Войти
A система гибкого обменного курса - это денежная система, которая позволяет определять обменный курс на основе спроса и предложения.
Каждая валютная область должна решать, что тип поддерживаемого валютного курса. Однако между постоянно фиксированными и полностью гибкими подходами разнородны. Они по-разному влияют на степень участия национальных властей на валютных рынках. По степени гибкости пост- бреттон-вудские режимы обменных курсов делятся на три категории: валютные союзы, долларизованные режимы, валютные советы и обычная валюта. привязки описаны как «режимы фиксированной ставки»; горизонтальные полосы, ползучие колышки и ползучие ленты сгруппированы в «промежуточные режимы»; а управляемые и независимые поплавки описаны как гибкие режимы. Все денежные режимы, за исключением постоянно фиксированного режима, сталкиваются с проблемой несогласованности во времени и волатильности обменного курса, хотя и в разной степени.
При фиксированном обменном курсе денежно-кредитный орган выбирает обменные курсы по отношению к другой валюте и обязуется корректировать денежную массу, ограничивая обменные операции и корректируя другие переменные, чтобы гарантировать, что обменные курсы не меняются. Все вариации фиксированных курсов уменьшают проблему несогласованности во времени и уменьшают волатильность обменного курса, хотя и в разной степени.
При долларизации / евроризации доллар США или евро выступает в качестве законного платежного средства в другой стране. Долларизация - это краткое описание использования иностранной валюты для оказания всех видов денежных услуг во внутренней экономике. Денежно-кредитная политика делегирована стране-якорю. В условиях долларизации колебания обменного курса не могут смягчить внешние шоки. Денежная масса в долларизующейся стране ограничена тем, что она может заработать за счет экспорта, заимствования и получения денежных переводов эмигрантов.
Валютный совет позволяет правительствам решать свои проблемы с внешним доверием и дисциплинировать свои центральные банки, «связывая им руки» обязательными механизмами. Валютный совет объединяет три элемента: обменный курс, привязанный к другой «якорной валюте»; автоматическая конвертируемость или право обменивать национальную валюту по фиксированному курсу в любое время; и долгосрочную приверженность системе. В конечном итоге система валютного управления может вызывать доверие только в том случае, если центральный банк имеет официальные валютные резервы, достаточные, по крайней мере, для покрытия всей денежной базы. Колебания обменного курса не могут смягчить внешние шоки.
Система фиксированной привязки фиксирует обменный курс по отношению к отдельной валюте или корзине валют. Проблема несоответствия по времени снижается за счет приверженности проверяемой цели. Однако наличие опции девальвации предоставляет инструмент политики для преодоления крупных потрясений. Его потенциальные недостатки заключаются в том, что он обеспечивает цель для спекулятивных атак, избегает волатильности обменного курса, но не обязательно постоянных перекосов, сам по себе не накладывает жестких ограничений на денежно-кредитную и фискальную политику и что эффект доверия зависит от сопутствующих институциональные меры и видимые достижения.
Валюта или валютный союз - это зона с несколькими странами, в которой преобладает единая денежно-кредитная политика и внутри которой свободно перемещаются одна валюта или несколько взаимозаменяемых валют. Валютный союз имеет общую денежно-кредитную и фискальную политику для обеспечения контроля над созданием денег и размером государственного долга. Он осуществляет централизованное управление общим пулом валютных резервов, внешней задолженностью и политикой обменного курса. Валютный союз имеет общий региональный денежно-кредитный орган, то есть общий региональный центральный банк, который является единственным эмитентом валюты в масштабах всей экономики в случае полного валютного союза.
Денежный союз устраняет проблему несогласованности во времени внутри зоны и снижает волатильность реального обменного курса, требуя многонационального соглашения по обменному курсу и другим денежным изменениям. Потенциальные недостатки заключаются в том, что страны-члены, страдающие от асимметричных потрясений, теряют инструмент стабилизации - способность корректировать обменные курсы. Стоимость зависит от степени асимметричности затрат, а также наличия и эффективности альтернативных инструментов корректировки.
Эти системы не особо уменьшают проблемы несогласованности во времени и не предлагают специальных методов для поддержания низкой волатильности обменного курса.
A скользящая привязка пытается объединить гибкость и стабильность, используя основанную на правилах систему для постепенного изменения номинальной стоимости валюты, как правило, по заранее заданной ставке или в зависимости от разницы инфляции. Ползунок похож на фиксированный фиксатор ; однако его можно отрегулировать на основе четко определенных правил. Ползучая привязка часто используется (изначально) странами с высокой инфляцией или развивающимися странами, которые привязаны к странам с низкой инфляцией, пытаясь избежать повышения курса валюты. На краю привязка для сканирования обеспечивает цель для спекулятивных атак. Среди вариантов фиксированных обменных курсов он налагает наименьшие ограничения и, следовательно, может дать наименьшие преимущества для доверия. Эффект доверия зависит от сопутствующих институциональных мер и достижений.
диапазоны обменных курсов позволяют рынкам устанавливать курсы в заданном диапазоне; края ленты защищены вмешательством. Он обеспечивает ограниченную роль движений обменного курса в противодействии внешним шокам, при этом частично закрепляя ожидания. Эта система не устраняет неопределенность обменного курса и тем самым стимулирует разработку инструментов управления валютным риском. На марже группа подвержена спекулятивным атакам. Сам по себе он не накладывает жестких ограничений на политику и, таким образом, обеспечивает лишь ограниченное решение проблемы несоответствия времени. Эффект доверия зависит от сопутствующих институциональных мер, отчета о достижениях, а также от того, является ли диапазон твердым или регулируемым, секретным или публичным, шириной диапазона и силой требования вмешательства.
Управляемый плавающий курс определяется на валютном рынке. Власти могут вмешиваться и вмешиваются, но не связаны никакими правилами вмешательства. Они часто сопровождаются отдельным номинальным якорем, например целевым показателем инфляции. Этот механизм позволяет сочетать ставки, определяемые рынком, со стабилизирующим вмешательством в системе, не основанной на правилах. Его потенциальные недостатки заключаются в том, что он не накладывает жестких ограничений на денежно-кредитную и фискальную политику. Он страдает от неопределенности из-за снижения доверия, полагающегося на авторитет денежных властей. Обычно он предлагает ограниченную прозрачность.
В чистом обращении обменный курс определяется на рынке без вмешательства государственного сектора. Корректировка шоков может происходить за счет колебаний обменного курса. Это устраняет необходимость держать большие резервы. Однако такое расположение не дает привязки к ожиданиям. Сам по себе режим обменного курса не предполагает каких-либо конкретных ограничений денежно-кредитной и фискальной политики.
Портал по бизнесу и экономике Кудер, Виржини, Сесиль Кухард и Валери Миньон, «Гибкость обменного курса в условиях финансовых кризисов», http://www.cepii.fr/PDF_PUB /wp/2010/wp2010-08.pdf
