Войти
Регулирование национальной рыночной системы (или Reg NMS ) - это финансовый регламент США, принятый и описанный Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC) как "серию инициатив, направленных на модернизацию и укрепление Национальной Рыночная система для долевых ценных бумаг ". Reg NMS призван гарантировать, что инвесторы получат наилучшее (NBBO ) исполнение своих заказов по цене, поощряя конкуренцию на рынке. Некоторые утверждают, что это правило способствовало развитию высокочастотной торговли, которая иногда рассматривается как спорная.
Основанная в 2005 году, ее цель заключалась в том, чтобы способствовать как "конкуренции между отдельными рынками" и конкуренция между отдельными заказами », чтобы способствовать эффективному и справедливому ценообразованию на рынках ценных бумаг.
В 1972 году, до того как Комиссия по ценным бумагам и биржам начала свою деятельность по созданию национальной рыночной системы, рынок ценных бумаг был весьма фрагментирован. Одни и те же акции иногда продавались по разным ценам на разных площадках, и тикерная лента NYSE не сообщала о сделках с котирующимися на NYSE акциями, которые имели место на региональных биржах или на других внебиржевых рынках ценных бумаг. Эта фрагментация мешала трейдерам сравнивать товары. В 1975 году Конгресс принял Поправки к Законам о ценных бумагах 1975 года, уполномочив SEC способствовать развитию национальной рыночной системы.
В 2005 году правила, продвигающие национальную рыночную систему, были объединены в REG NMS. Некоторые из наиболее примечательных правил включают:
Reg NMS описывается как отход от исторической роли Комиссии по ценным бумагам и биржам в определении и последующем обеспечении выполнения общих обязанностей и обязательств участников рынка. Вместо этого Reg NMS диктует особенности того, как рынок должен выполнять сделки. Такое «микроменеджмент» сложной рыночной механики обвиняли в непредвиденных последствиях, в том числе в росте высокочастотной торговли.
. В Reg NMS раздел, называемый правилом защиты ордеров, также вызывает споры, поскольку он требует от трейдеров совершать сделки. на торговой площадке по самой низкой цене, а не на площадке, предлагающей самое быстрое исполнение или самую высокую надежность, что может привести к снижению общей цены для институциональных ордеров после исполнения. Кроме того, правило защиты заказов обвиняют в усилении фрагментации рынка, что приводит к росту стоимости технологий и обмена для маркет-мейкеров. Таким образом, некоторые описали это как ненадлежащее вмешательство государства в дела частного бизнеса. Защитники правила утверждают, что на самом деле оно просто требует того, что должны делать брокеры, если они действуют в интересах своих клиентов. Третьи утверждали, что правило слишком слабое, потому что оно защищает только цитаты в верхней части книги. Например, если две лучшие котировки на одном рынке превосходят лучшую котировку на другом рынке, часть входящего рыночного ордера может по-прежнему торговаться на более низком рынке по более низкой цене, даже если вторая лучшая котировка на высшем рынке все еще доступна. Если бы не только верхняя часть книги (лучшая котировка) была защищена правилом ордера, рыночный ордер совершил бы сделку по более высокой цене, а лимитный ордер, предлагающий лучшую цену, совершил бы сделку быстрее.
