Войти
Сиротская структура или Сиротская SPV или сиротство - это термины, используемые в структурированном финансировании, тесно связанные с созданием SPV («специальные средства ») для сделок секьюритизации, где условный собственный капитал SPV преднамеренно передается неподключенной третьей стороне, которая сама не контролирует SPV; таким образом, SPV становится «сиротой», чей капитал никем не контролируется.
В осиротевшей SPV капитал принадлежит третьей стороне, не имеющей юридических отношений с двумя основными сторонами, участвующими в секьюритизации (пользователь (пользователи) активов и кредитор (ы), финансирующие активы). Хотя эта третья сторона на законных основаниях «владеет» акциями SPV, способ их владения не дает им контроля над SPV.
Движущей силой сиротства является возможность удержания транзакции секьюритизации на внебалансовом отчете. Если пользователи активов или кредиторы активов владеют (или юридически контролируют) собственным капиталом SPV, то SPV будет консолидироваться в их групповые счета. Это то, чего кредиторы SPV должны избегать, поскольку они в основном являются банками и хотят только предоставлять ссуды. Пользователи актива могут захотеть избежать, если их лимиты заимствований, возможно, были достигнуты (или они хотят, чтобы между ними и активом (активами) был установлен регулирующий / обязательный брандмауэр).
Потерянные структуры SPV позволяют кредиторам разделять актив Финансирование от пользователя (ов) активов, что позволяет им перемещать актив другим пользователям в случае возникновения ситуации (например, банкротство пользователя) без необходимости воссоздания нового SPV и / или повторного привлечения новых ссуд.
Осиротение лежит в основе глобальных транзакций секьюритизации, и без этого большинство секьюритизации SPV перестанут быть полезными или эффективными для их создателей.
Осиротевшая SPV - это, по определению, искусственное создание, поскольку всем известно, кто «контролирует» SPV. За пределами секьюритизации существуют случаи, когда осиротевшие SPV и возможность отделить «истинных» владельцев от «законных» владельцев могут использоваться для ухода от налогов. Например, реструктуризация капитала в долг с последующим перемещением этого долга в налоговую гавань через осиротевшие SPV - это классическое злоупотребление сиротством. Вот почему сиротство доступно не во всех юрисдикциях, а там, где оно предлагается вне налоговых убежищ (т.е. там, где есть внутренние налоги), оно строго контролируется и контролируется налоговыми органами.
SPV, как правило, представляет собой компанию с ограниченной ответственностью, выпущенную либо в оффшорной зоне (например, SPV на Каймановых островах), либо на суше (например, Irish Section 110 SPV ).
Ключевые соображения при принятии решения о том, какие сторонние организации используются для "владения" осиротевшим капиталом SPV, обусловлены следующими факторами:
С учетом вышеизложенного, осиротевший капитал SPV обычно находится в доверительной собственности номинальной доверительной компании в соответствии с Трастовой декларацией (и никогда через физическое лицо).
Специализированные юридические фирмы предоставляют такие трастовые услуги (часто это может быть дочерняя компания юридической фирмы, консультирующая по основным SPV и / или сделке секьюритизации).
Часто создается лишь небольшое количество акций за номинальную сумму (точные конкретные суммы в зависимости от специфики юрисдикции) в качестве «капитала» SPV. Затем эти акции самостоятельно приобретаются соответствующей третьей стороной за счет собственных средств для завершения покупки (не могут быть оплачены непосредственно основными сторонами).
В некоторых юрисдикциях использовались Благотворительные трасты из-за их особой устойчивости к предотвращению банкротства (юридически невозможно вступить в процесс банкротства), однако это вызвало некоторые опасения общественности по поводу целостность всей осиротевшей структуры SPV (например, Мэтисон в Ирландии), и теперь она остановлена в Ирландии.
Целевой фонд без благотворительных целей превращается в предпочтительный вариант в некоторых юрисдикциях.
Глобальный рынок секьюритизации велик (около 10 триллионов долларов США в активах) и включает в себя транснациональные корпорации, получающие активы, финансируемые глобальными банками, структурированными в SPV, созданные международными юридическими и бухгалтерскими фирмами. Осиротевшие структуры SPV, которые они используют, понимаются и принимаются во многих юрисдикциях регулирующими органами и налоговыми органами в качестве инструментов для проведения глобальных операций секьюритизации.
К сожалению, глобальное признание основных бесхозных структур SPV привлекло внимание пользователей, которые не стремятся проводить стандартные прозрачные с точки зрения налогообложения сделки секьюритизации, но имеют другие цели и задачи, которые регулирующие органы и налоговые органы не предусмотрели использование бесхозных SPV.
Ирландия является крупнейшим ЕС местонахождение осиротевших SPV, и вышеупомянутые злоупотребления вызвали предупреждения от бывшего заместителя управляющего Центрального банка Ирландии
