Войти
A Генеральный директор-основатель - физическое лицо, основавшее компанию и занимающее главным исполнительным директором (генеральный директор) должность. Если генеральный директор фирмы не является учредителем или генеральный директор-основатель преуспел, считается, что фирму возглавляет генеральный директор, не являющийся основателем, или генеральный директор-преемник.
Исследования выявили различия между генеральными директорами основателей и неоснователей, которые влияют на результаты деятельности компаний. Эти различия включают: акции результаты, доля в капитале фирмы, управленческие стимулы, исследования и разработки инвестиции и перспективы слияний и поглощений.
По мнению некоторых ученых, таких как Рудигер Фаленбрах, генеральные директора-основатели превосходят своих коллег, не являющихся учредителями, как по показателям акций, так и по рыночной оценке. Они, как правило, смотрят на долгосрочную перспективу и считают свою фирму своим достижением за всю жизнь, в результате чего они владеют большей долей в своей фирме, чем генеральные директора, не являющиеся учредителями. Дариус Палиа, С. Абрахам Равид и Чиа-Джейн Ван развили эту идею, заключив, что руководители-основатели меньше подвержены влиянию управленческих стимулов, поскольку они продолжают вкладывать ресурсы в свою фирму, в то время как для генеральных директоров, не являющихся основателями, верно обратное.
Генеральные директора, не являющиеся учредителями, меньше инвестируют в свою компанию и с большей вероятностью адаптируют свою работу в соответствии с управленческими стимулами. Такие ученые, как Джун Ман Ли, Чонсу Джейс Ким и Джунхён Бэ, пришли к выводу, что генеральные директора-основатели постоянно инвестируют в новые проекты и исследуют новые знания, которые принесут пользу фирме в долгосрочной перспективе. Это предполагает наличие связи между генеральными директорами-основателями и большими инвестициями в инновации. Что касается слияний и поглощений, Fahlenbrach вместе с другими учеными пришли к выводу, что генеральные директора-основатели ежегодно участвуют в большем количестве приобретений в рамках своей основной деятельности, поскольку они имеют более устойчивость к риску. предполагается, что этот дополнительный риск, который берут на себя генеральные директора-основатели, проистекает из чрезмерной самоуверенности на уровне генерального директора, которую некоторые ученые измеряли по тону в твитах, как в отношении звонков о доходах, так и личных заявлений, и их вариант проявлять поведение по отношению к генеральным директорам, не являющимся учредителями.
Преемственность генерального директора-основателя может происходить как добровольно, так и принудительно. Американский академик Ноам Вассерман обнаружил, что в большинстве случаев смены генерального директора основателя основатель вынужден уйти в отставку инвесторами. Руководители-учредители, которые успешно выполняют разработку нового продукта или вступают в переговоры с потенциальными внешними инвесторами о дополнительном капитале, имеют более высокую вероятность быть замененными, чем те, кто не столь успешен в разработке продукта и / или не привлекает дополнительных капитал. По мнению ряда ученых, таких как Вассерман, по мере того, как генеральный директор становится успешным в разработке продукта, потребности фирмы расширяются, и, вероятно, возникнет несоответствие между текущими навыками генерального директора-основателя и новыми навыками, необходимыми для успеха фирмы в будущем. тем самым увеличивая вероятность преемственности. На смену генеральным директорам-основателям обычно приходят люди, не работающие в компании. Возврат генерального директора-основателя произошел, когда генеральный директор-основатель был заменен, а затем вернулся к своей роли генерального директора.
Одиннадцать процентов крупных капитализированных фирм в США возглавляют генеральные директора-основатели, включая такие известные компании, как Facebook, Netflix, FedEx и Amazon.
Одно или несколько человек могут быть учредителями фирмы. Основатели получают титул «учредитель» только после того, как фирма начинает работать, и на этом их роль основателя заканчивается. Учредители не играют особой роли после создания бизнеса, но их влияние неизбежно сохраняется, поскольку они разрабатывают план фирмы, влияющие на структуры и принятие решений в будущем.
В исследованиях есть несколько различий. был определен между тем, как фирмы возглавляют генеральные директора-основатели и генеральные директора, не являющиеся учредителями. Выявленные различия включают доходность акций, пакет акций, управленческие стимулы, инвестиции в инновации и участие в слияниях и поглощениях.
