Войти
Расчет по ценным бумагам - это бизнес-процесс, посредством которого ценные бумаги или проценты по ценным бумагам предоставляются, как правило, в счет (при одновременном обмене на ) платежа денег для выполнения договорных обязательств, например, возникающих при торговле ценными бумагами. В настоящее время расчеты обычно производятся в центральном депозитарии ценных бумаг.
. В США дата расчета для обращающихся на рынке акций обычно составляет 2 рабочих дня или T + 2 после сделка исполняется, а для листинговых опционов и государственных ценных бумаг обычно через 1 день после исполнения. В Европе дата расчетов также принята как расчетный цикл в 2 рабочих дня T + 2.
В рамках исполнения обязательств по поставке, вытекающих из сделки, расчет включает доставку ценных бумаг и соответствующий платеж.
В течение расчетного периода для сторон возникает ряд рисков, которые регулируются процессом клиринга, который следует за торговлей и предшествует расчету. Клиринг включает в себя изменение этих договорных обязательств для облегчения расчетов, часто с помощью неттинга и новации.
Расчет включает доставку ценных бумаг от одной стороны к другой. Доставка обычно осуществляется за счет платежа, известного как доставка вместо платежа, но некоторые доставки осуществляются без соответствующей оплаты (иногда называемой бесплатной доставкой, без оплаты или доставкой на условиях FOP, или в США, доставка по сравнению с бесплатными). Примерами поставки без оплаты являются предоставление залога ценных бумаг под ссуду ценных бумаг и поставка в соответствии с маржинальным требованием.
До появления современных технологий финансового рынка и такие методы, как депозитарии и ценные бумаги, хранящиеся в электронной форме, расчеты по ценным бумагам включают физическое перемещение бумажных инструментов или сертификатов и форм переводов. Оплата обычно производилась бумажным чеком после получения регистратором или агентом по передаче надлежащим образом согласованных сертификатов и других необходимых документов. Ценные бумаги физических расчетов все еще существуют сегодня на современных рынках в основном для частных (с ограниченным доступом или незарегистрированных) ценных бумаг, в отличие от ценных бумаг, обращающихся на бирже; тем не менее, выплаты денег сегодня обычно производятся с помощью электронного перевода денежных средств (в США банковский банковский перевод осуществляется через систему Федеральной резервной системы Система Fedwire ). Физический / бумажный расчет сопряжен с более высокими рисками, поскольку бумажные документы, сертификаты и формы перевода подвержены рискам, которые не допускаются электронными носителями, таким как потеря, кража, канцелярские ошибки и подделка (см. система косвенного владения ).
На рынках ценных бумаг США произошел так называемый «бумажный кризис», поскольку задержки расчетов угрожали нарушить работу рынков ценных бумаг, что привело к формированию электронных расчетов через центральный депозитарий ценных бумаг, в частности Депозитарная трастовая компания (DTC) и, в конечном итоге, ее материнская компания, Депозитарная трастовая и клиринговая корпорация. В Соединенном Королевстве слабость расчетов на основе бумажных документов была выявлена программой приватизации национализированных отраслей в 1980-х гг., И Большой взрыв 1986 привел к взрыву в объем торгов и задержки расчетов стали значительными. Во время краха рынка 1987 года многие инвесторы стремились ограничить свои убытки, продавая свои ценные бумаги, но обнаружили, что несвоевременное урегулирование сделало их незащищенными.
Система электронных расчетов возникла в значительной степени в результате появления систем клиринга и расчетов на мировых рынках ценных бумаг, основного отчета в 1989 г. вашингтонского аналитического центра Группа тридцати. В этом отчете содержится девять рекомендаций с целью достижения более эффективного урегулирования. В 2003 году был подготовлен отчет Клиринг и расчеты: план действий с 20 рекомендациями.
В системе электронных расчетов электронные расчеты происходят между участниками. Если неучастник желает урегулировать свои интересы, он должен сделать это через участника, действующего в качестве хранителя. Интересы участников отражаются посредством записей на счетах ценных бумаг, которые ведет на их имя оператор системы. Он обеспечивает быстрый и эффективный расчет, устраняя необходимость в оформлении документов, и одновременную доставку ценных бумаг с оплатой соответствующей денежной суммы (так называемая поставка вместо платежа или DVP) в согласованной валюте.
После заключения сделки и до расчета права покупателя договорные и, следовательно, личные. Поскольку они носят исключительно личный характер, права покупателя подвергаются риску в случае неплатежеспособности продавца. После расчета покупатель владеет ценными бумагами, и его права являются собственностью. Расчет - это поставка ценных бумаг для совершения сделок. Он включает превращение личных прав в права собственности и, таким образом, защищает участников рынка от риска неисполнения обязательств их контрагентами.
Иммобилизация и дематериализация - две основные цели электронного урегулирования. Оба были идентифицированы влиятельным докладом Группы тридцати в 1989 году.
Иммобилизация влечет за собой использование ценных бумаг в бумажной форме и использование центральный депозитарий ценных бумаг или более одного, которые электронно связаны с системой расчетов. Ценные бумаги (состоящие из бумажных инструментов или представленных бумажными сертификатами) иммобилизованы в том смысле, что они постоянно находятся в депозитарии. В историческом переходе от бумажной к электронной практике иммобилизация часто служит переходной фазой перед дематериализацией.
Depository Trust Company в Нью-Йорке является крупнейшим иммобилизатором ценных бумаг в мире. Мир. Euroclear и Clearstream Banking, Люксембург - два важных примера международных систем иммобилизации. Первоначально расчеты по обеим сторонам были произведены по еврооблигациям, но теперь с их помощью проводятся расчеты по широкому кругу международных ценных бумаг, включая многие типы суверенных долгов и долевых ценных бумаг.
Дематериализация подразумевает отказ от бумажных инструментов и сертификатов в целом. Дематериализованные ценные бумаги существуют только в форме электронных записей. Правовые последствия дематериализации различаются в отношении ценных бумаг на предъявителя и именных ценных бумаг соответственно.
В системе прямого владения участники напрямую владеют соответствующими ценными бумагами. Система расчетов не входит в цепочку владения, а просто служит каналом связи участников с эмитентами.
 | Найдите расчет (финансы) в Викисловаре, бесплатном словаре. |
