Войти
| Дэвид Додд | |
|---|---|
 Дэвид Додд (ок. 1948 г.), сделанный Эмануэлем «Мэнни» Уорманом (1915–1915 гг.) 1983), официальный фотограф Колумбийского университета в течение 37 лет (любезно предоставлено Архивом Колумбийского университета ) | |
| Родился | (1895-08-23) 23 августа 1895 г.. округ Беркли, Западная Вирджиния, США |
| Умер | 18 сентября 1988 (1988-09-18) (93 года). Портленд, Мэн, США |
| Гражданство | США |
| Alma mater | Пенсильванский университет. Колумбийский университет |
| Известен | анализом безопасности |
| Супруг (а) | Элси Маргерит Фирор |
| Научная карьера | |
| Филдс | Управление инвестициями, Экономика |
| Учреждения | Columbia Business School |
| Академические консультанты | Бенджамин Грэм |
| Влияния | Бенджамин Грэм |
Дэвид Лефевр Додд (23 августа 1895 - 18 сентября 1988) был американским изданием. учитель, финансовый аналитик, писатель, экономист, инвестор. В студенческие годы Додд был протеже и коллегой Бенджамина Грэма в Колумбийской бизнес-школе.
Крах Уолл-Стрит 1929 года (Black Вторник) почти уничтожил Грэма, который годом ранее начал преподавать в своей alma mater, Колумбия. Крах вдохновил Грэма на поиск более консервативного и безопасного способа инвестирования. Грэм согласился преподавать с условием, чтобы кто-нибудь делал заметки. Додд, тогда еще молодой инструктор в Колумбийском университете, вызвался. Эти расшифровки послужили основой для книги 1934 года Анализ безопасности, которая вдохновила концепцию инвестирования в стоимость. Это самый длинный из когда-либо опубликованных текстов об инвестициях.
В 1916 году Додд окончил High Street School, среднюю школу в Мартинсбурге, Западная Вирджиния, где его отец был директором. В 1920 году он получил степень бакалавра наук в Пенсильванском университете. Год спустя он получил степень магистра наук в Колумбийском университете.
С 1922 по 1925 год Додд был преподавателем экономики в Колумбийском университете.. С 1925 по 1930 год он стал инструктором по финансам. С 1926 по 1945 гг. Руководил курсами бизнеса и экономики. В 1930 году он получил степень доктора философии в Колумбийском университете. С 1930 по 1938 год Додд был там доцентом, с 1938 по 1947 год - доцентом, а с 1947 по 1961 год - профессором. С 1948 по 1952 год он был заместителем декана Колумбийской школы бизнеса. В 1961 году он ушел на пенсию с должности почетного профессора в области финансов Колумбийского университета. 17 мая 1984 г., в 50-ю годовщину публикации Анализ безопасности, Майкл И. Соверн, президент Колумбийского университета, наградил Додда званием доктора . of Letters, почетная степень за применение финансовых теорий с блестящими результатами в высоко конкурентном мире инвестиций. Президент Колумбии Майкл Соверн удостоил этой награды награды во время 230-х вводных учений Колумбии.
Додд был членом следующих организаций: Американская экономическая ассоциация, Совет по исследованиям в области социальных наук (инвестиционный комитет 1950–1956 гг.), Американская финансовая ассоциация (вице-президент 1946–1947), бета-гамма-сигма, фи-гамма-дельта, альфа-каппа-пси и Фи-Чи-тета.
На момент его смерти было продано более 250 000 экземпляров различных изданий книги, соавтором которой он был, «Анализ безопасности».
С 1917 по 1919 год он работал в ВМС США во время Первой мировой войны ; повысился с боцмана до лейтенанта. С 1921 по 1922 год он был научным сотрудником экономиста в National Bank of Commerce, Нью-Йорк (ныне часть JPMorgan Chase Bank, National Association ; см. История банковского дела штата Нью-Йорк. здесь ). В 1928 году он консультировал частных клиентов по вопросам инвестиций. С 1950 по 1958 год он был партнером с ограниченной ответственностью Newman Graham Ltd. (нерегулируемый хедж-фонд ). С 1958 по 1959 год он был Генеральным партнером Graham-Newman Co. (регулируемый инвестиционный фонд, образованный в 1929 году).
