Войти
В финансы, опцион пут или опцион - это производный инструмент финансового рынка , который дает держателю (то есть покупателю пут-опциона) право продать актив (базовый) по указанной цене (страйк ) до (или в) указанной даты (истечения срока или срока погашения ) для автора (т. е. продавца) положенного. Покупка опциона пут интерпретируется как отрицательное мнение о будущей стоимости базовой акции. Термин «пут» происходит от того факта, что владелец имеет право «выставить на продажу» акции или индекс.
Опционы пут чаще всего используются на фондовом рынке для защиты от падения цены акции ниже установленной цены. Если цена акции падает ниже цены исполнения, держатель пут имеет право, но не обязан продать актив по цене исполнения, в то время как продавец пут имеет обязательство купить актив по цене исполнения. цена исполнения, если владелец использует на это право (считается, что держатель исполнит опцион). Таким образом, покупатель пут получит по крайней мере указанную страйк-цену, даже если актив в настоящее время не имеет никакой ценности.
Если страйк равен K, и в момент времени t стоимость базового актива равна S (t), то в случае американского опциона покупатель может исполнить пут для выплаты KS (t) в любое время до срок погашения опциона T. Пут дает положительную доходность только в том случае, если базовая цена опускается ниже страйка при исполнении опциона. Европейский опцион может быть исполнен только в момент времени T, а не в любое время до T, а бермудский опцион может быть исполнен только в определенные даты, указанные в условиях контракта. Если опцион не исполнен до срока погашения, он теряет свою ценность. (Покупатель обычно не исполняет опцион в допустимую дату, если цена базового актива выше K.)
Наиболее очевидное использование пут-опциона - это вид страхования. В стратегии защитного пут инвестор покупает достаточно опционов пут, чтобы покрыть свои активы в базовом активе, так что, если цена базового актива резко упадет, он все еще может продать его по цене исполнения. Другое использование - спекуляция : инвестор может открыть короткую позицию по базовым акциям, не торгуя ими напрямую.
Путы также могут сочетаться с другими деривативами как часть более сложных инвестиционных стратегий и, в частности, могут быть полезны для хеджирования. Наличие европейского опциона на продажу эквивалентно удержанию соответствующего опциона колл и продаже соответствующего форвардного контракта . Эта эквивалентность называется «паритетом пут-колл».
Условия реализации права на продажу опциона различаются в зависимости от стиля опциона. Европейский опцион пут позволяет держателю исполнить опцион пут на короткий период времени прямо перед истечением срока, в то время как американский опцион пут позволяет исполнить его в любое время до истечения срока.
Наиболее широко торгуемые опционы пут относятся к акциям / акциям, но они торгуются по многим другим инструментам, таким как процентные ставки (см. Нижний предел процентной ставки) или товары.
Покупатель пут либо считает, что цена базового актива упадет к дате исполнения, либо надеется защитить длинную позицию по нему. Преимущество покупки пут по сравнению с короткой продажей актива состоит в том, что риск убытков владельца опциона ограничен уплаченной за него премией, в то время как риск убытков продавца короткого замыкания неограничен (его цена может значительно вырасти, на самом деле, теоретически он может расти бесконечно, и такой рост является убытком продавца коротких позиций). Перспектива (риск) прибыли покупателя пут ограничивается ценой исполнения опциона за вычетом спотовой цены базового актива и уплаченной за него премии / комиссии.
Продавец пут полагает, что цена базовой ценной бумаги будет расти, а не падать. Писатель продает пут, чтобы получить премию. Общие потенциальные убытки продавца пут ограничены ценой исполнения пут за вычетом уже полученной спот и премии. Путы могут также использоваться для ограничения риска портфеля продавца и могут быть частью опционного спреда.
Покупатель / владелец пут имеет короткую позицию по базовому активу пут, но длинную позицию по самому опциону пут. То есть покупатель хочет, чтобы стоимость опциона пут увеличилась за счет снижения цены базового актива ниже цены исполнения. Автор (продавец) пут-опциона имеет длинную позицию по базовому активу и короткую по самому пут-опциону. То есть продавец хочет, чтобы опцион стал бесполезным из-за увеличения цены базового актива выше цены исполнения. Как правило, приобретенный опцион пут называется длинной дорогой, а проданный опцион пут называется короткой дорогой.
