Войти
| Бенджамин Грэм | |
|---|---|
 Грэм читает издание Moody's Manual, 1955 | |
| Родился | Бенджамин Гроссбаум. (1894-05-09) 9 мая 1894 года. Лондон, Англия, Великобритания |
| Умер | 21 сентября 1976 (1976-09-21) (82 года). Экс-ан-Прованс, Франция |
| Национальность | Американское |
| Учреждение | Колумбийский университет. Калифорнийский университет, Лос-Анджелес |
| Alma mater | Колумбийский университет |
| Вклад | Анализ безопасности (1934). Интеллектуальный инвестор (1949). Формула Бенджамина Грэма |
Бенджамина Грэма (; né Гроссбаум ; 9 мая 1894 г. - 21 сентября 1976 г.) был американским экономистом, профессором и инвестором, родившимся в Великобритании. Он широко известен как «отец стоимостного инвестирования », и написал два основополагающих текста неоклассического инвестирования: Анализ безопасности (1934) с Дэвидом Доддом, и Умный инвестор (1949). Его инвестиционная философия подчеркивала психологию инвестора, минимальный долг, инвестирование по принципу «покупай и держи», фундаментальный анализ, концентрированную диверсификацию, покупки в пределах запас прочности, активист, инвестирующий, и противоположный образ мышления.
После окончания Колумбийского университета в возрасте 20 лет он начал свою карьеру на Уолл-стрит, в конце концов основав Партнерство Грэма-Ньюмана. После приема на работу своего бывшего ученика Уоррена Баффета он занял преподавательскую должность в своей alma mater, а затем в Школе менеджмента Андерсона UCLA в университете . Калифорнии, Лос-Анджелес.
Его работа в области управленческой экономики и инвестирования привела к современной волне стоимостного инвестирования в паевые инвестиционные фонды, хедж-фонды, диверсифицированные холдинговые компании и другие инвестиционные инструменты. На протяжении своей карьеры у Грэма было много выдающихся учеников, которые добились значительных успехов в мире инвестиций, в том числе Ирвинг Кан и Баффет, последний назвал его вторым по значимости человеком в своей жизни. после собственного отца. Еще одним из известных учеников Грэма был сэр Джон Темплтон.
Грэм родился Бенджамином Гроссбаумом в Лондоне, Англия еврейским родителям. Со стороны матери он был внуком раввина Яакова Гесундхейта и двоюродным братом нейробиолога Ральфа Вальдо Герарда. Он переехал в Нью-Йорк со своей семьей, когда ему был один год. Семья изменила свое имя с Гроссбаум на Грэхем, чтобы ассимилироваться в американском обществе и избежать антисемитских и антинемецких настроений.
После смерти его отца, который владел и управлял успешным мебельным магазином, Семья переживала бедность, что, по словам Грэхема, впоследствии повлияло на его теории инвестирования, вдохновив на раннее понимание покупки недорогих товаров. Грэм стал хорошим учеником и получил диплом спасителя своего класса в Колумбийском университете. Он отклонил предложение преподавать английский язык, математику и философию, решив вместо этого устроиться на работу на Уолл-стрит, где в конечном итоге основал свое партнерство Грэма-Ньюмана. Вначале Грэм сделал себе имя благодаря «Дело северного трубопровода», раннему случаю активности акционеров с участием Джона Д. Рокфеллера. Исследование Грэма показало, что Northern Pipeline Co. владела огромными денежными средствами и облигациями, которые, по его мнению, не использовались должным образом, и купила достаточно акций, чтобы заставить голосование по доверенности распределить эти активы между акционерами.
Его первая книга «Анализ безопасности с Дэвидом Доддом была опубликована в 1934 году. В« Анализе безопасности »он предложил четкое определение инвестиций, которое отличался от того, что он считал спекуляцией. В нем говорилось: «Инвестиционная операция - это операция, которая после тщательного анализа обещает сохранность основной суммы и адекватную прибыль. Операции, не отвечающие этим требованиям, являются спекулятивными».
Уоррен Баффет описывает «Интеллектуального инвестора» (1949) как « лучшая книга об инвестировании из когда-либо написанных ". Грэм призвал участников фондового рынка сначала провести фундаментальное различие между инвестициями и спекуляциями.
Ранняя копия книги Грэма «Интеллектуальный инвестор » Грэм писал, что владелец акций должен в первую очередь их рассмотреть и, прежде всего, как передача части собственности на бизнес. Помня об этом, владельцу акций не следует слишком беспокоиться о беспорядочных колебаниях цен на акции, поскольку в краткосрочной перспективе фондовый рынок ведет себя как машина для голосования, но в долгосрочной перспективе он действует как весы (то есть его истинная стоимость будет отражена в цене его акций в долгосрочной перспективе). Грэм различал пассивного и активного инвестора. Пассивный инвестор, которого часто называют защитным инвестором, инвестирует осторожно, ищет ценные бумаги и покупает в долгосрочной перспективе. С другой стороны, активный инвестор - это тот, у кого больше времени, интереса и, возможно, более специализированных знаний для поиска исключительных покупок на рынке. Грэм рекомендовал инвесторам потратить время и силы на анализ финансового состояния компаний. Когда компания доступна на рынке по цене со скидкой по сравнению с ее внутренней стоимостью, существует «запас прочности », что делает ее подходящей для инвестиций.
