Процентная ставка - это сумма процентов, подлежащих уплате за период, как пропорция от суммы, предоставленной, депонированной или взятой в долг (так называемая основная сумма ). Общая сумма процентов по ссудной или взятой в долг зависит от основной суммы, процентной ставки, частоты начисления сложных процентов и продолжительности времени, в течение которого она ссужается, депонируется или ссужается.
Он определяется как часть предоставленной ссуды, которую кредитор взимает с заемщика в качестве процентов, обычно выраженную в процентах за год. Это ставка, которую банк или другой кредитор взимает за заем своих денег, или ставка, которую банк платит своим вкладчикам за хранение денег на счете.
Годовая процентная ставка - это ставка сверх сроком на один год. Другие процентные ставки применяются в разные периоды, например, месяц или день, но обычно они в годовом выражении.
Процентные ставки варьируются в зависимости от:
а также другие факторы.
Компания заимствует капитал у банка для покупки активов для своего бизнеса. Взамен банк взимает с компании проценты. (Кредитор может также потребовать права на новые активы в качестве обеспечения.)
Банк будет использовать капитал, депонированный физическими лицами, для предоставления ссуд своим клиентам. Взамен банк должен платить физическим лицам, которые внесли свои проценты на капитал. Размер выплаты процентов зависит от процентной ставки и размера депонированного капитала.
Базовая ставка обычно относится к годовой ставке, предлагаемой по депозитам овернайт центральным банком или другим органом денежно-кредитного регулирования.
Годовой процент ставка (APR) может относиться либо к номинальной, либо к эффективной APR (EAPR). Разница между ними заключается в том, что в EAPR учитываются комиссии и начисление сложных процентов, а в номинальной годовой процентной ставке - нет.
Годовая эквивалентная ставка (AER), также называемая эффективной годовой ставкой, используется, чтобы помочь потребителям сравнивать продукты с разной частотой начисления процентов на общей основе, но не учитывает комиссии.
Ставка дисконтирования применяется для расчета приведенной стоимости.
Для процентной ценной бумаги купонная ставка - это отношение суммы годового купона (купон, выплачиваемый за год) на единицу номинальной стоимости, тогда как текущая доходность - это отношение годового купона к его текущей рыночной цене. Доходность к погашению - это ожидаемая внутренняя норма доходности облигации, при условии, что она будет удерживаться до погашения, то есть ставка дисконтирования, которая приравнивает все оставшиеся денежные потоки к инвестору (все оставшиеся купоны и погашение номинальной стоимости в конце срока) с текущей рыночной ценой.
В зависимости от банковского бизнеса существуют процентная ставка по депозиту и процентная ставка по ссуде.
Основываясь на соотношении спроса и предложения рыночной процентной ставки, существует фиксированная процентная ставка и плавающая процентная ставка.
Целевые значения процентных ставок являются важным инструментом денежно-кредитной политики и принимаются во внимание при работе с такими переменными, как инвестиции, инфляция и безработица. центральные банки стран обычно склонны снижать процентные ставки, когда они хотят увеличить инвестиции и потребление в экономике страны. Однако низкая процентная ставка как макроэкономическая политика может быть рискованной и может привести к созданию экономического пузыря, в котором большие суммы инвестиций вливаются в реальные рынок недвижимости и фондовый рынок. В странах с развитой экономикой корректировки процентных ставок, таким образом, производятся для удержания инфляции в пределах целевого диапазона для здоровья экономической деятельности или ограничения процентной ставки одновременно с экономическим ростом для сохранения экономического роста импульса.
В последние два столетия процентные ставки устанавливались по-разному либо национальными правительства или центральные банки. Например, ставка по федеральным фондам Федеральной резервной системы в США варьировалась от 0,25% до 19% с 1954 по 2008 г., а базовая ставка Банка Англии варьировалась в пределах 0,5%. и 15% в период с 1989 по 2009 год, а в Германии показатели были близки к 90% в 1920-е гг. до примерно 2% в 2000-е гг. В ходе попытки справиться с нарастающей гиперинфляцией в 2007 году Центральный банк Зимбабве повысил процентные ставки по займам до 800%.
