 700 миллионов долларов США на IPO до 550 миллионов долларов. CI Fund Management также выразил сомнение в запланированном преобразовании траста. Предыдущие планы ACE Aviation Holdings по выделению Air Canada Jazz в траст были приостановлены на неопределенный срок. «Традиционные» канадские REIT, когда-то довольные бумом трастов, пытались дистанцироваться от новых бизнес-трастов, чтобы избежать нормативного «побочного ущерба».
На следующий день после изменения действующей налоговой политики Цена единицы всех доходных трастов и REIT на TSX упала в среднем более чем на 17%, согласно отчету iTrust, опубликованному TrustInvestor.com, и его индексу iTrust. Исследования Лесли Хеймана, издателя Доклада показали, что изменение предварительных налоговых решений в 2005 году было наиболее статистически значимым событием волатильности в истории трастового рынка.
По данным RBC Dominion Securities, годовые денежные выплаты доверительного управления составили 16 млрд канадских долларов в 2005 году, не включая потенциальные налоги на прирост капитала на конверсии трастов. Из этой суммы 3,3 миллиарда долларов были собраны в виде налогов. По оценкам РБК, подобных обычным компаниям, может снизить рыночную стоимость канадских бизнес-трастов на целых 30% - опять же, не считая потери к цене компаний, которые объявили о своей конверсии и затем отступят.
После этого объявления Goodale и Министерство финансов отказались комментировать или отвечать на вопросы о будущем доходных трастов. Деловые круги и Консервативная партия предприняли интенсивные лоббистские усилия по «спасению трестов». Они использовали, чтобы оно было предоставлено, чтобы оно было реализовано, оставив трасты в покое и сократив корпоративный налог и / или налог на дивиденды, чтобы соответствовать преимуществу траста. Это решение будет стоить правительству примерно 1 миллиард канадских долларов, что, по утверждению лоббистов, будет небольшой платой за стабилизацию рынка и удовлетворение агентов / агентов.
любое решение было повлиять на финансы неизвестной части правительственной базы базы, дебаты о доверии превратились в важный вопрос на выборах 2006 года. Аналитики использовали политические эффекты, в основном, в зависимости от того, сколько агентов, частных пенсионеров, было задействовано на рынке. Некоторые аналитики полагаются, что это 60-65% рынка, до 80% при подсчете паевых инвестиционных фондов. Если это так, то предвыборное решение, неблагоприятное для доходов трестов, оказалось бы опасным для правительства премьер-министра Пола Мартина меньшинства либерального
В течение ноября правительство оказывалось под растущим давлением, поскольку оппозиция выдвинула вотум недоверия, что означало, что либеральное правительство может не остаться на своем месте. время завершения и проверки трастов 31 декабря. После закрытия рынков 23 ноября 2005 г. г-н Гудейл неожиданно объявил, что правительство не будет облагать трасты налогом, а вместо этого снизит налоги на дивиденды; также были возобновлены решения о предварительном налогообложении. В объявлении описывается предлагаемое сокращение:
Рынки оживились в часы, предшествовавшие объявлению (отрицанию любых утечек, правительство Ниже), а также последующие дни, отправив S P / TSX Composite Index до нового пятилетнего максимума. Самыми крупными игроками дня были фонды доходов, кандидаты в фонды доходов, компании с высокими дивидендами и сама TSX Group. Бывшие кандидаты в доверительные отношения, такие как Air Canada Jazz, объявили, что они еще рассматривают возможность преобразования или дополнительного выпуска компании.
Решение, которое приветствовали финансовые круги, многие сочли запутанным и поспешным (в более раннем заявлении правительства в тот же день ошибочно предлагалось небольшой налог на трасты).
Либерал Правительство подверглось критике за очень сильное ралли на фондовом рынке, которое непосредственно предшествовало объявлению, что свидетельствует об утечке информации от государственных инсайдеров в финансовых кругах. Оппозиционные партии потребовали официального расследования инсайдерской торговли в тот день. Комиссия по ценным бумагам Онтарио отклонила это предложение, заявив, что оно равносильно политическому вмешательству; однако Королевская канадская конная полиция начала расследование 28 декабря 2005 г. 15 февраля 2007 г. КККП объявила о завершении расследования по делу о доходах и выдвинула обвинение в «нарушении доверия» против Сержа. Надо, чиновник Департамента финансов. Министр финансов Гудейл был освобожден от каких-либо правонарушений.