Грэм писал, что инвестиции наиболее разумны, когда они наиболее деловиты. Под этим он имел в виду, что инвестор в акции не прав и не ошибается, потому что другие согласны или не согласны с ним; он прав, потому что его факты и анализ верны. Любимая аллегория Грэхема - это г. Рынок, парень, который каждый день появляется у двери держателя акций, предлагая купить или продать его акции по другой цене. Обычно цена, указанная г-ном Маркетом, кажется правдоподобной, но иногда и смехотворной. Инвестор может либо согласиться с его заявленной ценой и торговать с ним, либо полностью его игнорировать. Г-н Маркет не возражает против этого и вернется на следующий день, чтобы указать другую цену. Дело в том, что инвестор не должен рассматривать прихоти господина Рынка как определение стоимости акций, которыми он владеет. Он должен извлекать выгоду из рыночной глупости, а не участвовать в ней. Инвестору лучше сосредоточиться на реальных показателях деятельности своих компаний и получении дивидендов, а не слишком беспокоиться о часто иррациональном поведении г-на Рынка.
Грэм критиковал корпорации своего времени за запутанные и нерегулярные финансовая отчетность, из-за которой инвесторам было сложно определить истинное состояние финансов компании. Он был сторонником выплаты дивидендов акционерам, а не компаний, сохраняющих всю свою прибыль в виде нераспределенной прибыли. Он также подверг критике тех, кто советовал покупать некоторые типы акций по любой цене из-за перспективы устойчивого роста цен на акции без тщательного анализа фактического финансового состояния бизнеса. Эти наблюдения остаются актуальными и сегодня.
Средняя инвестиционная эффективность Грэхема составляла ~ 20% годовых за период с 1936 по 1956 год. Общие показатели рынка за тот же период времени составляли в среднем 12,2% годовых. Несмотря на это, и Баффет, и Berkshire Hathaway вице-председатель Чарли Мангер считают следование методу Грэма строго устаревшим, о чем Баффет заявил в 1988 году в интервью журналистке Кэрол Лумис для Fortune : «Мальчик, если бы я слушал только Бена, стал бы я когда-нибудь намного беднее».
Наибольшую прибыль Грэм получил от GEICO, который его Компания Graham-Newman Partnership приобрела 50% акций в 1948 году за 712 000 долларов. К 1972 году эта позиция выросла до 400 миллионов долларов, что принесло в портфель больше, чем все другие инвестиции Грэма-Ньюмана вместе взятые. В конечном итоге GEICO была полностью приобретена Berkshire Hathaway в 1996 году, ранее ее спасли Баффет и Джон Дж. Бирн в 1976 году.
Согласно Снежок, после смерти сына у Грэма был роман с девушкой покойного Мари Луизой «Малу» Амингом (которая была на несколько лет старше его сына) и он часто ездил во Францию , чтобы посетить ее. Позже он расстался со своей женой Эсти, после того как она отказалась от его предложения разделить их место жительства на шесть месяцев каждый год между Нью-Йорком и Францией. Аминг был доволен жизнью с Грэмом без брака.
21 сентября 1976 года Грэм умер в Экс-ан-Провансе, Франция, в возрасте 82 лет.
Его вклад охватил множество областей, одной из которых было фундаментальное инвестирование в стоимость.
Грэма считают «отцом стоимостного инвестирования», и две его книги, Анализ безопасности и Интеллектуальный инвестор, определили его инвестиционную философию, особенно то, что она означает быть ценным инвестором. Возможно, его самым известным учеником был Уоррен Баффет, который неизменно входит в число самых богатых людей в мире. По словам Баффета, Грэм говорил, что хочет каждый день делать что-нибудь глупое, творческое и щедрое. И Баффет отметил, что Грэм преуспел больше всех в последнем.
Хотя Грэм повлиял на многих стоимостных инвесторов, его самыми известными учениками-инвесторами являются Чарльз Брандес, а также Уильям Дж..Руан, Берт Олден, Ирвинг Кан и Уолтер Дж. Шлосс. Вдобавок мысли Грэма об инвестировании повлияли на таких людей, как Сет Кларман и Билл Акман.
. Помимо работы в области инвестиционного финансирования, Грэм также внес вклад в экономическую теорию. В частности, он разработал новую основу как для американской, так и для мировой валюты.
 | Викицитатник содержит цитаты, связанные с: Бенджамином Грэмом |
