Сроки выхода на рынок

редактировать

Рыночный выбор времени - это стратегия принятия решений о покупке или продаже финансовых активов (часто акций ) путем попытки предсказать будущие движения рыночных цен. Прогноз может быть основан на перспективах рынка или экономических условий, полученных в результате технического или фундаментального анализа. Это инвестиционная стратегия, основанная на перспективах совокупного рынка, а не конкретного финансового актива.

Гипотеза эффективного рынка - это предположение, что цены на активы отражают всю доступную информацию, а это означает, что теоретически невозможно систематически «обыграть рынок».

СОДЕРЖАНИЕ

  • 1 Подходы
  • 2 Паевые инвестиционные фонды
  • 3 Жизнеспособность рыночных сроков
  • 4 См. Также
  • 5 ссылки
  • 6 Внешние ссылки

Подходы

Выбор времени выхода на рынок может привести к снижению производительности.

После гонораров средний «последователь тренда» не показывает навыков или способностей по сравнению с эталонными показателями. Отчеты «Тренд-трекера» искажаются из-за смещения выжившего, смещения выборки и смещения заполнения.

В ФРБ Сент - Луиса, YILI Chien, старший экономист писал о возвращенной-чеканка поведения. Средний инвестор паевого инвестиционного фонда имеет тенденцию покупать паевые инвестиционные фонды с высокой прошлой доходностью и продавать в противном случае. Покупка паевых инвестиционных фондов с высокой доходностью называется «погоней за возвратом». Потоки паевых инвестиционных фондов имеют положительную корреляцию с прошлыми показателями, с коэффициентом корреляции обратного потока 0,49. Доходность фондового рынка в краткосрочной перспективе практически непредсказуема. Доходность фондового рынка, как правило, возвращается к среднему долгосрочному уровню. Тенденция покупать паевые инвестиционные фонды с высокой доходностью и продавать паевые инвестиционные фонды с низкой доходностью может снизить прибыль.

Институциональные инвесторы часто используют проприетарное программное обеспечение для определения рыночного времени, разработанное внутри компании, которое может быть коммерческой тайной. Некоторые алгоритмы, пытающиеся предсказать будущее превосходство акций над облигациями (или наоборот), были опубликованы в рецензируемых журналах.

При определении времени рынка часто используются скользящие средние, такие как 50- и 200-дневные скользящие средние (которые особенно популярны). Некоторые люди считают, что, если рынок поднялся выше 50- или 200-дневной средней, это следует считать бычьим, а ниже - наоборот медвежьим. Технические аналитики считают важным, когда одна скользящая средняя пересекает другую. Затем рыночные таймеры предсказывают, что тренд, скорее всего, сохранится в будущем. Другие говорят: «никто не знает» и что мировая экономика и фондовые рынки настолько сложны, что стратегии рыночного выбора времени вряд ли будут более прибыльными, чем стратегии «купи и держи».

Стратегии скользящего среднего просты для понимания и часто утверждают, что дают хорошую прибыль, но результаты могут быть запутаны задним числом и анализом данных.

Основным камнем преткновения для многих рыночных таймеров является феномен, называемый « подгонка кривой », который утверждает, что данный набор торговых правил имеет тенденцию чрезмерно оптимизироваться для соответствия конкретному набору данных, для которого он был протестирован на исторических данных. К сожалению, если правила торговли чрезмерно оптимизированы, они часто не работают с будущими данными. Рыночные таймеры пытаются избежать этих проблем, ища кластеры значений параметров, которые работают хорошо, или используя данные вне выборки, что якобы позволяет рыночному таймеру видеть, как система работает с непредвиденными данными. Критики, однако, утверждают, что после того, как стратегия была пересмотрена для отражения таких данных, она перестает быть «вне выборки».

Паевые инвестиционные фонды

Потоки паевых инвестиционных фондов публикуются такими организациями, как Институт инвестиционных компаний, Lipper, Morningstar и TrimTabs. Они показывают, что потоки обычно отслеживают общий уровень рынка: инвесторы покупают акции, когда цены высоки, и продают акции, когда цены низкие. Например, в начале 2000 - х годов, крупнейшего в потоки на акции взаимных фондов были в начале 2000 года, в то время как крупные оттоки были в середине 2002 года. Эти потоки паевых инвестиционных фондов были близки к началу значительного медвежьего (нисходящего) рынка и бычьего (восходящего) рынка соответственно. Аналогичная картина повторяется ближе к концу десятилетия.

Эти данные о потоках паевых инвестиционных фондов, по-видимому, указывают на то, что большинство инвесторов (несмотря на то, что они могут сказать) на самом деле следуют стратегии «покупай по максимуму, продавай по минимуму». Исследования подтверждают, что общая тенденция инвесторов - покупать после того, как цена акций или паевых инвестиционных фондов выросла. Этот рост числа покупателей может привести к еще большему росту цен. Однако, в конце концов, предложение покупателей исчерпывается, и спрос на акции падает, а цена акций или фондов также снижается. После притока может наблюдаться краткосрочный рост доходности, но значительный результат состоит в том, что доходность за более длительный период времени неутешительна.

