Войти
Спотовая цена промежуточного звена Западного Техаса по отношению к цене Нефть Brent West Texas Intermediate (WTI ) может относиться к сорту или смеси сырой нефти и / или к спотовой цене., цена фьючерса или оценочная цена на эту нефть; в просторечии WTI обычно относится к цене фьючерсного контракта на нефть WTI на Нью-Йоркской товарной бирже (NYMEX) или самого контракта. Сорт масла WTI также известен как «техасское легкое сладкое», хотя нефть, добытая из любого места, может считаться WTI, если масло соответствует требуемым квалификационным требованиям. Спотовые и фьючерсные цены на WTI используются в качестве ориентира при ценообразовании на нефть. Этот сорт описывается как легкая сырая нефть из-за ее относительно низкой плотности и сладкая из-за низкого содержания серы.
Цена WTI часто включается в новости о ценах на нефть, наряду с ценой нефти марки Brent из Северного моря. Другие важные нефтяные маркеры включают сырую нефть Дубая, нефть Омана, нефть Юралс и справочную корзину ОПЕК. WTI легче и слаще, содержит меньше серы, чем Brent, и значительно легче и слаще, чем Дубай или Оман.
В отличие от Brent Crude, сырая нефть WTI не связана с любой конкретной сырой нефтью, добытой из любых конкретных нефтяных месторождений. Скорее, сырую нефть WTI можно описать как «легкую сладкую нефть, продаваемую и поставляемую в Кушинг, Оклахома» (сырая нефть WTI Midland и WTI Houston определены аналогично для Мидленда, штат Техас, и Хьюстона, штат Техас, соответственно). Исторически сложилось так, что местная торговля между добычей нефти и нефтеперерабатывающими заводами в Мидленде, штат Техас и Кушинг, штат Оклахома, может считаться определяющей сырой нефтью WTI, но по мере того, как местное производство сокращалось, трубопроводы в эти районы начали доставлять другие сорта сырой нефти, добытые и смешанные в других местах, которые были также принимается как нефть марки WTI. Фьючерсный контракт на сырую нефть WTI формализовал эти отношения, указав, что поставляемым активом по контракту может быть смесь сырой нефти, при условии, что они имеют приемлемую легкость и сладость. Легкость сырой нефти характеризуется плотностью нефти, а сладость сырой нефти характеризуется содержанием серы. Показатели легкости и сладости WTI меняются в зависимости от конкретного светлого и сладкого масла, которым торгуется в Кушинге во время измерения, и даже от конкретной методологии измерения.
| Характеристики | Фьючерсный контракт NYMEX WTI (май 2020 г.) | Оценка Platts WTI (май 2020 г.) | Оценка Argus WTI (Март 2020 г.) |
|---|---|---|---|
| Легкость | От 37 до 42 градусов по API | 41,4 градусов по API Плотность | 40 градусов по API |
| Сладость | Содержание серы ниже 0,42% | 0,37% серы | 0,40% серы |
Измерения API Platts и Argus и измерения серы являются описанием оцененного WTI, в то время как характеристика фьючерсного контракта NYMEX WTI требование поставки нефти марки WTI по контракту. Сырая нефть WTI обычно удовлетворяет требованиям фьючерсных контрактов на WTI и приближается к оценкам Platts и Argus на тот момент.
