Войти
Относительная доходность - это мера доходности инвестиционного портфеля относительно теоретического пассивного эталонного портфеля или эталонного показателя.
При активном управлении портфелем цель состоит в максимизации относительной доходности (часто с учетом ограничения риска). При пассивном управлении портфелем цель состоит в том, чтобы получить относительную доходность, максимально близкую к нулю, тем самым воспроизводя доходность теоретического эталонного портфеля. Когда относительная доходность положительна, считается, что портфель превосходит эталонный показатель. И наоборот, когда относительная доходность отрицательна, считается, что портфель отстает от эталонного показателя.
В рамках пассивного управления портфелем абсолютное значение относительной доходности часто называют ошибкой отслеживания, что сбивает с толку, поскольку ошибка отслеживания в более общем смысле определяется как стандартное отклонение относительной доходности. Индексные фонды - это финансовые продукты, использующие пассивно управляемые портфели.
Многие инвесторы используют показатель относительной доходности для измерения навыков менеджера портфеля: если относительная доходность положительна, значит, менеджер портфеля обладает навыками. Однако меры относительной доходности самого по себе недостаточно для количественной оценки навыков управляющего портфелем, поскольку эта мера не принимает во внимание величину риска, который принял на себя управляющий портфелем. Кроме того, поскольку доходность инвестиций в значительной степени зависит от случая, исторические результаты работы портфельного менеджера не являются хорошим показателем навыков. Фонды, которые исторически превосходили рынок, не могут ожидать, что они превзойдут рынок в будущие годы.
Сопоставляется с показателем относительной доходности показатель абсолютной доходности, который используется для описания доходности самого инвестиционного портфеля. В последние годы стали популярными так называемые стратегии абсолютной доходности, которые стремятся всегда приносить положительную абсолютную доходность независимо от направлений финансового рынка. Вопреки распространенному мнению, неверно, что относительная доходность не может быть измерена в значимом смысле для стратегий абсолютной доходности. В конце концов, нейтральная позиция этих портфелей должна быть полностью инвестирована наличными без каких-либо других длинных или коротких позиций. Таким образом, безрисковая ставка является подходящим ориентиром для измерения относительной доходности стратегий абсолютной доходности.