В ноябре 2009 г. <110 Журнал Fortune назвал Стива Джобса, основателя Apple Inc., генеральным директором десятилетия. Шесть занявших второе место, все генеральные директора-основатели, были: Билл Гейтс, Уоррен Баффет, Марта Стюарт, Бернард Мэдофф, Сергей Брин и Опра Уинфри.
По мнению некоторых ученых, таких как Рудигер Фаленбрах, фирмы, возглавляемые генеральными директорами-основателями, превосходят те, что возглавляются генеральными директорами, не являющимися учредителями, в обоих производительность акций и рыночная оценка. Между 1993 и 2002 годами одинаково взвешенный портфель, состоящий из компаний, возглавляемых генеральными директорами-основателями, принес бы годовой скорректированный по эталону доход в размере 8,3%. Другими словами, сверхнормативная доходность в размере 4,4% годовых.
По состоянию на март 2016 года у 16 компаний из SP 500 все еще есть генеральные директора-учредители, которые были в компании не менее пяти лет. В совокупности эти компании получили среднюю пятилетнюю прибыль в размере 170%, что значительно превышает пятилетний прирост по SP 500 на 56%. Из этих компаний 14 показали лучшие результаты на рынке за последние три года. К этим компаниям относятся: Facebook, Netflix, Under Armour, Nvidia, Amazon.com, Starbucks, Regeneron Pharmaceuticals, L Brands, VeriSign, FedEx, Salesforce.com, Akamai Technologies, Intercontinental Exchange и SanDisk.
Фаленбрач, как и другие ученые, пришел к выводу, что генеральные директора-основатели имеют более крупный капитал. доля в фирме, потенциально уменьшая проблему главного агента. Руководители-учредители считают свою фирму достижением всей жизни и поэтому придерживаются долгосрочной перспективы. Этот подход приводит к оптимальной стратегии максимизации акционерной стоимости.
Структура стимулов действительно различается для фирм, возглавляемых генеральными директорами-учредителями и генеральными директорами, не являющимися учредителями, в результате разной чувствительности к оплате труда, по заключению нескольких ученых, включая Палию, Равида и Ванга. Между этими двумя переменными существует статистически значимая взаимосвязь для фирм, возглавляемых генеральными директорами, не являющимися учредителями. Генеральные директора, не являющиеся учредителями, как правило, меньше инвестируют в свою компанию и с большей вероятностью адаптируют свою деятельность в соответствии со своими платежными стимулами.
Между тем, эта взаимосвязь несущественна для генеральных директоров-основателей, которые становятся менее подверженными влиянию стимулов к оплате, поскольку они уделяют своей фирме больше времени и энергии. Такая привязанность генерального директора-основателя к своей фирме приводит к более низким зарплатам, что можно увидеть в исследовании, проведенном Ноамом Вассерманом на 528 предприятиях в период с 1996 по 2002 год. Результаты этого исследования показали, что 51% генеральных директоров-основателей получают одинаковую зарплату. или тот, который ниже того, кто им подчиняется. Кроме того, результаты показали, что генеральные директора-основатели получают на 20% меньше денежных компенсаций, чем их коллеги-неоснователи с аналогичным опытом.
Ученые указали, что генеральные директора-основатели получают больше инновации по сравнению с генеральными директорами, не являющимися учредителями, которые, как правило, не склонны к риску. Существующие исследования связывают эти различия в инвестициях в инновации с генеральными директорами-основателями, которые используют долгосрочный подход, постоянно инвестируют в новые проекты и исследуют новые знания. Таким образом, можно предположить, что генеральные директора-основатели не так озабочены безопасностью работы и не подвержены влиянию краткосрочных результатов, в результате ресурсы выделяются на долгосрочную перспективу. Ли, Ким и Бэ обнаружили, что существование генерального директора-основателя коррелирует с 31-процентным увеличением количества патентов, взвешенных по цитируемости, без учета расходов на исследования и разработки. и 23% -ное увеличение после учета расходов на исследования и разработки.
