Войти
A Зарегистрированный инвестиционный консультант (RIA) - это фирма, которая является инвестиционным консультантом в США, зарегистрирован как таковой Комиссией по ценным бумагам и биржам или агентством ценных бумаг штата. Многочисленные ссылки на RIA в Законе об инвестиционных консультантах 1940 года популяризировали термин, который тесно связан с термином инвестиционный консультант. Инвестиционный консультант определяется Комиссией по ценным бумагам и биржам как физическое или юридическое лицо, которое занимается консультированием по ценным бумагам. Однако фактической фирмой является RIA, а сотрудники фирмы называются представителями инвестиционных консультантов (IAR).
Зарегистрированные фирмы-консультанты по инвестициям получают компенсацию в виде гонораров за предоставление финансовых консультаций и управление инвестициями. Они обязаны действовать в качестве доверительного управляющего. Это сильно отличается от брокеров-дилеров и их представителей, которые дают рекомендации по комиссии. Брокеры-дилеры и их представители не обязаны выступать в качестве доверенных лиц, они просто должны давать подходящие рекомендации для клиента. Это другой стандарт обслуживания, но большинство потребителей не осознают разницу, поскольку любой из этих профессионалов может называть себя финансовым консультантом.
В некоторых случаях фирма может быть "двойной регистрацией", что означает, что она является зарегистрированным консультантом по инвестициям наряду с регистрацией в качестве брокера-дилера. В этом случае они могут предоставлять консультации за вознаграждение и взимать комиссию с продажи определенных продуктов.
IA должен придерживаться фидуциарного стандарта заботы, изложенного в Законе об инвестиционных консультантах США 1940. Этот стандарт требует, чтобы международные агентства действовали и служили интересам клиента с намерением устранить или, по крайней мере, выявить все потенциальные конфликты интересов, которые могут склонить консультанта по инвестициям - сознательно или бессознательно - к оказанию совета, который не отвечает наилучшим интересам клиентов IA.
Чтобы «способствовать соблюдению фидуциарных стандартов консультантами и их персоналом» 31 августа 2004 года Комиссия по ценным бумагам и биржам приняла Правило 204A-1 в соответствии с Законом об инвестиционных консультантах 1940 года, требующее, чтобы инвестиционные консультанты принимали кодекс этики, устанавливающий «стандарты поведения, ожидаемые от консультантов, и разрешения конфликтов, возникающих в результате личных сделок консультантов. Среди прочего, правило требует, чтобы лица, находящиеся под надзором консультантов, сообщали о своих личных сделках с ценными бумагами».
Правило 204A-1 рассматривает все ценные бумаги как ценные бумаги, подлежащие отчетности, за пятью исключениями (т. Е. Прямые обязательства правительства США, определенные инструменты и фонды денежного рынка, определенные взаимные ds и некоторые паевые инвестиционные фонды), «предназначенные для исключения ценных бумаг, которые, по всей видимости, предоставляют мало возможностей для неправомерной торговли, которую отчеты лица, осуществляющие доступ, должны раскрыть». Тем не менее, операции с биржевыми фондами являются ценными бумагами, подлежащими отчетности, согласно ответу SEC на запрос National Compliance Services, Inc. 2005 г. о неприменении указаний.
Хотя «правило не требует, чтобы консультант принимал В соответствии с конкретным стандартом, выбранный стандарт должен отражать фидуциарные обязательства консультанта и его контролируемых лиц и должен требовать соблюдения [sic] законов о ценных бумагах ». Хотя правило содержит определенные минимальные положения, консультанты обладают «значительной гибкостью для разработки индивидуальных кодексов, которые лучше всего соответствуют структуре, размеру и характеру их консультационного бизнеса». Большинство государственных регулирующих органов требуют или рекомендуют консультантов устанавливать аналогичные этические требования и процедуры надзора.
Финансовый сектор и законодатели еще не установили единый стандарт для предоставления рекомендаций по инвестициям розничным инвесторам.
Раздел 202 (a) (11) (C) Закона об инвестиционных консультантах 1940 года освобождает от определения инвестиционного консультанта (и, следовательно, соответствующего фидуциарного стандарта) «любого брокера или дилера, оказывающего такие услуги является исключительно случайным для ведения его бизнеса в качестве брокера или дилера и не получает за это специальной компенсации ".
В версии 34-51523; Регулирующий орган финансовой отрасли (FINRA), Саморегулируемая организация США по ценным бумагам (SRO), обладающая полномочиями в отношении брокеров и дилеров, определило, что брокеры-дилеры (BD) «не должны считаться инвестиционными консультантами» и, следовательно, не подпадают под те же фидуциарные стандарты, что и ИА, когда рекомендуют инвестиции клиентам, как и Зарегистрированные инвестиционные консультанты (RIA).