процентные ставки по первоклассным кредитам в конце 1970-х и начале 1980-х были намного выше, чем было зарегистрировано - выше, чем пики в США с 1800 г., пики в Великобритании с 1700 г. или пики в Голландии с 1600 г.; «с тех пор, как появились современные рынки капитала, никогда не было таких высоких долгосрочных ставок», как в этот период.
Возможно, до появления современных рынков капитала существовали счета, по которым сберегательные вклады могли приносить годовой доход от 25% до 50%. (Уильям Эллис и Ричард Доус, «Уроки феномена промышленной жизни...», 1857 г., стр. III – IV)
Некоторым экономистам нравится Карл Маркс утверждает, что процентные ставки на самом деле устанавливаются не только рыночной конкуренцией. Скорее они утверждают, что процентные ставки в конечном итоге устанавливаются в соответствии с социальными обычаями и правовыми институтами. Карл Маркс пишет:
«Обычаи, юридические традиции и т. Д. Имеют такое же отношение к определению средней процентной ставки, как и сама конкуренция, поскольку она существует не просто как средняя, а скорее как фактическая величина. Во многих юридических спорах, где необходимо рассчитывать проценты, средняя процентная ставка должна приниматься в качестве законной ставки. Если мы дополнительно выясним, почему нельзя вывести пределы средней процентной ставки исходя из общих законов, мы находим, что ответ кроется просто в природе процентов ».
номинальная процентная ставка - это процентная ставка без поправки на инфляция.
Например, предположим, что кто-то вкладывает 100 долларов в банк на 1 год и получает проценты в размере 10 долларов (до налогообложения), поэтому в конце года их баланс составляет 110 долларов (до налогообложения). В этом случае, независимо от уровня инфляции, номинальная процентная ставка составляет 10% годовых (до налогообложения).
реальная процентная ставка измеряет рост реальной стоимости ссуды плюс проценты с учетом инфляции. Выплата основной суммы плюс проценты измеряется в реальном выражении по сравнению с покупательной способностью суммы на момент, когда она была заимствована, ссужена, депонирована или инвестирована.
Если инфляция составляет 10%, то 110 долларов на счете в конце года имеют такую же покупательную способность (то есть покупают ту же сумму), что и 100 долларов год назад. реальная процентная ставка в этом случае равна нулю.
Реальная процентная ставка задается по уравнению Фишера :
где p - уровень инфляции. Для низких скоростей и коротких периодов применяется линейное приближение :
Уравнение Фишера применяется как ex ante и ex post. Предполагаемые ставки - это прогнозируемые ставки, а фактические - исторические.
Существует рынок для инвестиций, включая денежный рынок, рынок облигаций, фондовый рынок и валютный рынок, а также розничная торговля банковское дело.
процентные ставки отражают:
Согласно теории рациональных ожиданий, заемщики и кредиторы формируют ожидание инфляции в будущем. Приемлемая номинальная процентная ставка, по которой они готовы и могут брать ссуду или ссужать, включает реальную процентную ставку, которую они требуют получить, или готовы и могут заплатить, плюс уровень инфляции они ожидают.
Учитывается уровень риска в инвестициях. более рискованные инвестиции, такие как акции и бросовые облигации, как правило, принесут более высокую доходность, чем более безопасные, такие как государственные облигации.
Дополнительная доходность выше безрисковая номинальная процентная ставка, ожидаемая от рискованного вложения, составляет премия за риск. Премия за риск, которую требует инвестор при вложении, зависит от предпочтений к риску инвестора. Данные свидетельствуют о том, что большинство кредиторов не склонны к риску.
A Премия за риск погашения, применяемая к более долгосрочным инвестициям, отражает более высокий предполагаемый риск дефолта.
Существует четыре вида риска:
Большинство инвесторов предпочитают, чтобы их деньги были наличными, а не менее взаимозаменяемыми инвестициями. Наличные деньги можно потратить сразу же, если возникнет необходимость, но некоторые инвестиции требуют времени или усилий для перевода в форму, которую можно потратить. Предпочтение денежных средств известно как предпочтение ликвидности. К примеру, годовой заем очень ликвиден по сравнению с десятилетним займом. Однако 10-летние казначейские облигации США все еще относительно ликвидны, поскольку их легко продать на рынке.
