Войти
Уолл-стрит во время банковской паники в октябре 1907 года. Паника 1907 - также известная как Паника 1907 Бэнкерса или Knickerbocker кризис - был финансовый кризис, который проходил в США в течение трех недель, начиная с середины октября, когда Нью - Йоркской фондовой биржи упал почти на 50% с пика предыдущего года. Произошла паника, так как это было во время экономического спада, когда были многочисленные набеги на банки и трастовые компании. Паника 1907 года в конечном итоге распространилась по стране, когда многие государственные и местные банки и предприятия обанкротились. Основные причины бегства включали сокращение рыночной ликвидности рядом банков Нью-Йорка и потерю доверия среди вкладчиков, усугубляемую нерегулируемыми побочными ставками в корзинах.
Паника была вызвана неудачной попытки в октябре 1907 на углу рынка на складе в Соединенных медной компании. Когда эта заявка провалилась, банки, ссужавшие деньги для схемы ограбления, пострадали от набегов, которые позже распространились на аффилированные банки и трасты, что через неделю привело к краху Knickerbocker Trust Company - третьего по величине траста Нью-Йорка. Крах Knickerbocker посеял страх во всех трастах города, поскольку региональные банки изъяли резервы из банков Нью-Йорка. Паника охватила всю страну, когда огромное количество людей сняли вклады из своих региональных банков. Это 9-й по величине спад в истории фондового рынка США.
Паника могла бы усугубиться, если бы не вмешательство финансиста Дж. П. Моргана, который пообещал крупные суммы своих собственных денег и убедил других нью-йоркских банкиров сделать то же самое, чтобы поддержать банковскую систему. Это высветило ограничения системы Независимого казначейства США, которая управляла денежной массой страны, но не могла вернуть достаточную ликвидность на рынок. К ноябрю финансовая инфекция в значительной степени прекратилась, но на смену ей пришел новый кризис. Это произошло из-за крупного займа у крупной брокерской фирмы, которая использовала акции Tennessee Coal, Iron and Railroad Company (TCamp;I) в качестве залога. Обвал котировок акций TC amp; I была предотвращена чрезвычайном присоединения к Моргана US Steel Corporation -a двигаться утвержденной анти-монополист президент Теодор Рузвельт. В следующем году сенатор Нельсон У. Олдрич, ведущий республиканец, учредил и возглавил комиссию по расследованию кризиса и предложению будущих решений, ведущих к созданию Федеральной резервной системы.
Промышленный индекс Доу-Джонса 1904–1910 гг. Низ из 53 был зафиксирован 15 ноября 1907 года. Когда президент США Эндрю Джексон допустил истечение срока действия устава Второго банка Соединенных Штатов в 1836 году, в США не было никакого центрального банка, и денежная масса в Нью-Йорке колебалась в зависимости от годового сельскохозяйственного цикла страны. Каждую осень деньги уходили из города, когда покупались урожаи и - в попытке вернуть деньги - поднимались процентные ставки. Затем иностранные инвесторы отправляли свои деньги в Нью-Йорк, чтобы воспользоваться более высокими ставками. С января 1906 года, когда промышленный индекс Доу-Джонса достиг максимума 103, рынок начал умеренную коррекцию, которая продолжалась в течение года. Землетрясение апреля 1906, разрушившее Сан - Франциско способствовало нестабильности рынка, что вызвало еще больший поток денег из Нью - Йорка в Сан - Франциско реконструкции помощи. Дополнительный стресс для денежной массы произошел в конце 1906 года, когда Банк Англии повысил процентные ставки, отчасти в ответ на то, что страховые компании Великобритании выплачивали так много держателям полисов США, и в Лондоне осталось больше средств, чем ожидалось. К июлю 1906 года после пика в январе цены на акции упали на 18%. К концу сентября акции восстановили примерно половину своих потерь.
