Войти
A специальные дивиденд - это выплата компанией своим акционерам, которую компания объявляет отдельно от типичного повторяющегося цикла дивидендов, если таковой имеется, для компании.
Обычно, когда компания увеличивает сумму своего отказа По ожиданиям инвесторов, при получении обычных дивидендов они будут стабильно расти. Однако в случае специальных дивидендов компания сигнализирует, что это единовременный платеж. Следовательно, специальные дивиденды не оказывают заметного влияния на расчет оценки или доходности, если только сумма не велика - в этом случае они заметно влияют на оценку, поскольку являются прямым и значительным истощением активы компании. Как правило, специальные дивиденды распределяются, если компания имеет исключительно высокую прибыль, которую она желает распределить среди акционеров, или если она вносит изменения в свою финансовую структуру, например коэффициент долга.
Примером специальных дивидендов был дивиденд в размере 3 долларов, объявленный Microsoft в 2004 году, чтобы частично избавить свой баланс от большого остатка денежных средств. Более недавний пример специальных дивидендов - это дивиденды в размере 1 доллара, объявленные SAIC (американская компания) в 2013 году, незадолго до того, как она отделила свой бизнес решений в новую компанию под названием Leidos.
Для специальных дивидендов экс-дивидендная дата устанавливается в соответствии с размером дивиденда по отношению к цене ценной бумаги, а дивиденды или распределения менее 25% регулируются «обычными» правилами для дат экс-дивидендов.
Однако дивиденды или распределение более 25% подлежат «особым» правилам для дат экс-дивидендов. Основное различие здесь заключается в том, что для этих более крупных выплат или дивидендов дата экс-дивидендов устанавливается как день после выплаты (причем день выплаты является «датой выплаты»).
Для этих более крупных «специальных» дивиденды »дата выплаты дивидендов обычно составляет один торговый день с акциями после даты выплаты дивидендов. Дата выплаты дивидендов наступает через некоторое время после даты регистрации дивидендов. Акции будут торговаться на основе экс-распределения (с поправкой на сумму выплаченных дивидендов) в торговый день после даты выплаты дивидендов и в последующий период.
Чтобы иметь право на получение специальных дивидендов в размере менее 25% от цены акции, вы должны быть акционером на дату регистрации. Чтобы быть акционером на дату регистрации, ваша покупка должна быть совершена как минимум за два рабочих дня до даты регистрации, и вы все равно должны владеть ею в этот день. Дата экс-дивидендов, то есть первая дата, когда новый покупатель акций не будет иметь права на получение дивидендов, - это рабочий день, предшествующий дате записи (см. дата экс-дивидендов для исключений).
Однако в случае специального дивиденда в размере 25% и более применяются совершенно иные особые правила. Если вы продаете акции после даты записи, но до даты экс-дивидендов, ваши акции будут проданы с записью в бухгалтерской книге, которая иногда называется «счет к оплате», что означает это (хотя компания будет выплачивать дивиденды на ваш счет, если вы являются зарегистрированным акционером на дату за два рабочих дня до даты регистрации), ваша учетная запись должна, в свою очередь, передать сумму этого дивиденда покупателю ваших акций. И наоборот, если вы покупаете акции после даты регистрации, но до даты экс-дивидендов для крупных специальных дивидендов, вы имеете право на дивиденды и получите их через процесс надлежащей оплаты.
Как и в случае со всеми дивидендами, если вы продаете свои акции до даты экс-дивидендов, в течение установленного срока, вы отказываетесь от своего права на дивиденды. Самый ранний срок, когда вы сможете продать свои акции и по-прежнему иметь право на получение специальных дивидендов, - это дата начала торговли акциями на основе экс-распределения или, как правило, через день после даты выплаты дивидендов, на дату экс-дивидендов.
Проще говоря, право собственности на «дату записи» обычно, но не всегда (из-за больших специальных дивидендов), определяет, кто имеет право на получение дивидендов. Дата экс-дивидендов всегда определяет, кто в конечном итоге имеет право на получение дивидендов.
Специальные дивиденды отличаются от обычных денежных дивидендов тем, что только первые вызывают корректировку страйк-цен по опционным контрактам. Это связано с тем, что особых дивидендов не ожидается и, следовательно, это приведет к неожиданной передаче богатства от тех, кто владеет опционами колл, к тем, кто их продал (и наоборот для опционов пут).
Например, предположим, что XYZ сегодня стоит 40 долларов и имеет специальный дивиденд в размере 1 доллара. Поскольку держатели колл-опционов не имеют права на получение дивидендов, держатель опциона на покупку акций XYZ по цене 30 долларов не получит специальных дивидендов в 1 доллар. Однако после выплаты денежного дивиденда (при прочих равных) XYZ упадет до 39 долларов, поскольку он выплатил 1 доллар своей стоимости. Однако опцион на покупку акций за 39 долларов по 30 долларов стоит меньше, чем за опцион на покупку акций за 40 долларов за 30 долларов. Таким образом, биржи опционов имеют формулы для надлежащей корректировки контрактов при выплате специальных дивидендов. В этом случае опцион колл на покупку по цене 30 долларов будет преобразован в опцион на покупку по цене 29 долларов, что сохранит примерно такую же стоимость опциона.
Регулярные денежные дивиденды не приводят к таким корректировкам опционного контракта. Это связано с тем, что рынок ожидает их появления, и поэтому они учитываются в опционной премии. В некотором смысле покупатель опциона колл на акцию, которая выплачивает регулярные денежные дивиденды, получает «скидку покупателя».
