Войти
Заимствование в рамках структуры секьюритизации Повышение кредитного качества является улучшением кредитный профиль структурированной финансовой операции или методы, используемые для улучшения кредитного профиля таких продуктов или транзакций. Это ключевая часть транзакции секьюритизации в структурированном финансировании и важна для оценки секьюритизации.
Существует два основных типа повышения кредитного качества: внутреннее и внешнее.
Создание старшей / подчиненной структуры - один из наиболее популярных методов создания внутреннего повышения кредитного качества. Денежные потоки, генерируемые активами, распределяются с разными приоритетами по классам разного стажа. Таким образом, старшая / подчиненная структура состоит из нескольких траншей, от самого старшего до самого подчиненного (или младшего). Подчиненные транши функционируют как защитные слои более старших траншей. Транш с наивысшим приоритетом имеет первое право на денежный поток.
Такая защита находится под водопадом. Приоритет денежных потоков исходит сверху, а распределение убытков растет снизу. Если актив в пуле не выполняет свои обязательства, понесенные таким образом убытки распределяются снизу вверх (от самого младшего к самому старшему траншу). Старший транш (часто с рейтингом AAA) не затронут, если только сумма убытков не превышает сумму в субординированных траншах.
Избыточный спред - это разница между процентной ставкой, полученной по базовому обеспечению, и купоном по выпущенной ценной бумаге. Обычно это одна из первых защит от потерь. Даже если некоторые из основных платежей по кредиту просрочены или просрочены, купонная выплата все равно может быть произведена. В процессе «турбоинга» избыточный спред применяется к непогашенным классам в качестве принципала.
Избыточное обеспечение (OC) - это широко используемая форма повышения кредитного качества. При такой структуре поддержки номинальная стоимость базового кредитного портфеля больше, чем обеспечиваемая им ценная бумага, поэтому выпущенная ценная бумага имеет избыточное обеспечение. Таким образом, даже если некоторые платежи по базовым кредитам просрочены или просрочены, выплаты основной суммы и процентов по ABS (обеспеченная активами ценная бумага ) все равно могут быть произведены.
Резервный счет создается для возмещения трасту-эмитенту убытков в пределах суммы, выделенной для резерва. Чтобы увеличить кредитную поддержку, резервный счет часто не будет уменьшаться в течение всего срока действия ценной бумаги, что означает, что счет будет увеличиваться пропорционально до определенного определенного уровня по мере погашения непогашенной задолженности.
Поручительство - это страховые полисы, которые возмещают ABS любые убытки. Это внешние формы повышения кредитного качества. АБС в паре с поручительскими облигациями имеют такие же рейтинги, как и рейтинги эмитента поручительства. По закону компании-поручители не могут предоставлять облигации в качестве гарантии повышения кредитного качества.
Ценные бумаги в упаковке застрахованы или гарантированы третьей стороной. Третья сторона или, в некоторых случаях, материнская компания эмитента АБС может предоставить обещание возместить трасту убытки в пределах определенной суммы. Сделки также могут включать в себя соглашения об авансировании основной суммы долга и процентов или о выкупе невыплаченных кредитов. Сторонние гарантии обычно предоставляются финансовыми гарантами с рейтингом AAA или страховыми компаниями.
с (LOC) финансовым учреждением - обычно банку - платят комиссию за предоставление определенной денежной суммы для возмещения трасту, выпускающему АБС, за любую нехватку денежных средств по обеспечению, в пределах необходимой суммы кредитной поддержки. Аккредитивы становятся все менее распространенными формами повышения кредитного качества, поскольку их привлекательность была потеряна, когда рейтинговые агентства понизили рейтинг долгосрочной задолженности нескольких банков-провайдеров в начале 1990-х годов. Поскольку ценные бумаги, усиленные LOC от этих кредиторов, также столкнулись с возможным понижением рейтинга, эмитенты начали использовать счета денежного обеспечения вместо LOC в тех случаях, когда требовалась внешняя кредитная поддержка.
Денежный залоговый счет (CCA), повышение кредитного качества достигается, когда эмитент заимствует необходимую сумму кредитной поддержки у коммерческого банка, а затем размещает эти денежные средства в краткосрочных коммерческих векселях с наивысшим доступным кредитным качеством. Поскольку CCA - это фактический депозит наличных средств, понижение рейтинга поставщика CCA не приведет к аналогичному понижению рейтинга безопасности.
