Войти
Темпы инфляции в Японии, 2012-2017 гг. 
уровни инфляции в США Политика нулевой процентной ставки (ZIRP ) - это макроэкономическая концепция, описывающая условия с очень низким номинальная процентная ставка, например, в современной Японии и с декабря 2008 года по декабрь 2015 года в США. Он снова начался в США с 15 марта 2020 года; Федеральная резервная система снизила ставку по федеральным фондам почти до нуля из-за продолжающейся пандемии COVID-19 и ослабления экономики. ZIRP считается инструментом нетрадиционной денежно-кредитной политики и может быть связан с медленным экономическим ростом, дефляцией и уменьшением заемного капитала.
В ZIRP центральный банк поддерживает номинальную процентную ставку 0%. ZIRP является важной вехой в денежно-кредитной политике, потому что центральный банк обычно больше не может снижать номинальные процентные ставки - он находится на нулевой нижней границе. Традиционная денежно-кредитная политика имеет максимальный потенциал для стимулирования роста в рамках ZIRP. ZIRP очень тесно связан с проблемой ловушки ликвидности, когда номинальные процентные ставки не могут корректироваться вниз в то время, когда сбережения превышают инвестиции.
Однако некоторые экономисты, такие как рыночные монетаристы, считают, что нетрадиционная денежно-кредитная политика, такая как количественное смягчение, может быть эффективной при нулевой нижней границе.
Другие утверждают, что, когда денежно-кредитная политика уже используется с максимальным эффектом, для создания дополнительных рабочих мест правительства должны использовать фискальную политику. Ожидается, что фискальный мультипликатор государственных расходов будет больше, когда номинальные процентные ставки равны нулю, чем они были бы, когда номинальные процентные ставки были выше нуля. Кейнсианская экономика считает, что мультипликатор выше единицы, что означает, что государственные расходы эффективно увеличивают объем производства. В своей статье по этой теме Майкл Вудфорд обнаружил, что в ситуации ZIRP оптимальной политикой правительства является выделение достаточных средств на стимулирование, чтобы покрыть весь разрыв выпуска.
Крис Модика и Уоррен Сулмасы обнаружил, что политика ZIRP вытекает из необходимости рефинансировать высокий уровень государственного долга США и из необходимости рекапитализации мировой банковской системы после финансового кризиса 2007–2008 годов.
Проблема нулевой нижней границы относится к ситуации, в которой краткосрочная номинальная процентная ставка равна нулю или чуть выше нуля, вызывая ловушку ликвидности и ограничение способности центрального банка стимулировать экономический рост. Эта проблема вернулась на первый план с опытом Японии в 90-е годы, а совсем недавно с кризисом субстандартного кредитования. Вера в то, что денежно-кредитная политика в рамках ZLB была эффективной для стимулирования экономического роста, подвергалась критике со стороны экономистов Пола Кругмана и Майкла Вудфорда среди других Милтон Фридман, on с другой стороны, утверждал, что нулевая номинальная процентная ставка не представляет проблемы для денежно-кредитной политики. Согласно Фридману, центральный банк может увеличить денежную базу, даже если процентная ставка исчезнет; ему нужно только продолжать покупать облигации.