Закон Хепберна, который давал Межгосударственной торговой комиссии (ICC) право устанавливать максимальные железнодорожные ставки, стал законом в июле 1906 года. Это обесценило стоимость железнодорожных ценных бумаг. С сентября 1906 г. по март 1907 г. фондовый рынок упал, потеряв 7,7% своей капитализации. С 9 по 26 марта акции упали еще на 9,8%. (Этот мартовский крах иногда называют «паникой богатых».) Экономика все лето оставалась нестабильной. В системе произошел ряд потрясений: акции Union Pacific - среди наиболее распространенных акций, используемых в качестве обеспечения, - упали на 50 пунктов; что июнь подношение Нью - Йорк облигаций не удалось; в июле рухнул рынок меди ; В августе Standard Oil Company была оштрафована на 29 миллионов долларов за нарушение антимонопольного законодательства. За первые девять месяцев 1907 г. запасы упали на 24,4%.
27 июля The Commercial amp; Financial Chronicle отметила, что «рынок остается нестабильным... как только появляются эти признаки новой жизни, как нечто вроде предположения о новом оттоке золота в Париж вызывает дрожь по всему списку». и рост ценностей и надежд утерян ". В 1907 году произошло несколько набегов на банки за пределами США: в апреле и мае в Египте; в Японии в мае и июне; в Гамбурге и Чили в начале октября. Осенний сезон всегда был уязвимым временем для банковской системы - в сочетании с потрясениями на фондовом рынке даже небольшой шок мог иметь серьезные последствия.
1907 паника началась с акции манипулирования схемой на углу рынка в Ф. Августу Хайнце «s United Copper Company. Хайнце заработал состояние в качестве медного магната в Бьютте, штат Монтана. В 1906 году он переехал в Нью-Йорк, где установил тесные отношения с печально известным банкиром с Уолл-стрит Чарльзом В. Морсом. Морс однажды успешно захватил ледяной рынок Нью-Йорка и вместе с Хайнце получил контроль над многими банками - пара входила в советы директоров как минимум шести национальных банков, десяти государственных банков, пяти трастовых компаний и четырех страховых фирм.
Снаряженная за пределами Нью - Йоркской фондовой бирже «s здания, где началась паника. Брат Августа, Отто, разработал схему, чтобы загнать в угол United Copper, полагая, что семья Хайнце уже контролировала большую часть компании. Он также считает, что значительное число Хайнца в акции было заимствовано, и продается коротким, спекулянтами пари, что цена акций упадет, и что они могут, таким образом, выкуп акций, заимствованные дешево, присваивая разницу. Отто предложил короткое сжатие, при котором Хайнцы будут агрессивно покупать как можно больше оставшихся акций, а затем вынудить продавцов коротких позиций заплатить за свои заимствованные акции. Агрессивные покупки приведут к росту цены акций, и, поскольку они не смогут найти акции где-либо еще, у коротких продавцов не будет иного выбора, кроме как обратиться к Хайнцам, которые затем смогут назвать свою цену.
Чтобы профинансировать схему, Отто, Август и Чарльз Морс встретились с Чарльзом Т. Барни, президентом третьего по величине траста города, Knickerbocker Trust Company. Барни финансировал предыдущие схемы Морзе. Морс, однако, предупредил Отто, что, чтобы попытаться выжать, Отто нужно гораздо больше денег, чем было у Барни, и Барни отказался предоставить финансирование. Отто все равно решил попытаться подать угловой. В понедельник, 14 октября, он начал агрессивно покупать акции United Copper, которые за один день выросли с 39 до 52 долларов за акцию. Во вторник (15 октября) он призвал коротких продавцов вернуть заемные акции. Цена акций выросла почти до 60 долларов, но короткие продавцы смогли найти множество акций United Copper не только у Хайнзов, но и из других источников. Отто неправильно понял рынок, и цена акций United Copper начала падать.
Акции закрылись на уровне 30 долларов во вторник и упали до 10 долларов к среде (16 октября). Отто Хайнце был разорен. Запас Соединенной меди был продан за пределами зала на Нью - Йоркской фондовой бирже, буквально открытый рынок «на обочине» (это внебиржевой рынок позже станет Американской фондовой биржей ). После аварии The Wall Street Journal сообщила: «Никогда не было таких диких сцен на Бордюре, как говорят старейшие ветераны внешнего рынка».
