Войти
 Толпа собирается на Уолл Улица после краха 1929 г. | |
| Дата | 4 сентября - 13 ноября 1929 г. |
|---|---|
| Тип | Обвал фондового рынка |
| Причина | Опасения чрезмерных спекуляций со стороны Федеральный резерв |
Крах Уолл-Стрит 1929 года, также известный как Великий крах, был крупнейшим крахом американского фондового рынка, произошедшим осенью 1929 года. Это началось в сентябре и закончилось в конце октября, когда цены на акции на Нью-Йоркской фондовой бирже рухнули.
Это был самый разрушительный обвал фондового рынка в истории Соединенных Штатов, если принять во внимание всю степень и продолжительность его последствий. Обвал, последовавший за обвалом Лондонской фондовой биржи в сентябре, ознаменовал начало Великой депрессии.
Промышленный индекс Доу-Джонса, 1928–1930 гг. «Ревущие двадцатые годы », десятилетие после Первая мировая война, приведшая к краху, была временем богатства и излишеств. Опираясь на послевоенный оптимизм, сельские американцы мигрировали в города в огромных количествах на протяжении десятилетия в надежде найти более благополучную жизнь в постоянно растущем промышленном секторе Америки. Однако в то время как американские города процветали, перепроизводство сельскохозяйственной продукции вызвало повсеместное финансовое отчаяние среди американских фермеров на протяжении всего десятилетия, что позже было названо одним из ключевых факторов, приведших к краху фондового рынка в 1929 году <61.>
Несмотря на опасность спекуляций, было широко распространено мнение, что фондовый рынок будет продолжать расти вечно: 25 марта 1929 года, после того, как Федеральная резервная система предупредила о чрезмерных спекуляциях произошел небольшой обвал, поскольку инвесторы начали продавать акции в быстром темпе, обнажив шаткую основу рынка. Два дня спустя банкир Чарльз Э. Митчелл объявил, что его компания, National City Bank, предоставит кредит в размере 25 миллионов долларов, чтобы остановить падение рынка. Этот шаг Митчелла временно остановил финансовый кризис, и деньги до востребования упали с 20 до 8 процентов. Однако в американской экономике появились зловещие признаки проблем: производство стали сокращалось, строительство велось вялым, продажи автомобилей падали, а потребители накапливали большие долги из-за легкости кредитования.
Несмотря на все экономические предупреждающие знаки и рыночные перерывы в марте и мае 1929 года, акции возобновили свой рост в июне, и рост продолжался почти неизменным до начала сентября 1929 года (средний индекс Доу-Джонса вырос более чем на 20% в период с июня по сентябрь). Рынок был в девятилетнем периоде, когда Промышленный индекс Доу-Джонса вырос в цене в десять раз, достигнув пика на уровне 381,17 3 сентября 1929 года. Незадолго до краха, экономист Ирвинг Фишер Известная фраза: «Цены на акции достигли того, что выглядит как постоянно высокое плато». Оптимизм и финансовые выгоды большого бычьего рынка были поколеблены после хорошо разрекламированного в начале сентября предсказания финансового эксперта Роджера Бэбсона о том, что «грядет крах, и он может быть ужасным. ". Первоначальный сентябрьский спад в прессе был назван «Бэбсоновским прорывом». Это было началом Великого краха, но до тяжелой фазы краха в октябре многие инвесторы рассматривали сентябрьский «прорыв Бэбсона» как «здоровую коррекцию» и возможность для покупок.
20 сентября Лондонская фондовая биржа потерпела крах, когда главный британский инвестор Кларенс Хатри и многие из его соратников были заключены в тюрьму за мошенничество и подделку документов. Крах в Лондоне значительно ослабил оптимизм американских инвестиций в зарубежные рынки: в дни, предшествовавшие краху, рынок был крайне нестабильным. Периоды продаж и высоких объемов перемежались короткими периодами роста цен и восстановления.