После заявлений телекоммуникационных гигантов Telus и Bell Canada Enterprises об их намерении преобразовать для доходных трастов 31 октября 2006 г. Министерство финансов Джим Флаэрти использует новые правила, которые положили бы конец налоговым льготам структуры доходного траста для финансов траста. Новые правила нарушили предвыборное обещание Консервативной партии избежать налогообложения подоходных трастов.
Брент Фуллард из канадской ассоциации агентов, используемые с доходами, указаны, что на момент объявления Telus и Bell Canada Enterprises не платят никаких корпоративных налоговых платежей в течение нескольких лет. Согласно его анализу, если бы Bell Canada Enterprises была преобразована в траст, она выплатила бы от 2,6 до 3,17 млрд долларов в четыре года без учета налогов как корпорация.
После заявления Flaherty от 31 октября TSX Индекс Capped Energy Trust Index потерял 21,8% в рыночной стоимости, индекс TSX Capped Income Trust к середине ноября 2006 г. потерял 17,6% в рыночной стоимости. Напротив, индекс TSX с верхним пределом REIT, на который не распространяется «План налоговой справедливости», вырос. 3,2% от рыночной стоимости. По данным Канадской ассоциации доходных фондов, это приводит к постоянным потере сбережений в размере 30 миллиардов долларов для канадских доходных трастов.
В месяц, следующий за налоговым объявлением, цена за единицу для всех 250 доходных трастов и REIT. на TSX упала в среднем почти на 13%, согласно отчету iTrust, опубликованному TrustInvestor.com, и его индексу iTrust Index. Исследования, проведенные Лесли Хейманом, издателем отчета, показал что налоговые новости в конце 2006 года вторым по значимости событием волатильности на рынке после предварительных предварительных налоговых решений министром финансов Ральфом Гудейлом в 2005 году. В отчете Хеймана, озаглавленном «Нарушение доверия», опубликованном в конце 2006 года в журнале Forum организации Advocis, Ассоциации финансовых консультантов Канады, подробный анализ значительного счетчика управления финансовыми консультантами Канады, подробный анализ значительного счетчика финансовых консультантов и канадского рынка.
Доходные трасты, отличные от трастов доходов от недвижимости, инвестиционные фонды паевых инвестиционных фондов, которые были созданы после этой даты, должны были быть облагаться налогом так же, как и корпорация:
Доходные трасты, сформированные в эту дату или ранее, не подпадали под действие новых правил до 2011 г. разрешить переходный период. Трасты доходов от недвижимости не подпадают под новые правила о доходах от недвижимости, полученные в Канаде (неканадские операции с недвижимостью REIT подлежат тому же налогообложению, что и бизнес-трасты).
Флаэрти снижает ставку федерального подоходного налога с 19% до 18,5% в 2011 году. 34% налог на распределение делится между федеральным и провинциальным правительством.
Флаэрти также ввел увеличение на 1000 долларов, на котором основывается налоговый кредит для лиц старше 65 лет («возрастная сумма»), и новые правила, позволяющие парам пожилого возраста делить пенсионный доход, чтобы уменьшить подоходный налог. они платят. Эти изменения были разработаны, чтобы смягчить влияние новых финансовых средств управления на пожилых людей.
Закон о реализации этих предложений был включен в федеральный бюджет на 2007 год, который был представлен парламенту Джимом Флаэрти 19 марта 2007 года.
Находясь в министерстве финансов, Марк Карни разработал план федерального консервативного правительства по налогообложению подоходных трастов у источника. Карни был старшим помощником заместителя министра финансов и ожидал, что 1 февраля 2008 г. он сменит Дэвида А. Доджа на посту управляющего Банка Канады. Карни был назначен министром финансов Флаэрти 4 октября 2007 г.
Министерство финансов также отменило 15% удерживает налог на выкуп суд за счет внешнего заемного капитала и ввело правила вложения капитала, которые ограничивают рост канадских трастов. Брент Фуллард утверждал, что это создает условия, которые создают благоприятные условия для компаний, которые покупают канадские фонды дохода, и не обеспечивают правила, ограничивающие рост. это составляющая идея Марка об ответственности и прозрачности ».
Консерваторы получили Джека Лейтона и Новой демократической партии, и большинство министров финансовой провинций по этому вопросу. Консерваторы потеряли поддержку Блока Квебека из-за опасений Блока относительно капитальных потерь мелких канадских агентов.
