Войти
В финансы, спред доходности или кредитный спред - это разница между указанными ставками доходности для двух разных инвестиций, как правило, с разным кредитным качеством, но с одинаковыми сроками погашения. Часто это показатель премии за риск для одного инвестиционного продукта по сравнению с другим. Фраза представляет собой соединение доходности и спрэда.
«Спред доходности X по Y» обычно представляет собой годовой процент доходности к погашению (YTM) финансовый инструмент X минус доходность финансового инструмента Y.
Существует несколько способов измерения спреда доходности относительно эталонной кривой доходности, включая интерполированный спред (I- спред ), спред с нулевой волатильностью (Z-спред ) и спред с поправкой на опцион (OAS).
Также возможно определить спред доходности между двумя разными сроками погашения по другим сопоставимым облигациям. Например, если определенная облигация с 10-летним сроком погашения дает 8%, а сопоставимая облигация того же эмитента с 5-летним сроком погашения дает 5%, то премия за срок между ними может быть указана как 8% - 5% = 3%.
Анализ спреда доходности включает сравнение доходности, срока погашения и ликвидность и кредитоспособность двух инструментов или одной ценной бумаги по сравнению с эталоном, а также отслеживание того, как конкретные модели меняются с течением времени.
Когда спреды доходности расширяются между категориями облигаций с разными кредитными рейтингами, при прочих равных, это означает, что рынок учитывает больший риск дефолта по облигациям с более низким рейтингом. Например, если безрисковая 10-летняя казначейская облигация в настоящее время приносит доход 5%, а бросовые облигации с той же дюрацией в среднем составляют 7%, то спред между казначейскими облигациями и мусорными облигациями составляет 2%. Если этот спрэд увеличится до 4% (увеличение доходности бросовых облигаций до 9%), то рынок прогнозирует больший риск дефолта, вероятно, из-за более слабых экономических перспектив для заемщиков. Сужение спредов доходности (между облигациями с разным рейтингом риска) означает, что рынок учитывает меньший риск, вероятно, из-за улучшения экономических перспектив.
TED spread - это обычно котируемый кредитный спред. Разница между десятилетними корпоративными облигациями с рейтингом Baa и десятилетними казначейскими облигациями является еще одним широко котируемым кредитным спредом.
Спред доходности также может быть индикатором прибыльности для кредитора предоставление кредита физическому лицу. Для потребительских кредитов, в частности жилищных ипотечных кредитов, важный спред доходности - это разница между процентной ставкой, фактически выплачиваемой заемщиком по конкретной ссуде, и (более низкой) процентной ставкой, которую кредит заемщика позволит этому заемщику платить. Например, если кредит заемщика достаточно хорош, чтобы претендовать на ссуду с процентной ставкой 5%, но принимает ссуду под 6%, то дополнительный спред доходности в 1% (с таким же кредитным риском) превращается в дополнительную прибыль для кредитора. В качестве бизнес-стратегии кредиторы обычно предлагают премии за спред доходности брокерам, которые определяют заемщиков, готовых платить более высокие спреды доходности.
