Войти
стилизованная скользящая траектория фонда целевой даты, смещающая инвестиции, чтобы со временем стать более консервативными A Фонд целевой даты (TDF ) - также известный как фонд жизненного цикла, динамический риск или возрастной фонд - это схема коллективных инвестиций, часто взаимный фонд или коллективный фонд трастовый фонд, предназначенный для предоставления простого инвестиционного решения через портфель, в котором распределение активов сочетание становится более консервативным по мере приближения целевой даты (обычно выхода на пенсию).
Фонды с установленной датой были изобретены Дональдом Лускином и Ларри Тинтом из Wells Fargo Investment Advisors (позже Barclays Global Investors) и впервые представлены в начале 1990-х годов компанией BGI.. Их популярность в США значительно выросла в последние годы отчасти из-за закона об автоматическом зачислении Закона о пенсионной защите 2006, который создал потребность в безопасных инвестиционных альтернативах, отвечающих критериям дефолта, таких как фонды с установленной датой. для планов сбережений 401 (k). В связи с принятием в Великобритании в 2012 г. закона об автоматическом зачислении средства с установленной датой используются NEST Национальным фондом сбережений занятости, и ожидается, что они будут становиться все более популярными, поскольку их дизайн должен удовлетворять критериям приемлемого фонда по умолчанию DWP.
Подобный подход, называемый распределением активов на основе возраста, был предложен Марком Кантровицем в середине 1990-х годов и был быстро принят всеми 529 сберегательными планами колледжей.
Фонды с установленными сроками нацелены на людей, планирующих выход на пенсию, и имеют привлекательность, поскольку они предлагают управляемую на протяжении всей жизни стратегию инвестирования, которая должна оставаться соответствующей профилю риска инвестора, даже если ее не рассматривать. Исследования показывают, что возраст является наиболее важным фактором при разработке инвестиционной стратегии, поэтому целевой срок или фонды, основанные на возрасте, особенно привлекательны в качестве инвестиционных фондов по умолчанию. Они не предлагают гарантированную доходность, но предлагают удобную стратегию пенсионных накоплений с несколькими активами через единый фонд, ориентированный на результат.
Структура распределения активов фондов с установленной датой обычно обеспечивает доступ к активам, стремящимся к возврату, таким как акции, в первые годы, когда рисковая способность выше, и становится все более консервативной по мере того, как риск постепенно переключается на активы, сохраняющие капитал, такие как государственные облигации и облигации, привязанные к индексам.
Скорость, с которой фонд с установленной датой снимает риски с распределением активов, известна в отрасли как "глиссада", используя аналогию с самолетом (предположительно, фондом), совершающим посадку (предположительно, посадка, прибытие в Целевую дату с соответствующим сочетанием базовых активов с низким уровнем риска).
Принимая управляемый или стохастический подход к снижению рисков фонда, фонды с установленной датой предлагают более высокий уровень технической и фидуциарной помощи, чем более ранние методы ведения образа жизни, основанные на автоматическом или детерминированном подходе..
Теоретические основы проектирования глиссады основаны на сочетании современной теории портфеля с теорией «человеческого капитала», приведенной стоимости ожидаемых будущих доходов.
Модель стратегического распределения активов с течением времени известна как «скользящая дорожка», иллюстрирующая, как инвестиционная стратегия со временем становится все более консервативной по отношению к целевой дате. Пример скользящей дорожки для выбора сберегательных стратегий для британского рынка показан на приведенном выше рисунке. Как правило, руководство каждого фонда предлагает разные варианты в зависимости от конечных требований каждого клиента (единовременная сумма для вывода средств или портфель, приносящий доход, для сокращения доходов) с точки зрения различных целевых дат.
Фонды с целевой датой обычно используются как фонды по умолчанию, поскольку они облегчают вкладчикам выбор стратегии сбережений. Это снижает риск плохих результатов, которые могут возникнуть из-за поведенческих тенденций.
