Параметры задним числом

редактировать

В финансы, параметры задним числом - это практика изменения даты a был предоставлен опцион на акции на более раннюю (но иногда более позднюю) дату, когда базовая цена акции была ниже. Это способ переоценки опционов, чтобы сделать их более ценными, когда опцион «страйк-цена » (фиксированная цена, по которой владелец опциона может покупать акции) фиксируется на цена акции на дату предоставления опциона. Случаи задним числом опционов на акции сотрудников привлекли внимание общественности и СМИ.

Опционы на акции часто предоставляются высшему руководству корпорации. Хотя опционы задним числом не всегда являются незаконными, это называют «обманом корпорации с целью дать генеральному директору больше денег, чем было разрешено». Согласно исследованию Эрика Ли, профессора финансов в Университете Айовы, более 2000 компаний использовали опционы задним числом в той или иной форме для вознаграждения своих руководителей в период с 1996 по 2002 год. В "невероятном количестве случаев", «компании предоставили опционы на акции руководителям прямо перед резким увеличением их акций».

Чтобы быть законным, данные задним числом должны быть четко доведены до сведения акционеров компании, должным образом отражены в прибыли и должным образом отражены в налоговой расчеты.

США Мнения Комиссии по ценным бумагам и биржам в отношении задним числом и мошенничества были в первую очередь связаны с различными налоговыми правилами, которые применяются при выпуске опционов на акции «в деньгах» по сравнению с совершенно разными - и более выгодными с финансовой точки зрения - налоговыми правилами, применяемыми при выпуске « при деньгах »или опционах на акции« вне денег ». Кроме того, компании могут использовать датирование задним числом для увеличения доходов руководителей без необходимости сообщать своим акционерам о более высоких расходах, что может снизить прибыль компании и / или привести к тому, что компания не оправдает прогнозы доходов и ожидания общественности. Корпорации, однако, защищали практику опционов на акции задним числом своим законным правом выпускать опционы, которые уже находятся в деньгах по своему усмотрению, а также частыми случаями, когда требуется длительный процесс утверждения.

Содержание

  • 1 История
  • 2 Терминология
  • 3 Последствия для корпоративной Америки
  • 4 Негативное общественное мнение
  • 5 Обзор вариантов, связанных со скандалами задним числом
  • 6 Проблемы с подоходным налогом в США
    • 6.1 Отсрочка признания до валовой доход сотрудника
    • 6.2 Отказ в вычете согласно разделу 162 (m) налогового кодекса
  • 7 Ссылки
  • 8 Дополнительная литература
  • 9 Внешние ссылки

История

В 1972 г. новая редакция (APB 25) правил бухгалтерского учета привела к тому, что любая компания смогла избежать необходимости отражать доходы руководителей в качестве расходов, если доход был получен в результате выпуска опционов на акции «при деньгах». По сути, пересмотр позволил компаниям увеличить вознаграждение руководителей, не сообщая им, будет ли компенсация в форме контрактов на опционы на акции, которые станут ценными только в том случае, если базовая цена акций вырастет в более позднее время.

В 1994 году положение нового налогового кодекса (162 M) объявило все уровни дохода руководителей свыше одного миллиона долларов «необоснованными», чтобы увеличить налоги на все применимые заработные платы путем исключения их из их прежних налоговых вычетов. статус. Чтобы избежать уплаты более высоких налогов, многие компании приняли политику выпуска опционов на акции «при деньгах» вместо дополнительного дохода, с идеей, что руководитель или сотрудник выиграют от этого опциона, работая над увеличением стоимости компании. без превышения предела вычитаемой суммы в один миллион долларов для дохода руководителей.

Когда руководители компании обнаружили, что у них была возможность задним числом предоставить опционы на акции, что сделало их одновременно подлежащими вычету из налогооблагаемой базы и «деньгами» на дату фактического выпуска, обычная практика применения опционов на акции задним числом для получения финансовой выгоды началось на массовом уровне. По мнению Комиссии по ценным бумагам и биржам, проблема с этой практикой заключалась в том, что задним числом опционов на акции было трудно доказать, что их можно было рассматривать как преступление.