A голый пут, также называемый непокрытым путом, представляет собой опцион пут, продавец которого не имеет позиции по базовой акции или другому инструменту. Эту стратегию лучше всего использовать инвесторы, которые хотят накопить позицию в базовых акциях, но только если цена достаточно низкая. Если покупатель не исполняет опционы, продавец сохраняет опционную премию. Если рыночная цена базовой акции ниже страйковой цены опциона, когда наступает истечение срока, владелец опциона (покупатель) может исполнить опцион пут, вынуждая продавца купить базовую акцию по страйковой цене. Это позволяет исполнителю (покупателю) получать прибыль от разницы между рыночной ценой акции и ценой исполнения опциона. Но если рыночная цена акции выше цены исполнения опциона в конце дня истечения срока действия опциона истекает бесполезно, и убытки владельца ограничиваются уплаченной за него премией (комиссией) (прибыль автора).
Потенциальные убытки продавца по голой пут могут быть значительными. Если акция полностью упадет до нуля (банкротство), его убыток будет равен цене исполнения (по которой он должен купить акции, чтобы покрыть опцион) за вычетом полученной премии. Потенциальный потенциал роста - это премия, полученная при продаже опциона: если цена акции выше страйк-цены на момент истечения срока действия, продавец опциона сохраняет премию, и срок действия опциона прекращается. В течение срока действия опциона, если акция движется вниз, премия по опциону может увеличиться (в зависимости от того, насколько сильно упадет акция и сколько времени пройдет). Если это так, закрытие позиции становится более дорогостоящим (выкупить пут, проданный ранее), что приводит к убыткам. Если цена акции полностью обрушится до закрытия позиции пут, продавец пут потенциально может столкнуться с катастрофическими потерями. Чтобы защитить покупателя пут от неисполнения обязательств, писатель пут должен внести маржу. Покупателю пут не нужно вносить маржу, потому что покупатель не воспользуется опционом, если он получит отрицательную выплату.
Выплата от покупки пут. 
Выплата от продажи пут. Покупатель думает о цене запас уменьшится. Они платят премию, которую никогда не вернут, если она не будет продана до истечения срока ее действия. Покупатель имеет право продать акции по цене исполнения.
Продавец получает премию от покупателя. Если покупатель реализует свой опцион, продавец купит акции по цене исполнения. Если покупатель не реализует свой опцион, премия составляет прибыль писателя.
Считается, что опцион пут имеет внутреннюю стоимость, если базовый инструмент имеет спотовую цену (S) ниже цены исполнения опциона (K). При исполнении опцион пут оценивается в K-S, если он равен «при деньгах », в противном случае его стоимость равна нулю. До исполнения опцион имеет временную стоимость помимо его внутренней стоимости. Следующие факторы уменьшают временную стоимость опциона пут: сокращение времени до истечения срока действия, уменьшение волатильности базового актива и повышение процентных ставок. Ценообразование опционов является центральной проблемой финансовой математики.
График прибылей / убытков купленных опционов пут. Торговля опционами предполагает постоянный мониторинг опциона стоимость, на которую влияют изменения цены базового актива, волатильность и временной спад. Более того, зависимость стоимости пут-опциона от этих факторов не является линейной, что делает анализ еще более сложным. Один очень полезный способ анализа и отслеживания стоимости позиции опциона - это рисование диаграммы прибылей / убытков, которая показывает, как стоимость опциона изменяется при изменении цены базового актива и других факторов. Например, на этом графике прибылей / убытков показана прибыль / убыток позиции пут-опциона (со страйком 100 долларов и сроком погашения 30 дней), купленной по цене 3,34 доллара (синий график - день покупки опцион; оранжевый график - по истечении срока).
На графике отчетливо видна нелинейная зависимость стоимости опциона от цены базового актива.
По прошествии времени синие графики перемещаются «вниз», пока не достигнут оранжевого графика (который представляет собой прибыль / убыток по истечении срока действия) - эта потеря стоимости опционом называется «временным спадом». ".