Зарегистрированные представители (RR), аффилированные с брокером-дилером, поэтому должны рекомендовать ценные бумаги, которые считаются «подходящими» для клиентов, не являющихся институциональными. Стандарт FINRA «Пригодность» требует, чтобы участник прилагал разумные усилия для получения информации, касающейся:
РП брокера-дилера, который также занимается бизнесом по предоставлению инвестиционных консультаций, требуется для аффилированности с зарегистрированным инвестиционным консультантом. Как представители инвестиционных консультантов (IAR) они придерживаются «Фидуциарного стандарта», как это определено в Законе США об инвестиционных консультантах 1940 года при предоставлении инвестиционных консультаций клиентам. Для этого необходимо, чтобы дважды зарегистрированные финансовые консультанты рекомендовали ценные бумаги, чтобы четко сообщить своим клиентам, предоставляют ли они брокерские услуги подходящей ценной бумаги в качестве RR или предоставляют консультации по инвестициям в качестве IAR и, следовательно, действуют в качестве доверительного управляющего. Некоторые «дважды зарегистрированные» консультанты ограничены в объеме своих рекомендаций своей аффилированностью со своими брокерами-дилерами и, следовательно, не имеют беспрепятственного доступа ко всем решениям продуктов / услуг для своих клиентов. Это известно как «Captive Platform», с которой связаны многие дважды зарегистрированные или «гибридные» консультанты. Только «Независимые RIA» (те, которые не связаны (или не ограничены) брокером-дилером) могут считаться настоящими фидуциарами.
В 2012 году правила пригодности и «знай своего клиента» (KYC) будут расширены правилом 2111 FINRA. Это правило эффективно расширит ответственность за рекомендации по стратегии. На протяжении многих лет инвестиционных консультантов учили знать пригодность клиента, цели, временной горизонт и терпимость к риску, а также ограничивать спекулятивные или агрессивные рекомендации, основанные на информации от клиента. Согласно новому правилу 2111, брокеры могут нести ответственность за свои рекомендации по продуктам и услугам, которые являются частью стратегии. Стратегия может включать налоги, пенсионное обеспечение, инвестиции, фонды или даже имущественное планирование. Таким образом, зарегистрированный консультант может захотеть лучше использовать совет CPA или лицензированных адвокатов. «Новое Правило 2111 FINRA, как правило, построено по образцу прежнего Правила 2310 NASD (Пригодность) и требует, чтобы фирма или связанное лицо» имели разумные основания полагать, что рекомендуемая сделка или инвестиционная стратегия с использованием ценной бумаги или ценных бумаг подходит для клиента, исходя из об информации, полученной в результате разумного усердия участника или связанного лица для выяснения инвестиционного профиля клиента ".
Ниже приведены некоторые из наиболее существенных изменений в соответствии с новыми правилами FINRA" знай своего клиента "(KYC):
Раздел 913 Закона Додда-Франка предписывал Комиссии по ценным бумагам изучить вопрос о том, следует ли применять единый фидуциарный стандарт к брокерам и инвестиционным консультантам. Результаты исследования SEC, опубликованного в январе 2011 года, рекомендовали SEC приступить к разработке правил для принятия единого фидуциарного стандарта для брокеров и инвестиционных консультантов при предоставлении индивидуальных инвестиционных рекомендаций розничным потребителям.
1 марта 2013 года Комиссия по ценным бумагам и биржам выпустила релиз № 34-69013, чтобы запросить информацию для анализа рентабельности, чтобы определить ожидаемые экономические последствия перехода к единому фидуциарному стандартному нормотворчеству.
В целом, RIA, управляющие активами на общую сумму менее 100 миллионов долларов США, должны зарегистрироваться в государственном агентстве по ценным бумагам в штате, в котором они находятся.
Как правило, RIA, управляющие активами клиентов на сумму 100 миллионов долларов и более, должны зарегистрироваться в США. Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC). Хотя этот процесс не так сложен, как регистрация брокера-дилера, он может быть сложным.
По состоянию на 2019 год, 12 993 фирмы были зарегистрированы на федеральном уровне, обслуживая более 43 миллионов клиентов; большинство фирм были небольшими, 88% из них имели менее 50 сотрудников. Зарегистрированные FINRA биржевые маклеры, которые также могут давать советы, но не являются фидуциарами, сократились до 3 596 фирм и 4 720 частных лиц, некоторые из которых являются «брокерами через интернет-банк».
Представители RIA, которым поручено предоставлять консультации по инвестициям, называются «представителями инвестиционного консультанта» (IAR). Эти IAR должны, как правило, пройти Единый юридический экзамен инвестиционного консультанта (см. Список экспертиз по ценным бумагам ), известный как Экзамен Series 65, или выполнить требование об отказе от экзамена, пройдя один или несколько из следующие предварительные квалификации; Сертифицированный специалист по финансовому планированию (CFP), Сертифицированный финансовый консультант (ChFC); Персональный финансовый специалист (PFS), Дипломированный финансовый аналитик (CFA) или дипломированный консультант по инвестициям (CIC). Однако эти требования различаются в зависимости от штата. Например, в Нью-Йорке нет требований к экзаменам для представителей фирм RIA, зарегистрированных SEC.
RIA разрешается делать рискованные инвестиции, которые могут привести к значительным убыткам. Комиссия обычно выражается в процентах от активов под управлением (AUM) и составляет около 1%. Сюда могут входить «удерживаемые» активы, такие как инвестиционная недвижимость для состоятельных частных лиц.
В отличие от паевых инвестиционных фондов, RIA могут не сообщать о своей общей эффективности, поскольку они представляют различное количество клиентов и инвестиционные цели. Однако, когда они действительно сообщают такие данные, как эффективность, такая реклама должна быть фактической и не вводить в заблуждение.
Некоторые управляющие активами взимают фиксированную плату, но около 95% взимают в виде процента от AUM.