Контроль над ценами на нефть со стороны правительства США 28 января 1981 г. положил начало физическому спотовому рынку сырой нефти WTI. В соответствии с предыдущим Законом США о чрезвычайном распределении нефти от 1973 года, сырая нефть марки WTI торговалась по различным спотовым ценам, разделенным на различные категории, устанавливаемые контролем над ценами. После отмены контроля цен сырая нефть сорта WTI продавалась по спотовым ценам, основанным на спотовых ценах в Кушинге, Оклахома, Мидленд, Техас, и Хьюстоне, Техас (в частности, на терминале Magellan East Houston "MEH"). Падение цен на нефть в 1985-1986 гг. Привело к значительному сокращению местной добычи нефти в районе Кушинга и связывало поставки импортной сырой нефти с побережья Мексиканского залива в регион Кушинга и на рынок WTI. Рост спотового рынка WTI происходил одновременно с ростом фьючерсного рынка WTI. Неустойчивость спотовых цен на нефть WTI привела к развитию фьючерсных контрактов на нефть WTI, в то время как принятие фьючерсных контрактов на нефть WTI в качестве инструментов хеджирования производителями и переработчиками во всем мире привело к принятию во всем мире оцененных спотовых цен на нефть WTI в качестве эталонных цен на нефть.>
Агентства по отчетности о ценах (PRA), такие как Platts и Argus Media, составили оценочные цены WTI основывается на ценах спотовых сделок, начиная с 1981 года. Допустимые цены спотовых сделок в Кушинге, штат Оклахома, обычно указываются как WTI, в то время как приемлемые спотовые сделки в Мидленде, штат Техас и Хьюстон, штат Техас (на терминале MEH), указываются как WTI Midland, и WTI Houston соответственно. Развитие спотовых и фьючерсных рынков WTI побудило производителей сырой нефти во всем мире использовать оцененные цены на WTI в качестве ориентира при ценообразовании на нефть. Например, в 2008 году Саудовская Аравия, Кувейт, Ирак, Колумбия и Эквадор основывали свои отпускные цены на сырую нефть либо на индексе Platts WTI Mnth 1, либо на индексе Platts WTI Mnth 2 (оценочные цены сделок с поставкой в следующем документе). месяц или второй месяц поставки). Впоследствии Саудовская Аравия, Кувейт и Ирак начали использовать Argus Sour Crude Index (ASCI) в качестве индекса цен в 2009 году, но сам индекс ASCI оценивается по отношению к фьючерсам на нефть WTI с дифференциалом, что подразумевает эти страны по-прежнему эффективно сравнивают свои цены продажи сырой нефти с нефтью WTI.
Неустойчивость цен на сырую нефть после отмены контроля цен на нефть в США привела к развитию NYMEX Фьючерсный контракт на нефть марки WTI Light Sweet в 1983 году. Контракт на сырую нефть на NYMEX торгуется под символом CL на Нью-Йоркской товарной бирже, которая теперь является частью Чикагской товарной биржи. Контракт составляет 1 000 баррелей США или 42 000 галлонов США сырой нефти WTI, минимальный размер тика контракта составляет 0,01 доллара США за баррель (10 долларов США для контракта), а цена контракта указана в долларах США. Ежемесячные контракты доступны на текущий год, следующие 10 календарных лет и 2 дополнительных месяца. Например, с точки зрения любого дня июня перед последней датой торговли по контрактам июня 2020 года для торговли доступны контракты на июнь 2020 года, июль 2020 года, август 2020 года,... декабрь 2030 года, январь 2031 года и февраль 2031 года. Максимальное количество контрактов составляет 134 контракта, что происходит по истечении декабрьского контракта, когда контракты на новый календарный год и два месяца становятся доступными для торговли.
Кушинг, Оклахома является крупным центром торговли сырой нефтью и точкой поставки сырой нефти и, следовательно, точкой расчета цен для West Texas Intermediate на Нью-Йоркской товарной бирже на протяжении более трех десятилетий. Городок Кушинг, штат Оклахома, представляет собой небольшое удаленное место с населением всего 7 826 человек (по данным переписи 2010 года). Однако здесь находится нефтяное месторождение Кушинг, которое было обнаружено в 1912 году и в течение нескольких лет занимало ведущее место в добыче нефти в США. Этот район стал «жизненно важным перевалочным пунктом с множеством пересекающихся трубопроводов, хранилищами и легким доступом к нефтеперерабатывающим предприятиям и поставщикам», инфраструктура, которая осталась после того, как месторождение Кушинг утратило свое значение. Сырая нефть течет «в Кушинг со всех сторон и исходящим по десяткам трубопроводов». Он находится в округе Пейн, Оклахома, США.
Начиная с 2003 года начался приток трейдеров из-за пределов нефтяной промышленности. участвовать в рынках нефтяных фьючерсов и фьючерсов на другие сырьевые товары. Эти участники рынка, включая хедж-фонды, пенсионные фонды, страховые компании и розничных инвесторов, были мотивированы растущим признанием фьючерсных контрактов на нефть и связанных с ними производных инструментов в качестве финансовых активов. Спрос этих инвесторов и общие финансовые инновации создали недорогой доступ к финансовым инструментам, связанным с фьючерсными контрактами на нефть, таким как опционы, индексные фонды и биржевые фонды. В рамках волны интереса инвесторов цены на фьючерсы на сырую нефть WTI (а также цены на нефть марки Brent) включены как в Bloomberg Commodity Index, так и в товарный индекс SP GSCI, который являются эталонными индексами, за которыми на финансовых рынках широко следят трейдеры и институциональные инвесторы. Его вес в этих товарных индексах дает ценам на никель на ЛБМ нетривиальное влияние на доходность широкого диапазона инвестиционных фондов и портфелей.