Общий Индекс цен на Уолл-стрит с момента непосредственно перед крахом в 1929 году до 1932 года, когда цена достигла дна В середине октября продажи активизировались. 24 октября, в «черный четверг», рынок потерял 11 процентов своей стоимости при открытии торгов из-за очень активных торгов. Огромный объем означал, что отчет о ценах на тикерной ленте в брокерских конторах по всей стране опаздывал на несколько часов, и поэтому инвесторы понятия не имели, за что на самом деле торговалось большинство акций. Несколько ведущих Уолл-стрит банкиров встретились, чтобы найти выход из паники и хаоса в торговом зале. На встрече присутствовали Томас У. Ламонт, исполняющий обязанности главы Morgan Bank ; Альберт Виггин, глава Национального банка Чейза ; и Чарльз Э. Митчелл, президент National City Bank of New York. Они выбрали Ричарда Уитни, вице-президента биржи, чтобы действовать от их имени.
Имея за спиной финансовые ресурсы банкиров, Уитни сделал ставку на покупку большого пакета акций в США. Сталь по цене значительно выше рыночной. На глазах у трейдеров Уитни затем разместила аналогичные заявки на другие акции "голубых фишек ". Эта тактика была похожа на ту, которая положила конец панике 1907 года и прервала сползание. Индекс Dow Jones Industrial Average восстановился, закрывшись с падением всего на 6,38 пункта за день.
торговая площадка Нью-Йоркской фондовой биржи в 1930 году, через шесть месяцев после краха 1929 года 28 октября, в «Черный понедельник», все больше инвесторов столкнулись с маржинальные требования решили уйти с рынка, и падение продолжилось с рекордной за день потерей индекса Доу-Джонса в 38,33 пункта, или 12,82%.
На следующий день началась паническая продажа достигла своего пика, когда у некоторых акций не было покупателей ни по какой цене. Индекс Доу-Джонса потерял дополнительно 30,57 пункта, или 11,73%, всего на 23% за два дня.
29 октября Уильям С. Дюрант присоединился к членам Семья Рокфеллеров и другие финансовые гиганты покупали большие объемы акций, чтобы продемонстрировать публике свое доверие к рынку, но их усилия не смогли остановить резкое падение цен. Огромный объем торгов в тот день заставил тикер продолжать работать примерно до 19:45.
| Дата | Изменение | Изменение в% | Закрытие |
|---|---|---|---|
| 28 октября 1929 г. | -38,33 | -12,82 | 260,64 |
| 29 октября 1929 г. | -30,57 | -11,73 | 230,07 |
После однодневного восстановления 30 октября, когда Dow вырос на 28,40 пункта, или 12,34%, закрывшись на отметке 258,47, рынок продолжил падение, достигнув промежуточного дна 13 ноября 1929 г., когда Dow закрылся на отметке 198,60. Затем рынок восстанавливался в течение нескольких месяцев, начиная с 14 ноября, когда индекс Доу-Джонса поднялся на 18,59 пункта, закрывшись на 217,28, и достиг вторичного пика закрытия (медвежий рынок ралли) в 294,07 17 апреля 1930 года. Затем Dow совершил еще один, гораздо более длительный, устойчивый спад с апреля 1930 года по 8 июля 1932 года, когда он закрылся на 41,22, самом низком уровне 20-го века, завершив падение индекса на 89,2% менее чем за три года.
Начиная с 15 марта 1933 г. и до конца 1930-х гг. Индекс Доу-Джонса начал медленно восстанавливать утраченные позиции. Наибольший процентный рост индекса Доу-Джонса произошел в начале и середине 1930-х годов. В конце 1937 года на фондовом рынке произошло резкое падение, но цены держались значительно выше минимумов 1932 года. Индекс Доу-Джонса не возвращался к пику закрытия с 3 сентября 1929 года до 23 ноября 1954 года.
В 1932 году Комиссия Пекоры была учреждена США Сенат изучит причины крушения. В следующем году Конгресс США принял Закон Гласса – Стигола, требующий разделения между коммерческими банками, которые принимают депозиты и предоставляют ссуды, и инвестициями. банки, которые андеррайт, выпускают и распределяют акции, облигации и другие ценные бумаги.