Провал угла оставил Отто неспособным выполнить свои обязательства, и его брокерская контора Gross amp; Kleeberg обанкротилась. В четверг, 17 октября, Нью-Йоркская фондовая биржа приостановила торговые привилегии Отто. В результате краха United Copper Государственный сберегательный банк Бьютт-Монтана (принадлежит Ф. Огастусу Хайнце) объявил о своей несостоятельности. Банк Montana держал акции United Copper в качестве обеспечения по некоторым кредитам и был банком-корреспондентом Mercantile National Bank в Нью-Йорке, президентом которого в то время был Ф. Огастес Хайнце.
Связь Ф. Августа Хайнце с угловым и неплатежеспособным Государственным сберегательным банком оказалась слишком большой для правления Mercantile. Хотя они заставили его уйти в отставку до обеда, было уже слишком поздно. Когда распространились новости о крахе, вкладчики в массовом порядке бросились снимать деньги из Mercantile National Bank. У Mercantile было достаточно капитала, чтобы выдержать снятие средств в течение нескольких дней, но вкладчики начали забирать наличные из банков Чарльза В. Морса, сподвижника Хайнцев. Забеги произошли в Национальном банке Северной Америки Морзе и в New Amsterdam National. Опасаясь влияния испорченной репутации Августа Хайнце и Морзе на банковскую систему, Нью-Йоркская клиринговая палата (консорциум городских банков) вынудила Морса и Хайнце отказаться от всех банковских интересов. К выходным после неудачного углового еще не было системной паники. Средства были выведены из банков, связанных с Хайнце, только для депонирования в других банках города.
Неделю спустя многие региональные фондовые биржи по всей стране закрывали или ограничивали торговлю. Например, городская фондовая биржа Питтсбурга закрылась на три месяца, начиная с 23 октября 1907 года.
Штаб-квартира Knickerbocker Trust Company на северо-западном углу Пятой авеню и 34-й улицы. В начале 1900-х годов трастовые компании процветали; за десятилетие до 1907 года их активы выросли на 244%. За тот же период активы национальных банков выросли на 97%, в то время как государственные банки Нью-Йорка увеличились на 82%. Руководителями престижных трестов были в основном видные представители финансовых и социальных кругов Нью-Йорка. Одним из самых уважаемых был Чарльз Т. Барни, покойный тесть которого Уильям Коллинз Уитни был известным финансистом. Knickerbocker Trust Company Барни была третьим по величине трастом в Нью-Йорке.
В связи с прошлым сотрудничеством с Чарльзом В. Морсом и Ф. Августом Хайнце, в понедельник, 21 октября, правление Knickerbocker попросило Барни уйти в отставку (вкладчики, возможно, впервые начали снимать депозиты с Knickerbocker 18 октября, что вызвало обеспокоенность). В тот день Национальный коммерческий банк, в котором JP Morgan был доминирующим фактором, объявил, что не будет выступать в качестве расчетной палаты для Knickerbocker. 22 октября Knickerbocker столкнулся с классической банковской атакой. С момента открытия банка толпа росла. Как сообщала The New York Times, «как только вкладчик ушел из заведения, десять и больше человек пришли просить свои деньги [и полицию] попросили прислать несколько человек для поддержания порядка». Два фургона с банкнотами были быстро выгружены, но даже это не успокоило охваченных паникой вкладчиков. Директора и другие должностные лица Траста пробились сквозь толпу, заверив их, что всем заплатят. Менее чем за три часа у Knickerbocker было снято 8 миллионов долларов. Вскоре после полудня он был вынужден приостановить операции.
По мере распространения новостей другие банки и трастовые компании отказывались давать какие-либо деньги. Процентные ставки по ссудам брокерам на фондовой бирже взлетели до 70%, а из-за того, что брокеры не смогли получить деньги, цены на акции упали до минимума, невиданного с декабря 1900 года. Паника быстро распространилась на два других крупных траста, Trust Company of America. и Lincoln Trust Company. К четвергу, 24 октября, на улице возникла череда неудач: Twelfth Ward Bank, Empire City Savings Bank, Hamilton Bank of New York, First National Bank of Brooklyn, International Trust Company of New York, Williamsburg Trust Company of Brooklyn, Borough Bank из Бруклина, Jenkins Trust Company of Brooklyn и Union Trust Company of Providence.