из Хоуи Институтта в декабрьской записке 2004 г., что изменения налогового кредита на дивиденды недостаточно для выравнивания игрового поля между доходами трастами и корпорациями, и что налоговая система продолжает искажать эффективность рынка капитала. Кроме того, он писал, что «система использует чрезмерное усиление, поскольку трасты, удерживая налогооблагаемую прибыль, подлежат обременительному налогообложению».
Институт CD Как опубликовал в октябрь 2006 года отчет, в котором Минц указал, что с 2004 года «рынок трастов с доходами вырос примерно на третье - с 62 до 83 миллиардов долларов в эмиссии nce». Общее сокращение федеральных и провинциальных налогов составляет 700 миллионов долларов в год, и что с предложенным преобразованием BCE и Telus в трасты общее сокращение федеральных и провинциальных налогов для инвесторов вырастет до 1,1 миллиарда долларов в год.
В ноябре 2006 г. г. The Globe and Mail опрос лидеров бизнеса (генеральных директоров, финансовых директоров и т.п.) 58% поддержали предложенные изменения. Генеральный директор ЭллисДон сказал: «Я просто не вижу логики в том, позволять группе компаний значительно более низкие налоги, чем частным компаниям или компаниям, которые не организованы» таким образом. Я действительно не вижу, как [у правительства] был какой-либо выбор ».
Когда было проведено последнее голосование по консервативному бюджету, Блок поддержал налогообложение доходных трастов в «Плане налоговой справедливости» как услугу за услугу. за получение огромной суммы денег от правительства консерваторов. Позднее Сенат Канады принял этот бюджет в качестве закона. Гвин Морган бывший президент и главный исполнительный директор Энкана продолжал поддерживать изменения в налогообложении в интервью 31 октября 2007 года BNN.
Критика новых налоговых правил включала:
Экономист Ив Фортин оспорил причины изменения налогового режима, объявленного Флаэрти, и оспорил утверждение правительства Харпера о том, что трастовая структура имеет привела к потере налоговых поступлений из-за конверсии доверительных отношений в исследовательской работе.
В декабрьском 2006 г. отчете «Нарушение доверия» обобщенные факты, лежащие в основе первого заявления, сделанного Хейман правительству от имени более чем 4500 доверенного дохода инвесторам, управляющим фондами и аналитикам, подписався на отчеты о рынке TrustInvestor.com. Его постоянный углубленный анализ показал, что сквозные структуры в совокупности увеличивают прозрачность контрактов в управлении бизнесом и лучшую общую доходность для инвесторов, чем другие эмитенты долей и выпуски в целом, при этом относительно высокие и растущие налоговые поступления для правительства по сравнению с другими публичными акции и ценные бумаги. Государственное регулирование нестабильности на рынке, которое подорвала доверие рынка, многие из которых полагаются на инвестиционный доход. и снижение качества жизни канадских инструментов. Консервативная партия выиграла федеральные выборы на том основании, что они и их лидер Стивен Харпер обещали защитить доходные фонды от дополнительных налогов. Запугивая инвесторов профессионально управляемыми фондами, их политическая волатильность усиливала олигополию среди канадских банков и финансовых служб.
В газете от 12 января 2007 года Фортин изложил свои опасения по поводу заявления об утечке налогов. Флаэрти решения в своем заявлении о политике от 31 октября 2006 года: «Если эти корпоративные не приняты во внимание, они приведут к сокращению налоговых поступлений на миллиарды поступлений для федерального правительства, которое могло бы инвестировать в приоритеты канадцев, включая более широкие льготы по подоходному налогу с населения »Флаэрти не задокументировала заявленные потери или методолог, использованную для их оценки. В статье Фортина несколько примеров того, как привести к потере государственных налоговых поступлений.
