Войти
| Банковское регулирование и стандарты |
|---|
| Задний план |
| Компонент 1: Нормативный капитал |
| Компонент 2: Надзорный контроль |
| Компонент 3: Раскрытие информации о рынке |
| Деловой и экономический портал |
|
Рыночный риск - это риск потери позиций в результате изменений рыночных переменных, таких как цены и волатильность. Не существует единой классификации, поскольку каждая классификация может относиться к различным аспектам рыночного риска. Тем не менее, наиболее часто используемые типы рыночного риска:
Требования к капиталу для рыночного риска рассматриваются в рамках пересмотренной структуры, известной как « Фундаментальный обзор Торговой книги » (FRTB).
Все предприятия принимают на себя риски, основываясь на двух факторах: вероятности возникновения неблагоприятных обстоятельств и стоимости таких неблагоприятных обстоятельств. Управление рисками - это изучение того, как контролировать риски и уравновешивать возможность получения прибыли.
Как и в случае с другими формами риска, сумма потенциальных убытков из-за рыночного риска может быть измерена несколькими способами или условными обозначениями. Традиционно принято использовать ценность, подверженную риску (VaR). Условные обозначения использования VaR хорошо известны и приняты в практике краткосрочного управления рисками.
Однако VaR содержит ряд ограничивающих допущений, которые ограничивают его точность. Первое предположение заключается в том, что состав оцениваемого портфеля остается неизменным в течение указанного периода. В краткосрочной перспективе это ограничивающее предположение часто считается разумным. Однако на более длительных временных горизонтах многие позиции в портфеле могли быть изменены. VaR неизменного портфеля больше не актуален. Другая проблемная проблема с VaR заключается в том, что он не является субаддитивным и, следовательно, не является согласованной мерой риска. В результате другим предложением для измерения рыночного риска является условная стоимость под риском (CVaR), которая согласована для общих распределений убытков, включая дискретные распределения, и является субаддитивной.
Дисперсия ковариация и историческое моделирование подход к расчету VaR предполагают, что исторические корреляции являются стабильными и не изменятся в будущем или пробое в периоды рыночного стресса. Однако эти предположения неуместны, поскольку в периоды высокой волатильности и рыночной турбулентности исторические корреляции имеют тенденцию нарушаться. Интуитивно это очевидно во время финансового кризиса, когда во всех отраслях промышленности наблюдается значительное увеличение корреляций, в отличие от рынка с восходящей тенденцией. Это явление также известно как асимметричные корреляции или асимметричная зависимость. Вместо использования исторического моделирования, моделирование Монте-Карло с четко определенными многомерными моделями является отличной альтернативой. Например, чтобы улучшить оценку матрицы вариации-ковариации, можно сгенерировать прогноз распределения активов с помощью моделирования Монте-Карло на основе гауссовой копулы и четко определенных маргиналов. Важно позволить процессу моделирования учесть эмпирические характеристики доходности акций, такие как авторегрессия, асимметричная волатильность, асимметрия и эксцесс. Отсутствие учета этих атрибутов приводит к серьезной ошибке оценки корреляции и дисперсии-ковариации, которые имеют отрицательные смещения (до 70% от истинных значений). Оценка VaR или CVaR для больших портфелей активов с использованием матрицы дисперсии-ковариации может быть неуместной, если базовые распределения доходности демонстрируют асимметричную зависимость. В таких сценариях связки виноградных лоз, которые допускают асимметричную зависимость (например, Клейтон, Повернутый Гамбель) между портфелями активов, наиболее подходят для расчета хвостового риска с использованием VaR или CVaR.
Кроме того, необходимо проявлять осторожность в отношении промежуточных денежных потоков, встроенных опционов, изменений процентных ставок с плавающей ставкой по финансовым позициям в портфеле. Их нельзя игнорировать, если их влияние может быть большим.
В январе 2016 года Базельский комитет установил пересмотренные минимальные требования к капиталу с учетом рыночного риска. Эти изменения, «Фундаментальный обзор торговой книги», устраняют недостатки, связанные с существующими внутренними моделями и стандартизированным подходом к расчету капитала с рыночным риском, а также В частности, обсудите следующее:
В США раздел о рыночных рисках предписывается SEC во всех годовых отчетах, представляемых по форме 10-K. Компания должна подробно описать, как ее результаты могут напрямую зависеть от финансовых рынков. Это сделано для того, чтобы показать, например, инвестору, который считает, что он инвестирует в обычную молочную компанию, что компания также занимается немолочной деятельностью, такой как инвестирование в сложные производные финансовые инструменты или валютные фьючерсы.
Физические инвестиции также сопряжены с рыночными рисками, например, реальный капитал, такой как недвижимость, может потерять рыночную стоимость, а такие компоненты затрат, как стоимость топлива, могут колебаться в зависимости от рыночных цен. С другой стороны, некоторые инвестиции в физический капитал могут снизить риск, и величина снижения риска может быть оценена с помощью методов финансовых расчетов, так же как оценивается рыночный риск на финансовых рынках. Например, инвестиции в энергоэффективность, помимо снижения затрат на топливо, снижают риск изменения цен на топливо. Поскольку расходуется меньше топлива, меньшая составляющая затрат чувствительна к колебаниям цен на топливо. Величину этого снижения риска можно рассчитать с помощью метода Туоминена-Сеппянена, и было показано, что его значение составляет примерно 10% по сравнению с прямой экономией затрат для типичного энергоэффективного здания.