JP Morgan, доминирующий банкир в Нью-Йорке. Когда хаос начал подрывать доверие к банкам Нью-Йорка, самого известного банкира города не было в городе. JP Morgan, одноименный президент JP Morgan amp; Co., присутствовал на церковном конгрессе в Ричмонде, штат Вирджиния. Морган был не только самым богатым банкиром города с самыми хорошими связями, но и имел опыт других подобных финансовых кризисов - он помог спасти Казначейство США во время паники 1893 года. Как новости из кризиса собрались, Морган вернулся на Уолл - стрит с его конвенции поздно ночью в субботу, 19 октября следующего утром библиотека из Моргана браунстоуна на Мэдисон - авеню и 36 - й Санкте стала вращающейся дверью Нью - Йорк президенты банков и трастовых компаний прибывают, чтобы поделиться информацией о надвигающемся кризисе (и попросить помощи в выживании).
Морган и его соратники изучили бухгалтерские книги Knickerbocker Trust и решили, что он неплатежеспособен, поэтому они не вмешивались, чтобы остановить бегство. Однако его отказ спровоцировал запуск даже здоровых трастов, побудив Моргана взять на себя ответственность за операцию по спасению. Днем во вторник, 22 октября, президент Trust Company of America обратился к Моргану за помощью. В тот же вечер Морган советовался с Джорджем Ф. Бейкер, президент Первого Национального банка, Джеймс Стиллман Национального городского банка Нью - Йорка (предка Citibank ), а также США министр финансов, Джордж B Кортелиу. Кортелиу сказал, что готов разместить государственные деньги в банках, чтобы укрепить их вклады. После того, как ночная проверка Trust Company of America показала, что это учреждение работает, в среду днем Морган заявил: «Значит, это место, где можно прекратить неприятности».
Когда началась работа над Trust Company of America, Морган работал со Стиллманом и Бейкером, чтобы ликвидировать активы компании, чтобы позволить банку платить вкладчикам. Банк просуществовал до закрытия бизнеса, но Морган знал, что потребуются дополнительные деньги, чтобы поддерживать его платежеспособность на следующий день. Той ночью он собрал президентов других трастовых компаний и провел их на встрече до полуночи, когда они согласились предоставить ссуды в размере 8,25 миллиона долларов, чтобы позволить трастовой компании Америки оставаться открытой на следующий день. В четверг утром Кортелиу вложил около 25 миллионов долларов в ряд нью-йоркских банков. Джон Д. Рокфеллер, самый богатый человек в Соединенных Штатах, вложил еще 10 миллионов долларов в National City Bank Стилмана. Огромный депозит Рокфеллера оставил National City Bank с самыми большими резервами среди всех банков города. Чтобы вызвать общественное доверие, Рокфеллер позвонил Мелвиллу Стоуну, менеджеру Associated Press, и сказал ему, что он заложит половину своего состояния для поддержания кредита США.
Пол Нью-Йоркской фондовой биржи (на фото 1908 г.) Несмотря на приток наличных денег, банки Нью-Йорка неохотно предоставляли краткосрочные ссуды, которые они обычно предоставляли для облегчения ежедневных биржевых торгов. Цены на бирже начали падать из-за отсутствия средств для финансирования покупок. В 13:30 в четверг, 24 октября, Рэнсом Томас, президент Нью-Йоркской фондовой биржи, бросился в офис Моргана, чтобы сказать ему, что ему придется досрочно закрыть биржу. Морган категорически заявил, что преждевременное закрытие обмена будет катастрофическим.
Морган вызвал к себе в офис президентов городских банков. Они начали приходить в 14:00; Морган сообщил им, что до 50 фондовых бирж обанкротятся, если за 10 минут не будет собрано 25 миллионов долларов. К 14:16 президенты 14 банков пообещали 23,6 миллиона долларов, чтобы биржа оставалась на плаву. Деньги поступили на рынок в 14:30, вовремя, чтобы завершить дневную торговлю, и к 3 часам дня закрытия рынка было выдано 19 миллионов долларов. Катастрофу удалось предотвратить. Морган обычно избегал прессы, но, покидая свой офис в ту ночь, он сделал заявление репортерам: «Если люди будут хранить свои деньги в банках, все будет в порядке».