Аналитик Гордон Тейт также выразил обеспокоенность по поводу обсуждения и неправильных представлений об изменении налоговой политики в отношении трастов в «Неудобной правде о трастах», хотя г-н Тейт также отмечает, что он признает «дилемму финансов» Министр
В «Отчете о доходном трасте» от 11 декабря 2006 г., подготовленном PricewaterhouseCoopers, оказалось возможным затруднительное положение, "и что" возможность большого числа корпоративных преобразований в доходные трасты потребовала определенных действий ". Были рассмотрены опросы и исследования, проведенные в 2004 и 2005 годах, экономические выгоды и влияние доходных трастов в Канаде. В отчете сделан вывод о том, что доходные трасты действительно имеют место на канадских рынках капитала, и «План налоговой справедливости» несправедливо по отношению к канадским инвесторам, которые держат трасты в рамках текущего налогообложения Зарегистрированного пенсионного плана или Зарегистрированного п. енсионного плана. Фонд пенсионных доходов <доходов309>Аналитик Кэмерон Ренка изучила утверждение Министерства финансов о том, что в США приняли меры по закрытию проточных сооружений. В своей исследовательской работе «Копаем глубже» он дает представление о том, как внутри Штатах облагаются налогом публично торгуемые сквозные организации и управляющие товарищества с ограниченной ответственностью, аналог канадских доходных трастов в США <. 70>
Аналитик Дирк Левер написал 15 января 2007 года: «Мы не можем понять, почему канадцы поддержали бы налогообложение пенсионных пенсий - в конечном итоге это коснется всех нас». Г-н Левер также рассмотрел политику консервативного правительства в своей исследовательской работе «Углубленное изучение налоговых вопросов: канадские пенсионеры облагаются двойным налогом на дивиденды канадских корпораций». В своем отчете г-н Левер ставит под сомнение логику двойного налогообложения дивидендов и утверждает, что иностранные инвесторы платят меньше налогов на выплаты, чем местные инвесторы. Предлагаемое решение, однако, включает в себя не в том, чтобы сохранить преимущества доходных трастов, а в том, чтобы иметь идентичные налоговые режимы как для корпоративного, так и для распределения доходов (дивидендов). В отчете не рассматриваются данные, полученные от отложенных налоговых планов (таких как RRSP и пенсии) на момент внесения взносов, а также не облагаемых налогом накопления на период действия этих планов.
Слушания по предлагаемым изменениям до доходов доверительного фонда Палаты налогообложения 'Финансовый комитет начал работу 30 января 2007 года. Джон МакКаллум, критик либеральных финансов, призвал министра Флаэрти объяснить причины изменений налоговая политика подоходного траста. В пресс-выпуске от 8 февраля 2007 г. Маккаллум сообщил, что «по сути, они выпустили около тысячи публичных документов, ни из которых не приближает канадцев к пониманию того, какой тип информации или расчетов заставил министра нарушить свое предвыборное обещание и налогообложение. либо у него не было абсолютно никаких данных из своего ведомства, либо у него не было абсолютно никаких данных из своего ведомства, чем он закрыл сектор и уничтожил десятки тысяч сбережений канадцев ».
9 июля, 2007, интервью для Business News Network, бывший консервативный премьер Альберты Ральф Кляйн раскритиковал премьер-министра Стивена Харпера и Флаэрти за неправильное обращение с вопросом о доходном трасте и за несоблюдение своего слова о налогообложении подоходного фонда По данным Канадской ассоциации инвесторов доходов, изменение налоговых правил обошлось инвесторам в миллиарды долларов рыночной стоимости. Харпер пообещал «не совершать набег на яйца старшего», изменив правила налогообложения для доходных фондов всего за несколько месяцев до этого во время федеральных выборов 2006 года.
28 февраля 2007 г. Постоянный комитет по финансам Палаты сообщества выпустил отчет «Налогообложение трастов, подающих доход: примиримые или непримиримые разногласия?»
30 октября 2007 года американские граждане Марвин и Элейн Готтлиб подалибирование Уведомление о намерении подать иск в арбитраж в соответствии с Североамериканским соглашением о свободной торговле (НАФТА). 5 миллиардов долларов США из-за решений консервативного правительства облагать налогом доходные фонды в энергетическом секторе по тем же ставкам, что и корпорация, что устранило налоговое преимущество структуры доходных трастов.
Согласно НАФТА, Канаде не разрешается нацеливаться на других граждан НАФТА, когда они вводят новые меры. НАФТА также предусматривает компенсацию за уничтожение инвестиций в рекламу. Премьер-министр Харпер публично пообещал, что его правительство не будет облагать налогом трасты, как это делало предыдущее либеральное правительство. В налоговом соглашении Канады с Соединенными Штатами также говорится, что доход траста не будет облагаться налогом более 15%.
У Готлибса есть веб-сайт для граждан США и Мексики, заинтересованных в подаче иска НАФТА против правительства Канады.