Фразы «Грэм и Додд», «стоимостное инвестирование,« запас прочности »и« Внутренняя стоимость "- все по-библейски для оценки инвесторов - часто используются как синонимы, когда речь идет о подходе к инвестированию. Несмотря на появление современной теории портфеля (MPT) в конце 1950-х годов - теории, которая достигла пика в 80-х годах, получив Нобелевскую премию в 1990 году (со-лауреаты: Гарри Марковиц, Мертон Миллер, Уильям Ф. Шарп ) - Инвестирование в ценности оказалось грозным стилем, который резко бросал вызов MPT. Чикагский университет был в центре MPT (см. «количественный аналитик »), в то время как Колумбия была Меккой для инвестирования в стоимость. на 7½ десятилетий. Многие трещины в MPT в настоящее время хорошо известны, в то время как основы подхода Graham Dodd к стоимостному инвестированию актуальны сегодня, как и тогда, когда они были впервые представлены.
Ценностные инвесторы считают ценные бумаги либо правильно оцененными, либо заниженными, или по завышенной цене. Напротив, сторонники MPT настаивают на том, что по определению в соответствии с гипотезой эффективного рынка реальная цена акции является правильной ценой. Сторонники ценностного инвестора отвергают полезность модели ценообразования капитальных активов (CAPM) отчасти потому, что она ошибочно экстраполирует историческую волатильность как показатель для риска.. Например, если цены на акции компании упали на 75%, при условии, что фундаментальные основы компании были прочными, практикующий специалист по MPT посчитал бы это нестабильным (рискованным); тогда как стоимостной инвестор определит, была ли она недооценена, и если да, то купит ее, рассуждая о том, что результирующий риск понижения меньше, чем раньше. Таким образом, ценные инвесторы видят показатели MPT, такие как стандартное отклонение, бета (относительное стандартное отклонение), альфа (избыточная доходность) и Шарпа. коэффициент (доходность с поправкой на риск) - как неадекватный и даже вводящий в заблуждение.
Колумбия сопротивлялась приуменьшению значения инвестирования в стоимость во время агонии возрождения MPT, но привлекательность MPT, казалось, была частью более широкого движения, которое продвигало финансовые аспекты бизнес-образования в высшие эшелоны академических кругов. В течение примерно 25-летнего периода (1965–1990 гг.) Было мало опубликованных исследований и статей в ведущих журналах такого типа. Уоррен Баффет однажды сказал: «Вы не сможете продвинуться в финансовом отделе в этой стране, если не научите, что мир плоский». Вскоре после смерти Дэвида Додда в 1988 году Брюс Гринвальд, звездный профессор CBS, проявил большой интерес к стоимостному инвестированию. Он обнаружил, что ошеломляющий успех инвесторов Value трудно не заметить. В то же время укреплялись надежные данные, укрепляющие инвестиции в стоимость, в то время как MPT показывала некоторые недостатки. Профессор Гринвальд оживил академические аспекты того, что многие в башнях из слоновой кости когда-то считались профессиональной дисциплиной.
эксперты MPT утверждают, что долгосрочный рекорд Уоррена Баффета - это статистическое событие от трех до пяти сигм, то есть его успех вероятен, но не можно с уверенностью воспроизвести.
Однако успех многих других инвестиционных фондов и практиков, которые применили теории стоимостного инвестирования, ослабили утверждения, приписывающие успех шансу. Поскольку Value Investing отвергает MPT и использование сложной статистики, есть ирония, когда теоретики MPT приписывают его успех хвостам стандартного отклонения. Брюс Гринвальд пересмотрел и перезапустил учебную программу по стоимостному инвестированию в Колумбии весной 1994 года. Сегодня стоимостное инвестирование пользуется широкой популярностью среди академиков и инвесторов по всему миру. Профессор Гринвальд является профессором финансов и управления активами Колумбийского университета Высшей школы бизнеса.
Додда (1950-е - 60-е годы).): 39 Клермонт-авеню (вниз по улице от бывшего дома Джульярда ), Морнингсайд-Хайтс (фото 2006 г.) 9 августа 1924 г. он женился на Элси Маргерит Фирор ( б. 22 марта 1898 г. - г. 22 июня 2001 г.).
Дэвид Додд умер 18 сентября 1988 года в возрасте 93 лет от дыхательной недостаточности в Медицинском центре штата Мэн, Портленд, штат Мэн. Его дочь Барбара Додд Андерсон (1932–2010) жила в Северной Калифорнии и была благотворителем.