В пятницу, однако, на бирже усилилась паника. Морган снова обратился к президентам банков, но на этот раз смог убедить их только внести 9,7 миллиона долларов. Морган решил, что эти деньги нельзя использовать для маржинальных продаж. Объем торгов в пятницу составил 2/3 объема торгов в четверг. Рынки снова едва добрались до закрытия.
Джон Д. Рокфеллер, Джордж Б. Кортелиу, лорд Ротшильд и Джеймс Стилман - одни из самых известных имен на Уолл-стрит. Они пытались восстановить доверие к экономике. Морган, Стилман, Бейкер и другие городские банкиры не могли бесконечно объединять деньги. Даже в казначействе США не хватало средств. Необходимо было восстановить общественное доверие, и в пятницу вечером банкиры сформировали два комитета - один для того, чтобы убедить духовенство успокоить свои прихожане в воскресенье, а второй для разъяснения прессе различных аспектов пакета финансовой помощи. Самый известный банкир Европы лорд Ротшильд передал Моргану «восхищение и уважение». В попытке завоевать доверие министр финансов Кортелиу согласился с тем, что, если он вернется в Вашингтон, это станет сигналом для Уолл-стрит, что худшее уже позади.
Чтобы обеспечить свободный поток средств в понедельник, Клиринговая палата Нью-Йорка выпустила кредитные сертификаты на 100 миллионов долларов, которыми банки будут торговать для урегулирования остатков, что позволило им сохранить денежные резервы для вкладчиков. В тот понедельник в Нью-Йорке вернулось чувство порядка, которое успокаивало и духовенство, и газеты, и банковские балансы, заполненные наличными.
Уолл-стрит не знала, что на заднем плане предотвращается новый кризис. В воскресенье соратник Моргана Джордж Перкинс был проинформирован о том, что городу Нью-Йорку требуется не менее 20 миллионов долларов к 1 ноября, иначе он обанкротится. Город попытался собрать деньги с помощью стандартного выпуска облигаций, но не смог собрать достаточно средств. В понедельник и снова во вторник мэр Нью-Йорка Джордж Макклеллан обратился к Моргану за помощью. Стремясь избежать катастрофического сигнала, который может подать банкротство Нью-Йорка, Морган заключил контракт на покупку городских облигаций на сумму 30 миллионов долларов.
Хотя к субботе, 2 ноября, спокойствие в Нью-Йорке в значительной степени восстановилось, надвигался еще один кризис. Одна из крупнейших брокерских фирм биржи, Moore amp; Schley, имела большие долги и находилась на грани краха. Фирма брала большие займы, используя в качестве залога акции Tennessee Coal, Iron and Railroad Company (TCamp;I). Учитывая, что стоимость редко торгуемых акций находится под давлением, многие банки, вероятно, отзовут ссуды Moore amp; Schley в понедельник и вынудят массовую ликвидацию акций фирмы. Если это произойдет, то акции TCamp;I резко упадут, разрушат Мура и Шли и спровоцируют дальнейшую панику на рынке.
Чтобы предотвратить крах Moore amp; Schley, Морган созвал экстренное совещание в своей библиотеке в субботу утром. Было сделано предложение о том, чтобы US Steel Corporation, компания, которую Морган помог сформировать в результате слияния сталелитейных компаний Эндрю Карнеги и Элберта Гэри, приобрела TCamp;I. Это эффективно спасло бы компанию Moore amp; Schley и предотвратило кризис. Руководство и правление US Steel изучили ситуацию и предложили либо ссуду Moore amp; Schley 5 миллионов долларов, либо покупку TCamp;I по 90 долларов за акцию. К 19.00 договоренность не была достигнута, и собрание было закрыто.
К тому времени Морган оказался втянутым в другую ситуацию. Была глубокая обеспокоенность тем, что Trust Company of America и Lincoln Trust могут не открыться в понедельник из-за продолжающихся забегов вкладчиков. В субботу вечером 40-50 банкиров собрались в библиотеке, чтобы обсудить кризис, с президентами расчетных банков в Восточном зале и руководителями трастовых компаний в Западном зале. Морган и те, кто занимался ситуацией с Мур и Шли, перебрались в офис библиотекаря. Там Морган сказал своим советникам, что согласится поддержать компанию Moore amp; Schley только в том случае, если трастовые компании будут работать вместе, чтобы выручить своих самых слабых собратьев. Дискуссия между банкирами продолжалась до поздней ночи субботы, но без особого прогресса. Около полуночи JP Morgan проинформировал главу президентов трастовых компаний, что для поддержания Moore amp; Schley на плаву потребуется 25 миллионов долларов, и он не будет выделять эти средства, если проблемы с трастовыми компаниями также не будут решены. Руководители трастовой компании понимали, что они больше не получат помощи от Моргана; им придется профинансировать любую помощь двум испытывающим трудности трастовым компаниям.