после опыта краха 1929 года фондовые рынки по всему миру ввели меры по приостановке торгов в случае резкого падения, утверждая, что эти меры предотвратят такие панические продажи. Однако однодневный обвал Черного понедельника 19 октября 1987 года, когда промышленный индекс Доу-Джонса упал на 22,6%, а также Черный понедельник 16 марта 2020 года (- 12,9%), были хуже в процентном отношении, чем любой отдельный день катастрофы 1929 г. (хотя совокупное снижение на 25% 28–29 октября 1929 г. было больше, чем снижение 19 октября 1987 г., и остается худшим двухдневным снижением, поскольку от марта 2020 г.).
Американская мобилизация для Второй мировой войны в конце 1941 года вывела примерно десять миллионов человек из гражданской рабочей силы и в войну. Вторая мировая война оказала драматическое влияние на многие отрасли экономики и, возможно, ускорила конец Великой депрессии в Соединенных Штатах. Финансируемые государством капитальные расходы составляли лишь 5% годовых инвестиций США в промышленный капитал в 1940 году; к 1943 году на правительство приходилось 67 процентов капитальных вложений США.
Крах последовал за спекулятивным бумом, который установился в конце 1920-х годов. Во второй половине 1920-х годов производство стали, строительство зданий, розничный товарооборот, зарегистрированные автомобили и даже железнодорожные поступления выросли с рекордного уровня до рекордного. Совокупная чистая прибыль 536 производственных и торговых компаний за первые шесть месяцев 1929 года выросла на 36,6% по сравнению с 1928 годом, что само по себе является рекордным показателем. Железо и сталь лидировали с удвоенной прибылью. Такие цифры вызвали крещендо биржевых спекуляций, побудившее сотни тысяч американцев вложить значительные средства в фондовый рынок. Значительное количество из них занимали деньги, чтобы купить больше акций. К августу 1929 года брокеры обычно ссужали мелким инвесторам более двух третей от номинальной стоимости акций, которые они покупали. Более 8,5 миллиардов долларов было предоставлено в кредит, больше, чем вся сумма валюты, обращавшейся в США в то время.
Рост цен на акции побудил больше людей вкладывать средства в надежде, что цены на акции будут расти и дальше. Таким образом, спекуляции способствовали дальнейшему росту и создали экономический пузырь. Из-за маржинальной покупки инвесторы могли потерять большие суммы денег, если рынок развернулся вниз или даже не смог продвинуться достаточно быстро. Среднее отношение цены к прибыли акций SP Composite составляло 32,6 в сентябре 1929 года, что явно выше исторических норм. По словам экономиста Джона Кеннета Гэлбрейта, это изобилие также привело к тому, что большое количество людей вложили свои сбережения и деньги в инвестиционные продукты, такие как Goldman Sachs "Blue Ridge trust" и "Shenandoah" доверять". Они тоже потерпели крах в 1929 году, что привело к убыткам банков в размере 475 миллиардов долларов в 2010 году (556,91 миллиарда долларов в 2019 году).
Сэр Джордж Пейш Хороший урожай собрал 250 миллионов бушелей пшеницы, которые нужно было «перенести». "когда открылся 1929 год. К маю урожай озимой пшеницы в долине Миссисипи составил 560 миллионов бушелей, готовых к сбору. Избыток предложения вызвал настолько сильное падение цен на пшеницу, что чистые доходы фермеров от пшеницы оказались под угрозой исчезновения. Фондовые рынки всегда чувствительны к будущему состоянию товарных рынков, и спад на Уолл-стрит, предсказанный на май сэром Джорджем Пейшем, наступил вовремя. В июне 1929 года положение было спасено сильной засухой в Дакоте и на западе Канады, а также неблагоприятным временем посева в Аргентине и восточной Австралии. Избыточное предложение теперь должно было заполнить пробелы в мировом производстве пшеницы в 1929 году. Цена на пшеницу выросла с 97 центов за бушель в мае до 1,49 доллара в июле. Когда стало ясно, что при этой цифре американские фермеры получат за свой урожай больше, чем за урожай 1928 года, запасы снова выросли.