В США структура делового траста e появился с публичными товариществами (PTP; также известные как главные товарищества с ограниченной ответственностью или MLP), которые были товариществами с ограниченной ответственностью с единицами, торгующими на публичных биржах ценных бумаг, сочетая налоговые преимущества партнерства с ликвидностью публичных компаний. ПТП начались в начале 1980-х годов в нефтегазовой отрасли и в сфере недвижимости. Шло десятилетие, и множество других предприятий, от производителей до баскетбольной команды Boston Celtics, начали использовать структуру PTP.
В 1987 году существовало более 100 ПТП, и Конгресс оценил, что эта тенденция обходилась Вашингтону в 245 миллионов долларов в год упущенной выгоды. Был принят принятый, рассматривал PTP как корпорация, если они не включают 90 процентов своего дохода из так называемых «пассивных источников», включающих проценты, дивиденды, прирост капитала, ренту недвижимости, доход и прирост капитала от недвижимости (например, застройщики и домовладельцы), доход и прибыль от деятельности, собственные с природными ресурсами, и товаров. Всем существующим ПТП, доход которых не соответствовал критериям (третье из них), было дано 10 лет до того, как они будут облагаться налогом как корпорация. Как и в Австралии, многие из них в итоге изменили структуру, ушли с рынка и т. Д., Но десятилетний переход означал меньше потерь для инвесторов. Другие, такие как Cedar Fair, получили специальную налоговую ставку по истечении десяти лет при условии, что им не будет разрешено диверсифицировать свою деятельность за пределами своей основной деятельности. Сегодня существует только три таких «устаревших» PTP; тем не менее, те, кто имеет соответствующий доход, в первую очередь в энергетическом секторе, процветают, и сегодня их насчитывается около 100.
На фоне бума канадского рынка доходных трастов в 2000-х годах американские инвестиционные банкиры попытались импортировать канадскую модель в структуре, называемой (IDS). Несколько небольших IPO использовали эту модель с конца 2003 года; но из-за отсутствия спроса со стороны инвесторов заинтересованные компании предпочли выйти на биржу непосредственно на горячем канадском рынке. («В погоне за более высокой доходностью на север». BusinessWeek. 28 марта 2005 г. Архивировано из оригинала 12 сентября 2005 г.)
В типичной структуре доверительного управления доходов доход, выплачиваемый операционному фонду доходному фонду, может принимать форму процентов, роялти или арендных платежей, которые обычно вычитаются при расчете дохода операционной организации для целей налогообложения. Эти вычеты могут снизить налог операционной организации до нуля.
Траст, в свою очередь, «направляет» весь полученный доход от операционной организации к держателям паев. Распределения, выплачиваемые или подлежащие уплате держателям паев, уменьшают налогооблагаемую прибыль траста, поэтому чистый результат состоит в том, что траст также будет платить незначительный налог на прибыль или вообще его не будет платить. облагаются налогом на уровне держателей паев.
Как правило, доходные трасты несут такой же уровень риска, как и акции с выплатой дивидендов, торгуемых на фондовых рынках. А поскольку доходные трасты или акции, выплачивающие дивиденды, иногда выплачивают часть своей прибыли каждый месяц, инвесторы соответствуют прироста капитала (в виде ежемесячных выплат) на свои инвестиции без необходимости продавать свои акции. Доходные трасты - это вложения в акции, а не ценные бумаги с фиксированным доходом, и они разделяют многие риски, присущие владению акциями, но часто не те же права и обязанности, особенно в отношении корпоративного управления и фидуциарная ответственность. Закон о коммерческих корпорациях Канады, разрешающие производные финансовые инструменты и средства пресечения, и часто даже не имеют права иметь права избрать совет директоров. Каждый траст имеет операционный риск в зависимости от его основной деятельности; чем выше доходность, тем выше риск. У них также есть дополнительные факторы риска, включая, помимо прочего, ограниченный доступ к долговым рынкам.
Риск процентной ставки также присутствует внутри самих трастов на их балансах, поскольку многие трасты держат очень долгосрочные капитальные активы (трубопроводы, электростанции и т. д.), значительная часть избыточного распределяемого дохода из-за несоответствия продолжительности между сроком действия актива и сроком финансирования, связанного с ним. При условиях растущих процентных ставок не только снижается привлекательность доверительных распределений, но вполне возможно, что сами распределения уменьшаются, что приводит к снижению доходности, так и существенной потере стоимости пая.