Один из самых крупных скандалов задним числом произошел в Brocade Communications, компании по хранению данных. Компания была вынуждена пересчитать прибыль, признав увеличение расходов на акции на 723 миллиона долларов в период с 1999 по 2004 год после якобы манипулирования грантами по опционам на акции в интересах высшего руководства. Он якобы не смог проинформировать инвесторов или должным образом учесть расходы по опционам.

Терминология

  • уклонение от пуль - отсрочка предоставления опционов сразу после выхода плохих новостей о прибыли, которые снижают цены на акции
  • пружинная нагрузка - время предоставления опционов предшествует хорошим новостям, которые приведут к росту цен на акции
  • симметричная пружинная нагрузка - когда члены правления, одобряющие грант, знают о предстоящих хороших новостях
  • асимметричная пружинная нагрузка - когда члены правления, одобряющие грант, не знают о предстоящих хороших новостях

Последствия для корпоративной Америки

С появлением задним числом опционов на акции корпоративная политика сначала перешли к позиции поощрения ретроспективного анализа как стандартной деловой практики, но затем к позиции избегания по мере возникновения публичных скандалов и увеличения количества расследований мошеннических или нечестных деловых практик, несмотря на широко распространенное мнение о том, что ретроспективное наблюдение было приемлемым и законным методом е. В современном деловом мире Закон Сарбейнса-Оксли почти устранил мошеннические опционы задним числом, потребовав от компаний сообщать обо всех выпусках опционов в течение 2 дней с даты выпуска.

Опционы задним числом могут по-прежнему происходят в соответствии с новыми правилами отчетности, но задним числом, согласно закону Сарбейнса-Оксли, гораздо меньше шансов использоваться в нечестных целях из-за коротких временных рамок, разрешенных для отчетности. В результате многие компании проводят внутренние расследования, чтобы определить, произошло ли, когда и как задним числом, и подают исправленные отчеты о прибылях и убытках и налоговые формы, чтобы показать выпуск опционов «при деньгах» вместо «при деньгах» варианты, о которых сообщалось ранее.

Негативное общественное восприятие

Хотя верно, что многие формы ретроспективного анализа не являются мошенническими или преступными по своему характеру, широко распространено общественное мнение, что все формы задним числом являются эквивалентом мошенничества. Согласно постановлению федерального судьи Уильяма Алсупа окружного суда США по Северному округу Калифорнии, это не всегда так. Согласно аргументации Алсупа и последующему постановлению, неправомерно делать выводы о мошеннической деятельности, основываясь исключительно на наличии опционов задним числом - должны быть представлены и доказаны дополнительные факты, прежде чем действие может быть сочтено мошенническим.

Другое общественное мнение Это то, что варианты задним числом проистекают из исполнительной коррупции. Хотя этот вывод логичен в случаях опционов задним числом, в которых руководители сознательно участвовали в преступных действиях, опционы задним числом могут быть результатом обычной бухгалтерской или корпоративной политики, которая не является преступной по своему характеру, и является юридической практикой до тех пор, пока заключенный задним числом контракт надлежащим образом сообщается для целей налогообложения.

Обзор опционов, связанных со скандалами задним числом

Академические исследователи давно знали о тенденции, продемонстрированной некоторыми компаниями, когда цены на акции резко выросли в дни после грантов опционы на акции высшему руководству. Однако в конце 2005 - начале 2006 года вопрос об опционах на акции задним числом приобрел более широкую аудиторию. Многочисленные финансовые аналитики воспроизвели и расширили предыдущие академические исследования, составив списки компаний, чья динамика цен на акции сразу после предоставления опционов высшему руководству (предполагаемые даты которых можно установить, изучив заполненные компанией формы 4, обычно доступные онлайн в SEC. сайт) был подозрительным.

Например, публичные компании обычно предоставляют опционы на акции в соответствии с формальным планом опционов на акции, утвержденным акционерами на ежегодном собрании. Планы опционов многих компаний предусматривают, что опционы на акции должны предоставляться по цене исполнения не ниже справедливой рыночной стоимости на дату предоставления опциона. Если компания предоставляет опционы 1 июня (когда цена акций составляет 100 долларов США), но датирует опционы до 15 мая (когда цена составляла 80 долларов США), чтобы сделать гранты опционов более выгодными для получателей грантов, факт остается фактом: гранты были фактически осуществлены 1 июня, и если цена исполнения предоставленных опционов составляет 80 долларов, а не 100 долларов, это ниже справедливой рыночной стоимости. Таким образом, ретроспективный анализ может ввести акционеров в заблуждение в том смысле, что он приводит к получению более выгодных опционов, чем одобренные акционерами при принятии плана опционов на акции.

