Войти
На ночь индексироваться подкачки ( OIS) является процентный своп ( IRS) в течение некоторого заданного срока, например, 10Y, где периодические фиксированные платежи привязаны к конкретной фиксированной ставке в то время как периодические плавающие платежи привязаны к плавающей ставке, рассчитанной от ежедневной усугубляются скорость в течение ночи в течение периода с плавающей купонной. Обратите внимание, что срок действия OIS не наступает в одночасье; это базовая справочная ставка, которая является ставкой овернайт. Точная формула компаундирования зависит от типа такой суточной ставки.
Индексная ставка обычно представляет собой ставку для однодневного кредитования между банками, как необеспеченного, так и обеспеченного, например, ставка по федеральным фондам или SOFR для доллара США, € STR (ранее EONIA ) для евро или SONIA для фунта стерлингов. Фиксированная ставка OIS обычно представляет собой процентную ставку, которая считается менее рискованной, чем соответствующая межбанковская ставка ( LIBOR ), поскольку существует ограниченный риск контрагента.
Спрэд LIBOR-OIS, разница между IRS ставки, на основе LIBOR и ставки OIS, на основе ставок овернайт, на тот же срок. Разница между двумя ставками считается показателем здоровья банковской системы. Это важный показатель риска и ликвидности на денежном рынке, который многие, включая бывшего председателя Федеральной резервной системы США Алана Гринспена, считают сильным индикатором относительного стресса на денежных рынках. Более высокий спред (высокий Libor) обычно интерпретируется как показатель снижения готовности крупных банков предоставлять ссуды, в то время как более низкий спред указывает на более высокую ликвидность на рынке. Таким образом, спред можно рассматривать как показатель восприятия банками кредитоспособности других финансовых учреждений и общей доступности средств для целей кредитования.
Спрэд LIBOR – OIS исторически колебался около 10 базисных пунктов (б.п.). Однако в разгар финансового кризиса 2007–2010 годов спрэд резко вырос до рекордного уровня в 364 базисных пункта в октябре 2008 года, что указывает на серьезный кредитный кризис. С тех пор спрэд сокращался неравномерно, но существенно, упав ниже 100 базисных пунктов в середине января 2009 года и вернувшись к 10–15 базисным пунктам к сентябрю 2009 года.
Трехмесячная ставка LIBOR обычно является плавающей ставкой финансирования, которая колеблется в зависимости от того, насколько рискованным банк-ссудополучатель считает банк-заемщик. OIS - это своп, полученный на основе ставки овернайт, которая обычно устанавливается местным центральным банком. OIS позволяет банкам, основанным на ставке LIBOR, брать займы под фиксированную процентную ставку в течение того же периода. В Соединенных Штатах, распространение на основе ЛИБОР Евродоллар ставка и ФРС ставки Fed Funds.
LIBOR является рискованным в том смысле, что банк-кредитор ссужает денежные средства банку-заемщику, а OIS является стабильным в том смысле, что оба контрагента меняют только плавающую процентную ставку на фиксированную процентную ставку. Таким образом, разница между ними является показателем вероятности дефолта банков-заемщиков. Это отражает премии за кредитный риск контрагента в отличие от премий за риск ликвидности. Однако, учитывая несоответствие сроков финансирования, это также отражает опасения по поводу риска ликвидности.
В США спрэд LIBOR – OIS обычно составляет около 10 базисных пунктов. Ситуация резко изменилась, поскольку в начале августа 2007 года спрэд подскочил до уровня около 50 базисных пунктов, поскольку финансовые рынки начали ценообразование в условиях повышенного риска. В течение нескольких месяцев Банк Англии был вынужден спасти Northern Rock от банкротства. Спрэд продолжал оставаться на исторически высоком уровне по мере того, как кризис продолжал разворачиваться.
По мере улучшения рынков спрэд снизился и по состоянию на октябрь 2009 года снова составил 10 базисных пунктов, но затем снова вырос, поскольку европейские банки столкнулись с угрозой из-за борьбы стран PIIGS. Спрэд варьировался от 10 до 50 б.п. до февраля 2018 г. По состоянию на март 2018 г. спред снова составляет 50+ б.п.
Хотя органы денежно-кредитной политики предоставляют избыточную ликвидность, LIBOR-OIS в меньшей степени является индикатором стресса.
