Войти
Структура частного инвестиционного или хедж-фонда, которая показывает перенесенные проценты и плату за управление, полученную инвестиционными менеджерами фонда. генеральный партнер - это финансовая организация, используемая для контроля и управления фондом, в то время как партнеры с ограниченной ответственностью - это индивидуальные инвесторы, которые получают доход в виде доли капитала.частного капитала. фонды и хедж-фонды - это частные инвестиционные инструменты, используемые для объединения инвестиционного капитала, обычно для небольшой группы крупных институциональных или богатых индивидуальных инвесторов. На них распространяется благоприятный нормативный режим в большинстве юрисдикций, из которых они управляются, что позволяет им заниматься финансовой деятельностью, доступ к которой запрещен для более регулируемых компаний. Оба типа фондов также используют общеприменимые правила в своей юрисдикции, чтобы минимизировать налоговую нагрузку на своих инвесторов, а также на управляющих фондами. По мере увеличения освещения в СМИ растущего влияния хедж-фондов и прямых инвестиций, эти налоговые правила все чаще подвергаются проверке со стороны законодательных органов. Фонды прямых инвестиций и хедж-фонды выбирают свою структуру в зависимости от индивидуальных обстоятельств инвесторов, которых фонд призван привлечь.
Фонд прямых инвестиций или хедж-фонд, расположенный в США, обычно будет структурирован как коммандитное товарищество из-за отсутствия налога на уровне организации партнерства и другие сквозные организации в рамках США налоговая система. Ограниченными партнерами будут институциональные и индивидуальные инвесторы. Генеральный партнер будет аффилированным лицом управляющего фондом. Как правило, управляющему хедж-фонда выплачивается вознаграждение, основанное на 2% от валовых активов фонда, и процент от прибыли, дающий управляющему (или, что более типично, его аффилированному генеральному партнеру) 20% прибыли фонда. (во многих случаях при условии минимальной гарантированной прибыли для партнеров с ограниченной ответственностью).
Поскольку управляющий получает компенсацию в виде процентов от прибыли в фонде, большая часть его дохода от фонд облагается налогом не как компенсация за услуги, а как возврат инвестиций. Обычно, когда партнер получает процент от прибыли (обычно именуемый «перенесенным процентом»), он не облагается налогом при получении из-за сложности определения приведенной стоимости процента в будущей прибыли. Вместо этого партнер облагается налогом, поскольку партнерство получает доход. В случае хедж-фонда это означает, что партнер откладывает налогообложение дохода, который получает хедж-фонд, который обычно представляет собой обычный доход (или, возможно, краткосрочный прирост капитала), из-за характера инвестиций, которые делают большинство хедж-фондов.. Фонды прямых инвестиций, однако, обычно инвестируют в более длительный период, в результате чего доход, полученный фондами, представляет собой долгосрочную прирост капитала, который облагается налогом для физических лиц по максимальной ставке 20%. Поскольку 20% -ная доля прибыли обычно составляет основную часть вознаграждения менеджера, и поскольку эта компенсация может достигать, в случае наиболее успешных фондов, огромных цифр, как в Конгрессе, так и в средствах массовой информации высказывались опасения, что менеджеры использование налоговых лазеек для получения заработной платы без уплаты обычных 39,6% предельных ставок налога на прибыль, которые среднестатистический человек должен был бы платить с такого дохода. Чтобы решить эту проблему, конгрессмен Сандер М. Левин представил Х.Р. 2834, что исключит возможность лиц, предоставляющих инвестиционные консультанты или аналогичные услуги товариществам, получать налоговый режим на прирост капитала в отношении своих доходов. Тем не менее, Министерство финансов предположило, как в показаниях перед Финансовым комитетом Сената, так и в ходе публичных выступлений, что изменение налогового режима отдельной отрасли вызывает озабоченность в отношении налоговой политики, и что изменение способа налогообложения партнерств в целом - это то, что следует только после тщательного рассмотрения потенциального воздействия.
Конгрессмен Чарльз Б. Рэнджел включил пересмотренную версию HR 2834 как часть «Матери всей налоговой реформы» и пакета расширения Палаты представителей 2007 года. Статья о налогообложении процентов по обычным ставкам дохода была включена в проект бюджета администрации Обамы на 2008 год. 2 апреля 2009 года конгрессмен Левин представил новую и существенно пересмотренную версию закона о переносимых процентах как H.R. 1935 г.. 28 мая 2010 года Палата представителей одобрила закон о процентных ставках в рамках поправок к принятой Сенатом версии закона H.R. 4213. 14 февраля 2012 года конгрессмен Левин представил Х.Р. 4016.
