Международные валютные системы

редактировать
Согласованные на международном уровне правила, конвенции и вспомогательные учреждения, которые способствуют международной торговле

Международная валютная система - это набор международно согласованных правил, конвенций и вспомогательных учреждений, которые способствуют международной торговле, трансграничным инвестициям и, как правило, перераспределению капитала между национальные государства. Он должен предоставлять способы оплаты, приемлемые для покупателей и продавцов разных национальностей, включая отсрочку платежа. Чтобы работать успешно, он должен внушать доверие, обеспечивать достаточную ликвидность для колеблющихся уровней торговли и предоставлять средства, с помощью которых можно исправить глобальные дисбалансы. Система может органически развиваться как коллективный результат многочисленных индивидуальных соглашений между международными экономическими факторами на протяжении нескольких десятилетий. В качестве альтернативы, он может возникнуть из единого архитектурного видения, как это произошло в Бреттон-Вудсе в 1944 году.

Содержание

  • 1 Исторический обзор
  • 2 История современных мировых денежных порядков
    • 2.1. Финансовый порядок до Первой мировой войны: 1816–1919
    • 2.2 Между мировыми войнами: 1919–1939
    • 2.3 Бреттон-Вудская эра: 1944–1973
    • 2.4 Пост-бреттон-вудская система: 1973– настоящее время
  • 3 звонка для «Нового Бреттон-Вудса»
  • 4 См. также
  • 5 Ссылки
  • 6 Внешние ссылки

Исторический обзор

На протяжении всей истории драгоценные металлы, такие как золото и серебро использовалось для торговли, иногда в форме слитков, и с ранней истории продавались монеты различных эмитентов - обычно королевств и империй. Самые ранние известные записи об использовании драгоценных металлов до чеканки монет для денежного обмена относятся к Месопотамии и Египту, начиная с третьего тысячелетия до нашей эры. Ранние деньги принимали множество форм, кроме слитков; например, бронзовые лопаты, которые стали обычным явлением в династии Чжоу Китай в конце 7 века до нашей эры. В то время формы денег также были развиты в Лидии в Малой Азии, откуда их использование распространилось на близлежащие греческие города, а затем во многие другие места.

Иногда формальные денежные системы навязывались региональными правителями. Например, ученые предположили, что римский царь Сервий Туллий создал примитивную денежную систему в ранней истории Рима. Туллий правил в шестом веке до нашей эры - за несколько веков до того, как считается, что в Риме была разработана формальная система чеканки монет.

Как и в случае с слитками, чеканка монет в раннем возрасте, как полагают, была прерогативой элиты. Но примерно к 4 веку до нашей эры монеты стали широко использоваться в греческих городах. Как правило, они поддерживались властями города, которые стремились обеспечить сохранение своих ценностей независимо от колебаний доступности цветных или драгоценных металлов, из которых они были сделаны. Из Греции использование монет медленно распространилось на запад по всей Европе и на восток в Индию. Монеты использовались в Индии примерно с 400 г. до н.э.; первоначально они играли большую роль в религии, чем в торговле, но ко 2 веку они стали центральными в коммерческих сделках. Денежные системы, разработанные в Индии, были настолько успешными, что распространились по некоторым частям Азии вплоть до средневековья.

По мере того, как различные монеты стали обычным явлением в регионе, их обменивали менялы, предшественников сегодняшнего валютного рынка, как упоминается в библейской истории Иисус и менялы. В Венеции и других итальянских городах-государствах раннего средневековья менялам часто приходилось изо всех сил выполнять расчеты с использованием шести или более валют. Это частично привело к тому, что Фибоначчи написал свою Liber Abaci, которая популяризировала использование индо-арабских цифр, которые вытеснили более сложные римские цифры, которые тогда использовались западными купцами..

Исторические международные валюты. Слева вверху: кристаллическое золото, персидский дарик 5-го века до н.э., английский манкус 8-го века и испанский 18-го века.