Другой важный способ, которым задним числом может ввести инвесторов в заблуждение, связан с методом, с помощью которого компания учитывает опционы. До недавнего времени компания, предоставлявшая руководителям опционы на акции по справедливой рыночной стоимости, не должна была признавать стоимость опционов в качестве компенсационных расходов. Однако, если компания предоставила опционы с ценой исполнения ниже справедливой рыночной стоимости, возникли бы расходы на компенсацию, которые должны были быть признаны в соответствии с применимыми правилами бухгалтерского учета. Если компания задним числом разместила свои опционы на акции, но не признала компенсационные расходы, то бухгалтерский учет компании может быть неверным, а ее квартальные и годовые финансовые отчеты для инвесторов могут вводить в заблуждение.

Хотя многие компании были идентифицированы как имеющие проблемы с датированием задним числом, серьезность проблемы и ее последствия могут быть самыми разными. С одной стороны, когда очевидно, что топ-менеджмент был виновен в сознательном нарушении задним числом, попытался скрыть датирование задним числом путем фальсификации документов, и где задним числом стало существенное завышение прибыльности компании, правоприменительные действия Комиссии по ценным бумагам и биржам и даже уголовные обвинения результат. Что касается другой крайности, когда задним числом было следствие чрезмерно неформальных внутренних процедур или даже просто задержек с оформлением документов, документирующих варианты грантов, а не преднамеренного правонарушения, формальных санкций, скорее всего, не будет, хотя компании, возможно, придется пересмотреть свои финансовые показатели. отчеты о приведении бухгалтерского учета в соответствие с действующими правилами бухгалтерского учета.

Что касается более серьезных случаев ретроспективного анализа, то, вероятно, большинство уголовных дел, которые правительство намеревалось возбудить, было возбуждено в 2007 году. Существует пятилетний срок давности за мошенничество с ценными бумагами, и в соответствии с Законом Сарбейнса-Оксли 2002 г., о грантах на опционы высшему руководству необходимо сообщать в течение двух дней с даты предоставления. Это практически исключило возможность для высшего руководства использовать любые значимые варианты задним числом. Следовательно, любое уголовное преследование, вероятно, будет основано на предоставлении опционов, сделанных до вступления в силу закона Сарбейнса-Оксли, и крайний срок, установленный правительством для возбуждения такого преследования, уже истек.

По состоянию на 17 ноября 2006 г. задним числом было установлено более 130 компаний, что привело к увольнению или отставке более 50 высших руководителей и директоров этих компаний. Известные компании, втянутые в скандал, включают Broadcom Corp., UnitedHealth Group и Comverse Technology.

. Некоторые из наиболее видных корпоративных фигур, вовлеченных в скандал, в настоящее время Стив Джобс и Майкл Делл. И Apple, и Dell находились под следствием SEC. 24 апреля 2007 года SEC объявила, что не будет выдвигать обвинения против Apple и Джобса, но выдвинула обвинения против бывшего финансового директора Apple Фреда Д. Андерсона и бывшего генерального юрисконсульта Apple Нэнси Р. Heinen за их предполагаемую роль в опционах Apple задним числом. Андерсон немедленно урегулировал обвинения в уплате гражданско-правового штрафа в размере 150 000 долларов и отказе от «доходов, полученных незаконным путем» в размере приблизительно 3,49 миллиона долларов. Хайнен был обвинен, среди прочего, в нарушении положений о борьбе с мошенничеством Закона о ценных бумагах 1933 года и Закона о ценных бумагах 1934 года, лжи аудиторам Apple и нарушении запретов на обход внутренних средства контроля, основанные на опционах, предоставленных Стиву Джобсу (от 19 октября 2001 г., но предположительно предоставленных в декабре 2001 г.), а также на опционных грантах, предоставленных высшим руководителям компании, включая Хайнена (от 17 января 2001 г., но предположительно предоставленных в феврале 2001 г.). Комиссия по ценным бумагам и биржам требует судебного запрета, изгнания и денежных штрафов против Хайнен, в дополнение к приказу, запрещающему ей работать в качестве должностного лица или директора публичной компании. Обвинения против Хайнена еще не рассмотрены.