Для финансовых инвесторов без хранения нефти покупка фьючерсного контракта с самым коротким сроком погашения с последующим переходом к следующему контракту до истечения срока давала наиболее близкое приближение к инвестированию в физические цены на нефть. Однако финансовые рынки намного больше, чем рынки нефти, и потоки инвесторов начали доминировать в потребностях производителей нефти в хеджировании и переместили рынок нефтяных фьючерсов в контанго, где фьючерсные цены выше, чем спотовые. Contango накладывает дополнительные издержки на инвесторов, которые должны свернуть фьючерсные контракты, поскольку они должны платить за эти контракты относительно более высокую цену, чтобы получить такую же базовую спотовую цену, что и их предыдущий истекающий контракт. Эти общие затраты могут рассматриваться как компенсация, приобретение виртуального хранилища или косвенная субсидия владельцам хранилищ для предоставления услуг по хранению нефти от имени финансовых инвесторов. В контексте WTI владельцы хранилищ будут включать большинство участников физического рынка WTI. Помимо потребности финансовых инвесторов в нефти, хранение нефти также ценно, потому что оно обеспечивает страховку от перебоев в поставках или неожиданного увеличения спроса. Нефтепереработчики, которые не хотят иметь реальные запасы нефти, могут в качестве альтернативы покупать фьючерсные контракты в качестве виртуального хранилища. Производители нефти, желающие поддерживать реальные запасы нефти в натуральном выражении, аналогичным образом могут снизить стоимость этих запасов за счет продажи фьючерсных контрактов. Участие индексных фондов на рынке сырой нефти также связано с более низкой волатильностью цен.
Фьючерсные контракты на WTI привязаны к физическим поставкам на физический спотовый рынок WTI, поэтому цены фьючерсных контрактов на WTI должны соответствовать условиям физического спотового рынка WTI. и цены. Но поскольку поставки, осуществляемые для расчета по истекающему фьючерсному контракту на WTI, также являются физическими спотовыми сделками с WTI, которые могут быть включены в оценочные цены PRA, аномальные сделки с фьючерсными контрактами могут привести к спотовым ценам и оценочным ценам WTI. Так было 20 апреля 2020 года, когда торговля фьючерсными контрактами на WTI привела к тому, что оценочные цены на WTI и ASCI оказались на отрицательной территории.20 апреля 2020 г. Майские контракты на нефть WTI закрылись по цене -37,63 доллара за баррель, а июньские контракты закрылись по положительной цене 20,43 доллара за баррель. Цены упали в основном из-за пандемии COVID-19, которая снизила спрос, из-за проблем с хранением и истечения майского контракта на следующий день, что привело к сокращению торговли. Впервые сокращение объема торгов привело к остановке механизма торговли при расчетах (TAS) майского контракта на нефть WTI 2020 за 30 минут до окончания торгов из-за отсутствия покупателей. Закрытие TAS сигнализировало участникам рынка, что все оставшиеся открытые контракты на нефть WTI в мае 2020 года, которые должны быть проданы либо напрямую, либо в целях перехода на июньский контракт 2020 года, должны быть проданы на открытом рынке в следующие двадцать минут. Скорость, с которой контракты должны были быть проданы, и близость того времени к истечению срока действия контрактов означали, что крупные физические нефтетрейдеры, которые могли бы транспортировать и хранить нефть в другом месте при достаточно низкой цене, не могли покупать контракты из-за операционного риска. управление и ограничения по позициям. Все оставшиеся трейдеры, которые были готовы покупать контракты, приобрели огромную рыночную власть и толкнули цены вниз на отрицательную территорию. Это крайний случай контанго. На оценку WTI повлияли цены, и 20 апреля спотовая цена WTI упала до -36,98 доллара. В то же время сырая нефть Mars, добываемая на побережье Мексиканского залива США (USGC), установилась на уровне -26,63 доллара, а экспортерам с Ближнего Востока, которые используют ASCI (из которых Mars является компонентом), в качестве ориентира отпускной цены пришлось согласиться на отрицательные цены в тот день..
