Фондовая биржа

редактировать

Двор Амстердамской фондовой биржи (или Beurs van Hendrick de Keyser на голландском языке) Нью - Йоркской фондовой бирже на 11 Уолл - стрит в Нью - Йорке, крупнейший в мире фондовая биржа в общей рыночной капитализации котируемых компаний

Фондовая биржа, биржа ценных бумаг, или биржа является обмен, где биржевые брокеры и трейдеры могут покупать и продавать ценные бумаги, такие как акции на фондовых, облигаций и других финансовых инструментов. Фондовые биржи могут также предоставлять возможности для выпуска и погашения таких ценных бумаг и инструментов, а также событий капитала, включая выплату дохода и дивидендов. Ценные бумаги, обращающиеся на фондовой бирже включают акции, выданную перечисленных компаний, паевых инвестиционных фондов, производных, объединенных инвестиционных продуктов и облигаций. Фондовые биржи часто функционируют как рынки «непрерывных аукционов», на которых покупатели и продавцы завершают сделки посредством открытого протеста в центральном месте, таком как торговая площадка биржи, или с использованием электронной торговой платформы.

Чтобы иметь возможность торговать ценными бумагами на определенной фондовой бирже, они должны быть указаны там. Обычно существует центральное место, по крайней мере, для ведения учета, но торговля все меньше связана с физическим местом, поскольку современные рынки используют сети электронной связи, которые дают им преимущества в увеличении скорости и снижении стоимости транзакций. Торговля на бирже разрешена только брокерам, являющимся членами биржи. В последние годы различные другие торговые площадки, такие как сети электронной связи, альтернативные торговые системы и « темные пулы », отвлекли большую часть торговой деятельности от традиционных фондовых бирж.

Первоначальное публичное размещение акций и облигаций для инвесторов осуществляется на первичном рынке, а последующие торги - на вторичном рынке. Фондовая биржа часто является наиболее важным компонентом фондового рынка. Спрос и предложение на фондовых рынках определяются различными факторами, которые, как и на всех свободных рынках, влияют на цену акций (см. Оценку акций ).

Обычно не существует обязательств по выпуску акций через саму фондовую биржу, и их нельзя впоследствии продавать на бирже. Такая торговля может быть внебиржевой или внебиржевой. Это обычный способ торговли деривативами и облигациями. Фондовые биржи все чаще становятся частью глобального рынка ценных бумаг. Фондовые биржи также выполняют экономическую функцию, предоставляя акционерам ликвидность, обеспечивая эффективные средства распоряжения акциями.

СОДЕРЖАНИЕ

  • 1 История
  • 2 роли
    • 2.1 Привлечение капитала для бизнеса
      • 2.1.1 Альтернативы биржам для привлечения капитала
        • 2.1.1.1 Партнерства с ограниченной ответственностью в области исследований и разработок
        • 2.1.1.2 Венчурный капитал
        • 2.1.1.3 Корпоративные партнеры
    • 2.2 Привлечение сбережений для инвестиций
    • 2.3 Содействие приобретению
    • 2.4 Участие в прибыли
    • 2.5 Корпоративное управление
    • 2.6 Создание инвестиционных возможностей для мелких инвесторов
    • 2.7 Привлечение государственного капитала для проектов развития
    • 2.8 Барометр экономики
  • 3 Требования к листингу
    • 3.1 Примеры листинговых требований
  • 4 Право собственности
  • 5 Другие виды обменов
  • 6 См. Также
  • 7 Примечания
  • 8 ссылки
  • 9 Внешние ссылки

История

Термин « биржа» происходит от трактира 13-го века под названием «Huis ter Beurze» (в центре) в Брюгге. Из голландскоязычных городов Нидерландов термин «beurs» распространился на другие европейские государства, где он был преобразован в «bourse», «borsa», «bolsa», «börse» и т. Д. В Англии термин «биржа» использовалась между 1550 и 1775 годами, в конечном итоге уступив место термину «королевский обмен».