Базовая модель ценообразования процентной ставки для актива:
где
Если исходить из точной информации, p e одинаково для всех участников рынка, а модель процентной ставки упрощается до
Спред процентных ставок - это процентная ставка за вычетом ставки по депозитам. Этот спред покрывает операционные расходы банков, предоставляющих ссуды и депозиты. Отрицательный спред - это когда ставка по депозитам выше ставки ссуды.
Более высокие процентные ставки увеличивают стоимость заимствования, что может снизить физические инвестиции и производство и рост безработицы. Более высокие ставки способствуют увеличению сбережений и снижению инфляции.
Федеральная резервная система (часто называемая «ФРС») применяет денежно-кредитная политика в основном за счет таргетинга ставки по федеральным фондам. Это ставка, по которой банки взимают друг с друга ссуды овернайт в федеральных фондах, которые представляют собой резервы банков в ФРС. Операции на открытом рынке - это один из инструментов денежно-кредитной политики, реализуемый Федеральной резервной системой для управления краткосрочными процентными ставками с использованием возможности покупать и продавать казначейские ценные бумаги.
Ссуды, облигации и акции обладают некоторыми характеристиками денег и включены в предложение широкой денежной массы.
Установив i*n, государственное учреждение может влиять на рынки, чтобы изменить общую сумму выпущенных ссуд, облигаций и акций. Вообще говоря, более высокая реальная процентная ставка сокращает широкую денежную массу.
Согласно количественной теории денег увеличение денежной массы приводит к инфляции.
Финансовые экономисты, такие как Всемирный пенсионный совет (WPC), исследователи утверждали, что устойчиво низкие процентные ставки в большинстве стран G20 будут иметь негативное влияние в отношении финансирования позиций пенсионных фондов, поскольку «без доходов, превышающих инфляцию, пенсионные инвесторы сталкиваются с тем, что реальная стоимость их сбережений снижается, а не возрастает в течение следующих нескольких лет»
С 1982 по В 2012 году большинство западных стран пережили период низкой инфляции в сочетании с относительно высокой доходностью инвестиций по всем классам активов, включая государственные облигации. Это вызвало определенное чувство самоуспокоения у некоторых пенсионных актуарных консультантов и регулирующих органов, что сделало разумным использование оптимистичных экономических предположений для расчета текущей стоимости будущей пенсии. пассивы.
Поскольку проценты и инфляция обычно выражаются в процентах, приведенные выше формулы являются (линейным) приближением.
Например,
является приблизительным. На самом деле отношение имеет вид
так что
Два приближения, исключающие члены более высокого порядка, следующие:
Формулы в этой статье являются точными, если логарифмические единицы используются для относительных изменений, или, что эквивалентно, если логарифмы из индексов используются вместо ставок и сохраняются даже для больших относительных изменений.
Так называемая «политика нулевой процентной ставки» (ZIRP) представляет собой очень низкую - почти нулевую - целевую процентную ставку центрального банка. При этой нулевой нижней границе центральный банк сталкивается с трудностями при проведении традиционной денежно-кредитной политики, потому что обычно считается, что рыночные процентные ставки не могут быть реально понижены до отрицательной территории.
Номинальные процентные ставки обычно положительны, но не всегда. Напротив, реальные процентные ставки могут быть отрицательными, когда номинальные процентные ставки ниже инфляции. Когда это делается в рамках государственной политики (например, через резервные требования), это считается финансовым подавлением и практиковалось в таких странах, как США и Великобритания после Второй мировой войны (с 1945 г.) до конца 1970-х или начала 1980-х годов (во время и после экономического роста после Второй мировой войны ). В конце 1970-х годов ценные бумаги казначейства США с отрицательной реальной процентной ставкой считались сертификатами конфискации.
Так называемая «отрицательная процентная ставка» политика »(NIRP) - отрицательная (ниже нуля) целевая процентная ставка центрального банка.
Принимая во внимание альтернативу хранению денежных средств и, таким образом, получению 0%, вместо того, чтобы давать их взаймы, стремящиеся к прибыли кредиторы не будут давать ссуды ниже 0%, поскольку это гарантирует убытки, а банк, предлагающий отрицательную ставку по депозитам, найдет мало берущих, поскольку вкладчики вместо этого будут держать наличные.