Исследователи предполагают, что после периодов более высокой доходности индивидуальные инвесторы будут продавать свои ценные бумаги и покупать акции роста. Фраццини и Ламонт обнаружили, что в целом акции роста имеют более низкую доходность, но акции роста с высоким притоком имеют гораздо худшую доходность.

Исследования показывают, что средний доход инвестора по акциям намного меньше, чем сумма, которую можно было бы получить, просто владея индексным фондом, состоящим из всех акций, входящих в индекс Samp;P 500.

За 20-летний период до конца 2008 года рыночная доходность с поправкой на инфляцию составляла в среднем около 5,3% в год. Среднестатистическому инвестору удавалось превратить 1 миллион долларов в 800 000 долларов против 2,7 миллиона долларов по индексу (после затрат фонда).

Исследования, проведенные компанией Dalbar, занимающейся исследованием рынка финансовых услуг, показывают, что срок удержания для фондов облигаций и акций составляет три года. Это означает, что за 20-летний период инвестор менял средства семь раз. Сбалансированные фонды немного лучше через четыре года, или в пять раз. Некоторая торговля необходима, поскольку доход инвестора не только меньше, чем у лучшего класса активов, но и, как правило, хуже, чем у худшего класса активов, что было бы лучше. Сбалансированные фонды могут быть лучше по причине психологии инвестора.

Финансовые консультанты часто соглашаются с тем, что инвесторы плохо рассчитывают время, становятся менее склонными к риску, когда рынки высоки, и больше не склонны к риску, когда рынки низкие, стратегия, которая фактически приведет к меньшему богатству в долгосрочной перспективе по сравнению с теми, кто постоянно инвестирует в течение длительного времени. период вне зависимости от рыночных тенденций. Это согласуется с предвзятостью новизны и кажется противоречащим объяснению акрофобии. Точно так же Питер Линч заявил, что «инвесторы, готовящиеся к исправлениям или пытающиеся предвидеть исправления, потеряли гораздо больше денег, чем сами исправления».

Сторонники гипотезы эффективного рынка (EMH) утверждают, что цены отражают всю доступную информацию. EMH исходит из того, что инвесторы очень умны и совершенно рациональны. Однако другие оспаривают это предположение. «Конечно, мы знаем, что акции так не работают». В частности, сторонники поведенческих финансов утверждают, что инвесторы иррациональны, но их уклоны являются последовательными и предсказуемыми.

Жизнеспособность рыночных сроков

Вопрос о том, является ли время выхода на рынок жизнеспособной инвестиционной стратегией, остается спорным. Некоторые могут рассматривать выбор времени на рынке как одну из форм азартных игр, основанных на чистой случайности, потому что они не верят в заниженные или переоцененные рынки. Гипотеза эффективного рынка утверждает, что финансовые цены всегда демонстрируют поведение случайного блуждания и, следовательно, не могут быть предсказаны с точностью.

Некоторые считают, что время выхода на рынок целесообразно в определенных ситуациях, таких как очевидный пузырь. Однако, поскольку экономика представляет собой сложную систему, которая включает в себя множество факторов, даже в периоды значительного рыночного оптимизма или пессимизма, остается трудным, если не невозможным, предопределить локальный максимум или минимум будущих цен с какой-либо точностью; так называемый пузырь может длиться много лет, прежде чем цены рухнут. Точно так же авария может продолжаться в течение длительного времени; акции, которые на первый взгляд кажутся «дешевыми», часто впоследствии могут стать намного дешевле, прежде чем в какой-то момент в будущем они либо вырастут, либо будут приближаться к банкротству.

Сторонники рыночного тайминга возражают, что рыночный тайминг - это просто еще одно название для торговли. Они утверждают, что «попытки предсказать будущие движения рыночных цен» - это то, что делают все трейдеры, независимо от того, торгуют ли они отдельными акциями или коллекциями акций, иначе говоря, взаимными фондами. Таким образом, если рыночное время не является жизнеспособной инвестиционной стратегией, говорят сторонники, то и торговля на различных фондовых биржах также не является жизнеспособной. Те, кто не согласен с этой точкой зрения, обычно отстаивают стратегию « покупай и держи» с периодической «перебалансировкой».

Другие утверждают, что предсказать следующее событие, которое повлияет на экономику и цены акций, заведомо сложно. В качестве примера рассмотрим множество непредвиденных, непредсказуемых и неопределенных событий между 1985 и 2013 годами, которые показаны на рисунках 1–6 [страницы 37–42] книги «Измерение неопределенности экономической политики». Мало кто в мире правильно предсказал время и причины Великой рецессии в 2007–2009 годах.

Исследование 2004 года показало, что лучшим предиктором постоянного превосходства фонда над рынком были низкие расходы и низкий оборот, а не стремление к ценности или противоположной стратегии.

Несколько независимых организаций (например, Timer Digest и Hulbert Financial Digest) отслеживали работу некоторых таймеров рынка более тридцати лет. Эти организации обнаружили, что предполагаемые рыночные таймеры во многих случаях работают не лучше, чем случайность, или даже хуже.

Смотрите также

использованная литература

внешние ссылки

Последняя правка сделана 2023-03-21 03:37:47
Содержание доступно по лицензии CC BY-SA 3.0 (если не указано иное).
Обратная связь: support@alphapedia.ru
Соглашение
О проекте