Согласно исследованию 2016 года участников пенсионного плана, 74% респондентов хотели бы видеть больше социально ответственных инвестиций в свои пенсионные планы, и большинство (78%) считают, что важно сделать мир лучше. в то же время увеличивая свои личные активы.
Опрос участников плана с установленными взносами в 2016 году показал, что 71% инвесторов миллениалов были бы «с большей готовностью вносить свой вклад в свой пенсионный план, если бы знали, что их инвестиции приносят пользу обществу». Опрос также показывает, что 84% миллениалов хотят, чтобы их «инвестиции отражали их личные ценности», а 77% хотят более социально ответственных инвестиций в свое пенсионное планирование.
В США использование фондов с установленной датой ускорилось с 2006 года с введением законодательства об автоматическом зачислении пенсий, где удобство единого «фонда на всю жизнь» сделало их наиболее популярным типом стратегии по умолчанию. С тех пор активы TDF под управлением выросли более чем в 10 раз и достигли 763 миллиарда долларов на конец 2015 года. По состоянию на март 2020 года активы паевых инвестиционных фондов и коллективных инвестиционных фондов составили примерно 1,9 триллиона долларов.
Рост TDF в США с 2000 Основными контрольными показателями целевой даты в США являются:
Индексы целевой даты SP Индексы целевой даты Dow Jones Индексы пожизненного размещения Morningstar
Основные менеджеры TDF в США включают Fidelity, Vanguard, T. Rowe Price, BlackRock (которая управляет «фондами жизненного цикла» - целевыми фондами правительства США Сберегательный план ), основными фондами, Wells Fargo Advantage, American Century и Northern Trust.
Обратите внимание, что фактические размеры бухгалтерских книг различных менеджеров трудно оценить, поскольку многие из них хранят активы в других транспортных средствах, кроме паевых инвестиционных фондов. Например, Northern Trust использует коллективные трастовые фонды (CTF), которые обычно не фигурируют в оценках AUM Morningstar или Bloomberg.
В Соединенном Королевстве все большее распространение получает использование средств Target Date Funds, первый запуск которых состоялся в 2003 году, а текущий AUM оценивается примерно в 4,0 миллиарда фунтов стерлингов. Ожидается, что этот показатель увеличится с принятием законодательства об автоматическом зачислении пенсий.
Основные менеджеры TDF в Великобритании:
Розничная торговля: Architas BirthStar (под управлением AllianceBernstein), Fidelity
Институциональная: AllianceBernstein, BirthStar, BlackRock, Fidelity, JPMorgan, NEST, State Street Global Advisers
Согласно независимому исследованию, ожидается, что к 2023 году TDF вырастут с низкого базового уровня до 17% от всех активов по умолчанию, установленных в Великобритании. Пенсионные схемы нескольких работодателей (также известные как «основные трасты») являются одними из первых, кто начал применять фонды целевой даты на рынке Великобритании.
BlackRock Master Trust: Фонды с целевой датой BlackRock Lifepath
Пенсионный фонд Carey Workplace: фонды с целевой датой BirthStar
Intelligent Money : IM Optimum Portfolios Intelligent Money предоставляет портфели с целевой датой (скорее, чем фонды).
Lighthouse Pensions Trust: BirthStar Фонды целевой даты
Ориентиры по целевой дате в Великобритании:
Контрольные показатели FTSE UK DC
Фонды не обходятся без своих критиков, которые указывают на неожиданную нестабильность некоторых фондов с почти установленными сроками во время финансового кризиса 2007–2008 гг., предполагая, что они не были так консервативно позиционированы, как их название. подразумевают. В ответ на это SEC и DoL провели в июне 2009 года совместные слушания по изучению средств с установленной датой, в ходе которых было обнаружено, что, хотя средства с установленной датой в целом были долгожданным нововведением, необходимо улучшить раскрытие информации, чтобы инвесторы были полностью осведомлены о целевой дате. -дата пути фонда, который может отличаться от менеджера к менеджеру. Правила раскрытия информации о фондах с установленной датой были опубликованы SEC в 2010 году.