Отрицательные процентные ставки предлагались в прошлом, особенно в конце 19 века Сильвио Гезеллем. Отрицательную процентную ставку можно описать (как по Гезеллу) как «налог на хранение денег»; он предложил это как компонент Freigeld (свободные деньги) своей системы Freiwirtschaft (свободная экономика). Чтобы люди не держали наличные (и, таким образом, не получали 0%), Гезелл предложил выпускать деньги на ограниченный срок, после чего их необходимо обменять на новые купюры; попытки удержать деньги, таким образом, приводят к их истечению и обесцениванию. В том же духе Джон Мейнард Кейнс одобрительно процитировал идею несения налога на деньги (1936, Общая теория занятости, процентов и денег ), но отклонил ее из-за административных трудностей.. Совсем недавно сотрудник Федеральной резервной системы (Марвин Гудфренд) в 1999 году предложил ввести налог на переносную валюту с помощью магнитных полосок на счетах, вычитая налог на переносимость при внесении депозита, при этом налог зависит от того, как
Было предложено, чтобы отрицательная процентная ставка в принципе могла взиматься с существующей бумажной валюты через лотерею серийный номер, например, случайный выбор числа 0 через 9 и декларирование того, что банкноты, серийные номера которых заканчиваются этой цифрой, бесполезны, что приводит к потере накопителями в среднем 10% бумажных наличных денег; выпавшее двузначное число может совпадать с двумя последними цифрами на банкноте с потерей 1%. Это было предложено анонимным учеником Грега Мэнкью, но скорее как мысленный эксперимент, чем подлинное предложение.
Гораздо более простой метод для достижения отрицательных реальных процентных ставок и сдерживания удержания наличные деньги, чтобы правительства поощряли умеренно инфляционную денежно-кредитную политику ; действительно, это то, что Кейнс рекомендовал еще в 1936 году.
И Европейский центральный банк, начиная с 2014 года, и Банк Японии, начиная с в начале 2016 г. проводили эту политику в дополнение к прежней и продолжающейся политике количественного смягчения. С самого начала было заявлено, что политика последнего заключается в попытке «изменить« дефляционный образ мышления »Японии». В 2016 году Швеция, Дания и Швейцария - не являющиеся непосредственными участниками валютной зоны евро - также имелись NIRP.
Такие страны, как Швеция и Дания установили отрицательный процент по резервам, то есть они взимали проценты с резервов.
В июле 2009 года центральный банк Швеции, Риксбанк, установил свою политическую ставку репо, процентную ставку по своей однонедельной депозите, на уровне 0,25%, одновременно с установкой ставки по депозитам овернайт на уровне -0,25%. Существование отрицательной ставки по депозитам овернайт было техническим следствием того факта, что ставки по депозитам овернайт обычно устанавливаются на 0,5% ниже или на 0,75% ниже учетной ставки. Riksbank изучил влияние этих изменений и заявил в своем комментарии, что они не привели к сбоям на шведских финансовых рынках.
Федеральная резервная система США отменила количественное смягчение в сентябре 2017 года и впоследствии повысила базовую краткосрочную процентную ставку на четверть процентного пункта.
Во время европейского долгового кризиса государственные облигации некоторых стран (Швейцарии, Дании, Германии, Финляндии, Нидерландов и Австрии) продавались с отрицательной доходностью. Предлагаемые объяснения включают стремление к безопасности и защите от распада еврозоны (в этом случае некоторые страны еврозоны могут переименовать свой долг в более сильную валюту).
Для практических целей: инвесторы и ученые обычно рассматривают доходность государственных или квазигосударственных облигаций, гарантированную небольшим количеством наиболее кредитоспособных правительств (Великобритании, США, Швейцарии, ЕС, Японии), чтобы фактически иметь незначительный риск дефолта. Как предсказывает финансовая теория, инвесторы и ученые обычно не относятся к корпоративным облигациям, гарантированным государством, одинаково. Большинство кредитных аналитиков оценивают их как спред по сравнению с аналогичными государственными облигациями с аналогичной дюрацией, географическим положением и валютным риском. В течение 2018 года было лишь несколько корпоративных облигаций, которые торговались с отрицательной номинальной процентной ставкой. Наиболее ярким примером этого является Nestle, некоторые из облигаций с рейтингом AAA в 2015 году торговались с отрицательной номинальной процентной ставкой. Однако некоторые ученые и инвесторы полагают, что на это могло повлиять волатильность на валютном рынке в этот период.