Среди ученых нет единого мнения относительно того, когда впервые начали торговаться корпоративные акции. Некоторые считают ключевым событием основание голландской Ост-Индской компании в 1602 году, другие указывают на более ранние события (Брюгге, Антверпен в 1531 году и в Лионе в 1548 году). Первая книга в истории биржи ценных бумаг «Путаница путаницы» была написана голландско-еврейским трейдером Джозефом де ла Вега, а Амстердамская фондовая биржа часто считается старейшим «современным» рынком ценных бумаг в мире. С другой стороны, экономист Ульрике Мальмендье из Калифорнийского университета в Беркли утверждает, что еще в Древнем Риме существовал рынок акций, происходящий от этрусского «арджентари». В Римской республике, существовавшей за столетия до основания Империи, существовали societates publicanorum, организации подрядчиков или арендаторов, которые выполняли строительство храмов и другие услуги для правительства. Одной из таких услуг было кормление гусей на Капитолийском холме в качестве награды птицам после того, как их гудок предупредил о галльском вторжении в 390 г. до н.э. У участников таких организаций были частичные или акции, концепция, неоднократно упоминавшаяся государственным деятелем и оратором Цицероном. В одном из выступлений Цицерон упоминает «акции, которые в то время имели очень высокую цену». Такие свидетельства, по мнению Малмендье, позволяют предположить, что инструменты продавались, а их стоимость колебалась в зависимости от успеха организации. В Societas снизился в неизвестность во времена императоров, так как большая часть их услуг были переданы прямыми агентами государства.

Оборотные облигации в качестве широко используемого типа ценных бумаг были более поздним нововведением, инициированным итальянскими городами-государствами в периоды позднего средневековья и раннего Возрождения.

Гравюра XVII века с изображением Амстердамской фондовой биржи (старая биржа Амстердама, также известная как Beurs van Hendrick de Keyser по-голландски), построенная Хендриком де Кейзером (ок. 1612 г.).

Джозеф де ла Вега, также известный как Джозеф Пенсо де ла Вега и другими вариациями его имени, был амстердамским торговцем из испанской еврейской семьи и плодовитым писателем, а также успешным бизнесменом в Амстердаме 17-го века. Его книга 1688 года « Путаница замешательства» объяснила работу городского фондового рынка. Это была самая ранняя книга о торговле акциями и внутреннем устройстве фондового рынка, принявшая форму диалога между торговцем, акционером и философом, в книге описывался рынок, который был сложным, но также склонным к эксцессам, и де ла Вега предлагал своим читателям советы по таким темам, как непредсказуемость рыночных сдвигов и важность терпения в инвестициях.

Лондонская фондовая биржа в 1810 году

В Англии король Вильгельм III стремился модернизировать финансы королевства, чтобы оплатить его войны, и поэтому первые государственные облигации были выпущены в 1693 году, а в следующем году был создан Банк Англии. Вскоре после этого английские акционерные компании начали становиться публичными.

Однако первым биржевым маклерам Лондона не разрешили посещать старый торговый центр, известный как Королевская биржа, как сообщается, из-за их грубых манер. Вместо этого новая торговля велась в кофейнях вдоль Биржевой аллеи. К 1698 году брокер по имени Джон Кастен, работавший в кофейне Джонатана, регулярно публиковал списки цен на акции и товары. Эти списки знаменуют начало Лондонской фондовой биржи.

Один из величайших финансовых пузырей в истории произошел около 1720 года. В центре его были Южно-морская компания, созданная в 1711 году для ведения английской торговли с Южной Америкой, и компания Миссисипи, занимавшаяся торговлей с французской колонией Луизиана и рекламируемая трансплантированными шотландцами. финансист Джон Лоу, действовавший фактически как центральный банкир Франции. Инвесторы скупили акции обоих и всего остального, что было доступно. В 1720 году, в разгар мании, было даже предложено «предприятие для выполнения очень выгодного предприятия, но никто не знал, что это такое».

К концу того же года цены на акции начали падать, поскольку стало ясно, что ожидания неминуемого богатства от Америки были завышены. В Лондоне парламент принял Закон о пузырях, в котором говорилось, что только компании с королевским уставом могут выпускать публичные акции. В Париже Ло лишили должности и бежали из страны. В последующие десятилетия торговля акциями была более ограниченной и вялой. Тем не менее рынок выжил, и к 1790-м годам акции стали торговаться в молодых Соединенных Штатах. 17 мая 1792 года Нью-Йоркская фондовая биржа открылась под platanus occidentalis (пуговичное дерево) в Нью-Йорке, когда 24 биржевых маклера подписали Баттонвудское соглашение, согласившись торговать пятью ценными бумагами под этим пуговичным деревом.