В августе цены на пшеницу упали, когда Франция и Италия хвастались великолепным урожаем., и ситуация в Австралии улучшилась. Это вызвало дрожь по Уолл-стрит, и цены на акции быстро упали, но слухи о дешевых акциях вызвали новый наплыв «оленей», спекулянтов-любителей и инвесторов. Конгресс проголосовал за пакет помощи фермерам на сумму 100 миллионов долларов, надеясь стабилизировать цены на пшеницу. Однако к октябрю цена упала до 1,31 доллара за бушель.
Другие важные экономические барометры также замедлились или даже упали к середине 1929 года, в том числе продажи автомобилей, продажи домов и производство стали. Падение товарного и промышленного производства, возможно, подорвало даже самоуверенность американцев, и фондовый рынок достиг пика 3 сентября в 381,17 сразу после Дня труда, а затем начал давать сбои после того, как Роджер Бэбсон опубликовал свое пророческое "крах рынка" прогноз. К концу сентября рынок упал на 10% от пика («прорыв Бабсона»). Продажи активизировались в начале и середине октября, когда дни резкого спада сменялись несколькими днями роста. Панические продажи на огромных объемах начались 21 октября и усилились и достигли кульминации 24, 28 и особенно 29 октября («Черный вторник»).
Президент Chase Национальный банк, Альберт Х. Виггин, сказал в то время:
«Мы пожинаем естественные плоды оргии спекуляций, которым предались миллионы людей. Это было неизбежно из-за огромного количества людей. рост числа акционеров в последние годы, что количество продавцов будет больше, чем когда-либо, когда бум закончится и продажи заменит покупки ".
Толпа в American Union Bank в Нью-Йорке во время набега на банки в начале Великой депрессии Вместе крах фондового рынка 1929 года и Великая депрессия сформировали крупнейший финансовый кризис 20 века. Октябрьская паника 1929 года стала символом экономического спада, охватившего мир в течение следующего десятилетия. Падение цен на акции 24 и 29 октября 1929 года было практически мгновенным на всех финансовых рынках, кроме Японии.
Крах Уолл-Стрит оказал серьезное влияние на США и мировую экономику, и он стал источником интенсивных академических исторических, экономических и политических дебатов с момента их возникновения до наших дней. Некоторые люди считали, что злоупотребления со стороны коммунальных холдингов способствовали краху Уолл-стрит 1929 года и последовавшей за этим депрессии. Многие люди обвиняли в крахе коммерческие банки, которые слишком стремились подвергнуть риску вклады на фондовом рынке.
В 1930 году 1352 банка держали депозиты на сумму более 853 миллионов долларов; в 1931 году, год спустя, 2294 банка обанкротились с депозитами на сумму почти 1,7 миллиарда долларов. Многие предприятия потерпели неудачу (28 285 неудач и 133 ежедневных в 1931 г.).
Крушение 1929 года остановило ревущие двадцатые. Как предварительно выразил экономический историк Чарльз П. Киндлбергер, в 1929 г. не существовало кредитора последней инстанции, который, если бы он существовал и должным образом использовался, был бы ключ к сокращению замедления деловой активности, которое обычно следует за финансовыми кризисами. Катастрофа повлекла за собой широкомасштабные и долгосрочные последствия для Соединенных Штатов. Историки до сих пор спорят, спровоцировал ли крах 1929 года Великую депрессию или он просто совпал с лопанием рыхлого экономического пузыря, вызванного кредитованием. Лишь 16% американских домохозяйств инвестировали в фондовый рынок в Соединенных Штатах в период, предшествующий этой депрессии, что позволяет предположить, что катастрофа имела несколько меньший вес в ее возникновении.
Марш безработных в Торонто Однако психологические последствия краха отразились по всей стране, поскольку предприятия осознали трудности с обеспечением инвестиций на рынке капитала для новых проектов и расширений. Неопределенность в бизнесе естественным образом влияет на безопасность рабочих мест для сотрудников, и, поскольку американский рабочий (потребитель) столкнулся с неопределенностью в отношении доходов, естественно, склонность к потреблению снизилась. Снижение цен на акции вызвало банкротства и серьезные макроэкономические трудности, включая сокращение кредита, закрытие предприятий, увольнение рабочих, банкротство банков, сокращение денежной массы и другие депрессивные события..