Когда данная нация или империя достигла региональной гегемонии, ее валюта стала основой для международной торговли и, следовательно, для денежной системы де-факто. На Западе - в Европе и на Ближнем Востоке - ранней такой монетой был персидский дарик. На смену ему пришла римская валюта Римской империи, такая как денарий, затем золотой динар Османской империи и позже - с 16 по 20 века, в эпоху империализма - валютой европейских колониальных держав: испанский доллар, голландский гульден, французский франк и британский фунт стерлингов ; временами преобладала одна валюта, иногда никто не доминировал. С ростом американского могущества доллар США стал основой международной валютной системы, формализованной в Бреттон-Вудском соглашении, которое установило денежный порядок после Второй мировой войны с фиксированными обменные курсы других валют по отношению к доллару и конвертируемость доллара в золото. Бреттон-Вудская система рухнула, что привело к шоку Никсона 1971 года, положившему конец конвертируемости; но доллар США оставался де-факто основой мировой валютной системы, хотя и не де-юре, причем различные европейские валюты и японская иена также занимали видное место на валютных рынках. С момента образования евро евро также получил распространение в качестве резервной валюты и средства транзакций, хотя доллар оставался самой важной валютой.

Доминирующая валюта может прямо или косвенно использоваться другими странами: например, английские короли чеканили золото манкус, предположительно, в качестве динаров для обмена с исламской Испанией ; колониальные державы иногда чеканили монеты, похожие на те, которые уже использовались на отдаленных территориях; и совсем недавно ряд стран использовали доллар США в качестве местной валюты, обычай, называемый долларизацией.

. До XIX века мировая валютная система была в лучшем случае слабо связана с Европой, Америкой, Индией. и Китай (среди других) имел в значительной степени отдельные экономики, и, следовательно, денежные системы были региональными. Европейская колонизация Америки, начиная с Испанской империи, привела к интеграции американской и европейской экономики и валютных систем, а европейская колонизация Азии привела к доминированию европейских валют, в частности британского фунта стерлингов. 19 век, на смену доллару США в 20 веке. Некоторые, такие как Майкл Хадсон, предвидят упадок единой базы для глобальной денежной системы и появление вместо региональных торговых блоков ; он приводит в пример появление евро. См. Также Глобальные финансовые системы, мировой-системный подход и полярность в международных отношениях. Во второй половине XIX века возникла денежная система с почти универсальным глобальным участием, основанная на золотом стандарте.

История современных мировых денежных порядков

Финансовый порядок до Первой мировой войны: 1816–1919

золотой стандарт, широко применяемый в эту эпоху, основывался на конвертации бумаги банкноты в заранее установленное количество золота.

С 1816 года до начала Первой мировой войны в 1914 году мир извлек выгоду из хорошо интегрированного финансового порядка, который иногда называют «первой эпохой глобализации». Существовали валютные союзы, которые позволяли странам-членам принимать валюты друг друга в качестве законных платежных средств. Такие союзы включали Латинский валютный союз (Бельгия, Италия, Швейцария, Франция) и Скандинавский валютный союз (Дания, Норвегия и Швеция). В отсутствие совместного членства в профсоюзе транзакциям способствовало широкое участие в золотом стандарте как независимых государств, так и их колоний. В то время Великобритания была крупнейшей финансовой, имперской и промышленной державой в мире, управляя большей частью мира и экспортируя больше капитала в процентах от своего национального дохода, чем любая другая страна-кредитор с тех пор.

Хотя Контроль за движением капитала, сравнимый с Бреттон-Вудской системой, отсутствовал, разрушительные потоки капитала были гораздо реже, чем в эпоху после 1971 года. Фактически экспорт капитала Великобритании помог исправить глобальные дисбалансы, поскольку они имели тенденцию быть антицикличными, возрастая, когда экономика Великобритании вошла в рецессию, тем самым компенсируя другим государствам потерю дохода от экспорта товаров. Соответственно, в эту эпоху в основном наблюдался устойчивый рост и относительно низкий уровень финансовых кризисов. В отличие от Бреттон-Вудской системы, финансовый порядок до Первой мировой войны не создавался на единственной конференции высокого уровня; скорее, он органически эволюционировал в виде серии дискретных шагов. Позолоченный век, время особенно быстрого развития в Северной Америке, попадает в этот период.

Между мировыми войнами: 1919–1939

В эту эпоху были периоды всемирных экономических трудностей. Это изображение Доротеи Лэнг Мать-мигрантка, изображающее обездоленных сборщиков гороха в Калифорнии, сделанное в марте 1936 года.

Годы между мировыми войнами были описаны как период «деглобализации», поскольку как международная торговля, так и потоки капитала сократились по сравнению с периодом до Первой мировой войны. Во время Первой мировой войны страны отказались от золотого стандарта. За исключением США, позже они вернулись туда ненадолго. К началу 1930-х годов преобладающим порядком была по существу фрагментированная система плавающих обменных курсов. В эту эпоху опыт Великобритании и других стран показал, что золотой стандарт противоречил необходимости сохранения автономии внутренней политики. Чтобы защитить свои золотые резервы, странам иногда приходилось повышать процентные ставки и в целом проводить дефляционную политику. Наибольшая потребность в этом может возникнуть во время спада, когда лидеры предпочли бы снизить ставки, чтобы стимулировать рост. Экономист Николас Давенпорт даже утверждал, что желание вернуть Британию к золотому стандарту «возникло из садистского желания банкиров причинить боль британскому рабочему классу».