Роли

Börse Frankfurt (основан в 1585 году) Площадка Нью-Йоркской фондовой биржи Шанхайская фондовая биржа, крупнейшая фондовая биржа материкового Китая. Шэньчжэньская фондовая биржа, фондовая биржа в Шэньчжэне, Китай. Токийская фондовая биржа, Токио B3, крупнейшая биржа Латинской Америки Здание Индонезийской фондовой биржи (Bursa Efek Indonesia) в Джакарте считается одним из старейших в Азии. Мексиканская фондовая биржа (Bolsa Mexicana de Valores), вторая по величине фондовая биржа в Латинской Америке. Офисы Bursa Malaysia, национальной фондовой биржи Малайзии (известной до демутуализации как Фондовая биржа Куала-Лумпура) Фондовая биржа Йоханнесбурга, крупнейшая фондовая биржа в Африке

Фондовые биржи играют множество ролей в экономике. Это может включать следующее:

Привлечение капитала для бизнеса

Помимо возможности заимствования, предоставляемой физическому лицу или фирме банковской системой в форме кредита или ссуды, фондовая биржа предоставляет компаниям возможность привлекать капитал для расширения путем продажи акций инвестирующей общественности.

Капиталоемкие компании, особенно высокотехнологичные компании, всегда нуждаются в привлечении больших объемов капитала на ранних этапах своего развития. По этой причине публичный рынок, предоставляемый биржами, был одним из наиболее важных источников финансирования для многих капиталоемких стартапов. В 1990-х и начале 2000-х годов высокотехнологичные компании, зарегистрированные на бирже, пережили бум и крах на основных мировых фондовых биржах. С тех пор к высокотехнологичному предпринимателю стало гораздо сложнее сделать свою компанию публичной, если только компания уже не генерирует продажи и прибыль или не продемонстрировала надежность и потенциал благодаря успешным результатам: клинические испытания, рынок исследования, регистрации патентов и т. д. Это сильно отличается от ситуации 1990-х - начала 2000-х годов, когда ряд компаний (в частности, интернет-бум и биотехнологические компании) стали публичными на самых известных фондовых биржах по всему миру в целом. отсутствие продаж, прибыли или любого хорошо задокументированного многообещающего результата. Хотя это не так часто, все же случается, что спекулятивные и финансово непредсказуемые высокотехнологичные стартапы впервые торгуются на крупной фондовой бирже. Кроме того, существует более мелкие, специализированные рынки входа для такого рода компаний с фондовыми индексами отслеживания их работы (примеры включают Alternext, CAC Small, SDAX, TecDAX ).

Альтернативы биржам для привлечения капитала

Товарищество с ограниченной ответственностью в области исследований и разработок

Компании также привлекли значительные суммы капитала через товарищества с ограниченной ответственностью в области НИОКР. Изменения в налоговом законодательстве, принятые в США в 1987 году, изменили налоговую вычету инвестиций в товарищества с ограниченной ответственностью в области НИОКР. Для того, чтобы партнерство было интересным для инвесторов сегодня, возврат денежных средств должен быть достаточно высоким, чтобы привлекать инвесторов.

Венчурный капитал

Основным источником капитала стартапов был венчурный капитал. Этот источник остается в основном доступным сегодня, но максимальная статистическая сумма, которую фирмы венчурных компаний в совокупности будут инвестировать в какую-либо одну компанию, не безгранична (в 2001 году она составляла приблизительно 15 миллионов долларов для биотехнологической компании).

Корпоративные партнеры

Другим альтернативным источником денежных средств для частной компании является корпоративный партнер, обычно существующая многонациональная компания, которая предоставляет капитал для небольшой компании в обмен на маркетинговые права, патентные права или капитал. Корпоративное партнерство успешно использовалось во многих случаях.

Мобилизация сбережений для инвестиций

Когда люди черпают свои сбережения и вкладывать средства в акции (через первичное публичное размещение акций или приправленные размещения акций из уже перечисленных компании), это обычно приводит к рациональному распределению ресурсов, поскольку средства, которые могли быть потребляемые или храниться в праздных депозитов с банки мобилизуются и перенаправляются, чтобы помочь советам директоров финансировать свои организации. Это может способствовать деловой активности с пользой для нескольких секторов экономики, таких как сельское хозяйство, торговли и промышленности, что привело к усилению экономического роста и повышения производительности уровней фирм.