В середине 2007 года группа Blackstone, крупный фонд прямых инвестиций, стала публичной. Обычно публично торгуемые партнерства облагаются налогом как корпорация. Однако существует исключение для публично торгуемых партнерств, приносящих только доход «пассивного типа», такой как проценты и дивиденды. Хотя инвестиции, сделанные фондом прямых инвестиций, активно управляются, Blackstone придерживалась позиции, согласно которой инвестиции, в которые они участвовали, вписывались в буквальный язык этого исключения из обычного подхода к публично торгуемым партнерствам. Чтобы устранить то, что они считали лазейкой в законе, сенаторы Бокус и Грассли ввели закон № 1624, который лишил бы публично торгуемые партнерства, выполняющие услуги по управлению активами и сопутствующие услуги, избежать налогообложения как корпорации. Результатом этого законопроекта будет изменение режима налогообложения прямых инвестиций и хедж-фондов с единого уровня налогообложения по ставке 15% (или 35% в случае большинства хедж-фондов) на корпоративный налог в размере 35%., плюс 15% налог на дивиденды при распределении. Признавая, что существуют опасения по поводу текущего отношения к публично торгуемым товариществам, министр финансов Полсон отказался одобрить режим, который будет обеспечен в соответствии с S. 1624.
Пакет расширенных возможностей дома включал положение о переносе процентов, которое будет применяются к публично торгуемым товариществам, начиная с налоговых лет после 31 декабря 2009 года.
Различные менеджеры частных инвестиций и хедж-фондов последовали примеру Fortress, первого менеджера фонда, который стал публичным в качестве PTP. В эти фонды входят Oaktree, Blackstone Group, Och-Ziff, KKR, Apollo Global Management и Carlyle Group <82.>Корпорации-блокираторы
Хотя структура партнерства выгодна для большинства инвесторов из-за отмены налога на уровне юридических лиц, это не желательная форма для всех инвесторов. В частности, как иностранные инвесторы, так и отечественные освобожденные от налогов организации имеют причины предпочесть включить корпорацию в структуру частного акционерного капитала или хедж-фонда.
Иностранные инвесторы, как правило, не обязаны подавать налоговые декларации, если они не «фактически связанный доход », полученный от активного ведения торговли или бизнеса в США. Пассивные инвестиции в корпорацию не приводят к развитию торговли или бизнеса в США. Тем не менее, активное управление инвестициями, осуществляемое фондами прямых инвестиций или хедж-фондами, обычно имеет место. Поскольку партнеры в партнерстве рассматриваются как участвующие в том бизнесе, которым занимается само партнерство, это означает, что если иностранный инвестор вкладывает средства в хедж-фонд или фонд прямых инвестиций, он, как правило, будет вынужден подать налоговую декларацию в США. Чтобы избежать этого требования, иностранный инвестор часто инвестирует через блокирующую корпорацию (обычно расположенную на Каймановых островах или в другой оффшорной юрисдикции). Сама корпорация должна будет подавать налоговые декларации в США и будет платить налоги по обычной ставке корпоративного налога в США, но иностранный инвестор получит только дивиденды или прирост капитала от блокировщика и, следовательно, не будет обязан подавать декларацию в США.. В качестве альтернативы «блокирующей» структуре хедж-фонды, стремящиеся привлечь иностранных инвесторов, также могут быть партнерскими, но просто ограничивать себя деятельностью, которая не рассматривается как торговля или бизнес в США. Например, налоговое законодательство США предусматривает, что торговля ценными бумагами за собственный счет налогоплательщика не является торговлей или бизнесом в США. Таким образом, иностранные хедж-фонды, сформированные как корпорации, обычно не платят корпоративный подоходный налог.
Внутренние освобожденные от налогов организации сталкиваются с аналогичными проблемами при инвестировании в фонды, организованные как партнерства. В то время как освобожденные от налогообложения доходы, связанные с их освобожденной от налогообложения целью, освобожденные от налогов организации должны подавать налоговые декларации и уплачивать подоходный налог с «несвязанного налогооблагаемого дохода от бизнеса», обычно называемого UBTI. Поскольку деятельность предприятия, организованного как партнерство, передается его инвесторам, если партнерство получает доход, который был бы UBTI в руках инвестора, освобожденного от налогов, инвестор вынужден подать налоговую декларацию и платить несвязанному бизнесу. подоходный налог. Чтобы избежать этого требования, освобожденные от налогов организации используют оффшорные блокирующие корпорации почти так же, как это делают иностранные инвесторы. На сегодняшний день не было внесено ни одного законопроекта об изменении этого режима, хотя озабоченность по поводу налогового разрыва привела к усиленному контролю над бизнес-структурами с участием офшорных корпораций в целом. Например, в мае 2007 года Финансовый комитет Сената провел слушания об использовании офшорных структур для уклонения от уплаты налогов.