К концу Первой мировой войны Великобритания была в большом долгу перед Соединенными Штатами, что позволило США в значительной степени вытеснить ее в качестве ведущей финансовой державы мира. Однако Соединенные Штаты не хотели брать на себя руководящую роль Великобритании, отчасти из-за изоляционистского влияния и сосредоточения внимания на внутренних проблемах. В отличие от Великобритании в предыдущую эпоху, экспорт капитала из США не был антициклическим. Они быстро росли вместе с экономическим ростом Соединенных Штатов в 1920-х годах до 1928 года, но затем почти полностью остановились, поскольку в том году экономика США начала замедляться. Когда Великая депрессия усилилась в 1930 году, финансовые учреждения сильно пострадали вместе с торговлей; только в 1930 году обанкротилось 1345 банков США. В 1930-е годы Соединенные Штаты подняли торговые барьеры, отказались выступать в качестве международного кредитора последней инстанции и отказались от призывов аннулировать военные долги, что еще больше усугубило экономические трудности других стран. По словам экономиста Джона Мейнарда Кейнса, еще одним фактором, способствовавшим бурным экономическим показателям этой эпохи, было настойчивое требование французского премьер-министра Клемансо о том, чтобы Германия выплатила военные репарации также высокий уровень, который Кейнс описал в своей книге Экономические последствия мира.

Бреттон-Вудская эра: 1944–1973 гг.

Гарри Декстер Уайт (слева) и Джон Мейнард Кейнс (справа) в Бреттон-Вудс

Британские и американские политики начали планировать послевоенную международную валютную систему в начале 1940-х годов. Цель заключалась в создании порядка, сочетающего преимущества интегрированной и относительно либеральной международной системы со свободой правительств проводить внутреннюю политику, направленную на содействие полной занятости и социальному благополучию. Главные архитекторы новой системы, Джон Мейнард Кейнс и Гарри Декстер Уайт, создали план, который был одобрен 42 странами, участвовавшими в Бреттон-Вудской конференции 1944 , формально известной как Организация Объединенных Наций Валютно-финансовая конференция. План предполагал, что страны согласились на систему фиксированных, но регулируемых обменных курсов, чтобы валюты были привязаны к доллару, а сам доллар конвертировался в золото. По сути, это был стандарт обмена золото - доллар. В старый золотой стандарт был внесен ряд улучшений. Были созданы два международных учреждения: Международный валютный фонд (МВФ) и Всемирный банк. Ключевой частью их функции было заменить частное финансирование в качестве более надежного источника кредитования инвестиционных проектов в развивающихся странах. В то время считалось, что вскоре потерпевшие поражение державы Германии и Японии будут государствами, которые вскоре будут нуждаться в таком развитии, и США и Великобритания хотели не видеть побежденные державы, обремененные карательными санкциями, которые могли бы повлечь непреходящая боль для будущих поколений. Новая система обменного курса позволила странам, испытывающим экономические трудности, девальвировать свои валюты до 10% по отношению к доллару (и больше, если это будет одобрено МВФ) - таким образом, они не будут вынуждены подвергаться дефляции, чтобы оставаться в золотом стандарте. Была введена система контроля за движением капитала для защиты стран от разрушительных последствий бегства капитала и для того, чтобы страны могли проводить независимую макроэкономическую политику, при этом приветствуя потоки, предназначенные для производственных инвестиций. Кейнс выступал против того, чтобы доллар играл центральную роль в денежной системе, и предлагал использовать вместо него международную валюту под названием банкор, но американцы отвергли его. К концу бреттон-вудской эпохи центральная роль доллара стала проблемой, поскольку международный спрос в конечном итоге вынудил США иметь постоянный торговый дефицит, который подорвал доверие к доллару. Это, вместе с появлением параллельного рынка золота, на котором цена взлетела выше официальной установленной в США цены, привело к тому, что спекулянты истощили золотые резервы США. Даже когда конвертируемость была ограничена только странами, некоторые, в частности Франция, продолжали накапливать запасы золота за счет США. В конце концов, это давление заставило президента Никсона прекратить всякую конвертацию в золото 15 августа 1971 года. Это событие ознаменовало фактический конец Бреттон-Вудской системы; Были предприняты попытки найти другие механизмы для сохранения фиксированных обменных курсов в течение следующих нескольких лет, но они не увенчались успехом, что привело к созданию системы плавающих обменных курсов.