Содействие приобретениям

Компании рассматривают приобретения как возможность расширить продуктовые линейки, увеличить каналы сбыта, застраховаться от волатильности, увеличить свою долю на рынке или приобрести другие необходимые бизнес- активы. Предложение о поглощении или слияния и поглощения через фондовый рынок - один из самых простых и наиболее распространенных способов роста компании за счет приобретения или слияния.

Распределение прибыли

Как случайные, так и профессиональные инвесторы в акции, такие крупные, как институциональные инвесторы, или такие маленькие, как обычная семья среднего класса, за счет дивидендов и повышения цен на акции, которые могут привести к приросту капитала, участвуют в богатстве прибыльных предприятий. Убыточный и проблемный бизнес может привести к потерям капитала для акционеров.

Корпоративное управление

Имея широкий и разнообразный круг владельцев, компании обычно стремятся улучшить стандарты управления и повысить эффективность, чтобы удовлетворить требования этих акционеров и более строгие правила для государственных корпораций, установленные публичными фондовыми биржами и государством. В некоторых случаях это улучшение может быть связано с механизмом цен, реализуемым через акции, когда цена акций падает, когда менеджмент считается плохим (что делает фирму уязвимой для поглощения новым менеджментом), или повышается, когда менеджмент преуспевает ( делает фирму менее уязвимой для поглощения). Кроме того, публичные акции имеют большую прозрачность, чтобы инвесторы могли принимать обоснованные решения о покупке. Следовательно, утверждается, что публичные компании (компании, которые принадлежат акционерам, которые являются членами общества и торгуют акциями на публичных биржах), как правило, имеют лучшие управленческие записи, чем частные компании (те компании, акции которых не торгуются на открытом рынке, часто принадлежащие основателям компании, их семьям и наследникам или иным образом небольшой группе инвесторов).

Несмотря на это заявление, известны несколько хорошо задокументированных случаев, когда утверждается, что в некоторых публичных компаниях имели место значительные пробелы в корпоративном управлении, особенно в случаях бухгалтерских скандалов. Политика, которая привела к пузырю доткомов в конце 1990-х годов и кризису субстандартного ипотечного кредитования в 2007–2008 годах, также являются примерами корпоративного бесхозяйственности. Неэффективное управление такими компаниями, как Pets.com (2000), Enron (2001), One.Tel (2001), Sunbeam Products (2001), Webvan (2001), Adelphia Communications Corporation (2002), MCI WorldCom (2002), Parmalat (2003), American International Group (2008), Bear Stearns (2008), Lehman Brothers (2008), General Motors (2009) и Satyam Computer Services (2009) - все они получили большое внимание средств массовой информации.

Многие банки и компании по всему миру используют идентификационные номера ценных бумаг ( ISIN ) для уникальной идентификации своих акций, облигаций и других ценных бумаг. Добавление кода ISIN помогает четко идентифицировать ценные бумаги, а система ISIN используется во всем мире фондами, компаниями и правительствами.

Однако, когда публикуются плохие финансовые, этические или управленческие документы, инвесторы в акции, как правило, теряют деньги, так как акции и компания теряют в стоимости. На фондовых биржах акционеры неэффективных фирм часто наказываются значительным падением цен на акции, а также склонны увольнять некомпетентные управленческие команды.

Создание инвестиционных возможностей для мелких инвесторов

В отличие от других предприятий, требующих огромных капитальных затрат, инвестирование в акции открыто как для крупных, так и для мелких инвесторов в акции, поскольку минимальные суммы инвестиций минимальны. Таким образом, фондовая биржа предоставляет возможность мелким инвесторам владеть акциями тех же компаний, что и крупные инвесторы.

Привлечение государственного капитала для девелоперских проектов

Правительства на различных уровнях могут принять решение о заимствовании денег для финансирования инфраструктурных проектов, таких как очистные сооружения и водоочистные сооружения, или жилищные комплексы, продав другую категорию ценных бумаг, известную как облигации. Эти облигации могут быть привлечены через фондовую биржу, где их покупают представители общественности, тем самым ссужая деньги правительству. Выпуск таких облигаций может в краткосрочной перспективе избежать прямого налогообложения граждан для финансирования развития - хотя, обеспечивая такие облигации с полной верой и кредитом правительства, а не залогом, правительство должно в конечном итоге облагать граждан налогом или иным образом привлекать дополнительные средства для регулярных выплат по купонам и возврата основной суммы при наступлении срока погашения облигаций.