Исторически, WTI обычно торговалась с премией к Brent до 2011 года, но после бума сланцевой нефти в 2010-х гг. она торговалась с дисконтом по отношению к сырой нефти марки Brent. Как волатильность премии / дисконта WTI / Brent, так и ее изменение от премии к дисконту в 2011 году изучаются и контролируются участниками рынка как индикаторы функционирования WTI и Brent Crude в качестве ориентира цен на нефть.
В феврале 2011 года цена на нефть WTI составляла около 85 долларов за баррель, в то время как нефть марки Brent стоила 103 доллара за баррель. Причина, по которой это различие чаще всего упоминалось, заключалась в том, что Кушинг достиг своей мощности из-за избытка нефти во внутренних районах Северной Америки. В то же время Брент продвинулся вверх в ответ на гражданские волнения в Египте и на Ближнем Востоке. Поскольку запасы нефти WTI в Кушинге не могли быть легко доставлены на побережье Мексиканского залива, нефть WTI не могла быть арбитражем для восстановления паритета двух цен. Цены на нефть в прибрежных районах США были ближе к Brent, чем к WTI. В июне 2012 года трубопровод Seaway Pipeline, по которому нефть транспортировалась с побережья Мексиканского залива в Кушинг, изменил направление потока, чтобы транспортировать сырую нефть по цене WTI на побережье Мексиканского залива, где он получал цены на нефть марки Brent. Однако разница в ценах сохранялась и была достаточно большой, чтобы некоторые производители нефти в Северной Дакоте загружали нефть в цистерны и отправляли ее по железной дороге в Персидский залив и на Восточное побережье, где они получали цены на нефть марки Brent. Brent продолжала торговаться на 10–20 долларов выше, чем WTI в течение двух лет, до июня 2013 года.
В той степени, в которой разница в ценах между нефтью WTI и Brent побуждает трейдеров поставлять WTI на Нефтеперерабатывающие заводы Северного моря или отгружают Brent на НПЗ Gulf Cost в США, премия / скидка между нефтью WTI и Brent должна отражать фрахтовые расходы нефтяных танкеров. Нефтяные танкеры Ставки фрахта могут быть очень нестабильными из-за круговой зависимости от цен на мазут и, в конечном итоге, от цен на сырую нефть, а также спроса на нефтяные танкеры для обслуживания торговых маршрутов за пределами Северного моря, не относящимися к Южному региону (особенно в Китай), и спрос на использование нефтяных танкеров в качестве плавучих хранилищ сырой нефти. С 2000 по 2009 годы ставки фрахта нефтяных танкеров вносили существенный вклад в премию WTI по сравнению с нефтью Brent.
Премии / скидки между нефтью WTI и Brent также отражают снижение стоимость добычи нефти по ценам на нефть марки Brent. Поскольку добыча нефти снижается из-за истощения запасов нефти марки Brent в Северном море (Brent, Forties, Oseberg, Ekofisk и Troll ; также называемый BFOET), большая часть добытой нефти потребляется местными европейскими нефтеперерабатывающими предприятиями, и как меньшая часть, так и меньшее абсолютное количество этой добычи может экспортироваться в США. В периоды, когда WTI торгуется с премией к нефти Brent, снижение добычи нефти Brent увеличивает эту премию, поскольку трейдеры не могут найти поставки для продажи в США с целью получения прибыли.
Кроме того, участники рынка нефти Brent компенсируют это. за сокращение добычи в Северном море за счет включения дополнительных месторождений и добычи нефти различного качества в определение нефти марки Brent, что влияет на разницу в качестве между нефтью Brent и WTI. Нефть Forties и Oseberg была добавлена в 2002 году, нефть Ekofisk была добавлена в 2007 году, а нефть Troll была добавлена в 2018 году в корзину цен на нефть марки Brent. Более того, разные сорта в «корзине Brent» имеют разные цены. Например, сорта сырой нефти Ekofisk, Oseberg и Troll имеют более высокое качество по сравнению с сырой нефтью Brent, а сорта Forties имеют ценовую скидку за высокое содержание серы. Цены на Brent обычно отражают самую дешевую или наиболее конкурентоспособную сырую нефть в указанной выше корзине, что означает, что цены на Brent обычно отражают цены на сырую нефть Forties. Эти изменения качества нефти Brent Crude напрямую влияют на размер премии или скидки между тем, что переработчики будут платить за нефть WTI и Brent.
Energy portal 
Texas portal  | Викиновости имеют новости по теме:
|