Постбреттон-вудская система: 1973 - настоящее время

Нью-Йоркская фондовая биржа. В нынешнюю эпоху наблюдаются огромные и бурные потоки капитала между странами.

Альтернативное название постбреттон-вудской системы - Вашингтонский консенсус . Хотя это название было придумано в 1989 году, соответствующая экономическая система вступила в силу несколькими годами ранее: согласно экономическому историку лорду Скидельски Вашингтонский консенсус обычно охватывает период с 1980 по 2009 год (вторая половина 1970-х гг. переходный период). Переход от Бреттон-Вудса был отмечен переходом от состояния, ведущего к рыночной системе. Историки экономики считают, что Бреттон-Вудская система потерпела крах в 1970-е годы: важнейшими событиями стали: приостановка Никсоном конвертируемости доллара в золото в 1971 году, отказ США от контроля за движением капитала в 1974 году и отказ Великобритании от контроля над капиталом в 1974 году. прекращение контроля над капиталом в 1979 году, который был быстро скопирован большинством других крупных экономик.

В некоторых частях развивающегося мира либерализация принесла значительные выгоды широким слоям населения - в первую очередь благодаря реформам Дэн Сяопина в Китае с 1978 года и либерализация Индии после ее кризиса 1991 года.

В целом промышленно развитые страны переживали гораздо более медленный рост и более высокую безработицу, чем в предыдущую эпоху, и, по словам профессора Гордона Флетчера в ретроспективе 1950-х и 60-х годов, когда работала Бреттон-Вудская система стали рассматривать как золотой век. Финансовые кризисы были более интенсивными, их частота участилась примерно на 300%, при этом разрушительные последствия до 2008 года в основном ощущались в странах с развивающейся экономикой. С положительной стороны, по крайней мере до 2008 года инвесторы часто добивались очень высокой нормы прибыли, а зарплаты и бонусы в финансовом секторе достигали рекордных уровней.

призывает к «новому Бреттон-Вудсу»

лидеров Большой двадцатки на Саммите по финансовым рынкам и мировой экономике.

Ведущий финансовый журналист Мартин Вольф сообщил, что всем финансовым кризисам с 1971 г. предшествовал значительный приток капитала в пострадавшие регионы. Несмотря на то, что с семидесятых годов движение за глобальную справедливость неоднократно призывали к обновленной международной системе для решения проблемы неограниченных потоков капитала, только в конце 2008 года эта идея начала получать существенную поддержку со стороны ведущие политики. 26 сентября 2008 года президент Франции Николя Саркози, тогда также президент Европейского Союза, сказал: «Мы должны переосмыслить финансовую систему с нуля, как в Бреттон-Вудсе».

13 октября 2008 года премьер-министр Великобритании Гордон Браун

сказал, что мировые лидеры должны встретиться, чтобы согласовать новую экономическую систему:

У нас должен быть новый Бреттон-Вудс, строить новый международная финансовая архитектура на годы вперед.

Однако подход Брауна сильно отличался от первоначальной Бреттон-Вудской системы, подчеркивая продолжение глобализации и свободной торговли В отличие от возврата к фиксированным курсам валют. Между Брауном и Саркози возникли трения, которые утверждали, что «англосаксонская» модель неограниченных рынков потерпела неудачу. Однако европейские лидеры были едины в призыве к саммиту «Бреттон-Вудс II» для изменения мировой финансовой архитектуры. Президент Буш согласился на призывы, и результатом встречи стал Вашингтонский саммит Большой двадцатки в 2008 году. Была достигнута международная договоренность об общем принятии кейнсианских финансовых стимулов - области, в которой США и Китай должны были стать ведущими игроками в мире. Тем не менее, не было существенного прогресса в реформировании международной финансовой системы, как и на встрече Всемирного экономического форума в Давосе в 2009 году

Несмотря на отсутствие результатов, лидеры продолжили кампанию за Бреттон-Вудс II. Министр экономики Италии Джулио Тремонти сказал, что Италия будет использовать свое председательство в G7 в 2009 году, чтобы настаивать на «Новом Бреттон-Вудсе». Он критиковал реакцию США на глобальный финансовый кризис 2008 года и высказал предположение, что доллар может быть заменен базовой валютой Бреттон-Вудской системы.