Результирующий рост массовой безработицы рассматривается как результат краха, хотя крах ни в коем случае не единственное событие, которое способствовало депрессии. Крах Уолл-стрит обычно рассматривается как оказывающий наибольшее влияние на последующие события и поэтому широко рассматривается как сигнал о спаде экономики, который положил начало Великой депрессии. Правда это или нет, последствия были ужасными почти для всех. Большинство академических экспертов сходятся во мнении об одном аспекте краха: он уничтожил миллиарды долларов богатства за один день, и это немедленно привело к снижению покупательской активности потребителей.
Провал спровоцировал массовую утечку золотых депозитов в США (т.е. доллара), и вынудил Федеральный резерв поднять процентные ставки до упора. Около 4000 банков и других кредиторов в конечном итоге обанкротились. Кроме того, правило роста, которое разрешало короткие продажи только тогда, когда последний тик в цене акции был положительным, было реализовано после краха рынка 1929 года, чтобы не дать коротким продавцам снизить цену акции в медвежий набег.
Обвал фондового рынка в октябре 1929 года непосредственно привел к Великой депрессии в Европе. Когда акции на Нью-Йоркской фондовой бирже резко упали, мир сразу это заметил. Хотя финансовые лидеры в Соединенном Королевстве, как и в Соединенных Штатах, сильно недооценили масштабы последовавшего кризиса, вскоре стало ясно, что экономики мира более взаимосвязаны, чем когда-либо. Последствия разрушения глобальной системы финансирования, торговли и производства и последовавший за этим крах американской экономики вскоре стали ощущаться по всей Европе.
В частности, в 1930 и 1931 гг. безработные объявили забастовку, устроили публичные демонстрации или иным образом предприняли прямые действия, чтобы привлечь внимание общественности к своему положению. В Великобритании протесты часто были сосредоточены на так называемой проверке нуждаемости, которую правительство ввело в 1931 году для ограничения суммы выплат по безработице, выплачиваемых отдельным лицам и семьям. Для трудящихся проверка средств казалась назойливым и бесчувственным способом справиться с хроническими и безжалостными лишениями, вызванными экономическим кризисом. Забастовки были встречены с применением силы: полиция разгоняла протесты, арестовывала демонстрантов и обвиняла их в преступлениях, связанных с нарушением общественного порядка.
Между экономистами и историками продолжаются споры. относительно того, какую роль эта авария сыграла в последующих экономических, социальных и политических событиях. The Economist утверждал в статье 1998 года, что Депрессия началась не с краха фондового рынка, и во время краха не было ясно, что депрессия началась. Они спросили: «Может ли очень серьезный крах фондовой биржи нанести серьезный ущерб промышленности, когда промышленное производство по большей части находится в здоровом и сбалансированном состоянии?» Они утверждали, что должна быть некоторая неудача, но пока не было достаточных доказательств того, что она будет продолжительной или обязательно вызовет общую промышленную депрессию.
Однако The Economist также предупредил, что некоторые банкротства банков также были этого следовало ожидать, а у некоторых банков, возможно, не осталось резервов для финансирования коммерческих и промышленных предприятий. Он пришел к выводу, что положение банков было ключом к сложившейся ситуации, но то, что должно было произойти, нельзя было предвидеть.
Некоторые ученые рассматривают крах Уолл-стрит 1929 года как часть исторического процесса, который был часть новых теорий подъема и спада. По мнению таких экономистов, как Йозеф Шумпетер и Николай Кондратьев, авария была просто историческим событием в продолжающемся процессе, известном как экономические циклы. Влияние аварии было всего лишь увеличением скорости, с которой цикл перешел на следующий уровень.
Милтон Фридман Монетарная история Соединенных Штатов, написанная в соавторстве с Анной Шварц, утверждает, что "великое сокращение" было таким серьезным не спад делового цикла, протекционизм или крах фондового рынка 1929 года сами по себе, но крах банковской системы во время трех волн паники с 1930 по 1933 год.
СМИ, связанные с крахом на Уолл-стрит 1929 года на Wikimedia Commons