Барометр экономики

На фондовой бирже цены на акции растут и падают, в основном, в зависимости от экономических сил. Цены на акции обычно повышаются или остаются стабильными, когда компании и экономика в целом демонстрируют признаки стабильности и роста. Спад, депрессия, или финансовый кризис в конечном счете может привести к обвалу фондового рынка. Таким образом, динамика цен на акции и фондовых индексов в целом может быть индикатором общей тенденции в экономике.

Требования к листингу

Каждая фондовая биржа предъявляет свои собственные требования к листингу компаниям, которые хотят быть листингом на этой бирже. Такие условия могут включать минимальное количество акций в обращении, минимальную рыночную капитализацию и минимальный годовой доход.

Примеры листинговых требований

К листинговым требованиям, предъявляемым некоторыми фондовыми биржами, относятся:

  • Нью - Йоркская фондовая биржа: Нью - Йоркская фондовая биржа (NYSE) требует, чтобы компания выпустила по крайней мере, 1,1 млн акций компании на сумме $ 40 млн, и, должно быть, заработала более $ 10 млн в течение последних трех лет.
  • Фондовая биржа NASDAQ : NASDAQ требует, чтобы компания выпустила не менее 1,25 миллиона акций на сумму не менее 70 миллионов долларов и должна была заработать более 11 миллионов долларов за последние три года.
  • Лондонская фондовая биржа: для основного рынка Лондонской фондовой биржи требуется минимальная рыночная капитализация (700 000 фунтов стерлингов), аудиторская финансовая отчетность за три года, минимальное публичное размещение (25%) и достаточный оборотный капитал в течение не менее 12 месяцев с даты листинга..
  • Бомбейская фондовая биржа: Бомбейская фондовая биржа (БФБ) требует минимальной рыночной капитализации в размере 250 миллионов фунтов стерлингов (3,5 миллиона долларов США) и минимального объема публичного размещения, эквивалентного 100 миллионам фунтов стерлингов (1,4 миллиона долларов США).

Право собственности

Фондовые биржи возникли как взаимные организации, принадлежащие биржевым маклерам-членам. Тем не менее, основные фондовые биржи демутуализировали, где участники продают свои акции при первичном публичном размещении. Таким образом, взаимная организация становится корпорацией, акции которой котируются на фондовой бирже. Примерами являются Австралийская фондовая биржа (1998 г.), Euronext (слияние с Нью-Йоркской фондовой биржей), NASDAQ (2002 г.), Бурса Малайзия (2004 г.), Нью-Йоркская фондовая биржа (2005 г.), Bolsas y Mercados Españoles и Фондовая биржа Сан-Паулу. (2007).

Shenzhen фондовая биржу и Шанхайская фондовая биржа можно охарактеризовать как квази-государственные учреждения, поскольку они были созданы государственными органами в Китае и их руководящих кадрах непосредственно назначаются China Securities комиссии по регулированию.

Другой пример - Ташкентская фондовая биржа, созданная в 1994 году, через три года после распада Советского Союза, в основном государственная, но имеющая форму государственной корпорации ( акционерное общество ). Корейской бирже (KRX) принадлежит 25% минус одна акция Ташкентской фондовой биржи.

В 2018 году в США было 15 лицензированных фондовых бирж, на 13 из которых активно обращались ценные бумаги. Все эти биржи принадлежали трем публично торгуемым транснациональным компаниям: Intercontinental Exchange, Nasdaq, Inc. и Cboe Global Markets, за исключением одной, IEX. В 2019 году группа финансовых корпораций объявила о планах открыть принадлежащую участникам биржу MEMX, структуру собственности аналогичную взаимным организациям более ранних бирж.

Другие виды обменов

В 19 веке были открыты биржи для торговли форвардных контрактов на товарах. Форвардные контракты, торгуемые на бирже, называются фьючерсными контрактами. Эти товарные рынки позже начали предлагать фьючерсные контракты на другие продукты, такие как процентные ставки и акции, а также опционные контракты. Сейчас они широко известны как фьючерсные биржи.

Смотрите также

Списки:

Примечания

использованная литература

внешние ссылки

Последняя правка сделана 2023-03-19 11:06:02
Содержание доступно по лицензии CC BY-SA 3.0 (если не указано иное).
Обратная связь: support@alphapedia.ru
Соглашение
О проекте