Войти
A частные инвестиции в публичный капитал, часто называемые сделкой PIPE, включают продажу публично торгуемых простых акций или привилегированных акций в той или иной форме или конвертируемых ценных бумаг для частных инвесторов. Это размещение акций публичной компании, а не посредством публичного предложения на фондовой бирже. Сделки с PIPE являются частью первичного рынка. В США предложение PIPE может быть зарегистрировано в Комиссии по ценным бумагам и биржам в заявлении о регистрации или может быть оформлено как незарегистрированное частное размещение ..
Привлекательность сделок PIPE с конца 1990-х годов увеличивалась и снижалась. Для инвесторов прямых инвестиций PIPE, как правило, становятся все более привлекательными на рынках, где контролировать инвестиции труднее. Как правило, компании вынуждены проводить PIPE, когда рынки капитала не желают предоставлять финансирование, а традиционные альтернативы фондового рынка не существуют для этого конкретного эмитента.
Согласно исследованию рынка в США, за девять месяцев, закончившихся 30 сентября 2008 г., было закрыто 980 сделок на общую сумму 88,3 млрд долларов США, что поставило рынок на новый рекордный год ». Для сравнения: в 2000 году было совершено 1106 таких сделок, в результате чего было привлечено 24,3 миллиарда долларов, а в 2005 году было привлечено 1 301 сделка PIPE в США, в результате чего в 2005 году было привлечено в общей сложности 20 миллиардов долларов. рынок в качестве агентов по размещению.
В связи с ускорением кредитного кризиса в сентябре 2008 года транзакции PIPE обеспечили быстрый доступ к капиталу по разумной транзакционной стоимости для компаний, которые в противном случае не смогли бы получить доступ к публичным рынкам акций. В последнее время многие хедж-фонды отказались от вложений в ограниченные неликвидные инвестиции. Некоторые инвесторы, в том числе Уоррен Баффет, сочли PIPE привлекательными, потому что они могли покупать акции или ценные бумаги, связанные с акциями, со скидкой по сравнению с рыночной ценой, а также потому, что это давало инвестору возможность приобрести значительную позицию по фиксированной цене. или переменная цена, вместо того, чтобы подталкивать цену акции вверх за счет собственных покупок на открытом рынке.
Существующие инвесторы, как правило, неоднозначно реагируют на предложения PIPE, поскольку PIPE часто оказывает сильное разводняющее действие и разрушительно на существующую базу акционеров. В зависимости от условий сделки, PIPE может размывать долю владения существующими акционерами, особенно если продавец согласился предоставить инвесторам защиту от снижения рыночных цен (смертельная спираль), что может привести к выпуску большего количества акций для инвесторам PIPE больше не нужны деньги.
SEC преследовала определенные инвестиции PIPE (в основном с участием хедж-фондов) как нарушение федеральных законов США о ценных бумагах. Споры в значительной степени касались хедж-фондов, которые используют ценные бумаги PIPE для покрытия акций, которые фонд закрыл в преддверии предложения PIPE. В этих случаях SEC показала, что фонд знал о предстоящем размещении (в котором он будет участвовать) до продажи акций.
Многие Обратные слияния сопровождаются одновременной транзакцией PIPE, которую обычно проводят более мелкие публичные компании. Акции продаются с небольшим дисконтом по сравнению с ценой на открытом рынке, и компания обычно соглашается приложить все усилия для регистрации перепродажи тех же ценных бумаг в пользу покупателя.
Нормативно-правовая среда в некоторых странах, включая США, Австралию, Канаду и Соединенное Королевство, допускает транзакции PIPE, однако в некоторых областях заявлены предпочтения для выпуски прав, которые дают существующим акционерам возможность инвестировать до того, как компания будет искать сторонний капитал. В этих юрисдикциях после того, как компания завершила предложение прав, она может провести транзакцию PIPE.
.