В 3 часа ночи около 120 представителей банков и трастовых компаний собрались, чтобы заслушать полный отчет о состоянии обанкротившихся трастовых компаний. В то время как Trust Company of America была едва платежеспособной, Lincoln Trust Company, вероятно, не хватало 1 миллиона долларов для покрытия счетов вкладчиков. В ходе дискуссии банкиры поняли, что Морган запер их в библиотеке и положил в карман ключ, чтобы добиться решения - своего рода силовую тактику, которую он, как известно, использовал в прошлом. Затем Морган вступил в переговоры и посоветовал трастовым компаниям предоставить ссуду в размере 25 миллионов долларов для спасения более слабых институтов. Президенты траста по-прежнему отказывались действовать, но Морган сообщил им, что, если они не сделают этого, это приведет к полному краху банковской системы. Благодаря своему значительному влиянию около 4:45 утра он убедил неофициального лидера трастовых компаний подписать соглашение, и остальные банкиры последовали за ним. Получив эти обязательства, Морган отпустил банкиров домой.
Карикатура Теодора Рузвельта, атакующего Уолл-стрит В воскресенье днем и вечером Морган, Перкинс, Бейкер и Стиллман вместе с Гэри из US Steel и Генри Клэем Фриками работали в библиотеке, чтобы завершить сделку по покупке US Steel TCamp;I, и к вечеру воскресенья у них был план приобретения. Но оставалось одно препятствие: антимонопольный крестовый поход президента Теодора Рузвельта, который сделал разрушение монополий одним из основных направлений своего президентства.
Фрик и Гэри приехали на поезде в Белый дом, чтобы умолять Рузвельта отказаться от применения Антимонопольного закона Шермана и позволить - до открытия рынка - компании, которая уже владела 60% рынка стали, совершить крупное приобретение.. Секретарь Рузвельта отказался их видеть, но Фрик и Гэри убедили Джеймса Рудольфа Гарфилда, министра внутренних дел, обойти секретаря и организовать встречу с президентом. Менее чем за час до открытия фондовой биржи Рузвельт и госсекретарь Элиху Рут приступили к рассмотрению предложенного поглощения и оценили крах, который может произойти, если слияние не будет одобрено. Рузвельт уступил; Позже он вспоминал о встрече: «Мне было необходимо определиться с моментом перед открытием фондовой биржи, поскольку ситуация в Нью-Йорке была такова, что любой час мог оказаться жизненно важным. Я не верю, что кто-то может справедливо критиковать меня за говоря, что при таких обстоятельствах я бы не возражал против покупки ". Когда новости достигли Нью-Йорка, уверенность возросла. Commercial amp; Financial Chronicle сообщила, что «рельеф, предоставляемые этой сделки была мгновенной и далеко идущие». Последний кризис паники удалось предотвратить.
Паника 1907 года произошла во время длительного экономического спада, который, по оценке Национального бюро экономических исследований, произошел в период с мая 1907 по июнь 1908 года. Взаимосвязанное сокращение, банковская паника и падение фондового рынка привели к значительному экономическому спаду. Промышленное производство упало больше, чем после любого предыдущего набега на банк, и 1907 год стал вторым по величине объемом банкротств на тот момент. Производство упало на 11%, импорт - на 26%, а уровень безработицы вырос до 8% с 3%. Иммиграция упала до 750 000 человек в 1909 году с 1,2 миллиона двумя годами ранее.
После окончания Гражданской войны Соединенные Штаты испытали панику разной степени тяжести. Экономисты Чарльз Каломирис и Гэри Гортон оценивают худшие паники как те, которые приводят к повсеместным приостановлениям банковских операций: паники 1873, 1893 и 1907 годов и приостановление операций в 1914 году. Массовые приостановки были предотвращены посредством скоординированных действий во время паники 1884 и 1890 годов. Банковский кризис 1896 года, когда возникла потребность в координации, также иногда классифицируется как паника.