Проблемы с подоходным налогом в Соединенных Штатах

Согласно статье WSJ от 9 февраля 2007 г. (стр. A3) IRS призывает компании платить налоги, причитающиеся работникам, не знающим об опционах, установленных задним числом правительство будет преследовать налогоплательщиков по таким вариантам, но будет преследовать компанию в поисках рядовых сотрудников.

Отсрочка признания в валовом доходе работника

Согласно разделу 83 Кодекса, работники, получившие имущество от работодателя, должны признать налогооблагаемый доход в том году, в котором этот права собственности (т. е. в год, когда в отношении собственности освобождаются ограничения и другие риски конфискации). Опционы на акции, предоставленные с ценой исполнения ниже текущей справедливой рыночной стоимости, имеют внутреннюю стоимость, равную разнице между рыночной ценой и ценой исполнения. Такое определение задним числом может быть истолковано как незаконное уклонение от признания дохода, поскольку из-за ложного занижения рыночной цены таких акций создается впечатление, что они не имеют стоимости, превышающей цену исполнения на момент предоставления опциона.

Отказ в вычете в соответствии с разделом 162 (m) налогового кодекса

Повышение налога Клинтона в 1993 году внесло поправки в Кодекс, включив в него раздел 162 (m), который предположительно предусматривает компенсацию, превышающую один миллион долларов. неразумно для публичных компаний. Поскольку Налоговый кодекс допускает корпоративный вычет только для разумной компенсации работникам, Раздел 162 (m) требовал исключения для компенсации, основанной на результатах. Согласно справочному материалу Объединенного комитета по налогообложению от 5 сентября 2006 г., если генеральный директор или другое высшее должностное лицо получает гранты по опционам на акции с ценой исполнения, равной рыночной цене, то предоставленные опционы будут считаться разумными, поскольку они будет основываться на производительности. Однако, если цена исполнения ниже рыночной цены, так что опционы находятся в деньгах, тогда компенсация не будет основываться на производительности, поскольку опционы сразу будут иметь внутреннюю стоимость. (См. Стр. 5 справочной информации).

С экономической и практической точки зрения, выборочные даты задним числом и выборочные даты с самой низкой рыночной ценой базовых акций могут свидетельствовать о том, что предоставленные опционы не разумной компенсации, поскольку предоставление варианты не будут основаны на производительности. В таком случае в налоговых вычетах будет отказано.

Ссылки

Дополнительная литература

  • Ли, Эрик (май 2005 г.). «О сроках вручения вознаграждения генеральному директору по опциону на акции» (PDF). Наука управления. 51 (5): 802–812. DOI : 10.1287 / mnsc.1050.0365. Проверено 05 ноября 2006 г.
  • Вайнштейн, Бернард Т. (2009) «Задним числом опционов на акции (экономика бизнеса в быстро меняющемся мире)», Nova Science Pub Inc. ISBN 978-1-60741-984-6
  • Скупьен, Филлис Липка и Рейнольдс, Франк (2006). «Задним числом опционов на акции и компенсация руководству (специальный отчет Эндрюса)», West Group. ISBN 978-0-314-96627-8
  • Тейлор, Джеффри М., Кример III, Энтони Б. и Дубоу, Джей А. (2007). «Понимание споров задним числом опционов на акции: новые разработки», LC Control No. 2007931090
  • МакВильямс, Джон Нолан, «Шоковые опционы: скандал задним числом с опционами на акции 2006 года» и ответ SEC (4 июля 2007 г.). Доступно в SSRN: http://ssrn.com/abstract=1012082
  • Heron, Randall A; Ложь, Эрик (февраль 2007 г.). «Объясняет ли ретроспективный анализ динамику цен на акции в связи с предоставлением опционов на акции руководителям?». Журнал финансовой экономики. 83 (2): 271–295. doi : 10.1016 / j.jfineco.2005.12.003.

Внешние ссылки

Последняя правка сделана 2021-06-01 13:37:21
Содержание доступно по лицензии CC BY-SA 3.0 (если не указано иное).
Обратная связь: support@alphapedia.ru
Соглашение
О проекте