Войти
Пин-риск возникает, когда рыночная цена нижележащего контракта опцион составляет время истечения контракта близко к цене исполнения опциона. В этой ситуации считается, что нижний элемент закреплен. Риск для автора (продавца) опциона заключается в том, что они не могут с уверенностью предсказать, будет ли опцион исполнен или нет. Таким образом, писатель не может точно застраховать свою позицию и может в конечном итоге получить убыток или прибыль. Существует вероятность того, что цена базового актива может измениться в неблагоприятном направлении, что приведет к непредвиденным убыткам для автора. Другими словами, позиция по опциону может привести к появлению большой нежелательной рискованной позиции по базовому оператору сразу после истечения срока, независимо от действий продавца.
Продавцы опционных контрактов часто хеджируют их для создания дельта-нейтральных портфелей. Цель состоит в том, чтобы свести к минимуму риск из-за движения цены базового актива, при этом реализуя любую стратегию, которая изначально привела к продаже опционов. Например, продавец колл может хеджировать, купив ровно столько базового актива, чтобы создать дельта-нейтральный портфель. По прошествии времени продавец опциона корректирует свою позицию по хеджированию, покупая или продавая некоторое количество базового актива, чтобы противодействовать изменениям в цене базового актива.
По истечении срока, как правило, либо
Однако это будет стоить покупателю опциона исполнения опциона не равна нулю. Например, брокер покупателя может взимать комиссию за транзакцию для реализации опциона на покупку или продажу нижнего поставщика. Если эти затраты превышают денежную сумму опциона, владелец опциона может рационально выбрать для исполнения, а не . Таким образом, продавец опциона может оказаться в неожиданной позиции в базовой позиции и, таким образом, рискует потерять стоимость, если цена базовой компании затем изменится в обратном направлении до того, как продавец опциона сможет ликвидировать эту позицию, возможно, не раньше следующего торгового дня. Стоимость исполнения варьируется от трейдера к трейдеру, и поэтому продавец опционов может не иметь возможности предсказать, будут ли опционы исполнены или нет.
Трейдер продал 75 пут-контрактов на акции XYZ Corp. с ценой 50 долларов и истекающим в субботу, 20 октября 2012 г. В пятницу, 19 октября - последний день этих контрактов. торгуются - акции XYZ закрываются по цене 49,97 доллара, что означает, что опционы стоят 0,03 доллара при деньгах. Поскольку каждый контракт представляет собой обязательство купить 100 акций XYZ по цене 50 долларов США, трейдер должен будет купить от 0 до 7500 акций XYZ в результате исполнения пут. Фактически исполнено только 49 контрактов, а это означает, что трейдер должен купить 4900 акций нижестоящей компании. Если на закрытии в пятницу, 19 октября, позиция трейдера по акциям XYZ была короткой на 7 500 акций, то в понедельник, 22 октября, трейдер все равно будет продавать 2600 акций вместо флета, как надеялся трейдер. Теперь трейдер должен выкупить эти 2600 акций, чтобы избежать риска повышения цены XYZ.
В день истечения срока действия опциона - для опционов на акции, торгуемых на бирже в США, это суббота, следующая за третьей пятницей месяца - если базовая стоимость опциона близка к закреплению, трейдер должен уделять пристальное внимание. Небольшое движение цены базового актива через страйк (например, снизу страйк-цены наверх или наоборот) может иметь большое влияние на чистую позицию трейдера в базисе в торговый день после истечения срока. Например, если опцион переходит из состояния в деньгах в состояние отсутствия денег, трейдер должен быстро торговать достаточным количеством базисных опционов, чтобы позиция после истечения срока оставалась неизменной.
Например, трейдер открыл длинную 10 позиций по акциям IBM по цене 90,00 долларов, а за пять минут до закрытия торгов цена акции IBM составляет 89,75 доллара. Эти звонки не в деньгах, и поэтому по этой цене они не будут иметь никакой ценности. Однако за две минуты до закрытия торгов цена IBM внезапно поднимается до 90,26 доллара. Эти опционы теперь в деньгах, и теперь трейдер захочет ими воспользоваться. Однако для этого трейдер должен сначала продать 1000 акций IBM по цене 90,26 доллара. Это сделано для того, чтобы у трейдера оставались неизменные акции IBM после истечения срока. За тридцать секунд до закрытия биржа IBM опустилась до 89,95 доллара. Коллы теперь не в деньгах, и трейдер должен быстро выкупить акции. Опционные трейдеры с широким портфелем опционов могут быть очень заняты в пятницу истечения срока.
Привязка акции к определенному страйку может быть использована трейдерами опционов. Один из способов - продать как пут, так и колл по закрепленной стоимости. Как отмечалось выше, акции могут сломать свою булавку и уйти от страйка, поэтому трейдер должен внимательно следить за своими позициями.
На этом рынке последней доступной ценой базового актива, которая используется для определения того, будет ли опцион исполнен автоматически, является цена сделки в обычное время, о которой последней сообщается Опционная клиринговая корпорация не позднее 16:01:30 по восточному времени в пятницу перед истечением срока. Эта сделка будет совершена в обычные часы, то есть до 16:00. Он может быть любого размера и поступать от любой участвующей биржи. OCC сообщает эту цену ориентировочно в 16:15, но, чтобы дать биржам время для исправления ошибок, OCC не делает официальную цену до 17:30.
