Войти
Знак отеля Tontine, Ironbridge, Шропшир, Великобритания A tontine () - это инвестиционный план для привлечения капитала, разработанный в 17 веке и относительно широко распространенный в 18 и 19 веках.
Он позволяет подписчикам разделить риск долгой жизни, сочетая особенности группового аннуитета с разновидностью лотереи смертности. Каждый подписчик вносит оговоренную сумму в фонд, после чего получает периодические выплаты. По мере смерти участников их права на выплаты переходят к другим участникам, и поэтому ценность каждой продолжающейся выплаты увеличивается. После смерти последнего члена схема закрывается.
Тонтины регулируются в Европе в соответствии с Директивой 2002/83 / EC Европейского парламента и до сих пор распространены во Франции.
Новое Общеевропейское пенсионное законодательство, вступающее в силу в августе 2020 года, содержит положения, которые специально открывают путь для следующего поколения пенсионных продуктов, которые соответствуют «тонтинному принципу».
Сомнительная практика страховые компании США в 1906 году привели к расследованию Армстронга в Соединенных Штатах, ограничившему некоторые формы тонтинов. Тем не менее, в марте 2017 года The New York Times сообщила, что тонтины стали вновь привлекать внимание людей как способ получения стабильного пенсионного дохода.
Инвестиционный план назван в честь неаполитанского банкира Лоренцо де Тонти, которому широко приписывают его изобретение во Франции в 1653 году. просто изменил существующие итальянские инвестиционные схемы, в то время как другим предшественником было предложение, внесенное в Сенат Лиссабона Николасом Буре в 1641 году. Тонти представил свое предложение французскому королевскому правительству, но после рассмотрения оно было пересмотрено был организован Parlement de Paris.
Таким образом, первая настоящая тонтина была организована в городе Kampen в Нидерландах в октябре 1670 года, а вскоре за ней последовали еще три города. В конце концов, французы основали государственную тонтину в 1689 году (хотя она не была названа так, потому что Тонти умер с позором около пяти лет назад). Английское правительство организовало тонтины в 1693 году. Еще девять правительственных тонтинов были организованы во Франции до 1759 года; еще четыре в Великобритании до 1789 г.; и другие в Нидерландах и некоторых немецких государствах. Те в Великобритании не были полностью подписаны, и в целом британские схемы, как правило, были менее популярными и успешными, чем их континентальные аналоги.
К концу 18-го века тонтина потеряла популярность как доход - инструмент сбора средств с правительствами, но мелкомасштабные и менее формальные тонтины продолжали организовываться между отдельными лицами или для сбора средств для конкретных проектов на протяжении всего XIX века и, в измененной форме, по сей день.
Каждый инвестор вносит определенную сумму в тонтину. Затем каждый инвестор получает годовые проценты на вложенный капитал. Когда каждый инвестор умирает, его доля перераспределяется между оставшимися инвесторами. Этот процесс продолжается до смерти последнего инвестора, когда схема ликвидируется. Каждый подписчик получает только проценты; капитал никогда не возвращается.
Строго говоря, транзакция включает четыре разные роли:
В большинстве схем XVIII и XIX веков стороны от 2 до 4 были теми же людьми; но в значительном меньшинстве схем каждому первоначальному акционеру-подписчику было разрешено инвестировать от имени другого лица (обычно одного из его или ее собственных детей), который унаследует эту долю после смерти подписчика.
Потому что Более молодые кандидаты явно имели более продолжительную продолжительность жизни, тонтины 17 и 18 веков обычно делились на несколько «классов» по возрасту (обычно в диапазонах 5, 7 или 10 лет): каждый класс фактически составлял отдельную тонтину с доли умерших членов переходят к другим кандидатам в пределах того же класса.
В более позднем варианте капитал переходит к последнему оставшемуся в живых, таким образом расторгая траст и потенциально делая оставшегося в живых очень богатым. Эта версия часто служила сюжетом для загадок и детективных историй.
Первая страница французского патента Dousset 1792 на тонтин Финансовые изобретения могли быть запатентованы в соответствии с французским законодательством с января 1791 по сентябрь 1792 года. В июне 1792 года был выдан патент изобретателю Ф. П. Dousset для нового типа тонтинов в сочетании с лотереей.
