Войти
Маржа безопасности (запас прочности) - это разница между внутренней стоимостью акции и ее рыночной ценой.
Другое определение: в анализе безубыточности, исходя из дисциплины бухгалтерского учета, запас прочности - это то, насколько объем производства или уровень продаж могут упасть до того, как бизнес достигнет точки безубыточности. Точка безубыточности - это сценарий без прибыли и убытка.
Бенджамин Грэм и Дэвид Додд, основатели стоимостного инвестирования, ввели термин «запас прочности» в своей основополагающей книге 1934 года « Анализ безопасности». Этот термин также описан в книге Грэма « Умный инвестор». Грэм сказал, что «запас прочности всегда зависит от заплаченной цены» (The Intelligent Investor, Benjamin Graham, HarperBusiness Essentials, 2003).
Используя запас прочности, следует покупать акцию, когда она стоит больше, чем ее цена на рынке. Это центральный тезис философии стоимостного инвестирования, которая считает сохранение капитала своим первым правилом инвестирования. Бенджамин Грэхем предложил посмотреть на непопулярных или безнадзорные компаниях с низким P / E и P / B соотношениями. Также следует проанализировать финансовую отчетность и сноски, чтобы понять, есть ли у компаний скрытые активы (например, инвестиции в другие компании), которые потенциально не замечаются рынком.
Запас прочности защищает инвестора как от неверных решений, так и от спадов на рынке. Поскольку справедливую стоимость трудно точно рассчитать, запас прочности дает инвестору возможность инвестировать. Уоррен Баффет, как известно, сравнил запас безопасности с движением по мосту:
Вы должны обладать знаниями, которые позволят вам сделать очень общую оценку стоимости основного бизнеса. Но вы не сокращаете его. Именно это имел в виду Бен Грэм, говоря о запасе прочности. Вы не пытаетесь покупать компании стоимостью 83 миллиона долларов за 80 миллионов долларов. Вы оставляете себе огромный запас. Когда вы строите мост, вы утверждаете, что он может нести 30 000 фунтов, но вы проезжаете по нему грузовики весом всего 10 000 фунтов. И тот же принцип работает в инвестировании.
Распространенная интерпретация запаса прочности заключается в том, насколько ниже внутренней стоимости, которую платят за акции. За выпуск ценных бумаг с высоким качеством инвесторы обычно хотят платить 90 центов за доллар (90% внутренней стоимости), в то время как больше спекулятивных акций следует приобретать со скидкой до 50 процентов от внутренней стоимости (платите 50 центов за доллар).
Говоря языком бухгалтерского учета, запас прочности - это разница между ожидаемым (или фактическим) уровнем продаж и уровнем безубыточности. Это можно выразить в виде уравнения следующим образом:
Маржа безопасности = Ожидаемый (или) фактический уровень продаж (количество или сумма в долларах) - Уровень продаж безубыточности (количество или сумма в долларах)
Эта мера особенно полезна в ситуациях, когда большие части продаж компании находятся под угрозой, например, когда они связаны одним контрактом с клиентом, который может быть расторгнут.
Маржа безопасности = запланированные продажи - продажи безубыточности или общие продажи - продажа точки безубыточности
Чтобы выразить это в процентах, запас прочности нужно разделить на запланированные продажи.