Чойк портальная организация, представляющая НПО Южного полушария, призвала к созданию «международных постоянных и обязательных механизмов контроля над потоками капитала» и по состоянию на март 2009 года получила более 550 подписей от организаций гражданского общества.

Конкурирующие идеи для следующей международной валютной системы
СистемаРезервные активыЛидеры
Гибкие обменные курсы Доллар, евро, юань US, Еврозона, Китай
Стандарт специальных прав заимствования SDR US, G-20, МВФ
Золотой стандарт Золото, доллар US
Делийская декларация Валютная корзина БРИКС

В марте 2009 г. Гордон Браун продолжал выступать за реформы и предоставление расширенных полномочий международным финансовым институтам, таким как МВФ на апрельском саммите G20 в Лондоне и, как утверждается, получил поддержку президента Обамы. Также в марте 2009 г. в речи, озаглавленной «Реформа международной валютной системы», Чжоу Сяочуань, управляющий Народного банка Китая выступил в поддержку идеи Кейнса о централизованно управляемой глобальной системе. резервная валюта. Д-р Чжоу утверждал, что, к сожалению, одна из причин разрушения Бреттон-Вудской системы заключалась в том, что она не приняла кейнсовский банкор. Д-р Чжоу сказал, что национальные валюты непригодны для использования в качестве мировых резервных валют из-за дилеммы Триффина - трудности, с которой сталкиваются эмитенты резервной валюты, пытаясь одновременно достичь целей своей внутренней денежно-кредитной политики и соответствовать требованиям других стран ». спрос на резервную валюту. Д-р Чжоу предложил постепенный переход к более широкому использованию МВФ специальных прав заимствования (СДР) в качестве централизованно управляемой глобальной резервной валюты. Его предложение привлекло большое международное внимание. В статье, опубликованной в ноябре 2009 г. в журнале Foreign Affairs, экономист К. Фред Бергстен утверждал, что предложение доктора Чжоу или подобное изменение международной валютной системы будет в интересах Соединенных Штатов, а также всего остального мира.

Лидеры встретятся в апреле на Лондонский саммит «Большой двадцатки» 2009 года согласился разрешить МВФ создать СПЗ на 250 миллиардов долларов, которые будут распределены между всеми членами МВФ в соответствии с правом голоса каждой страны. После саммита Гордон Браун заявил, что «Вашингтонскому консенсусу пришел конец». Однако в книге , опубликованной в сентябре 2009 г., профессор Роберт Скидельски, международный эксперт по кейнсианству, утверждал, что еще слишком рано говорить о том, будет ли новый международный зарождалась денежная система.

27 января в своем вступительном слове на Мировом экономическом форуме 2010 в Давосе президент Саркози повторил свой призыв к новому Бреттон-Вудсу, и его встретили дикие аплодисменты значительной части аудитории.

В декабре 2011 года Банк Англии опубликовал документ, призывающий к реформе, в котором говорилось, что текущая Международная валютная система работает плохо по сравнению с Бреттонской Система Вудса.

В августе 2012 года в статье International Herald Tribune профессор Гарвардского университета и директор Комитета по регулированию рынков капитала Хэл С. Скотт призвал к глобальному ответу на кризис еврозоны. Он написал, что две неудачные попытки решить европейские проблемы, связанные с могуществом Германии, привели к мировым войнам в 20-м веке, и что нынешний кризис также оказался за пределами возможностей Европы, с Германией снова в центре, решить самостоятельно. Признавая, что как в Китае, так и в Америке происходит смена руководства, Скотт призвал все заинтересованные стороны - включая Японию, включая Китай и Америку - начать организацию глобальной реструктуризации через Международный валютный фонд с, возможно, конференцией Бреттон-Вудс II. как часть процесса. MarketWatch Комментатор Даррелл Деламайд поддержал идею Скотта, но пришел к выводу, что «к сожалению, это маловероятно». Сначала он добавил в качестве причины для его поддержки пример неспособности Европы успешно решить проблему распада Югославии без посторонней помощи. Но он обнаружил, что руководство президента США и министерства финансов США, а также руководство МВФ совершенно не в состоянии реализовать инициативу, подобную предложенной Скоттом.

См. Также

Ссылки

Внешние ссылки

Последняя правка сделана 2021-05-24 04:53:07
Содержание доступно по лицензии CC BY-SA 3.0 (если не указано иное).
Обратная связь: support@alphapedia.ru
Соглашение
О проекте