Fahlenbrach и другие пришли к выводу, что основатели-генеральные директора имеют более высокую устойчивость к риску и участвуют в большем количестве приобретений в год, чем генеральные директора, не являющиеся учредителями. приобретения, которые совершают учредители-генеральные директора, не диверсифицируют их портфель, поскольку их приобретения, как правило, относятся к их основной деятельности. Джун Ман Ли, Бён-Хён Хван и Хайлянь Чен предположили, что дополнительные риски, которые берут на себя фирмы, возглавляемые основателями, проистекают из самоуверенности на уровне генерального директора.
Чрезмерная самоуверенность учредителей и генеральных директоров может иметь негативное или позитивное влияние на их компании. В исследовании, проведенном Ли, Хвангом и Ченом для фирм SP 1500, был сделан вывод, что генеральные директора-основатели используют меньше негативных слов как в личных твитах, так и в заявлениях относительно доходов. Было замечено, что этот оптимизм присутствует и на исполнительном уровне. CEO-учредители также дают более оптимистичные оценки доходов, чем их коллеги-неоснователи. Инвесторы не знают об этой чрезмерной самоуверенности руководителей-учредителей и принимают их за чистую монету, указывающую на отсутствие скидки на финансовые рынки.
. В исследовании 1988 г., проведенном исследователями из Университета Пердью, это Излишняя самоуверенность проявлялась, когда 3000 предпринимателей, основателей, утверждали, что вероятность успеха для них составляет 81%, а для коллег - только 59%. Каждый третий из этих предпринимателей считал, что у них будет 100% -ный успех в будущем.
Кроме того, варианты, которые связаны с производительностью компании, были приняты во внимание в работах Ли, Хванга и Исследование Чена по измерению самоуверенности, поскольку большинство генеральных директоров, учредителей или неоснователей в определенной степени получают компенсацию в виде вариантов. При анализе поведения исполнения опционов с использованием значения опционов, вложенных в деньги к общей компенсации, они пришли к выводу, что у генеральных директоров-основателей соотношение значительно выше. Для сравнения они пришли к выводу, что генеральные директора, не являющиеся учредителями, обычно реализуют свои опционы сразу же, как только они становятся доступными для исполнения в деньгах, для получения наличных и устранения привязки их вознаграждения к будущим результатам. Однако генеральные директора-основатели воздерживаются от реализации своих опционов в деньгах, поскольку они слишком оптимистичны в отношении будущих показателей фирмы.
Вассерман заключено в течение первых трех лет деятельности, 50% генеральных директоров основателей уходят в отставку. В следующем году произошло снижение еще на 10%, и к тому времени, когда фирма проведет первичное публичное размещение акций, менее 25% учредителей все еще будут занимать пост генерального директора. При этом решение об уходе не всегда является добровольным, четыре из пяти генеральных директоров-учредителей вынуждены отказаться от своей роли генерального директора инвесторами.
Как указано в Согласно исследованию Вассермана и других, руководители-основатели демонстрируют более высокую текучесть кадров, когда они:
Вассерман пришел к выводу, что CEO-основатели почти всегда заменяются кем-то вне организации (внешний преемник), а не кем-то внутри (внутренним преемником). Более мелкие и молодые фирмы склонны обращаться к сторонним специалистам, тогда как в более крупных фирмах совет директоров не склонен назначать постороннего преемника генерального директора, если фирма не испытала плохих результатов в прошлом. Известно, что по сравнению с внутренними преемниками внешние преемники, как известно, вносят больше изменений в фирму, изменяя общую бизнес-стратегию фирмы, зарабатывая более высокую компенсацию и достигая более высокого межорганизационного статуса.
A Возвращение генерального директора-основателя можно определить как генерального директора-основателя, который отказывается от своей роли генерального директора и позже возвращается на эту должность. Исследование, проведенное Райаном Краузом, Абхиджитом Г. Ачарьей и Джеффри Дж. Ковином, по четырнадцати высококлассным Fortune 1000 фирм, вернувшихся с рынка, включая Apple, Starbucks, Gateway, Dell, Charles Schwab, Peoplesoft и Google определили пять ключевых условий, приписываемых основателю -Генеральный директор возвращается. Условия включают: низкую производительность, незапланированную преемственность, учредитель в правлении, собственность учредителя и взаимозависимость правления.