Частота кризисов и серьезность паники 1907 года усилили озабоченность по поводу чрезмерной роли Дж. П. Моргана и придали новый импульс национальным дебатам о реформе. В мае 1908 года Конгресс принял Закон Олдрича – Вриланда, который учредил Национальную валютную комиссию для расследования паники и внесения предложений в закон, регулирующий банковское дело.
Существенной разницей между банковской системой Европы и США было отсутствие центрального банка в Соединенных Штатах. Европейские государства смогли увеличить предложение денег в периоды низких резервов наличности. Вера в то, что экономика США уязвима без центрального банка, не нова. В начале 1907 года банкир Якоб Шифф из Kuhn, Loeb amp; Co предупредил в своем выступлении в Торгово-промышленной палате Нью-Йорка, что «если у нас не будет центрального банка с адекватным контролем над кредитными ресурсами, эта страна подвергнется самым суровым и серьезным последствиям. далеко идущая денежная паника в ее истории ».
В 1908 году: Фрэнк А. Вандерлип возглавил бизнес-делегацию США в Японии, чтобы встретиться с японскими финансовыми лидерами, включая Така Кавада, Сибусава Эйити и его сын Шибусава Масао, также основатели Mitsui amp; Co., Takuma Dan и Takamine Mitsui с целью достижения союзничества. с Японией, чтобы разрешить панику 1907 года и нестабильный фондовый рынок США.
В ноябре 1910 года Олдрич созвал секретную конференцию с рядом ведущих финансистов страны в клубе Джекил Айленд у побережья Джорджии для обсуждения денежно-кредитной политики и банковской системы. Олдрич и А. П. Эндрю (помощник министра финансов) Пол Варбург (представляющий Kuhn, Loeb amp; Co.), Фрэнк А. Вандерлип (преемник Джеймса Стиллмана на посту президента National City Bank of New York), Генри П. Дэвисон (старший партнер JP Morgan Company), Чарльз Д. Нортон ( президент Первого национального банка Нью-Йорка, в котором доминирует Морган) и Бенджамин Стронг (представляющий JP Morgan) разработали дизайн «Национального резервного банка».
Заключительный отчет Национальной валютной комиссии был опубликован 11 января 1911 года. В течение почти двух лет законодатели обсуждали это предложение, и только 23 декабря 1913 года Конгресс принял Закон о Федеральной резервной системе. Президент Вудро Вильсон подписал закон немедленно, и в тот же день, 23 декабря 1913 года, он был принят, создав Федеральную резервную систему. Чарльз Хэмлин стал первым председателем ФРС, и никто иной, как заместитель Моргана Бенджамин Стронг, стал президентом Федерального резервного банка Нью-Йорка, важнейшего регионального банка с постоянным местом в Федеральном комитете по открытым рынкам.
Карикатура на JP Morgan, захватывающий контроль над банками. Хотя на короткое время Моргана считали героем, широко распространенные опасения по поводу плутократии и концентрированного богатства вскоре разрушили эту точку зрения. Банк Моргана выжил, но трастовые компании, которые были растущим конкурентом традиционных банков, сильно пострадали. Некоторые аналитики полагали, что паника была спровоцирована для того, чтобы подорвать доверие к трастовым компаниям и выиграть от банков. Другие полагали, что Морган воспользовался паникой, чтобы позволить своей компании US Steel приобрести TCamp;I. Хотя Морган потерял 21 миллион долларов в панике, и важность роли, которую он сыграл в предотвращении худшего бедствия, неоспорима, он также стал объектом пристального внимания и критики.
Председатель комитета Палаты представителей по банковскому делу и валюте, представитель Арсен Пужо ( D - La. 7th ), созвал специальный комитет для расследования «денежного траста», де-факто монополии Моргана и других самых влиятельных банкиров Нью-Йорка. Комитет опубликовал резкий отчет о банковской торговле и обнаружил, что сотрудники JP Morgan amp; Co. также входили в советы директоров 112 корпораций с рыночной капитализацией 22,5 миллиарда долларов (общая капитализация Нью-Йоркской фондовой биржи составляла тогда оценивается в 26,5 млрд долларов).
