Войти
A Составной вариант или вариант с раздельной оплатой - это вариант для опциона. Выплата по сложному опциону включает стоимость другого опциона. В этом случае составной опцион имеет две даты истечения и две цены исполнения . Обычно комбинированные опционы используются для валютных рынков или рынков с фиксированной доходностью , где существует неопределенность в отношении защиты от рисков, связанных с опционами. Еще одно распространенное бизнес-приложение, для которого используются составные опционы, - хеджирование заявок на бизнес-проекты, которые могут быть приняты или не приняты.
Составные опции предоставляют их владельцам право купить или продать другой вариант. Эти опционы создают позиции с большим кредитным плечом, чем традиционные опционы. Существует четыре основных типа составных опционов:
Формулы для паритета составных опционов могут быть выведены с использованием принципа, согласно которому два портфеля с одинаковыми выплатами должны иметь одинаковую цену.
Предположим, вы покупаете CoC и продаете PoC по тому же базовому опциону колл, с той же ценой исполнения и временем до погашения. Выплата по этому портфелю всегда одинакова: вы покупаете базовый колл в момент погашения составных опционов. Если цена базового опциона колл на момент погашения больше, чем цена исполнения, вы испытаете свой CoC и купите базовый опцион колл по его цене исполнения. Если цена базового опциона колл на момент погашения меньше, чем цена исполнения, контрагент исполнит свой PoC, и вам нужно будет купить базовый колл по его цене исполнения. Таким образом, всегда будет отток денежных средств, равный цене исполнения, и вы получите опцион колл.
Предположим, что есть второй портфель, состоящий из опциона колл со сроком погашения, равным сроку погашения приведенного выше CoC / PoC плюс срок погашения базового колл, указанного выше. Предположим, что вы также занимаетесь суммой, равной цене исполнения CoC / PoC из вышеуказанного портфеля, дисконтированной по безрисковой ставке с даты погашения CoC / PoC до сегодняшнего дня. Выплата этого портфеля идентична выплате первого портфеля. У вас будет колл, идентичный базовому колл выше, и вам также придется погасить остаток ссуды, который будет равен указанной выше цене исполнения. Следовательно, эти два портфеля должны иметь одинаковую цену.
Где P () указывает цену того, что указано в скобках, а PV () указывает текущую стоимость. Аналогичная логика приводит к следующему:
