Риск процентной ставки

Интерес процентный риск - это риск, который возникает для владельцев облигаций в результате колебаний процентных ставок. Степень процентного риска облигации зависит от того, насколько чувствительна ее цена к изменениям процентных ставок на рынке. Чувствительность зависит от двух факторов: времени до погашения облигации и купонной ставки по облигации.

Анализ процентного риска почти всегда основан на моделировании движения в одном или нескольких кривые доходности с использованием модели Хита-Джарроу-Мортона, чтобы гарантировать, что движения кривой доходности совпадают с текущими рыночными кривыми доходности и так, что безрисковый арбитраж невозможен. Структура Хита-Джарроу-Мортона была разработана в начале 1991 года Дэвидом Хитом из Корнельского университета, Эндрю Мортоном из Lehman Brothers и Робертом А. Джарроу из корпорации Kamakura и Корнельского университета.

Существует ряд стандартных расчетов для измерения влияния изменения процентных ставок на портфель, состоящий из различных активов и обязательств. Наиболее распространенные методы включают:

1. Рыночная оценка, расчет чистой рыночной стоимости активов и обязательств, иногда называемой «рыночной стоимостью портфельного капитала»
2. Стресс-тестирование этой рыночной стоимости путем сдвига кривой доходности определенным образом.
3. Расчет подверженной риску стоимости портфеля
4. Расчет многопериодного денежного потока или доходов и расходов по финансовому начислению для N периодов вперед в детерминированном наборе кривых будущей доходности
5. Выполнение шага 4 со случайными движениями кривой доходности и измерение распределения вероятностей денежных потоков и финансового накопленного дохода с течением времени.
6. Измерение несоответствия разрыва чувствительности к процентным ставкам активов и обязательств, классифицируя каждый актив и обязательство по времени изменения процентной ставки или срока погашения, в зависимости от того, что наступит раньше.
7. Анализ Длительность, выпуклость, DV01 и длительность ключевой ставки.

Оценка процентного риска - очень большая тема в банках, ts, ссуды и сбережения, кредитные союзы и другие финансовые компании, а также среди их регулирующих органов. Широко распространенная рейтинговая система CAMELS оценивает: (C) адекватность капитала, (A) параметры, (M) возможности управления, (E) оценки, (L) ликвидность и (S) чувствительность к рыночный риск. Большая часть (S) чувствительности в CAMELS - это процентный риск. Многое из того, что известно об оценке риска процентной ставки, было разработано в результате взаимодействия финансовых учреждений с их регулирующими органами с 1990-х годов. Риск процентной ставки, несомненно, является самой большой частью анализа (S) чувствительности в системе CAMELS для большинства банковских учреждений. Когда банк получает плохой рейтинг CAMELS, держатели акций, держатели облигаций и кредиторы подвергаются риску убытков, старшие менеджеры могут потерять работу, а фирмы помещаются в список проблемных банков FDIC.

См. ( S) раздел чувствительности рейтинговой системы CAMELS, содержащий обширный список ссылок на документы и руководства для экспертов, выпущенных финансовыми регуляторами, которые охватывают многие вопросы анализа процентного риска.

В дополнение к системе CAMELS, крупнейшие банки часто подвергаются обязательному стресс-тестированию. Оценка процентного риска обычно основывается на каком-либо стресс-тестировании. См.: Стресс-тест (финансовый), Список стресс-тестов банков, Список системно значимых банков.