Людовик XIV впервые использовал тонтины в 1689 году для финансирования военных операций, когда он не мог иначе собрать деньги. Каждый первоначальный подписчик вложил по 300 ливров, и, в отличие от большинства более поздних схем, эта была проведена честно; последняя выжившая, вдова по имени Шарлотта Барбье, умершая в 1726 году в возрасте 96 лет, получила 73 000 ливров в качестве последнего платежа. Английское правительство впервые выпустило тонтины в 1693 году для финансирования войны против Франции, часть Девятилетней войны.
Тонтины вскоре вызвали финансовые проблемы для их правительств-эмитентов, поскольку организаторы были склонны недооценивать долговечность населения. Сначала держатели тонтина включали мужчин и женщин всех возрастов. Однако к середине 18 века инвесторы начали понимать, как обыгрывать систему, и все чаще стали покупать акции тонтина для маленьких детей, особенно для девочек в возрасте около 5 лет (поскольку девочки жили дольше, чем мальчики, и к этому возрасту они меньше подвергались риску младенческой смертности). Это создало возможность получения значительной прибыли для акционеров и значительных потерь для организаторов. В результате от схем тонтинов в конечном итоге отказались, и к середине 1850-х годов тонтины были заменены другими инвестиционными инструментами, такими как "", предшественник схемы пенсионного обеспечения 20 века
<. 68>Компания Victoria Park, занимающаяся развитием недвижимости, была в центре заметного дела Фосс против Харботтла в середине XIX века Англия.
Tontine Coffee House (слева) на Уолл-стрит, Нью-Йорк Тонтины часто использовались для сбора средств на частные или общественные работы проекты. Иногда они содержали в своем названии слово «тонтин».
Некоторые известные проекты, финансируемые тонтином, включали:
Тонтины стали ассоциироваться со страхованием жизни в Соединенных Штатах в 1868 году, когда Генри Болдуин Хайд из Equitable Life Assurance Society представил их как средство увеличения продаж страхования жизни и удовлетворения требований конкуренции. В течение следующих четырех десятилетий Equitable и его имитаторы продали около 9 миллионов полисов - две трети невыполненных национальных договоров страхования. Во время паники 1873 года многие компании по страхованию жизни прекратили свою деятельность, поскольку ухудшение финансовых условий создало проблемы с платежеспособностью: все выжившие предлагали тонтины. Однако контракты включали обязательство поддерживать ежемесячные платежи, и в результате появилось большое количество владельцев полисов, чьи сбережения были уничтожены из-за единственного пропущенного платежа. Прибыль, полученная за счет структуры отсроченных выплат тонтинов, оказалась заманчивой для эмитентов, особенно для расточителя Джеймс Хайд. По мере того, как средства на инвестиционном счете накапливались, они попадали в карманы директоров и агентов, а также в руки судей и законодателей, которые отвечали им предвзятыми суждениями и законами.
Наконец, в 1905 г. Расследование Армстронга было создано для расследования продаж тонтинов. Это привело к запрету дальнейшей продажи тонтинов, содержащих статьи о токсичности для потребителей.
Когда Equitable Life Assurance открывала свой бизнес в Австралии в 1880-х годах актуарий Австралийского общества взаимопомощи раскритиковал тонтинское страхование, назвав его «аморальным контрактом», который «увеличивает премию за убийство». В Новой Зеландии в то время еще одним из главных критиков тонтинов было правительство, которое также выпустило собственную страховку.
До недавнего времени Директива Европейского Союза о первой жизни определяет тонтины как класс страхового бизнеса, однако новое законодательство о Панъевропейских пенсиях, вступающее в силу в августе 2020 года, специально открывает дорогу другим типам поставщиков финансовых услуг для создания новой пенсии. продукты, которые соответствуют «принципу тонтина».
В большинстве мест в Соединенных Штатах использование тонтинов для привлечения капитала или получения пожизненного дохода неизменно считается законным; однако устаревшее законодательство в двух штатах породило неправильное представление о том, что продажа тонтинов в США является незаконной.