Несмотря на слабое здоровье, JP Morgan дал показания перед комитетом Пуджо и столкнулся с несколькими днями допроса Сэмюэля Унтермайера. Знаменитый обмен мнениями Унтермайера и Моргана о фундаментальной психологической природе банковского дела - о том, что это отрасль, построенная на доверии, - часто цитируется в деловых статьях:
Унтермайер: Разве коммерческий кредит не основан в первую очередь на деньгах или собственности? Морган: Нет, сэр. Во-первых, характер. Унтермайер: До денег или собственности? Морган: Прежде чем деньги или что-то еще. За деньги это не купишь… человек, которому я не доверяю, не мог получить от меня денег по всем облигациям в христианском мире.
Сотрудники Моргана обвиняли его в продолжающемся ухудшении физического состояния на слушаниях. Он заболел в феврале и умер 31 марта 1913 года, за девять месяцев до того, как Федеральная резервная система официально заменила «денежный траст» в качестве кредитора последней инстанции.
| Хронология паники в Нью-Йорке | |
|---|---|
| 14 октября, понедельник | |
| Отто Хайнце начинает закупку акций United Copper. | |
| Среда, 16 октября | |
| Угловой Хайнце эффектно проваливается. Брокерский дом Хайнце, Gross amp; Kleeberg, вынужден закрыться. Это дата, которую традиционно называют неудачей углового. | |
| Четверг, 17 октября | |
| Биржа приостанавливает деятельность Отто Хайнце и компании. Государственный сберегательный банк Бьютта, штат Монтана, принадлежащий Августу Хайнце, объявляет о своей неплатежеспособности. Август вынужден уйти из Mercantile National Bank. Забеги начинаются в банках Августа и его соратника Чарльза В. Морса. | |
| Воскресенье, 20 октября | |
| Расчетная палата Нью-Йорка вынуждает Августа и Морса отказаться от всех своих банковских интересов. | |
| Понедельник, 21 октября | |
| Чарльз Т. Барни вынужден уйти из Knickerbocker Trust Company из-за его связей с Морсом и Хайнце. Национальный банк торговли говорит, что больше не будет выступать в качестве координационного центра. | |
| Вторник, 22 октября | |
| Бегство в банке вынуждает Knickerbocker приостановить операции. | |
| Среда, 23 октября | |
| JP Morgan убеждает президентов других трастовых компаний предоставить ликвидность трастовой компании Америки, чтобы предотвратить ее крах. | |
| 24 октября, четверг | |
| Министр финансов Джордж Кортелиу соглашается разместить федеральные деньги в нью-йоркских банках. Морган убеждает президентов банков предоставить Нью-Йоркской фондовой бирже 23 миллиона долларов, чтобы предотвратить досрочное закрытие. | |
| Пятница, 25 октября | |
| Кризис на бирже снова чудом избежали. | |
| Воскресенье, 27 октября | |
| Города Нью - Йорка говорит Морган ассоциировать Джордж Перкинс, что если они не могут поднять $ 20-30 млн на 1 ноября, город будет несостоятельным. | |
| 29 октября, вторник | |
| Морган купил городские облигации на 30 миллионов долларов, осторожно предотвратив банкротство города. | |
| Суббота, 2 ноября | |
| Крупная брокерская компания Moore amp; Schley находится на грани краха, поскольку ее ссуды были поддержаны Tennessee Coal, Iron amp; Railroad Company (TCamp;I), стоимость акций которой неизвестна. Сделано предложение для US Steel о покупке TCamp;I. | |
| Воскресенье, 3 ноября | |
| Завершается план по приобретению US Steel TCamp;I. | |
| Понедельник, 4 ноября | |
| Президент Теодор Рузвельт одобряет поглощение компанией US Steel TCamp;I, несмотря на опасения по поводу конкуренции. | |
| 5 ноября, вторник | |
| Рынки закрыты в день выборов (федеральные выборы в этом году фактически не проводились). | |
| 6 ноября, среда | |
| US Steel завершила поглощение TCamp;I. Рынки начинают восстанавливаться. Дестабилизирующие атаки на трастовые компании больше не начинаются. | |
