Прямые указания

Прямые указания - это инструмент, используемый центральным банком для реализации своих полномочий в денежно-кредитная политика с целью влияния с помощью собственных прогнозов на рыночные ожидания в отношении будущих уровней процентных ставок.

Сообщение о вероятном будущем курсе денежно-кредитной политики известно как «прогноз» руководство ». Частные лица и компании будут использовать эту информацию при принятии решений о расходах и инвестициях. Таким образом, прогнозирование будущей политики может повлиять на финансовые и экономические условия сегодня.

Стратегия может быть реализована явным образом, выраженным через сообщение прогнозов и будущих намерений, иногда известное как прогнозирование Одиссея. Также существует подразумеваемое прямое наведение, иногда называемое дельфийским прямым наведением. Это более мягкая и менее обязывающая версия прямого наведения для достижения аналогичных результатов. Среди основных центральных банков доминирует Дельфийский прогнозный прогноз, хотя есть несколько исключений, таких как Федеральный резерв США, который делает довольно конкретные, но все же условные заявления, и Банк Японии.

Коммуникационная политика Федерального резервного банка США со временем менялась. Текущая политика известна как «прогнозируемое руководство», но она появилась совсем недавно. Фактически, начиная с 1994 года, решения о запланированных собраниях объявлялись общественности в течение нескольких минут после 14:15 по восточному времени. До 1994 г. решения по денежно-кредитной политике не объявлялись, и инвесторы должны были косвенно делать выводы о своих действиях, исходя из размера и типа операций на открытом рынке в дни после каждого заседания. В текущем контексте это можно назвать «обратным наведением». Политика «прямого указания» возникла в начале 2000-х годов. Это, по-видимому, привело к стратегии рыночного времени, используемой с 1994 года, "когда индекс S P500 в среднем увеличился на 49 базисных пунктов за 24 часа до запланированных объявлений FOMC. Эти результаты не возвращаются в последующие торговых дней и на порядок больше, чем за пределами 24-часового окна перед FOMC. В результате около 80% годовой реализованной избыточной доходности акций с 1994 года приходится на дрейф до объявления FOMC ". Фактически, около половины реализованной избыточной доходности фондового рынка в период с января 1980 года по март 2011 года было получено в период "предварительного FOMC", тогда как свидетельств доходности до FOMC до 1980 года нет. Дрейф обычно не зависит ни от одного из макроэкономическое состояние, рыночные тенденции или действия, предпринятые FOMC