В 2015 году Джон Барри Форман и Майкл Дж. Сабин, используя современные актуарные методы для расчета справедливых трансфертных выплат, когда участники разного возраста и делали разные взносы, предложил новую структуру пенсионного плана на тонтинной модели, с помощью которой крупные работодатели могли бы обеспечивать пенсионный доход для своих сотрудников. Они утверждали, что тонтинные пенсии будут иметь два основных преимущества по сравнению с традиционными пенсиями, поскольку они всегда будут полностью финансироваться, и спонсор плана не будет обязан нести инвестиционные и актуарные риски. Аналогичные аргументы были выдвинуты в том же году Моше Милевским. В марте 2017 года The New York Times сообщила, что тонтины по-новому рассматриваются как способ получения стабильного пенсионного дохода.
В 2017 году Дин МакКлелланд, Ричард Фуллмер и Джон Матонис и другие опубликовали технический документ по обеспечению безопасных и недорогих пенсий Tontine Pension, основанных на формате Forman, Sabin и Milevsky, под брендом Tontine Trust. В 2018 году Ричард К. Фуллмер и Майкл Дж. Сабин расширили идеи, представленные в Forman and Sabin (2015), показав, что участники актуарной справедливой тонтины не должны ограничиваться общим инвестиционным портфелем или общим методом выплат. В их статье была представлена концепция индивидуальных тонтинских счетов (ITA), которые они рассматривали как дополнение к индивидуальным пенсионным счетам (IRA).
В 2019 году CFA Institute Research Foundation опубликовал аналитический отчет под названием Tontines: A Practitioner's Guide to Mortality-Pooled Investments, отмечая, что «изучение дизайна светлых тонтинов - это отдельная специальность, которая появилась только недавно». Фуллмер и Сабин показали, что можно спроектировать выплаты в рамках тонкой структуры, которая невосприимчива к процентным ставкам и риску реинвестирования.
Было разработано или развернуто несколько новых пенсионных архитектур, которые частично или полностью используют обычное распределение рисков структура, включающая:
во франкоязычных культурах, особенно в В развивающихся странах значение термина «тонтин» расширилось и теперь включает более широкий спектр полуформальных групповых сбережений и схем. Ключевое различие между ними и тонтинами в традиционном понимании заключается в том, что выгоды не зависят от смерти других участников.
В Великобритании в середине 20-го века этот термин применялся к общинным схемам рождественских сбережений, при которых участники в течение года производили регулярные выплаты согласованной суммы, которая снималась незадолго до Рождества для финансирования подарков и
Как разновидность (ROSCA) тонтины хорошо зарекомендовали себя в качестве сберегательного инструмента в Центральной Африке и в данном случае функционируют как сберегательные клубы, в которых каждый член совершает регулярные платежи и получает ссуду Китти в свою очередь. Они закрываются после каждого цикла ссуд. В Западной Африке «тонтины», часто состоящие в основном из женщин, являются примером экономической, социальной и культурной солидарности.
Неформальные групповые сберегательные и ссудные ассоциации также являются традиционными во многих восточноазиатских обществах и под названием тонтинов встречаются в Камбодже и среди эмигрантских камбоджийских общин.
В Сингапуре Закон о Чит-фондах 1971 года определяет применение законодательства к деятельности хит-фонды, которые также в просторечии назывались тонтинами, но действовали по другому принципу, более известному как ROSCA ().
В Малайзии фонды чит в основном известны как «фонды кооту», которые также являются ROSCA и определены Законом о фондах Кооту (запрет) 1971 года как «... схема или договоренность, по-разному известная как kootu, cheetu, chit fund, hwei, tontine или иным образом, при которой участники периодически или иным образом подписываются на общий фонд, и такой общий фонд выставляется на продажу или выплату участникам путем аукциона, тендера, предложения, бюллетень или иным образом... "
тонтины использовались в качестве сюжета во многих художественных рассказах, фильмах и телевизионных программах, в том числе:
 | Поищите tontine в Wiktionary, бесплатном словаре. |
